美聯(lián)儲加息對我國汽車行業(yè)影響幾何？

美聯(lián)儲加息，全世界主要經(jīng)濟體多會跟著加息；特朗普政府減稅，全球主要經(jīng)濟體也都在考慮，或推進減稅政策。因美元的全球流動會對多數(shù)國家的匯率穩(wěn)定產生影響，香港是聯(lián)系匯率制度，自然最快隨之加息。

短期內，我國央行不跟隨美聯(lián)儲上調基準利率是非常有可能的。其原因基于以下幾方面考慮：隨著利率市場化的有效改革，提高基準利率雖然是最基礎的工具，但已不是惟一的工具。進入年末，我國市場利率已經(jīng)出現(xiàn)明顯走高的趨勢。美聯(lián)儲加息后，央行立即配合微調了5個基點的逆回購和MLF操作利率，大有“先意思一下，看看情況再說”的態(tài)度。

是否加息，在很大程度上取決于人民幣匯率，而決定匯率的是中美利差。中國的利率水平一直略高于主要發(fā)達國家，中美利差仍處于歷史較高位置，且目前美元兌人民幣匯率在6.6附近并未出現(xiàn)明顯波動；另一方面，央行對匯率的浮動容忍度也在加大，所以在匯率層面，加息并非必要的選擇。

從市場來看，12月14日，國債搶先上漲。有市場人士猜測是國家隊所為，說明央行也在擔心流動性緊張的氣氛蔓延。

這種擔心不無道理。從2017年年初流動性被收緊后，一段時間里宏觀經(jīng)濟似乎顯示出了強有力的韌性。而最近幾個月，經(jīng)濟疲軟的壓力開始顯現(xiàn)，這或許是流動性收緊后，在傳導時間上之于實體經(jīng)濟有一定滯后。

宏觀數(shù)據(jù)顯示，11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速6.1%，連續(xù)2個月下滑，距離8月6.O%的年內低點僅一步之遙；季調環(huán)比增速0.48%，也創(chuàng)下3個月新低。商品期貨和電力反映了這一現(xiàn)實，11月的發(fā)電量增速，以及鋼材、有色金屬、乙烯、化纖、煤炭等主要工業(yè)品產量增速均普遍下滑。

我國汽車行業(yè)的銷售數(shù)據(jù)在一定程度上也能反映出以上情況。2017年以來，我國乘用車銷量持續(xù)疲軟。11月最新數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示為零增長。其中，轎車負增長4.8%；重卡銷售持續(xù)火爆了一年之后，增長率首度跌入負值，同比下降7.7%。這在一定程度上反映了大宗商品需求市場的增速在下滑。

前面提到，央行工具不僅只有上調基準利率。相比發(fā)達國家，我國貨幣機制的傳導效率仍不夠高。縱觀近兩年的金融市場，高層更多選擇了定向調控，而不是靠調節(jié)基準利率的“—刀切”。央行顯然不想“連帶傷害”到制造業(yè)，尤其是高端制造業(yè)，甚至希望能夠降低它們的融資成本。

總結來說，我國經(jīng)濟情況的形勢并沒有那么樂觀；從人民幣匯率來看，我國沒有立即加息的必要；從貨幣的調控手段看，我國高層更注重的是定向調控。由此可見，短期內，我國加息的可能性不大，美聯(lián)儲加息對我國汽車制造業(yè)的影響有限。