淺議我國期貨市場存在的問題及發展建議

裴志蕊

摘 要：2014年5月國務院發布的《關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》高度重視期貨市場的發展，作為資本市場的一部分，期貨市場的健康發展不可或缺。然而，我國期貨市場的發展存在諸多問題，包括期貨品種結構單一、投資結構不合理，市場監管不完善等。針對這些問題，本文提出了幾點建議，一方面加快期貨品種上市，擴大期貨市場規模；另一方面打破機構投資者參與壁壘，提升期貨從業者素質，同時完善市場監管體系，以促進我國期貨市場高效發展。

關鍵詞：期貨市場 存在的問題 發展建議

中圖分類號：F724.5 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）07（b）-179-02

黨的十九大報告指出，我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段，正處在轉變發展方式、優化經濟結構、轉換增長動力的攻關期，建設現代化經濟體系是跨越關口的迫切要求和我國發展的戰略目標。期貨市場是市場經濟體系的重要組成部分，大力發展期貨市場是建設社會主義市場經濟的必然要求，是貫徹執行“使市場在資源配置中起決定性作用”的重要手段。從宏觀角度來看，期貨市場有助于穩定經濟，有助于金融市場的建立健全，而金融市場的完善對于一國經濟的崛起與國際化發展有不可替代的作用。從微觀角度來看，期貨市場的價格發現與套期保值功能可以幫助實體企業合理安排生產經營，規避價格風險，促進我國實體經濟的持續健康發展。2014年5月國務院發布的《關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》強調推進期貨市場建設，發展商品期貨市場同時建設金融期貨市場，這一表述表明了國家對期貨市場建設的高度重視，闡釋了期貨市場建設對于健全多層次資本市場體系的必要性。

1 我國期貨市場發展概述

期貨市場由期貨交易所、期貨結算機構、期貨中介與服務機構、期貨投資者、期貨監督管理機構與行業自律機構組成。我國期貨市場經歷了初創階段、治理整頓階段、穩步發展與創新發展階段，現有包括鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海期貨交易所和中國金融期貨交易所在內的四家期貨交易所，交易品種覆蓋商品期貨和金融期貨。2000年12月中國期貨業協會的成立將行業自律組織引入期貨市場，進一步完善了市場監管體系。2006年5月中國期貨保證金監控中心的成立，提升了交易保證金的安全系數，為切實保護投資者權益、維持交易秩序起到關鍵作用。2014年5月國務院《關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》的出臺標志著我國期貨市場的發展進入了全新的階段。

我國期貨市場起步較晚，與西方發達國家相比仍存在很大差距，現階段我國期貨市場發展面臨諸多挑戰，也存在前所未有的機遇，因此，需要各方的不斷努力共同將我國期貨市場建設成為一個現代、發達、國際化的期貨市場，更好服務實體經濟。

2 我國期貨市場存在的問題

2.1 期貨品種少，缺少風險管理工具

截至2016年底，國內期貨市場共有52個期貨期權品種，包括商品期貨和金融期貨。商品期貨品種主要集中在農產品期貨、金屬期貨和能源化工期貨，中國金融期貨交易所目前推出滬深300指數期貨、上證50指數期貨、中證500指數期貨、5年期國債期貨以及10年期國債期貨5個金融期貨品種。相比期貨市場發達的國家，我國期貨品種數量遠遠不夠，期貨品種的單一往往限制有風險管理需求的企業利用期貨套期保值，在一定程度上削弱了期貨市場服務實體經濟功能的發揮，很多企業因為缺少風險管理工具而面臨著價格波動帶來的經營風險。另外，限制了期貨市場交易量，這也是期貨市場交易規模始終處于較低水平的重要原因。

2.2 投資者結構不合理，服務機構水平有限

我國期貨市場參與者以個人投資者為主，法人客戶占比不到3%。個人投資者參與期貨市場的主要目的在于投機獲利，投機者的參與在一定程度上可以增加期貨市場的流動性，但如果投機者占比過大會導致期貨價格的炒作，抑制期貨市場的價格發現功能，進而使期貨市場脫離原本的套期保值功能，脫離實體經濟。

期貨公司是期貨市場重要的中介服務機構，期貨公司的實力制約著整個期貨市場的運作水平。目前，我國期貨公司存在業務結構單一、高端人才缺乏、運行管理機制不健全等弊端，直接影響了期貨公司的服務水平，很難滿足眾多期貨市場參與者的個性化需求，使我國期貨市場整體運行效率較低。

2.3 市場監管有待加強

由于我國期貨市場的發展起步較晚，市場監管法律法規制度還不夠完善，《期貨法》尚未出臺，由于法律約束不夠，不規范操作仍然存在。監管體制存在一定缺陷，很多監管流于形式，不能真正達到監管的目的，縱容了某些違法違規的操作，從而制約了我國期貨市場的規范發展和國際化進程。

3 推進我國期貨市場發展的建議

3.1 加快期貨品種上市，擴大期貨市場規模

期貨品種是重要的避險工具，94%的全球500強企業在期貨和金融衍生品市場進行套期保值來管理風險。因此，只有完善的期貨品種體系才能滿足套期保值者的需求，期貨品種應與實體經濟緊密相關，真正起到服務實體經濟的作用。2018年3月我國原油期貨在上海期貨交易所正式上市交易，填補了原油期貨品種的空白，對于爭奪原油定價權，提升國際競爭力，維護國家能源安全意義重大，這也進一步顯示了期貨品種在資本市場的重要性。在我國，阻礙期貨品種迅速推出的一個重要原因是審批程序繁瑣，耗費時間長，因此簡化審批程序顯得非常重要。另外，要加強交易所期貨品種創新設計的激勵機制，推動新的品種源源不斷上市。有了期貨品種豐富性的基礎，期貨市場交易量也會迅速增長，使得我國期貨市場規模不斷擴大，進一步鞏固期貨市場服務實體經濟的功能。

3.2 打破參與壁壘，提升期貨從業者素質

我國期貨市場投資者結構不合理有多方面的原因，其中一個重要的原因在于現有體制機制對產業客戶參與期貨市場的限制，要想擴大機構投資者的參與度，必須打破這些限制，鼓勵國有企業和銀行、證券公司等金融機構積極參與期貨市場交易，鼓勵實體企業積極利用期貨市場進行套期保值，樹立期貨市場套期保值功能的主導地位，避免盲目投機帶來的秩序混亂。

期貨市場對專業知識要求較高，無論是散戶投資者還是機構投資者都需要專門的期貨服務機構或期貨人才，期貨公司作為聯系投資者和交易所的紐帶必須具備專業的從業人員，合理分析客戶需求幫助客戶進行適當投資，不斷提升服務水平。期貨公司可以對員工定期培訓考核，及時掌握期貨市場前沿動態，做好投資者和交易所的對接。

3.3 完善市場監管體系，防范系統性風險

完善監管體系包括完善法律法規體系和健全監管體制機制。法律規范是市場運行的基礎，應盡快推進《期貨法》的出臺。監管體制機制包括監測指標，監管技術手段等的健全。金融市場各參與主體之間的聯動性逐漸加強，系統性風險發生的可能性增加，這就要求監管機構不僅防范場內風險，還要加強場外市場的監督管理，防范系統性風險的發生。

4 結語

作為資本市場的重要組成部分，作為社會主義市場經濟體系的重要組成部分，期貨市場的發展壯大對于“使市場在資源配置中起決定性作用”這一目標有十分重大的意義，對于我國經濟的高質量發展有重要的推動作用，盡管我國期貨市場面臨諸多挑戰，但正因如此其發展空間十分廣闊，只要找準方向，市場各方共同努力，未來期貨市場帶給我們的經濟紅利值得期待。

參考文獻

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