淺談金融工程在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用

李秋穎

【摘要】企業(yè)良好的發(fā)展離不開管理者對企業(yè)正確的經(jīng)營方式，對管理中存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測、控制等，這些都是企業(yè)管理者需要關(guān)注的問題。金融工程應(yīng)用數(shù)理技術(shù)與科學(xué)手段的衍生產(chǎn)品與工具，能夠有效的降低或規(guī)避企業(yè)管理中存在的風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)健康發(fā)展。本文通過對金融工程在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用、優(yōu)點(diǎn)、局限性分析，為金融工程的廣泛應(yīng)用提供了參考。

【關(guān)鍵詞】金融工程 風(fēng)險(xiǎn)管理 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

近年來，隨著金融業(yè)不斷發(fā)展，金融衍生品規(guī)模越來越大，許多交叉學(xué)科就應(yīng)運(yùn)而生，金融工程作為時(shí)代發(fā)展的產(chǎn)物，涉及了金融學(xué)、數(shù)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)以及統(tǒng)計(jì)學(xué)等多種學(xué)科，金融工程具有特色的思維和技術(shù)，應(yīng)用了數(shù)理技術(shù)與科學(xué)手段的衍生產(chǎn)品與工具（如期貨與期權(quán)，會涉及金融時(shí)間序列分析，而數(shù)理統(tǒng)計(jì)就是應(yīng)用的基礎(chǔ)），得到了金融市場、企業(yè)管理層和國內(nèi)學(xué)者等領(lǐng)域的高度重視。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，風(fēng)險(xiǎn)存在著不確定性與復(fù)雜性，最大程度的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)成為企業(yè)管理的重中之重，企業(yè)管理者也在不斷的探索新的方法，金融工程具有的低成本、高效率的特點(diǎn)吸引著企業(yè)的關(guān)注，結(jié)合企業(yè)自身的情況，將金融工程適當(dāng)?shù)膽?yīng)用到企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中，達(dá)到預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)的目的，使企業(yè)健康的運(yùn)行下去。

一、金融工程

金融工程是上世紀(jì)80年代以來興起的金融學(xué)科，它的內(nèi)涵隨著金融技術(shù)理論不斷開發(fā)和廣泛應(yīng)用，不同的學(xué)者給予它不同的定義。針對金融工程的定義，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為有狹義和廣義之分，狹義的金融工程運(yùn)用數(shù)學(xué)與數(shù)據(jù)分析工具相結(jié)合的技術(shù)，對已有金融產(chǎn)品的經(jīng)過多種形式組合、分解，設(shè)計(jì)出滿足客戶需求的金融產(chǎn)品，廣義的金融工程是利用工程化的手段來解決金融問題的技術(shù)開發(fā)，不僅僅包含了金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，還尤其關(guān)注了風(fēng)險(xiǎn)管理的工具與技術(shù)。在新時(shí)代的高新技術(shù)不斷發(fā)展下，金融工程不僅僅推動了我國市場的改革，而且還增強(qiáng)了金融市場的風(fēng)險(xiǎn)防范能力，降低了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

二、金融工程在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用

（一）金融工程在企業(yè)管理中數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理

在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，信息不對稱，市場需求波動對產(chǎn)品銷量等產(chǎn)生了不確定因素，對企業(yè)投資總額的盈利收入存在著影響，導(dǎo)致數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。金融工程能夠有效的控制和管理數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)，將數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)降到最低，保障企業(yè)的正常運(yùn)行。金融工程主要提供了有兩種有效的金融衍生品來應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)，即商品期權(quán)和宏觀金融衍生產(chǎn)品。商品期權(quán)也稱實(shí)物期權(quán)，它不受市場價(jià)格的次數(shù)和移動的嚴(yán)重性而劇烈變化，能夠在期權(quán)壽命期間保護(hù)資金損失，分散交易風(fēng)險(xiǎn)，能夠?yàn)槠髽I(yè)的正常交易與運(yùn)行提供保障。宏觀衍生產(chǎn)品是以宏觀經(jīng)濟(jì)指數(shù)為基礎(chǔ)的衍生產(chǎn)品，宏觀經(jīng)濟(jì)指數(shù)水平?jīng)Q定了企業(yè)的利潤水平，指數(shù)的穩(wěn)定與否關(guān)系到企業(yè)的收益，宏觀衍生產(chǎn)品能夠協(xié)調(diào)不同經(jīng)濟(jì)主體關(guān)系，權(quán)衡各方的收益，控制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)企業(yè)管理能力。

（二）金融工程在企業(yè)管理中價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理

價(jià)格決定著市場，同時(shí)也影響著企業(yè)的經(jīng)營成果，那么如何能夠有效主導(dǎo)價(jià)格，實(shí)現(xiàn)利潤最大化并能夠有良好的前景是企業(yè)管理中面臨的問題。預(yù)估價(jià)格波動、確定價(jià)格成為企業(yè)對價(jià)格帶來的生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)采用的常規(guī)管理方法。金融工程中的套期保值是通過套期工具的現(xiàn)金流量、公允價(jià)值的變化，控制交易和價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，來提高交易運(yùn)行的安全性。金融工程的遠(yuǎn)期、期權(quán)、期貨、互換等作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具存在，依賴于金融創(chuàng)新，能夠控制和管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用遠(yuǎn)期鎖定價(jià)格，將衍生產(chǎn)品組合和分解，來抵補(bǔ)價(jià)格波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)創(chuàng)造更高的價(jià)值，在企業(yè)管理中的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)起到防控的作用。

（三）金融工程在企業(yè)管理中投資風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理

企業(yè)的運(yùn)行與發(fā)展，離不開合理性投資，規(guī)避投資中存在的風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)需要關(guān)注的。商業(yè)性投資會讓企業(yè)在短期內(nèi)收益，但企業(yè)在投資過程中，存在一定的不確定因素，會觸發(fā)企業(yè)投資系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致投資者虧損，從而不能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。金融工程能夠運(yùn)用相關(guān)的金融衍生商品來控制企業(yè)管理中的投資風(fēng)險(xiǎn)，減少資金流失，金融工程的數(shù)理分析能夠提供合理的預(yù)測投資風(fēng)險(xiǎn)方式，提供投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測模型，通過分析預(yù)測模型中的可能性，來減少投資中存在的盲目性，對企業(yè)的投資防控起到了參考作用，應(yīng)用數(shù)據(jù)體現(xiàn)出企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)值，從而引導(dǎo)企業(yè)管理者正確謹(jǐn)慎投資，防范風(fēng)險(xiǎn)，并采用風(fēng)險(xiǎn)分散及轉(zhuǎn)移等方式來強(qiáng)調(diào)弱化風(fēng)險(xiǎn)的危害程度與規(guī)避投資受損情況。

（四）金融工程在企業(yè)管理中信用風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理

企業(yè)信用已經(jīng)成為企業(yè)合作中最關(guān)注的前提要素，而企業(yè)信用存在著隱藏性，企業(yè)最初的相互接觸和交流中，有時(shí)不能準(zhǔn)確的斷定企業(yè)的信用，是否按時(shí)結(jié)算，交貨等等，都存在著信用風(fēng)險(xiǎn)，合作中存在著的信用風(fēng)險(xiǎn)也關(guān)乎著企業(yè)的整體利益。準(zhǔn)確的避免信用風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)管理中建議使用金融工程中的信用衍生工具（常用的信用衍生工具有信用證券化、互換、期權(quán)和遠(yuǎn)期），來保護(hù)在交易過程中存在風(fēng)險(xiǎn)空頭和違約保護(hù)。信用衍生工具對企業(yè)的信用分析，也能夠?yàn)楸环治銎髽I(yè)找到潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)因素，在可能的情況下給予告知，降低自身的信用風(fēng)險(xiǎn)值。

（五）金融工程在企業(yè)管理中代理風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理

代理風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)中的資產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)存在分離，企業(yè)所有者將資產(chǎn)的支配權(quán)與使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給職業(yè)經(jīng)理人，但是兩者在動機(jī)、目標(biāo)、權(quán)利、責(zé)任等等方面意見和想法不一致，企業(yè)可能遭受的利益損失風(fēng)險(xiǎn)。在長時(shí)間的委托代理管理中對市場的判斷和決策可能會影響著企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的最大化，無法實(shí)現(xiàn)最高的價(jià)值，這就造成了金融工程的代理風(fēng)險(xiǎn)的控制，以及管理需要公司管理人員以掌控股份為基礎(chǔ)，各個(gè)部門協(xié)調(diào)發(fā)展，為公司創(chuàng)益。

三、金融工程在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的應(yīng)用優(yōu)勢

傳統(tǒng)的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理方式主要包括保險(xiǎn)、資產(chǎn)負(fù)債管理和

證券組合投資。它是強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)識別、風(fēng)險(xiǎn)分析、選擇風(fēng)險(xiǎn)管理工具和績效評估的流程式管理。在傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理中，風(fēng)險(xiǎn)管理方法單一，風(fēng)險(xiǎn)溝通和風(fēng)險(xiǎn)反饋有限，互動性和靈活性較差，對象的選擇性比較強(qiáng)，具有一定的被動性，而且風(fēng)險(xiǎn)管理與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造未實(shí)現(xiàn)有機(jī)的結(jié)合，不能夠滿足目前企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的需要。

一是具有較高的準(zhǔn)確性與時(shí)效性。金融工程運(yùn)用技術(shù)層面，衍生特性，準(zhǔn)確的探求市場規(guī)律，鎖定風(fēng)險(xiǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)概率。企業(yè)生產(chǎn)投入資金的過程中，資金流動性的存在著風(fēng)險(xiǎn)因素，而金融工程的工具能夠?qū)Y金市場進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，掌握市場動態(tài)，對市場價(jià)格做出實(shí)時(shí)反映，找到資金變動規(guī)律，最大程度的緩沖風(fēng)險(xiǎn)，從而降低風(fēng)險(xiǎn)概率或者規(guī)避生產(chǎn)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。這對企業(yè)管理有著至關(guān)重要的影響。

二是能夠降低資金成本。資金成本在企業(yè)管理中是很重要的一部分，盡可能的降低資金成本，也成為企業(yè)在運(yùn)轉(zhuǎn)中的一個(gè)關(guān)鍵性的因素。而金融工程中的衍生杠桿工具就能夠降低資金運(yùn)轉(zhuǎn)中的成本，將少量的資金投入到市場之后，掌握資金的分布與走勢，預(yù)測和控制企業(yè)管理中的成本風(fēng)險(xiǎn)和大額交易，運(yùn)用套期保值的方法，適當(dāng)調(diào)整交易模式，以節(jié)約資金成本，進(jìn)而保證企業(yè)正常的利潤。

三是具有靈活性。創(chuàng)新能夠?yàn)橐粋€(gè)企業(yè)的發(fā)展注入新的血液，就需要具有靈活性，金融工程的衍生工具能夠?qū)崿F(xiàn)交易的改變，能夠調(diào)節(jié)和控制交易的環(huán)境和模式，實(shí)現(xiàn)交易在市場變化的靈活變動，能夠極大的避免企業(yè)管理中的交易風(fēng)險(xiǎn)，來適應(yīng)市場的不規(guī)則變動，增強(qiáng)了應(yīng)變能力。企業(yè)也可以運(yùn)用金融工程，根據(jù)客戶的需求，靈活的組合、拆分來設(shè)計(jì)出適合于企業(yè)運(yùn)行的產(chǎn)品，體現(xiàn)出金融工程具有靈活性，迎合時(shí)代進(jìn)步發(fā)展的需要。

四是提高效率。提高效率能夠幫助企業(yè)更好地降低成本，讓企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)創(chuàng)造更高的價(jià)值，金融工程能夠提高企業(yè)的經(jīng)營效率，并通過專業(yè)知識提供風(fēng)險(xiǎn)模型得到科學(xué)準(zhǔn)確的分析方法，完善企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)配置功能，給投資者更大的創(chuàng)造空間。企業(yè)可以根據(jù)金融工程給出的風(fēng)險(xiǎn)模型，有針對性的制定風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防機(jī)制，提高效率，能夠?yàn)槠髽I(yè)的經(jīng)營提供保障，為企業(yè)在市場的立足提供基礎(chǔ)。

四、金融工程在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)用的局限性

每一個(gè)新興學(xué)科，有應(yīng)用優(yōu)勢就有應(yīng)用局限，當(dāng)然金融工程也不例外，金融工程在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)用的局限性主要有兩點(diǎn)：第一，應(yīng)用分析對歷史數(shù)據(jù)參數(shù)存在依賴。所有的模型都是建立在數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上的，畢竟預(yù)測時(shí)會存在著未知的風(fēng)險(xiǎn)，而且資產(chǎn)歷史數(shù)據(jù)的缺失，時(shí)效性底下也是導(dǎo)致數(shù)據(jù)喪失參考價(jià)值的原因，進(jìn)而導(dǎo)致預(yù)測結(jié)果的偏差。第二，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)考慮過于理想化，雖然大部分的數(shù)理模型和方法可以預(yù)測匯率險(xiǎn)、利率險(xiǎn)等系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但是我們的模型通常是在正常市場運(yùn)行下完成的，而非正常市場運(yùn)行的狀態(tài)下，有無法控制的因素存在，這樣就會有弊端，無法有效實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)控制，無法提前應(yīng)急預(yù)案。

五、結(jié)論

科學(xué)技術(shù)的發(fā)展推動了行業(yè)的發(fā)展，企業(yè)不能只禁錮在傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理來預(yù)測、控制和管理風(fēng)險(xiǎn)，金融工程作為科學(xué)進(jìn)步發(fā)展的產(chǎn)物，在企業(yè)風(fēng)控方面具有優(yōu)越性，降低或規(guī)避企業(yè)在管理的風(fēng)險(xiǎn)值，金融工程不僅僅具有時(shí)效性、準(zhǔn)確性、靈活性、降低成本、提高效率，更能對數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、代理風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行控制與管理，從而保障企業(yè)的健康發(fā)展，金融工程對企業(yè)的發(fā)展有重要作用。雖然具有一定的局限性，這就需要必須加大對金融工程的進(jìn)一步研究開發(fā)與應(yīng)用，完善金融工程的理論體系與應(yīng)用范圍。