同是海外收購，為何萬達被批？

張恒

吉利收購戴姆勒股權的事，受到了官媒的一致好評。反觀不到一年前，以萬達集團、樂視系為代表的海外收購，卻受到了官媒的點名批評。在此壓力下，王健林在很短時間內折價賣掉了諸多資產。

為什么同樣是海外收購，差距就這么大呢？

最重要的一點是，有沒有向海外轉移資產的嫌疑。這件事之所以敏感，是由特定歷史情況造成的。2015年到2016年，人民幣歷經了一輪較大幅度的貶值。

這輪貶值一改大眾對人民幣只會升、不會降的單邊認知，對金融市場甚至對整個社會都帶來了一定的恐慌情緒。更有人認為，中國的經濟將迎來一輪大周期拐點。他們的依據是，我國M2的貨幣發行總量遠超美國。

在這個節骨眼兒上，又曝出了“別讓李嘉誠跑了”的事，簡直就是火上澆油，對整個經濟造成了不良的影響。當然，后來的事情我們也知道了，中國經濟的韌性十足，人民幣也沒有那么不堪一擊。可在當時，誰也不是“先知”，即便是監管層也不知道事情的發展趨勢會是怎樣。

監管的初衷，就是防范市場大起大落，抹平波動率。在這樣的特定情況下，我國對外匯進行管控，防止外匯加速流出的監管理念完全沒有問題。

于是，有資產向外轉移嫌疑的，被敲打—下，也就不足為奇了。尤其是把資產留在國外，負債留在國內的情況。

認識到事情嚴重性的王健林，一邊表態萬達的主要資產和發展方向仍然在中國，一邊要把負債補上。所以，他在短時間內萬達變賣了大量資產。

同時，我們也看到三一重工收購德國普茨邁斯特、美的收購德國庫卡以及吉利收購戴姆勒的股權，都得到了官媒肯定。顯然，對于高端制造業的兼并收購，監管層是鼓勵的。

一方面是看重制造業，對諸多上下游產業，尤其是勞動力增長的帶動效應。另一方面，高端制造對國際化的全球競爭格局，起到了相當關鍵的作用。畢竟，中國近四十年的發展，是建立在進出口貿易、制造業的全球化協作之上的。能夠把國外先進的技術拿來歸為己用，我們樂此不疲。

文化產業并不是不重要，而是我們并沒有制作出足夠好的文化內容，那么我們輸出什么？

吉利收購戴姆勒的資金完全來自海外，也就是把負債留在國外，資產那么在國外問題也就不大了。之前還有報道說，吉利的這次并購有地方政府或是國家隊協同行動。也就是說，啟動該收購計劃的時候就已經和“國家隊”方面進行了充分的溝通和研究。

吉利汽車這次收購的資金不在境內——把負債留在了境外，這樣就不會造成國內外匯儲備外流。據說，參與這次收購行動的金融機構是興業銀行。

興業銀行的第一大股東是福建省財政廳，中國煙草總公司是第二大股東。看，實際的操盤手也是國家隊。對于入股戴姆勒使用國資的說法，吉利汽車副總裁楊學良予以否認，但迄今吉利并未對資金詳細來源進行披露。

吉利雖然是一家民營企業，但在海外收購的事情上卻有著豐富的操作經驗。其中，最重要的一點就是“政治正確”。

僅從這一點來看，李書福就比王健林、郭廣昌高了不少，更不要談賈躍亭了。