金融科技的裂變

翁晟

分與合被描述為2017年由互聯網金融蛻變而來的金融科技的兩種形態。

一頭是互聯網用戶紅利殆盡、金融監管趨嚴的背景下，互聯網與金融分離趨勢凸顯，金融機構重回舞臺中央，互聯網企業回歸其工具性特點——力求成為B端金融機構的服務供應商，為其提供技術服務與軟硬件支持；又抑或利用互聯網技術手段面向C端開展金融服務。

另一頭是國有大行紛紛牽手互聯網巨擘，布局金融科技；信息技術與金融深層融合，金融邊界不斷被打破。隨著互聯網金融熱度退去，其概念也逐漸向更接近其本質的金融科技（FinTech）演化。

在數字化風暴席卷全球的當下，FinTech正在加速洗牌原有的競爭格局，傳統銀行面臨前所未有的機遇和挑戰，倒逼其自我革新。在經歷了電子銀行、網絡銀行、移動銀行后，銀行業現已全面步入數字化4.0時代。

FinTech的喜

喜與憂、冰與火是最近幾年金融科技的兩種表情與面孔。

喜的是，自2015年12月宜人貸登陸紐交所，2016年中國金融行業遭遇嚴苛監管之后，中國金融科技公司終于在2017年迎來大爆發。2017年以來，金融科技公司批量赴美上市。截至2018年年中，樂信、趣店、宜人貸、拍拍貸、信而富、簡普科技（融360）等6家企業完成IPO。金融科技領域從未如此近距離接近資本市場。其背后詮釋的是：中國消費升級、加杠桿帶來的原始“借錢”沖動孕育了足以登陸資本市場的商業業態。

2017年，原本看似固化的支付領域利益格局開始瓦解。一直以來，由銀聯及“寶信”（支付寶、微信支付）為主的第三方支付兩大轉接清算陣營的二元格局正在被打破。這是因為，新成立網聯批量承接銀聯和第三方支付的銀行卡線上交易份額，而銀聯也在從二維碼、線下小額支付等領域切入，快速收復失地。2017年12月27日，央行印發《條碼支付業務規范（試行）》的通知（銀發〔2017〕296號），配套印發了《條碼支付安全技術規范（試行）》和《條碼支付受理終端技術規范（試行）》，市場解讀此新規將利于市場參與者之間展開公平競爭。

這一年，諸如個人征信數據庫等金融底層設施告別昔日空白，日趨成型。中國版信聯來得正是時候。數據孤島正在被打破，一個日趨規范的金融環境指日可待。

FinTech的憂

憂的是，2017年以來，金融監管的嚴厲前所未有。監管加速全面肅清現金貸、網絡小貸、P2P等亂象。無論是資金來源，還是資金投向均須接受穿透式監管。監管旨在阻斷任何外溢式風險。于是，接踵而至的是現金貸先熱后冷、網絡小貸急剎車。市場擔心的是，無法抑制的借貸需求會以怎樣一種潛在方式或商業模式被滿足?，F有金融科技中的借貸、支付、理財等業態，主要服務于低收入長尾人群。在長尾人群享受金融科技便利的同時，長尾風險堰塞湖正在形成，嚴重威脅社會穩定，防范長尾風險是當下迫在眉睫的問題。

2017年，經歷了ICO、現金貸的清理整頓。其節奏是從2012年互聯網金融行業興起以來最緊湊的一年。隨著2017年8月24日原銀監會公開發布《網絡借貸信息中介機構業務活動信息披露指引》，網貸行業“1+3”模式的雙峰監管框架確立完畢，監管趨于完備，市場對于金融監管周期強化的客觀感受更加深刻。無論主觀接受與否，市場整體預期方向已經發生了根本變化，客觀體現在行業機構的轉型和出清持續。

如行業從業主體機構，無論是主動抑或被動，出清速度和規模都有了明顯的變化，特別是從2017年三季度開始，行業流動性下降顯著。

消費金融可謂冰火兩重天?？梢宰糇C的是，22家持牌消費金融公司的分化正在加劇，其分化指標為“是否擁有場景、流量和數據優勢”，具備優勢的機構則發展較快，否則其發展相對較慢。數據顯示，9成持牌消費金融公司在2017年上半年實現盈利。其中，招聯金融2017年上半年凈利潤5.41億元，同比增幅高達982%；相反，2017上半年杭銀消費金融仍處于負增長，虧損474萬元。

顯而易見，在金融嚴監管高壓之下，消費金融公司也受到了現金貸整治潮波及，缺乏自主獲客渠道和風控系統的公司首當其沖。

3個發展階段

此時，回顧中國金融科技的成長歷程，其發展大概經歷了3個階段，發展內涵如系統構建、電子支付、網絡信貸、大金融、生活科技等。金融科技概念火爆，但2016年中國科技營收僅4213.8億元，整體增速下滑至42%，艾瑞咨詢預判未來幾年都將保持該增速。其原因在于互聯網金融收緊、金融科技定位不明、轉型尚需時日等，其結論或許是金融科技唯有真正擺脫互聯網金融的母體，方可迎來爆發。不過，這種轉變和爆發，至少需要5年時間。

時下，可以圈點的是，因互聯網技術最大的應用場景在中國，加上資本驅動、電商經濟擴張、監管寬容等因素，中國已成全球金融科技浪潮的領航者之一。

英國《經濟學人》雜志《金融科技，中國成為領導者》一文指出，2016年，全球金融科技領域的總投資超過170億美元，較2015年上漲10.9%。其中，中國金融科技企業吸引投資77億美元，漲幅84%，成為獲得資金最多的國家。

湯森路透金融及風險部門總裁戴維·克雷格曾指出：“我們正處在一個變革的時代。傳統的思維與方法正在被摒棄，商業的基礎要素正在被重塑。”在他看來，過去，競爭是驅動創新的核心動力；而現在，合作同樣是金融科技的驅動力。誠如其感受到的——中國金融科技從業者已經開始專注于合作與互通性。此外，中國的金融科技行業已經誕生了數個估值數十億美元的企業。中國的在線借貸（P2P）市場規模是全世界最大的，是英國的4倍、美國的10倍。更甚者，這些新型的金融科技企業正逐漸走出中國，走向世界。

尤值得一提的是，人工智能（AI）在金融領域逐步打開應用場景，包括征信、大數據風控、反欺詐、智能客服、智能投顧及智能投研。資本亦蜂擁而至，似乎AI或智能金融正在成為新的風口。

一方面，在技術為王的當下，AI幾乎是FinTech企業的新武器；金融科技將成為經濟轉型和金融升級的必經之路幾成共識；另一方面，有人甚至驚呼——金融科技之后是AI金融時代嗎？

如果用一個詞概括當下金融科技的業態，非裂變莫屬。不妨站在這一歷史時點，回眸與展望，厘清概念，理解金融科技不同業態發展規律，甄別行業風險，以助力金融科技在國內的健康發展。