商品流通企業融資租賃經營風險預測分析

郭超

中圖分類號：F724 文獻標識碼：A

內容摘要：為了順應現代經濟不斷轉變和深化的時代要求，衍生出了一種適應性較強的融資方式—融資租賃，其不僅因為成本、風險優勢非常適合中小型商品流通企業，而且因為經營模式契合了產業轉型，迎來了發展上升期。但是在我國融資租賃企業快速發展的同時，我國經濟發展卻面臨著降速趨勢，導致整個金融業的經營風險開始凸顯，使商品流通企業參與融資租賃的過程受到了一定的沖擊和影響。為此，本文就特定時代背景下，對商品流通企業參與融資租賃的經營風險進行探究，以期為其選擇合適有效的預測方式，盡可能的降低企業經營風險。

關鍵詞：商品流通企業 融資租賃 經營風險

我國商品流通企業融資租賃現狀

作為一種集融資與融物、貿易與技術更新為一體的新型金融產業，融資租賃企業對申請融資企業的資信和擔保要求不高，且兼具融資與融物的優勢和特點，非常適合中小商品流通企業融資。為了契合當下經濟市場的發展需求，融資租賃迎來了發展上升期。從宏觀經濟層面來看，2007-2015年我國各類融資租賃企業數量持續增長，從最初的93家增長為3790余家。在此良好的發展預期下，融資租賃企業不斷加大資金投資力度。在2015年9月底，融資租賃企業的總注冊資本達到了近12000億元，且資金投入力度逐漸增長。融資租賃企業細化到各行各業，成為商品流通企業融資租賃的首選，在現代金融產業中扮演越來越重要的角色。

（一）商品流通企業參與融資租賃的原因

為了應對經濟下行的市場經濟發展趨勢，國家急需新的經濟發力點來刺激經濟增長，因此選擇了適應性較強的商品流通產業來促進國民經濟增長，并從政策層面上推進和展開融資租賃建設，這在很大程度上推動了商品流通企業的快速發展。而這一金融態勢的轉變也反映著國內經濟發展新常態，在“互聯網+”時代，商品流通企業充分發揮互聯網在社會資源配置上的優化和集成作用，其發展規模日漸龐大，參與融資租賃的數量也急劇增多，究其原因主要有以下幾點。

第一，融資租賃相較銀行信貸具有明顯的成本優勢。相較于銀行信貸，集融資、融物為一體的融資租賃用款方便、利率低，特別是對于中小型商品流通企業而言，融資租賃企業的業務模式對其薄弱的資金鏈環節有明顯的成本優勢。如在資金使用方面，銀行信貸對于資金的使用難以監管到位，而融資租賃在設備租賃方面很大程度上杜絕了資金被私自挪用的狀況。除了資金、成本優勢，融資租賃企業在解決企業融資問題時，還能夠優化企業的財務內部結構。同時融資租賃企業可以分期償還貸款，稅收負擔較輕，因此融資租賃在商品流通企業的融資選擇中脫穎而出。第二，融資租賃相對于購買或者是銀行貸款購買，財務風險較小。融資租賃指實質上所轉移的，與資產所有權相關的全部或絕大部分風險和報酬的租賃方式。具體是指出租人依據承租人對于租賃條件的要求以及對供貨人的選擇，出資向供貨人購買租賃物品，轉而租給承租人使用，而承租人則通過分期付款方式向出租人支付租金，在租賃期間出租人擁有租賃物件的所有權，承租人則擁有租賃物件的使用權。這其中，承租人的財務風險相對直接購買或是銀行貸款購買來說風險較小，拿商品流通企業來說，其僅需支付一部分租金就可以使用設備、倉房等，而不需要籌集巨額資金去購買，這大大降低了商品流通企業的投資風險。第三，融資租賃模式契合了產業轉型的發展。融資租賃企業最初在美國誕生，一方面由于其經濟發展，另一方面由于其制造和生產過剩，為了減緩賣方市場和買方市場的經濟壓力，各大廠商開始選擇與傳統租賃形式相結合的新型信貸模式，來契合當下企業轉型的發展。而我國作為工業大國，在經濟高速發展的這幾年，許多企業不同程度的出現了產品過剩現象。特別是依附于產品流通的商品流通企業，為了緩解市場壓力和尋找新型的融資渠道，而通過融資租賃企業進行融資。

（二）商品流通企業融資租賃問題分析

首先，商品流通企業資金來源單一。我國商品流通企業的主要資金來源除了股東自身的資本外，大多數來自銀行貸款，導致商品流通企業的內部資金流存在難以忽視的經營風險。正如金融市場上的利率波動會導致租賃用戶收緊本金，以及某些商品流通企業由于自身經營問題會導致資金鏈斷裂而無力償還貸款，而這些風險會在銀行以及一些融資租賃企業之間相互蔓延，進而導致我國金融行業和融資租賃企業面臨資本風險。其次，商品流通企業資產負債率過高。由于商品流通企業的經營特性，在商品流通過程中要投入大量的資金作為運轉成本，因此需要通過銀行信貸進行貸款。此時若企業的資產負債率過高，會使商品流通企業的資金周轉成本增加，為減輕負債壓力，商品流通企業可能會采取增加融資額的辦法來轉移和嫁接資金壓力，一旦商品流通企業無力償還過高的租金，便會導致其資產負債率惡性增長。最后，商品流通企業資金周轉率低。由于特殊的經營模式，融資租賃具有周期長的特點，少則三五年，多則十年甚至以上不等，其資金周轉率相較其他行業較低。同時，受政策環境、市場利率變化以及承租人市場競爭程度等因素的影響，若商品流通企業通過融資租賃企業進行融資的金額過高，融資租賃企業會增加租金以補償資金成本利息，商品流通企業的資金周轉也將面臨風險。

我國商品流通企業融資租賃經營風險分析

（一）商品流通企業融資租賃經營風險的內涵

融資租賃業務涉及各個方面，一項典型的融資租賃業務不僅包含出租人與承租人的租賃合同，還包含著與供應方（第三方）的供貨合同。這三個交易參與者一方存在經營風險，那么整體都會存在一定的經營風險，本文就商品流通企業參與融資租賃所存在的經營風險進行簡要分析，主要可以分為以下幾點：

第一，流動性風險。對于商品流通企業而言，保證資金鏈順暢是其正常經營運行的關鍵。但當前商品流通企業的資金來源比較單一，受市場利率以及資產負債等因素的影響，資金流動性較弱，遠遠滿足不了業務開展的需求。一旦商品流通企業參與融資租賃的金額過高，出現償還租金違約的問題，融資租賃企業將會收回資金，造成商品流通企業的資金鏈斷裂。第二，信用風險。若商品流通企業由于經營不善未能按照租賃合同來履行償還義務，或惡意拖欠租金給融資租賃企業帶來經濟損失，其信用就會下降。在我國企業信用信息體系不斷完善的當下，商品流通企業一旦被定義為老賴，不但不能再獲得銀行貸款，企業經營者的出行都會受到影響，信用風險產生的間接損失甚至將高于利息，且影響重大。第三，市場風險。若商品流通企業經營范圍內的產品需求量增大，則按時償還租金的可能性會增高，反之，則會影響經濟收入甚至無力償還租金。此外，當越來越多的商品流通企業參與融資租賃，融資租賃企業可能會提高融資門檻，從而出現市場競爭風險，這就是當下商品流通企業所面臨的市場風險。第四，利率風險。利率是國家進行宏觀調控的重要經濟手段，其風險主要是由銀行利率水平的不確定性變化導致的。由于商品流通企業參與融資租賃的主要資金來源是銀行信貸，當銀行利率水平發生變化，其租賃期間的資金利息也會相應發生變化，進而導致商品流通企業帶來融資成本的增加，最終面臨利率風險。

（二）商品流通企業融資租賃經營風險分析

由于我國融資租賃企業起步較晚，在現代金融行業中還處于初級階段，因此對其經營風險問題的認識還不夠透徹，導致商品流通企業在融資租賃過程中存在的經營風險也日漸凸顯，其主要原因歸結于商品流通企業缺乏風險意識、風險應對能力低，以及受到政策環境的制約。

首先，商品流通企業缺乏風險防范意識。我國商品流通企業在產業轉型期發展迅猛，但是在提升國民經濟的同時普遍忽略了自身存在的經營風險，因此缺乏風險防范意識。在參與融資租賃時，商品流通企業過于依賴融資租賃企業的資金支持，對于市場存在的風險大多淡化或忽視，缺乏相應的風險應對能力，導致其潛在的經營風險日漸凸顯。其次，商品流通企業參與融資租賃的風險應對能力落后。一個行業大部分的資金收入都會受到該行業紅利所帶來的高利潤影響，商品流通行業也不例外。現階段，我國商品流通企業在市場上的份額逐年增長，其利潤獲取率也持續增長。當商品流通企業借助融資租賃企業帶來巨大的經濟利潤時，對于風范防范的應對能力不足常常會限制企業發展。由于融資租賃特殊的經營模式，導致融資、融物所涉及的租賃物不同，其內部管理和聯系較為分散且封閉，缺乏整體的管理機構。當部分商品流通企業發生經營風險時，由于沒有健全的風險防范機制，最終會影響整個行業的發展。最后，商品流通企業參與融資租賃受到政策環境的制約。商品流通企業的發展依托于政策環境而逐漸壯大，但由于目前我國的經濟發展趨勢，對于政策環境的建設還不能完全滿足商品流通企業發展的要求，導致商品流通企業參與融資租賃時會受到政策環境的制約，其中監管力度薄弱是最重要的問題。由于我國融資租賃業務同時受到多方監管行業的影響，一旦出現行業風險，容易多方推諉，無人承擔責任。

商品流通企業融資租賃經營風險預測方法

（一）商品流通企業融資租賃經營風險的影響因素

首先，商品流通企業受融資租賃企業資金運作間隔較長的影響，在資金運轉方面存在經營風險。作為金融服務機構，融資租賃提供的是資金、物件的融通，加之融資租賃企業的資金運作間隔較長，是一種長期經營的產業，若融資租賃企業在經營過程中出現經營不善等問題，會導致商品流通企業短期內無法調整融資方式，進而存在資金運轉風險。其次，商品流通企業受融資租賃企業信用度的影響。商品流通企業通過融資租賃企業進行融資、融物，對其在資金上有較強的依賴度，當融資租賃企業出現經營風險，商品流通企業也會面臨相應的經營風險。其風險開始于租賃物件的所有權以及使用權首次分離之際，結束于所有權與使用權的再統一。如果商品流通企業按期償還貸款金額，但是融資租賃企業出現資不抵債或拒絕轉讓所有權，那么商品流通企業會受到不同程度的經濟損失。最后，商品流通企業融資租賃受銀行利率變化的影響。對商品流通企業而言，通過租賃物件，其資金成本包括租賃物本身的價值，以及租賃期間資金利息與其經營的合理利潤。在融資租賃過程中，若銀行利率變化，那么融資租賃企業的租賃價值也會相應發生改變。如果銀行利率提升，那么融資租賃企業為減輕其負債壓力，會提高租賃價值。而隨著融資租賃企業租賃價值的增加，其融資利息過高，會導致其無力償還租金；如果銀行利率降低，那么融資租賃企業會出現過度競爭的現象，商品流通企業最終所獲得的租賃價值也會受到不同程度的降低。

（二）商品流通企業融資租賃經營風險預測

為預防和應對經營風險，提出切實可行的解決方案是商品流通企業一直探索和研究的目標。為此，本文基于實用性、動態性、預測性等理念，通過現金流、運營能力以及盈利能力等方面進行風險預測，從商品流通企業的經營現狀出發，對其預測方法展開論述，確保其能夠準確有效的降低商品流通企業的融資租賃風險。

首先，通過盈利能力來進行經營風險的預測。基于實用性理論，如果要保證商品流通企業的經營運作平穩，且自身發展也要穩步上升，那么其盈利能力高低是對經營風險進行預測最為直觀和簡單的方式；如果商品流通企業存在經營風險，最早的表現就在于其盈利能力不足。正如傳統的商品流通企業會因為缺乏資金或經驗，創造的贏利點較低，而借助互聯網技術的新型商品流通企業憑借熟練的經營技巧，其盈利點日漸增長。其次，通過運營能力來進行經營風險的預測。基于動態性理論，商品流通企業因為具有資金周轉期長，行業杠桿率過高等特性，其經營風險的出現不是一點即發，而是一個循序漸進的過程。這就要求商品流通企業的預測方式要立足于整個企業的運營流程，在進行融資租賃時，要了解融資租賃企業過去或一個階段內的經營狀況，這是最能直接反應融資租賃企業經營風險的預測方法。最后，基于預測性理論，可以通過現金流來進行經營風險的預測。經營風險預測方法的建立就是為了預測商品流通企業未來所存在的經營風險，這就要求商品流通企業在參與融資租賃時要根據企業以往和現有的資金現狀，即資金流來對未來經營風險的大小進行大致的判斷。如根據融資租賃企業的特性，對其收入和毛利潤趨勢進行綜合分析并做出最低假設，對未來幾年的經營財務狀況做出較為保守的預計，進而降低商品流通企業的經營風險。

商品流通企業應對融資租賃經營風險的對策

第一，改變單一的融資渠道。經營風險防范的基本原則在于將未來可能發生的經營風險降低，因此針對利率風險，商品流通企業若能夠熟練運用融資工具，通過資產證券化等有效的金融工具來改變融資租賃資金來源單一的現狀，拓寬融資渠道，降低對融資租賃企業的資金依賴度，保證企業未來不會因為融資租賃企業存在的風險而面臨相應的風險，則對整個商品流通企業而言都有明顯的經營優勢。比如可以通過利率互換以及遠期利率協議來降低和杜絕利率增長值所帶來的籌資成本，進而防范利率風險。

第二，嚴格衡量融資租賃企業的信用度。商品流通企業在參與融資租賃時，要對其租賃市場進行充分考察，進而對融資租賃企業的信用進行評估，其信用度愈高，經營風險就愈小，反之則不然。再加上租賃物的更新換代快，價值變化幅度也較大，商品流通企業在融資租賃時要了解市場利率的變化情況，適時選擇融資租賃企業進行融資，確保最終能夠將所有權轉移到自身名下。

第三，建立內控機制。商品流通企業要建立內控機制，其關鍵點在于決策風險的內部管理，必須從根本上提高內控管理人員的自身素質，強化其監管責任，通過制定監管條例來調動監管人員對經營風險的監管力度。具體的工作實施可以從以下幾個層面開展，首先將風險進行量化處理，明確在融資租賃交易中各部門應擔任的職責，落實責任制。其次可以將風險管控流程化，嚴格完成統計工作，定期評估融資風險，并將結果總結成規范的決策依據。最后建立風險預警機制，要求商品流通行業的財務人員要經常獲取行業信息與企業自身運營的財務數據信息，并對其真偽進行鑒定。除此之外，還要將這些數據與行業發展前景、國家政策以及市場需求綜合考慮，對其經營風險及時預警。

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