巴菲特的循環成功秘訣

眾所周知，巴菲特每年都會親自執筆給伯克希爾的股東寫一封信，迄今已寫了52年。每一封致股東信都洋洋灑灑數萬言，信中回顧公司業績、投資策略，還會就許多熱點話題表達觀點。

1977年巴菲特告訴我們，評估投資決定的最終得分取決于這段時期內企業的具體經營情況，而不是某個特定日子的股票價格。1982年，巴菲特認為能夠得出令人滿意的讀數時，指標往往都不會被拋棄。可是，當結果變得糟糕了，大多數經理人都會選擇換一個新的指標，而不是換一個新的人。1994年股神認為，“在尋找新的投資之前，我們正考慮增大舊項目的投資力度。如果一筆生意有足夠讓我們購買一次的吸引力，那么就可能值得我們再來一次。”

進入21世紀，巴菲特在2007年說： “我在將來還會犯下更多（并購）錯誤，你盡可以拿這個打賭。”巴比·貝爾有一句歌詞恰如其分地解釋了并購當中常見的情形：“我從來不和丑女一起上床，但確實常和丑女一起起床。”2011年，當黃金熱到發燙時，他為大家敲響警鐘：“黃金有兩個重大缺陷，既沒有太多用途，也沒有什么再生力。如果你一直持有一盎司黃金，那么到你離世時，你所擁有的，也只是這一盎司黃金。”

那么，巴菲特的投資方法到底是否適合中國人呢？

這是個爭論了很多年的話題。今年88歲的巴菲特，至今還能“每天跳著踢踏舞上班”，這本身就已是值得我們學習的奇跡。他一生奮斗，早年師從格雷厄姆，后來遇見費雪，再后來與芒格搭檔，可以說是一個終身學習的典范。……