用市場化手段推動國企混改

王志凱

如何做強、做優(yōu)、做大國企？這是國企改革必須面對的問題。發(fā)展壯大國有經(jīng)濟，是堅持和完善基本經(jīng)濟制度的根本要求，也是堅持和發(fā)展中國特色社會主義的有為擔(dān)當(dāng)。正因此，中央再次提出大力推進國企混改。混改的目的就是通過引進民企的市場化機制，讓國企成為市場競爭的真正主體；通過混改形成新的所有制結(jié)構(gòu)，激發(fā)其企業(yè)家精神，做活國有經(jīng)濟存量；通過混改，也為民企提供更多的產(chǎn)業(yè)介入領(lǐng)域和更大的市場空間；通過混改，實現(xiàn)民營經(jīng)濟和國有經(jīng)濟攜手并進，推動中國經(jīng)濟在更大的資源配置空間上創(chuàng)新發(fā)展。

“三去一降一補”未能提振民營企業(yè)家信心指數(shù)

經(jīng)濟周期性本身會影響企業(yè)家精神。經(jīng)濟處于衰退期，企業(yè)家精神激勵會削弱，企業(yè)家信心指數(shù)多是趨于低迷。宏觀經(jīng)濟環(huán)境整體向好，處于經(jīng)濟景氣上升時期，企業(yè)家精神的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力會同向迸發(fā)。社會固定資產(chǎn)投資，是社會經(jīng)濟活力的體現(xiàn)；而民間社會固定資產(chǎn)投資，更是民間活力的象征，是企業(yè)家信心指數(shù)的代表，直接反映企業(yè)家精神的高漲或低迷。

中國的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，主要是去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本和補短板，這是結(jié)構(gòu)調(diào)整以求質(zhì)量提升，并非刻意拉動經(jīng)濟增長的反周期調(diào)控，故而其對社會投資和企業(yè)家信心提振的效應(yīng)不顯著。事實上，隨著2013年中國經(jīng)濟正式進入新常態(tài)，中央和地方都開始更加重視經(jīng)濟的質(zhì)量型增長。“三去、一降、一補”的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，嚴(yán)控信貸杠桿，對于民營企業(yè)來說，其融資困難和市場困難疊加，投資與發(fā)展出現(xiàn)明顯的下滑，這直接反映了企業(yè)家信心指數(shù)低迷。

對于民營企業(yè)家來說，市場上沒有合適的投資回報項目選擇，必然導(dǎo)致社會民間投資的回落。市場環(huán)境中民間投資徘徊之時，國有企業(yè)投資也難以顯著擴大，這就難怪為了經(jīng)濟增長不會下滑的很難看，國務(wù)院在近兩年一直都向地方派出督查組以督查地方固定資產(chǎn)投資完成進度。這其實也是整個中國社會企業(yè)家信心指數(shù)低迷、企業(yè)家精神遭到抑制的一個反映。“三去一降一補”供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，本身是行政手段而非市場手段，其提振投資和提振企業(yè)家信心指數(shù)的效應(yīng)難免大打折扣。

國企的創(chuàng)新是舉國體制而民企多是市場內(nèi)生機制

近年來，中國在高鐵、特高壓輸電、核能、航天、量子通信等產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，技術(shù)的創(chuàng)新和突破是全世界有目共睹的。而這些產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域都是國家主導(dǎo)和國企運作，依此有人斷言國企也有創(chuàng)新的企業(yè)家精神。

當(dāng)然，高鐵、特高壓輸電、核能、航天和量子通信等，都是屬于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域或重大基礎(chǔ)科學(xué)研究領(lǐng)域，需要大的持續(xù)投入，其產(chǎn)出具有明顯的公共產(chǎn)品屬性和公共服務(wù)功能，不是一般競爭性可市場化、產(chǎn)業(yè)化的領(lǐng)域。這些產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域的創(chuàng)新和成就，更多是政府舉國之力的投入結(jié)果，不是市場競爭性領(lǐng)域依靠企業(yè)家精神的激勵來實現(xiàn)的。這些產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域的投入和產(chǎn)出，無法用其成本和收益分析衡量，而更多考慮的是舉國投入體制對整個社會經(jīng)濟產(chǎn)生的支持和帶動作用，或者更理論性的說是對全要素生產(chǎn)率的提升作用。

波特定義企業(yè)家精神，就是個人帶領(lǐng)團隊，運用新的、更好的方法，創(chuàng)建競爭性行業(yè)的市場競爭優(yōu)勢，并把這一行業(yè)推向市場。波特對企業(yè)家精神的定義當(dāng)然不是唯一真理，但一定用高鐵、特高壓輸電、核能、航天和量子通信在中國的飛速發(fā)展和創(chuàng)新去佐證國企的企業(yè)家精神，顯然不能令人信服。

與國企形成鮮明對比的是，民企經(jīng)過多年的改革發(fā)展，其市場化的內(nèi)生增長機制非常突出，在就業(yè)貢獻、稅收收入貢獻、創(chuàng)新研發(fā)專利申請等方面，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了國企，展現(xiàn)出巨大的活力。

市場建設(shè)是企業(yè)家精神釋放和經(jīng)濟增長巨大推動力

我們也清楚地看到，近40年來，市場建設(shè)成就表現(xiàn)在專業(yè)市場的繁榮和與之相配套的初級工業(yè)化民營經(jīng)濟發(fā)展。這個時期各地雖然也在加大要素市場建設(shè)發(fā)展步伐，但要素市場發(fā)展一直存在不足，這也是導(dǎo)致以民營經(jīng)濟為代表的企業(yè)家精神難以進一步釋放的原因。由于要素市場建設(shè)滯后，各類生產(chǎn)要素的價格沒有實現(xiàn)市場化，導(dǎo)致資金、土地、資源、勞動力等生產(chǎn)要素多為國企所壟斷；甚至是一些產(chǎn)業(yè)的市場為國家委托的國企所壟斷，包括電信、鐵路等；所有這些，都極大助長了國企的壟斷超額利潤態(tài)勢，阻礙了國企的創(chuàng)新企業(yè)家精神培育。

隨著改革的推進，原本城市（計劃為主）與農(nóng)村（計劃外）二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不斷在消除，特別是各地不斷打破戶籍制度藩籬，從制度基礎(chǔ)上消除了城鄉(xiāng)二元生產(chǎn)要素市場存在的根基。然而，由于政府規(guī)制性管理缺位、越位、錯位，導(dǎo)致了新的城市二元勞動力市場和城市二元土地市場，其分別對應(yīng)民企和國企，使得民營經(jīng)濟和國有經(jīng)濟處在不同的競爭層面。就資金市場看，民企能夠向銀行等正規(guī)金融機構(gòu)融資其實很難，多數(shù)民營企業(yè)只能通過“高利貸”民間融資解決發(fā)展中的資金缺口問題，給社會留下隱患。與民企步步困難相比，國企在低價獲取銀行資金、土地上處于絕對優(yōu)越地位，用工也遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)越于民企。國企可以獲取超額壟斷利潤，無需創(chuàng)新企業(yè)家精神；而民企的發(fā)展受到抑制，其企業(yè)家精神的創(chuàng)新激情遭冷遇，導(dǎo)致中國整體企業(yè)家信心指數(shù)低迷。

資本市場并購是混改的市場化路徑之一

中央提出的推進國企混改，激勵民間社會資本參與國企的投資，激勵民營企業(yè)家參與國企的經(jīng)營管理，這本身是一場國企和民企共贏的大戲。但既有的混改“拉郎配”方式更多是行政化，這本身偏離了混改提升國企市場化機制的目標(biāo)，抑制了民企參與混改的熱情。事實上，推進混改的市場化手段是有的，資本市場并購就是混改的市場化途徑之一。

作為資本市場主體的證券市場，除了可以為企業(yè)進行市場間接融資，更為重要的是證券市場融資和并購、重組功能。“寶萬之爭”是2015和2016年中國資本市場發(fā)生的至今最為轟動的大事，雖然最終監(jiān)管結(jié)局是寶能的退出和落敗，但其對中國資本市場回歸融資、并購和重組的功能意義重大。更有價值的是，“寶萬之爭”為中國民企通過資本市場的舉牌增持，進而參與或入主國企，推動國企混改，趟出一條可能的市場化有效路徑。

“寶萬之爭”事件的前后諸多情節(jié)跌宕，正反映了中國改革的道路之曲折和艱辛。必須反思中國的每一步改革舉措是否有利于企業(yè)家精神的創(chuàng)新激情釋放，進一步解放思想、轉(zhuǎn)變觀念，在依法規(guī)范資本市場的同時大力發(fā)展資本市場，讓民企借助資本市場平臺取得并購和跨越式發(fā)展，這一進程本身就是遵循了市場化的機制與原則。通過資本市場并購重組實質(zhì)推進混合所有制改革，企業(yè)家精神才能夠得以多路徑、全方位的實現(xiàn)，中國的發(fā)展才能夠在創(chuàng)新中前行。

從產(chǎn)權(quán)保護和要素價格市場化兩方面推動混改

國企混改是中國市場化改革的重要內(nèi)容，推進國企混改也必須運用市場化的手段。企業(yè)家精神的實質(zhì)是創(chuàng)新，中央和國務(wù)院關(guān)于弘揚企業(yè)家精神推動國企混改的意見，從產(chǎn)權(quán)保護和要素價格市場化兩個方面指明了改革方向。

保護產(chǎn)權(quán)。中國的宏觀經(jīng)濟頹勢，需要創(chuàng)新和企業(yè)家精神來破局。民營企業(yè)家是最具創(chuàng)新活力的，但要民營企業(yè)家做創(chuàng)新和研發(fā)上的長期投入，改變其投資的“短平快”模式，必須保護其私有產(chǎn)權(quán)，必須為企業(yè)家建立起未來收益的穩(wěn)定預(yù)期。在保護各類產(chǎn)權(quán)的前提下，加大國企混改步伐，用民營企業(yè)家的市場化機制和力量武裝國企，既提升國有經(jīng)濟的創(chuàng)新激勵和盤活龐大的國有經(jīng)濟存量，也給民企帶來更大的發(fā)展和收益，支持中國經(jīng)濟的創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展。

加快要素價格市場化改革步伐。誠然，生產(chǎn)要素市場化不足的缺陷，主要是在于經(jīng)濟體制和政府管理體制上的改革不到位。國企相對來說生產(chǎn)效率不高，資源和要素過多地配置在國企，最終導(dǎo)致中國經(jīng)濟效率低下和增長困境。必須加快要素市場化改革步伐，這也是生產(chǎn)要素在中國不同所有制經(jīng)濟中科學(xué)合理配置的前提。要素價格市場化，利于運用市場化手段推進混改。