“無還本續貸”如何趨利避險

葛豐

“無還本續貸”近日進入公眾視野。8月11日，中國銀行保險監督管理委員會官網發布《加強監管引領 打通貨幣政策傳導機制 提高金融服務實體經濟水平》的文章，強調了“落實無還本續貸，提高小微企業貸款不良容忍度”。

無還本續貸的實質就是借新還舊。依托這一模式，可以有效緩解小微企業融資壓力，切實起到給小微企業減負的作用。因為此前不少小微企業即使信用狀況良好、生產經營正常，但在貸款到期前，仍需借助外部高成本搭橋資金先“還舊”再“借新”，而這個轉換過程中即使不考慮銀行“抽貸”的可能性，單論為籌措搭橋資金而付出的人力、時間、資金成本，對規模有限的小微企業來說就是一項很大的負擔。

所以說無還本續貸準確捕捉到了小微企業貸款中的“痛點”。接下來，在其進一步落實推廣過程中，需著力解決的風險點則主要在于，如何避免新的道德風險滋生。

這并不是什么杞人憂天式的過慮。因為小微企業融資難融資貴問題，并非完全源自政策失當。在市場經濟條件下，小微企業經營狀況的高風險性，與銀行放貸的審慎性原則存在沖突，同時，又由于小微企業的信息通常是分散的、不規范的，規模與之極不相稱的商業銀行即使沒有信貸歧視，實則也很難承擔過于高昂的交易成本，因此，這實際是一個各國普遍面臨的難題。

當然中國的情況有其特殊性，這種特殊性主要體現在兩個方面。

一方面，雖然小微企業融資難融資貴問題在成熟市場經濟體中，主要是一個市場失靈的問題，但在中國，它又確實更多地帶有政策安排失當的成分，譬如信貸投放中明顯存有所有制偏好，由此造成小微企業不僅因其“小”，而且還會因其非國有身份而更難滿足融資需求。這一方面的特殊性，賦予了監管部門更多介入并引導鼓勵對小微企業金融供給的合理性，乃至必要性。

另一方面，由于改革行至半道，中國的金融機構尚未徹底改造為完全自主的市場主體，政策性金融與商業性業務的界限，有時候還難以區分得非常清楚；中國的整體金融生態中，預算軟約束、剛性兌付等問題也仍然表現得比較突出。這一方面的特殊性，實則又要求監管部門對政策力度的拿捏必須小心謹慎。

具體到無還本續貸模式，當下固然要通過優化小微金融服務監管考核辦法，有效發揮監管考核“指揮棒”的激勵作用，進一步調動基層信貸投放積極性；同時也要明確限定，無還本續貸模式的適用范圍，以及更重要的，要讓金融機構明白無誤地了解到，中國的金融改革開弓沒有回頭箭，小微企業融資難融資貴問題，最終還是要依托金融生態整體優化而獲得根本性的緩解，而金融生態的整體優化則必然意味著，金融機構自主經營、自擔其責的基本原則，在任何情況下都只會強化，不會弱化。