基于分位數回歸的我國居民儲蓄影響因素分析

馬曉君

摘要：文章使用2002-2014年中國居民儲蓄、人均GDP、老年撫養比、少兒撫養比、居民消費水平和受教育程度的省際面板數據，利用分位數回歸模型，分析各因素對居民儲蓄的影響效應. 分析結果顯示，人均GDP和受教育程度對于居民儲蓄的增加起著顯著的正向作用，而居民消費水平、老年撫養比和少兒撫養比對于低儲蓄家庭起著顯著的負向作用，對于中高儲蓄家庭則不顯著。

關鍵詞：居民儲蓄；居民消費水平；老年撫養比；分位數回歸

一、引言

我國居民儲蓄高增長已經是一個不容爭辯的事實。居民儲蓄存款可通過金融市場和政府向企業提供資金，促進企業發展。但是居民儲蓄的高增長也會抑制經濟的發展。居民儲蓄過高會造成銀行存貸差不斷增大，由于我國的金融改革沒有到位，銀行的貸款主要是發放給企業，導致儲蓄轉化投資的效率低，下而造成銀行業非系統風險增加，大量資金聚集在銀行使銀行成為主要的貨幣市場，這樣會抑制債券和股票市場的籌資融資，不僅為銀行帶來更高的金融風險，還對金融市場的其他業務造成發展滯后的影響。居民儲蓄過高也會導致資金周轉速度降低，大量資金閑置在銀行，資金利用率降低. 儲蓄低也會對經濟產生負面影響，如美國消費和借貸容量很高但是儲蓄很低，導致信貸擴張和虛假繁榮，次貸危機的產生與低儲蓄的形成是一個不可忽視的關系。所以，儲蓄過高或過低在一個國家的經濟具有負面影響。因而研究一個國家居民儲蓄的變化及決定儲蓄的影響因素，具有極其重要的經濟意義。

目前，由于影響居民儲蓄的因素很多，各種計量方法已被提出并使用。如林玲和王虹（2012）利用相關經濟變量在1978-2009年間的時間序列數，基于協整理論和誤差修正模型，對我國城鄉居民儲蓄及其影響因素之間的長、短期關系進行了研究。張存良（2015）著重分析了收入因素、利率因素、通貨膨脹因素對中國城鄉居民儲蓄存款的影響，通過數據分析發現各因素對儲蓄存款的影響程度不同，其中收入因素對其影響最大。葉允最（2016）研究了新常態下我國城鎮居民儲蓄影響因素問題。施衛兵（2016）依據1992-2013年的數據，從多個維度對影響我國居民儲蓄率的因素進行了實證分析。

上述研究大都基于最小二乘回歸模型，研究影響我國居民儲蓄的儲蓄，而我國是一個人口大國，地域遼闊，東中西部及南北的經濟發展不平衡，消費水平也不平衡，因而運用均值回歸方法，不能完全分析出各經濟變量對我國居民儲蓄的影響. 本文將采用分位數回歸模型，更深入細致地研究影響我國居民儲蓄的經濟因素。

二、中國人口老齡化與居民儲蓄之間關系的模型

本影響居民儲蓄水平的變量非常多， 根據宏觀經濟理論， 本文選取下述5個解釋變量：人均GDP （PGDP）、老年撫養比（ER）、少兒撫養比（YR）、居民消費水平（COMP）和平均受教育年限（EDU），其中，平均受教育年限采用分段函數的計量方法，即：

[EDU=小學學歷人數×6+初中學歷人數×9+高中學歷人數×12+高等教育以上人數×166歲以上人數]

因變量為我國居民儲蓄余額S，本文收集的資料為2002-2012年大陸地區31個省市區的面板資料，調查數據來自于《中國統計年鑒》（2002—2014）為消除異方差性，我們對居民儲蓄、人均GDP、居民消費水平分別取了自然對數。

建立分位數回歸模型為：

[QT（LS）=β0（τ）+β1（τ）LPGDP+β2（τ）ER+β3（τ）YR+β4（τ）LCOMP+β5（τ）EDU]

其中[Qτ（·）]表示因變量的[τ]分位數，[τ∈（0，1）]為概率水平，回歸系數[β0τ，···，β5τ，]依賴于概率

水平[τ].這正是分位數回歸優于最小二乘回歸之處，對于不同的[τ]，我們可以得到不同回歸系數估計，從而能夠更細致地分析各解釋變量對因變量的影響。

為防止所建立的模型出現“偽回歸”，我們先對面板數據做單位根檢驗和協整檢驗，表1和表2分別列出了運用Eviews給出的單位根檢驗結果和協整檢驗結果.易見，在5%顯著性水平下，絕大部分原始變量都是非平穩序列，但經過一階差分后，所有變量序列都平穩了。

此外，由表2知，在顯著性水平0.05下，各變量之間至少存在一個協整關系，因而可以繼續做回歸分析。

我們選取五個分位數點0.1，0.25，0.5，0.75，0.9. 運用Eviews做分位數回歸，所得結果見表3，同時，作為對比，我們亦列出了最小二乘回歸模型的結果.

經過以上分析，我們發現，不論是分位數回歸模型，還是最小二乘回歸模型，人均GDP和教育程度，對居民儲蓄均有著顯著的正向影響效應，國家經濟的增強，必然會促進居民儲蓄的增加，同時，教育的增強，亦對居民儲蓄的增加有著促進作用. 居民消費水平在最小二乘回歸模型中是不顯著的，而在分位數回歸模型中，對于低分位點是顯著的，起著負向作用，而對于中高分位點，則不顯著. 這是因為對于低收入家庭，消費水平的增加，必然會導致消費支出的增加，從而使得儲蓄的減少，而對于中高收入家庭，影響則不大. 此外，少兒撫養比在最小二乘回歸模型中起著顯著的正向作用，而在分位數回歸中，對于低儲蓄家庭來說，起著顯著的正向作用，而對于中高儲蓄家庭，則不顯著。老年撫養比，在最小二乘回歸模型中不顯著，而在分位數回歸模型中，對于超低儲蓄家庭，起著顯著的正向作用，而對于其他分位點，則不顯著。

三、結論與建議

在眾多經濟因素中，人均GDP和教育水平，對于國民儲蓄起著正向的顯著影響，而這兩個經濟指標都是國民經濟水平的正向指標，這些指標增長則代表著國民經濟水平的提升，因而，我們要大力發展國民經濟，注重科技創新，提高生產技術水平和人文素質，從而提高生產效率和資源利用率，積累資本，不斷增加GDP，同時加大教育投資，提高我國國民的教育程度和教育素質。

居民消費水平對于居民儲蓄起著負向作用，雖然對于中高儲蓄的影響不顯著，但考慮到我國的具體國情，經過不斷改革開放，我國已脫離貧困階段，不斷奔向小康生活，但由于我國人口多，資源有限，大多數國民的經濟收入，與發達國家相比，還比較低. 因而我們要有效地控制居民消費水平地增加。

少兒撫養比和老年撫養比，對于低儲蓄家庭起著正向作用，因為對于低儲蓄，一方面國家在財力和政策上給予大力支持，同時低儲蓄家庭也注重資金的積累，所以我們要有效地控制這兩個撫養比，同時加大對純收入家庭的支持。

參考文獻：

[1]林玲，王虹.中國居民儲蓄的影響因素分析[J].統計與決策，2012（12）：122-125.

[2]張存良.中國城鄉居民儲蓄存款影響因素分析[J].人力資源管理，2015（01）：261-262.

[3]葉允最.新常態下我國城鎮居民儲蓄影響因素的實證分析[J].商，2016（20）：105-106.