券商看盤

申萬宏源證券：

10月之后預期有望提升

申萬宏源證券表示，8月宏觀經濟保持平穩，使得相關預期的驗證被延后，進而政策預期的提升窗口可能在10月之后。此外，海外不確定因素近來有緩和跡象。綜合來看，短期A股市場不論向上還是向下都缺乏有效的催化因素，市場短期表現可能主要是中長期邏輯的映射。

配置方面，認為成長方向仍將繼續保持高景氣度，短期計算機和5G板塊的震蕩回落主要是消化微觀結構和相對性價比問題，休整之后有望再出發；而大金融板塊依然是當下布局年底行情的重點，首推保險板塊，主要是因為保費增速回升，資管新規提升了保險產品的競爭力，保險行業的景氣展望重回樂觀。對于銀行板塊來說，如果年底政策預期升溫，也有望迎來估值修復行情，當前進行布局的勝算較高。

此外，8月專項債發行4287億元，后續財政支出和基建投資增速回升是大概率事件。隨著相關驗證信號的出現，建議從基建投資回升角度關注建筑、大煉化和5G領域的投資機會。

國泰君安證券：

“金秋行情”把握反擊機會

國泰君安證券表示，在市場普遍面臨悲觀之際，提出“金秋行情”的判斷，預判9～10月份市場有望出現一波中級別反彈；終于經歷了一段黯淡的市場走勢之后，可以確認令人期盼的“金秋行情”已經到來，建議投資者把握住年內這段難得的反擊窗口機會。

核心邏輯在于市場前期對內對外的過度悲觀預期有望邊際修復。源于三大風險主線趨向緩和，有利于風險偏好提升驅動反彈展開，下一階段市場重點仍在制造業中的TMT。

加倉時機到來，重點關注制造業中的TMT；周期性板塊受益大基建鏈條的品種與消費板塊中業績估值處于合理位置的品種也將在“金秋行情”中有積極的表現。“金秋行情”展開驅動力仍主要來源于分母端風險溢價的回落。首推“制造業中的TMT”（計算機/軍工/電子/通信）。

中泰證券：確定性溢價全面回歸

A股投資宜“抓大放小”

中泰證券認為，近年來A股國際化進程有所加速，隨之而來的是A股估值體系逐步向美股等成熟市場靠攏。而將成熟市場的定價邏輯作為鏡子，可以反觀A股市場投資價值的差異與趨勢。李迅雷強調，隨著“殼價值”消退，小盤績差股的風險溢價顯著提升，成交額急劇下降，市場關注度明顯減弱，績差公司和業績波動大的公司的估值明顯回落。此外，信用利差擴大也是不確定性風險溢價提升的一種表現。從滬深300成份股當前的估值和近一年來的變化來看，A股市場估值溢價的有效性正在提高。

對比美股市場的定價現狀，A股龍頭公司、長期業績突出的“明星股”的確定性價值仍未被完全挖掘，龍頭公司的確定性溢價有望繼續提升。