養(yǎng)老目標(biāo)基金能走多遠(yuǎn)

文 《法人》記者 肖岳

首批目標(biāo)養(yǎng)老基金獲批上市，意味著投資養(yǎng)老有了新的選擇。但作為針對(duì)養(yǎng)老人士的目標(biāo)基金，其投資風(fēng)險(xiǎn)和潛在收益?zhèn)涫荜P(guān)注。作為“養(yǎng)老錢(qián)”“救命錢(qián)”，這些資金承擔(dān)了太多復(fù)雜的使命，現(xiàn)有政策必須針對(duì)這一特征，在實(shí)踐中慢慢捋順

8月6日，經(jīng)過(guò)一年多探討的養(yǎng)老目標(biāo)基金終于靴子落地，從獲批的情況來(lái)看，首批獲批公司達(dá)14家，超過(guò)了此前10家的市場(chǎng)預(yù)期。

這些基金公司包括南方、華夏、嘉實(shí)、廣發(fā)、中銀、博時(shí)、富國(guó)、萬(wàn)家、中歐、易方達(dá)、鵬華、銀華、工銀瑞信、泰達(dá)宏利等，其中“華夏養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有期混合型（FOF）”已于8月28日發(fā)行。

養(yǎng)老目標(biāo)基金，從探討初期就被投資者寄予了厚望，隨著國(guó)內(nèi)老齡化的加劇，養(yǎng)老問(wèn)題本就成為輿論關(guān)注的熱點(diǎn)，而此次養(yǎng)老目標(biāo)基金的獲批，使得我國(guó)養(yǎng)老金融事業(yè)備受關(guān)注。

但熱捧之下亦有質(zhì)疑，當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是否適合這一產(chǎn)品落地？收益與風(fēng)險(xiǎn)如何與人們養(yǎng)老的目的相權(quán)衡？都是備受關(guān)注的問(wèn)題。

首批養(yǎng)老目標(biāo)基金落地

如果將2017年11月3日證監(jiān)會(huì)制定《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引(試行)》（征求意見(jiàn)稿）并面向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，作為養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金的起點(diǎn)。那么截至首批養(yǎng)老目標(biāo)基金落地，已經(jīng)歷時(shí)近1年。期間還經(jīng)歷過(guò)諸多階段，2018年3月2月，證監(jiān)會(huì)正式對(duì)外發(fā)布了《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引(試行)》；此后僅10天，即2018年3月12日，基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金的基金經(jīng)理注冊(cè)登記有關(guān)事項(xiàng)的通知》等。

值得關(guān)注的是，作為首批14只獲批發(fā)行的基金公司之一的華夏基金，于8月25日發(fā)布公告稱(chēng)，華夏養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有期混合型基金中基金(FOF)將在8月28日至9月17日期間發(fā)行。這也是首批獲批發(fā)行養(yǎng)老目標(biāo)基金的基金公司中，首只公告發(fā)行的養(yǎng)老目標(biāo)基金。

根據(jù)公開(kāi)資料顯示，所謂“養(yǎng)老目標(biāo)基金”，是指一種創(chuàng)新型的公募基金，它以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值為目的，鼓勵(lì)投資人長(zhǎng)期持有，采用成熟的資產(chǎn)配置策略，合理控制投資組合波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

為了分散風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)證監(jiān)會(huì)今年3月發(fā)布的《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》中，第三條的規(guī)定，“養(yǎng)老目標(biāo)基金應(yīng)當(dāng)采用基金中基金（FOF）形式或中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他形式運(yùn)作。”即首批養(yǎng)老目標(biāo)基金均需采用FOF形式運(yùn)行，而從當(dāng)前的養(yǎng)老目標(biāo)基金的投資策略，主要分為目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略和目標(biāo)日期策略?xún)深?lèi)。比如華夏養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有期混合型（FOF）便是采用目標(biāo)日期策略的其中一例，同時(shí)在首批獲批的養(yǎng)老目標(biāo)基金中，也以目標(biāo)日期基金為主。

中國(guó)人民大學(xué)商法研究所所長(zhǎng)劉俊海在接受《法人》記者采訪時(shí)表示，作為證券基金投資行業(yè)新興概念的養(yǎng)老目標(biāo)基金，融合了對(duì)老齡化社會(huì)的公共政策在其中，同時(shí)也遵循了資本市場(chǎng)特別是基金市場(chǎng)的一些內(nèi)在規(guī)律，從基金設(shè)計(jì)上而言，它是通過(guò)資本運(yùn)作方式、價(jià)值投資等方式，來(lái)避免未來(lái)個(gè)人養(yǎng)老資金短缺等問(wèn)題。

“華夏基金在28號(hào)發(fā)行首只養(yǎng)老目標(biāo)基金，具有破冰意義。”劉俊海指出，如果華夏基金能為養(yǎng)老目標(biāo)基金開(kāi)一個(gè)好頭，對(duì)于此后基金管理公司陸續(xù)發(fā)行的養(yǎng)老目標(biāo)基金也可提供借鑒經(jīng)驗(yàn)。但究竟最終取得成績(jī)?nèi)绾危孕璧却袌?chǎng)的進(jìn)一步表現(xiàn)。

北京萬(wàn)騰律師事務(wù)所執(zhí)行主任張華利在接受《法人》記者采訪時(shí)則表示，對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金最簡(jiǎn)單的解釋是：養(yǎng)老目標(biāo)基金就是旨在于滿(mǎn)足人們養(yǎng)老需求的基金，和股票型基金，貨幣型基金，債券型基金的性質(zhì)相差不多，但專(zhuān)為養(yǎng)老設(shè)計(jì)。養(yǎng)老目標(biāo)基金的推出，對(duì)于改善我國(guó)的養(yǎng)老保障體系有重要意義。

《法人》記者查詢(xún)?nèi)A夏基金發(fā)布的《華夏養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有期混合型基金中基金（FOF）基金合同》顯示，“本基金屬于混合型基金中基金（FOF），是目標(biāo)日期型基金，風(fēng)險(xiǎn)與收益高于債券基金與貨幣市場(chǎng)基金，低于股票基金，屬于中等風(fēng)險(xiǎn)的品種”；同時(shí)在其發(fā)布的《華夏養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有期混合型基金中基金（FOF）托管協(xié)議》中則明確：“禁止基金管理人、基金托管人向基金份額持有人違規(guī)承諾收益或者承擔(dān)損失”。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受《法人》記者采訪時(shí)表示，雖然養(yǎng)老目標(biāo)基金與社保基金投資風(fēng)格相似，同樣是以追求長(zhǎng)期穩(wěn)健增值為目的，鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期持有，其風(fēng)險(xiǎn)性比普通基金更低，但既是理財(cái)產(chǎn)品，投資養(yǎng)老目標(biāo)基金也并非沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。

選擇因人而異

被寄托了更好的滿(mǎn)足養(yǎng)老需求期望的養(yǎng)老目標(biāo)基金，盡管備受關(guān)注，但由于任何投資都有不確定性，而長(zhǎng)期的保值增值規(guī)劃也更具挑戰(zhàn)性。

《法人》記者注意到，在《華夏養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有期混合型基金中基金（FOF）招募說(shuō)明書(shū)》第2頁(yè)重要提示下寫(xiě)道，“華夏養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有期混合型基金中基金(FOF)為養(yǎng)老目標(biāo)日期基金。‘養(yǎng)老’的名稱(chēng)不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，本基金不保本，可能發(fā)生虧損。投資者須理解養(yǎng)老目標(biāo)日期基金僅作為完整的退休計(jì)劃的一部分，完整的退休計(jì)劃包括基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金以及個(gè)人購(gòu)買(mǎi)的養(yǎng)老投資品等。因此本基金對(duì)于在退休期間提供充足的退休收入不做保證，并且，本基金的基金份額凈值隨市場(chǎng)波動(dòng)，即使在臨近目標(biāo)日期或目標(biāo)日期以后，本基金仍然存在基金份額凈值下跌的可能性，從而可能導(dǎo)致投資人在退休或退休后面臨投資損失，請(qǐng)充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，理性判斷市場(chǎng)，謹(jǐn)慎做出投資決策。”

中研普華研究員黃相龍?jiān)诮邮堋斗ㄈ恕酚浾卟稍L時(shí)表示，首先從養(yǎng)老目標(biāo)基金的定義而言，其追求的是一種養(yǎng)老資產(chǎn)長(zhǎng)期穩(wěn)健增值的目標(biāo)，其主要投資策略可分為目標(biāo)日期基金和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金兩種，給予了投資人更靈活的選擇方案。比如目標(biāo)日期基金，是針對(duì)某一段特定時(shí)間內(nèi)達(dá)到退休年齡的投資者發(fā)售；而目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金則更多的是通過(guò)權(quán)益?zhèn)}位或波動(dòng)率等指標(biāo)定義基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。從而使得投資者能夠根據(jù)自身資金情況和抗風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)行選擇。

“同時(shí)，養(yǎng)老目標(biāo)基金的可投資資產(chǎn)類(lèi)型更廣。”黃相龍指出，除股票基金外，還包括其他多類(lèi)基金，甚至包括商品基金，這也使得資產(chǎn)配置策略，能夠取得更好的執(zhí)行效果。

對(duì)于投資人如何選擇與自身情況相匹配的基金，黃相龍指出，投資人可以根據(jù)自身年齡、何時(shí)退休、投資期限等綜合考慮，比如在目標(biāo)日期基金和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金這兩種中，目標(biāo)日期基金通常在名字中的數(shù)字與退休相關(guān)，比如“2030”“2035”“2038”“2040”“2050”等等，投資者可根據(jù)自身情況購(gòu)買(mǎi)。而如果投資者選擇“目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金”這一投資策略，在該養(yǎng)老目標(biāo)基金中，也會(huì)分別標(biāo)有“低”“中”“高”風(fēng)險(xiǎn)，屆時(shí)投資者可以根據(jù)自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力去選購(gòu)。

張華利在接受《法人》記者采訪時(shí)同時(shí)表示，養(yǎng)老不僅僅只是依靠子女和國(guó)家養(yǎng)老金來(lái)實(shí)現(xiàn)，對(duì)于那些有投資養(yǎng)老意識(shí)的投資者而言，布局養(yǎng)老目標(biāo)基金是可供參考的選擇。而相較于目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金，目標(biāo)日期基金是以投資者退休日期為目標(biāo)，根據(jù)不同生命階段風(fēng)險(xiǎn)承受能力調(diào)整投資配置，因此更加適合接近退休的人群，另外養(yǎng)老目標(biāo)基金對(duì)追求穩(wěn)健收益的投資者意義較大。

“我覺(jué)得還是需要強(qiáng)調(diào)投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。”劉俊海向《法人》記者說(shuō)道，作為橫跨不同年齡段的一個(gè)基金品種，產(chǎn)品如何設(shè)計(jì)只是一方面，但投資基金必然要承擔(dān)投資的風(fēng)險(xiǎn)，畢竟基金不是國(guó)家強(qiáng)制儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)制度。

劉俊海同時(shí)指出，按照投資組合的基本理論，對(duì)于那些已經(jīng)購(gòu)買(mǎi)了高風(fēng)險(xiǎn)、高收益品種基金的投資人，也未嘗不可嘗試養(yǎng)老目標(biāo)基金，從而使得投資機(jī)構(gòu)既有穩(wěn)健又有激進(jìn)，或許是一種較好的投資產(chǎn)品組合。

基金管理人、基金經(jīng)理入局需達(dá)標(biāo)

從養(yǎng)老目標(biāo)基金的本質(zhì)而言，首先是公募基金，據(jù)《法人》記者查閱相關(guān)資料顯示，監(jiān)管層對(duì)于作為發(fā)行養(yǎng)老目標(biāo)基金管理人的基金公司，要求也較為嚴(yán)苛。

比如在中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)此前于2月11日發(fā)布起施行的《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》中，便對(duì)于基金管理人有所要求。

《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》第七條指出，鼓勵(lì)具備以下條件的基金管理人申請(qǐng)募集養(yǎng)老目標(biāo)基金：“一、公司成立滿(mǎn)2年；二、公司治理健全、穩(wěn)定；三、公司具有較強(qiáng)的資產(chǎn)管理能力，旗下基金風(fēng)格清晰、業(yè)績(jī)穩(wěn)定，最近三年平均公募基金管理規(guī)模（不含貨幣市場(chǎng)基金）在 200 億元以上或者管理的基金中基金業(yè)績(jī)波動(dòng)性較低、規(guī)模較大；四、公司具有較強(qiáng)的投資、研究能力，投資、研究團(tuán)隊(duì)不少于20人，其中符合養(yǎng)老目標(biāo)基金基金經(jīng)理?xiàng)l件的不少于3人；五、公司運(yùn)作合規(guī)穩(wěn)健，成立以來(lái)或最近 3年沒(méi)有重大違法違規(guī)行為；六中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。”

而在《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》中，對(duì)于管理養(yǎng)老目標(biāo)基金經(jīng)理的資質(zhì)同樣有所要求，比如在第八條“基金管理人應(yīng)當(dāng)優(yōu)先選擇具備以下條件的投研人員擔(dān)任養(yǎng)老目標(biāo)基金的基金經(jīng)理中”提到：“一、具備5 年以上金融行業(yè)從事證券投資、證券研究分析、證券投資基金研究評(píng)價(jià)或分析經(jīng)驗(yàn)，其中至少 2 年為證券投資經(jīng)驗(yàn)；或者具備5年以上養(yǎng)老金或保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置經(jīng)驗(yàn)；二、歷史投資業(yè)績(jī)穩(wěn)定、良好，無(wú)重大管理失當(dāng)行為；三、最近3年沒(méi)有違法違規(guī)記錄；四、中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。”

張華利在接受《法人》記者采訪時(shí)表示，相較保險(xiǎn)和銀行運(yùn)作養(yǎng)老類(lèi)產(chǎn)品，公募基金在投研能力和基金管理水平及成立時(shí)間上而言，具有一定優(yōu)勢(shì)。

黃相龍則指出，養(yǎng)老目標(biāo)基金相當(dāng)于公募基金運(yùn)作養(yǎng)老類(lèi)產(chǎn)品，而由公募基金來(lái)運(yùn)作，相較銀行和保險(xiǎn)而言，有自己的優(yōu)勢(shì)。

“比如投資能力強(qiáng)，信披透明。”黃相龍說(shuō)道，投資是公募基金所擅長(zhǎng)的，另外國(guó)內(nèi)基金行業(yè)也為養(yǎng)老目標(biāo)基金的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。比如首批入選的這些基金公司，都具有較強(qiáng)的投研實(shí)力，這位養(yǎng)老目標(biāo)基金提供了強(qiáng)有力的支撐，同時(shí)公募基金較好的監(jiān)管體系，也能為養(yǎng)老目標(biāo)基金的發(fā)展添助力。

“公募基金管理公司來(lái)運(yùn)作，相較保險(xiǎn)公司和銀行而言，有《證券投資基金法》等作為保護(hù)和規(guī)范，同時(shí)公募基金的市場(chǎng)化程度較高，一方面從發(fā)行市場(chǎng)找目標(biāo)人群，另一方面在基金的投資環(huán)節(jié)，又有資本市場(chǎng)為依托。”劉俊海在接受《法人》記者采訪時(shí)也強(qiáng)調(diào)。

隨著養(yǎng)老目標(biāo)基金的發(fā)行和不斷深化，對(duì)于國(guó)內(nèi)養(yǎng)老金融產(chǎn)品規(guī)模的擴(kuò)大再添助力，同時(shí)也為養(yǎng)老第三支柱打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)

但劉俊海同時(shí)指出，雖然獲批發(fā)行養(yǎng)老目標(biāo)基金的都是優(yōu)秀的基金管理公司，但再優(yōu)秀的基金管理公司也難以避免出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等，因此更需要基金管理公司有較高的道德操守、專(zhuān)業(yè)知識(shí)門(mén)檻等，杜絕老鼠倉(cāng)等違法行為的出現(xiàn)。

稅收優(yōu)惠期待

對(duì)于投資者而言，大家關(guān)心的除了養(yǎng)老目標(biāo)基金能為其帶來(lái)的收益和所需承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)外，部分投資者對(duì)于購(gòu)買(mǎi)養(yǎng)老目標(biāo)基金后，自身還能得到哪些政策優(yōu)惠也較為關(guān)注，而其中對(duì)于是否能享受“個(gè)人稅收遞延優(yōu)惠”關(guān)注度最高。

對(duì)于個(gè)稅減免的說(shuō)法，更確切的說(shuō)是一種期待。

《法人》記者查閱相關(guān)資料，有關(guān)養(yǎng)老目標(biāo)基金與個(gè)稅優(yōu)惠的期待，來(lái)自于一份于今年4月由國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布的《關(guān)于開(kāi)展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)有關(guān)征管問(wèn)題的公告》。而在國(guó)家稅務(wù)總局辦公廳官網(wǎng)發(fā)布的關(guān)于《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于開(kāi)展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)有關(guān)征管問(wèn)題的公告》的解讀中顯示，為貫徹落實(shí)黨的十九大精神，推進(jìn)多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)，對(duì)支持發(fā)展養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱進(jìn)行有益探索，財(cái)政部、稅務(wù)總局、人力資源社會(huì)保障部、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、證監(jiān)會(huì)根據(jù)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議精神，聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于開(kāi)展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》，規(guī)定自2018年5月1日起，在上海市、福建省（含廈門(mén)市）和蘇州工業(yè)園區(qū)實(shí)施個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)。

根據(jù)政策，試點(diǎn)地區(qū)個(gè)人通過(guò)商業(yè)養(yǎng)老資金賬戶(hù)購(gòu)買(mǎi)符合規(guī)定的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的支出，允許在一定標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)稅前扣除。計(jì)入個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老資金賬戶(hù)的投資收益，暫不征收個(gè)人所得稅。個(gè)人領(lǐng)取商業(yè)養(yǎng)老金時(shí)，再按規(guī)定征收個(gè)人所得稅。

而在《關(guān)于開(kāi)展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》中第二條“試點(diǎn)期間其他相關(guān)準(zhǔn)備工作”中除提出“試點(diǎn)期間，中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、證監(jiān)會(huì)做好相關(guān)準(zhǔn)備工作，完善養(yǎng)老賬戶(hù)管理制度，制定銀行、公募基金類(lèi)產(chǎn)品指引等相關(guān)規(guī)定，指導(dǎo)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。做好中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司信息平臺(tái)與商業(yè)銀行、稅務(wù)等信息系統(tǒng)的對(duì)接準(zhǔn)備工作。同時(shí)，由人社部、財(cái)政部牽頭，聯(lián)合稅務(wù)總局、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、證監(jiān)會(huì)等單位，共同研究建立第三支柱制度和管理服務(wù)信息平臺(tái)”外，還提到“試點(diǎn)結(jié)束后，根據(jù)試點(diǎn)情況，結(jié)合養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱制度建設(shè)的有關(guān)情況，有序擴(kuò)大參與的金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品范圍，將公募基金等產(chǎn)品納入個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老賬戶(hù)投資范圍，相應(yīng)將中登公司平臺(tái)作為信息平臺(tái)，與中保信平臺(tái)同步運(yùn)行。第三支柱制度和管理服務(wù)信息平臺(tái)建成以后，中登公司平臺(tái)、中保信平臺(tái)與第三支柱制度和管理服務(wù)信息平臺(tái)對(duì)接，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱宏觀監(jiān)管。”

而這也是自養(yǎng)老目標(biāo)基金首批獲批后，外界較為期待的“個(gè)人稅收遞延優(yōu)惠”的出處。

黃相龍?jiān)诮邮堋斗ㄈ恕酚浾卟稍L時(shí)表示，公共養(yǎng)老金位列我國(guó)養(yǎng)老三大支柱的首位，其次是職業(yè)養(yǎng)老金，最后第三支柱是個(gè)人養(yǎng)老金。而個(gè)人養(yǎng)老金又由個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老保險(xiǎn)和商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)組成，但目前國(guó)內(nèi)養(yǎng)老更依賴(lài)于排在首位的公共養(yǎng)老金，第三支柱的個(gè)人養(yǎng)老金的發(fā)展則較為滯后。

隨著養(yǎng)老目標(biāo)基金的發(fā)行和不斷深化，對(duì)于國(guó)內(nèi)養(yǎng)老金融產(chǎn)品規(guī)模的擴(kuò)大再添助力，同時(shí)也為養(yǎng)老第三支柱打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。綜合部分國(guó)家情況，稅收優(yōu)惠往往是推進(jìn)養(yǎng)老金第三支柱發(fā)展的普遍做法，同時(shí)也是養(yǎng)老第三支柱發(fā)展的最核心推動(dòng)力。

投機(jī)不可取

雖然為了保證養(yǎng)老目標(biāo)基金的發(fā)行和銷(xiāo)售規(guī)范，從去年到近期，監(jiān)管層及相關(guān)部門(mén)對(duì)于首批養(yǎng)老目標(biāo)基金在銷(xiāo)售及推廣方面，都提出了諸多要求，但必須說(shuō)明不保本和不保收益更是被要求明確提出。

另外，雖然部分關(guān)注養(yǎng)老目標(biāo)基金的人群對(duì)于其風(fēng)險(xiǎn)性具有一定的擔(dān)憂(yōu)，又忌于其身為國(guó)內(nèi)新型的投資工具的安全性等等，但仍有部分投機(jī)散戶(hù)希望借此機(jī)會(huì)而短線(xiàn)炒作。

劉俊海在接受《法人》記者采訪時(shí)表示，養(yǎng)老目標(biāo)基金的發(fā)行，對(duì)于A股上市公司是利好，增強(qiáng)了機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量，同時(shí)優(yōu)化了投資者的結(jié)構(gòu)。因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者相較個(gè)人散戶(hù)投資而言，更加理性，雖然不能馬上立竿見(jiàn)影，但對(duì)于A股債權(quán)市場(chǎng)也是一個(gè)長(zhǎng)期利好消息。

同時(shí)，劉俊海指出，無(wú)論是對(duì)于投資人還是投資機(jī)構(gòu)而言，發(fā)展養(yǎng)老目標(biāo)基金后，不要去盲目遵循傳統(tǒng)的基金管理公司追漲殺跌的機(jī)會(huì)主義，這是一種目光短淺的思維，要樹(shù)立促進(jìn)產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的投資思維，打造誠(chéng)實(shí)信用，公平公正，多贏共享，包容普惠的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和養(yǎng)老基金市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境，從而積極穩(wěn)妥的發(fā)展養(yǎng)老目標(biāo)基金，千萬(wàn)不要一哄而上的炒作概念。

同時(shí)也需要業(yè)界誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)、慎獨(dú)自律、見(jiàn)賢思齊，同時(shí)加強(qiáng)行業(yè)自律，加強(qiáng)行政監(jiān)管，加強(qiáng)公眾監(jiān)督等等。散戶(hù)投資者更要理性投資，不要盲目沖動(dòng)。

“任何投資都有風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)這些途徑將風(fēng)險(xiǎn)降低。”這就需要基金管理公司要不辱使命，認(rèn)真履行證券投資基金法以及其他相關(guān)配套法律法規(guī)的各項(xiàng)要求，劉俊海最后說(shuō)道。

宋清輝在接受《法人》記者采訪時(shí)則表示，養(yǎng)老目標(biāo)基金配置A股，可以在一定程度上扭轉(zhuǎn)國(guó)內(nèi)散戶(hù)投資者過(guò)多而機(jī)構(gòu)投資者比例過(guò)低的窘境，并在一定程度上起到示范作用。

“另外，養(yǎng)老目標(biāo)基金追求的不是高風(fēng)險(xiǎn)高收益，而是以長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、理想投資以及合理資源配置、倉(cāng)位控制等方式以獲取穩(wěn)健收益。”宋清輝說(shuō)道，養(yǎng)老目標(biāo)基金配置A股是機(jī)構(gòu)投資者行為，通過(guò)穩(wěn)健的收益，吸引散戶(hù)將閑置資金進(jìn)行長(zhǎng)線(xiàn)理財(cái)，轉(zhuǎn)變成投資者，為資本市場(chǎng)帶來(lái)正面影響。

宋清輝最后指出，僅從投資風(fēng)險(xiǎn)角度而言，基金仍然存在基金份額凈值下跌的可能性，投資者應(yīng)理性判斷市場(chǎng)，謹(jǐn)慎作出投資決策。