中國影子銀行對金融穩定影響的實證研究

李婉瑩

摘 要：近年來影子銀行規模逐年擴大，對金融市場影響也日益凸顯。分別構建VAR模型分析影子銀行對金融穩定性指數和各金融穩定要素的影響作用，認為影子銀行對金融穩定的綜合狀態具有一定影響，尤其對金融信貸規模有較強影響。

關鍵詞：影子銀行；金融穩定；金融監管

中圖分類號：F83 文獻標識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2018.18.065

1 變量選擇

1.1 影子銀行指標

本文參照馮建秀、張國祚（2016）用社會融資規模扣除人民幣貸款、外幣貸款、企業債券以及非金融企業境內股票融資后部分實體經濟融資存量來估計中國影子銀行存量規模。社會融資規模，指一定時期內實體經濟主體從金融體系借貸的資金總額。中國人民銀行于2002 年開始統計，之前影子銀行存量較小，假設此點前影子銀行規模為0元。本文選擇影子銀行相對規模（影子銀行存占社會融資規模存量之比）作為影子銀行規模的替代指標。

1.2 金融穩定要素指標

劉超和馬玉潔（2014）采用金融機構存款余額、貸款余額、同業拆借利率作為我國金融市場穩定和發展的表現指標，研究了中國影子銀行對金融穩定影響。馮建秀和張國祚（2016）參考王雪峰（2010）選取利率、匯率、股票價格、房地產價格、金融機柜狀況等金融穩定指標，構建了包括影子銀行在內的6個變量的向量自回歸模型，分析了影子銀行對五個金融穩定要素的實證研究。

本文參考以上學者的變量、建模選擇，選取全國銀行間同業拆借7日加權平均利率（RI）、人民幣實際有……