賺錢的方式，變了

8月14日，財政部發布《關于做好地方政府專項債券發行工作的意見》（業內稱72號文），引爆了金融從業者的朋友圈。誰也沒想到在7月底，央行、國務院、《人民日報》喊出了由去杠桿轉為穩杠桿的風向轉變后，如此短的時間內就發布了強有力的政策。

72號文的主要抓手在于地方政府專項債的發行，突出一個“急”字。財政部著急了，要求將地方政府專項債在9月底之前大批量發行，在各種制度和計劃上都開了綠燈。報了債券發行計劃的地方政府，可以在還沒有等到實際債券資金落入口袋，就臨時騰挪本來不能調用的其他財政資金。而這一切的背后，目的只有一個：為基建輸血，穩定基建投資，保證基建工程不停工。

財政部之前還在和央行“互懟”，現在為什么如此著急？統計數據顯示，今年1～5月的基建投資為9.4%；1～6月的基建投資為7.3%；1～7月的基建投資增長率僅為5.7%。而過去5年，中國基建投資保持了近20%的高增速。

基建投資已經從國家拉動投資增長的穩定器變成了拖油瓶，甚至低于地產和制造業的增長。而在目前，中國面臨著和美國的貿易戰，以及美元走強、人民幣匯率下跌等復雜情況，穩定國內經濟增長成為重中之重，特別是在居民消費增速下降，房地產依舊嚴控的情況下，拉動基建成為最有效也最容易實現的一個選擇。

俗話說得好，外行人看熱鬧，內行人看門道。財政部急令發債保基建確實是一件熱鬧的大事，但對于普通投資者來說，更重要的則是明確了新的資產風向：政信類資產將再度揚帆起航，成為市場追捧的熱點。

由于整體政策轉換在實際效果中有一定延后性，因此并不意味著最近到期的政信產品不會出現違約情況。從未來確定性來看，穩杠桿、保基建的大方向已經確立。展望未來，無論從數量還是質量上看，政信產品都將遠優于其他資產。