試論客戶集中度與內(nèi)部控制缺陷

楊晰 靳燕娟 李剛

內(nèi)容摘要：本文以2007-2014年A股制造業(yè)上市公司為樣本，對客戶集中度與內(nèi)部控制缺陷的關(guān)系進(jìn)行研究。研究結(jié)果表明：客戶集中度與內(nèi)部控制缺陷顯著負(fù)相關(guān)，并且在非國有企業(yè)中，客戶集中度與內(nèi)部控制缺陷的負(fù)相關(guān)關(guān)系更顯著，同時當(dāng)企業(yè)議價能力較低時，客戶集中度與內(nèi)部控制缺陷的負(fù)相關(guān)關(guān)系更顯著。本文的研究豐富了內(nèi)部控制缺陷的影響因素和客戶集中度作為利益相關(guān)者起到的外部監(jiān)督作用的研究。

關(guān)鍵詞：內(nèi)部控制缺陷 客戶集中度 產(chǎn)權(quán)性質(zhì) 議價能力

引言

供應(yīng)鏈關(guān)系的研究起源于國外，作為企業(yè)普遍具有而又非常重要的外部資源一直受到學(xué)術(shù)界的關(guān)注。客戶作為供應(yīng)鏈的重要組成部分，國外學(xué)者對客戶集中度的研究主要集中在其對企業(yè)的影響。然而，中國作為新興的經(jīng)濟(jì)體，在重要客戶信息的披露要求和法制環(huán)境等方面與國外發(fā)達(dá)國家有所不同，因此，國外學(xué)者的研究結(jié)論不一定完全適用于中國，在中國特殊的制度背景下討論客戶集中度對公司的影響具有重要意義。在此之前，國內(nèi)學(xué)者對客戶集中度也進(jìn)行了諸多研究。張敏等（2012）、林鐘高等（2014）、王雄元等（2014）通過實證研究發(fā)現(xiàn)較高的客戶集中度會對公司產(chǎn)生正面的影響。但是，另有一部分學(xué)者認(rèn)為較高的客戶集中度暗含風(fēng)險，會對公司產(chǎn)生負(fù)面影響。黃曉波等（2015）、陳正林（2016）、王俊秋等（2016）的研究則表明客戶集中度越高，銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率越低，公司風(fēng)險越大，公司的競爭優(yōu)勢會下降。學(xué)術(shù)界對客戶集中度的研究一直沒有統(tǒng)一的認(rèn)識，本文從內(nèi)部控制的角度討論了客戶集中度對公司存在內(nèi)部控制缺陷可能性的影響。

理論分析與假設(shè)推導(dǎo)

（一）客戶集中度與內(nèi)部控制缺陷

公司與客戶作為供應(yīng)鏈上的交易雙方，長期的合作使得專有化資產(chǎn)和聯(lián)合資產(chǎn)產(chǎn)生的可能性變大，不論是專有化資產(chǎn)還是聯(lián)合資產(chǎn)都會導(dǎo)致供應(yīng)商與客戶的利益高度相關(guān)，在雙方的經(jīng)營狀況、盈利能力良好的情況下，利益相關(guān)聯(lián)的各個公司都會從中獲得巨大收益（Kale和Shahrur，2007），一旦其中一方出現(xiàn)危機(jī)都會導(dǎo)致利益相關(guān)聯(lián)的其它各方受到損失（Titman，1984），所以公司與客戶都有動機(jī)維護(hù)穩(wěn)定的供應(yīng)鏈關(guān)系。

對于客戶而言，為了維護(hù)自身利益的最大化，客戶有較強(qiáng)的動機(jī)對公司進(jìn)行監(jiān)督。從以往的研究可以看出，大客戶作為公司的重要經(jīng)濟(jì)來源，有時候客戶與公司并不處于一種平等狀態(tài)，當(dāng)公司對客戶的依賴程度大于客戶對公司的依賴程度時，公司為了留住重要的客戶，會被迫做出讓步。因此，客戶公司既能通過自身在談判時的強(qiáng)勢地位對公司的外部審計、公司治理等方面進(jìn)行監(jiān)督，也能在發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營狀況惡化的時候選擇退出（林鐘高，2016；Archambeauit et al.，2008）。所以，客戶有能力對公司進(jìn)行監(jiān)督。內(nèi)部控制作為公司治理的重要部分，內(nèi)部控制缺陷是客戶關(guān)注的重點之一。客戶集中度越高，企業(yè)對客戶的依賴性越強(qiáng)，客戶對公司內(nèi)部控制的影響越大，其出現(xiàn)內(nèi)部控制缺陷的可能性也越低。對于公司而言，隨著客戶集中度的提高，為了獲得更穩(wěn)定的供應(yīng)鏈關(guān)系，公司會更注重完善內(nèi)部控制建設(shè)和運行，擁有更大的意愿向外部利益相關(guān)者披露內(nèi)部控制評價報告以傳遞公司的利好消息。根據(jù)以上分析，提出如下假設(shè)：

H1：客戶的集中度越高，企業(yè)存在內(nèi)部控制缺陷的可能性越小。

（二）客戶集中度、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與內(nèi)部控制缺陷

國有企業(yè)與政府存在天然的聯(lián)系。與非國有企業(yè)相比，國有企業(yè)會承擔(dān)會更多的社會責(zé)任，與此同時，國有企業(yè)會獲得更多的政府支持，會優(yōu)先享有許多資源，具有較強(qiáng)的市場優(yōu)勢和抗風(fēng)險能力。一方面，國有企業(yè)擁有更好的客戶資源，擁有更大的客戶選擇性，在談判時會處于強(qiáng)勢地位，不容易受到大客戶的要挾而讓步（張敏等，2012）。另一方面，客戶集中能夠為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益，處于競爭弱勢的非國有企業(yè)為了自身的發(fā)展，提高自身的市場競爭力，會更傾向與客戶建立緊密的聯(lián)系，相應(yīng)地，對客戶的依賴程度也會變大。與國有企業(yè)相比，非國有企業(yè)在與客戶博弈時處于弱勢地位的可能性更大，大客戶對非國有企業(yè)的影響程度大于國有企業(yè)，所以大客戶對非國有企業(yè)的監(jiān)督效果更好。因此，本文提出：

H2：相比國有企業(yè)，非國有企業(yè)的客戶集中度與內(nèi)部控制缺陷之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系更強(qiáng)。

（三）客戶集中度、議價能力與內(nèi)部控制缺陷

企業(yè)相對客戶議價能力的高低，是交易雙方實力對比的直接體現(xiàn)（Porta，1998）。議價能力高的企業(yè)在供需關(guān)系中處于更強(qiáng)勢的地位，其客戶的議價能力會有所降低，客戶對企業(yè)的依賴程度會變大，更換供應(yīng)商的可能性會降低，相反地，客戶擁有較高議價能力時，其中斷與供應(yīng)商關(guān)系而轉(zhuǎn)尋其他合作者的可能性更高，對特定供應(yīng)商的依賴程度會下降，能迫使供應(yīng)商進(jìn)一步“讓步”，因此，對供應(yīng)商的監(jiān)督作用和治理效應(yīng)會更強(qiáng)。較高的議價能力能在一定程度上降低企業(yè)對客戶的依賴性，降低企業(yè)完善內(nèi)部控制的動力，增強(qiáng)企業(yè)應(yīng)對來自大客戶的壓力的能力。因此，本文提出：

H3：相比議價能力高的企業(yè)，議價能力低的企業(yè)的客戶集中度與內(nèi)部控制缺陷之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系更強(qiáng)。

數(shù)據(jù)來源與研究設(shè)計

樣本選擇和變量定義。本文以2007-2014年A股制造業(yè)上市公司為研究對象。參考前人的研究，本文根據(jù)以下原則對樣本進(jìn)行了剔除：剔除ST、*ST等財務(wù)狀況不良的公司；剔除變量缺失的公司；剔除資不抵債的公司即Lev大于1。通過以上篩選，最終確定的樣本量為7483個，為了消除極端值的影響，對所有的連續(xù)變量進(jìn)行了1%的縮尾處理。

本文使用了excel2010和stata13.0對數(shù)據(jù)進(jìn)行了處理。變量定義見表1所示。

模型的設(shè)定。為了檢驗上文提出的假設(shè)H1、H2和H3，本文構(gòu)建了內(nèi)部控制缺陷和客戶集中度的關(guān)系模型如下所示：

為了解決客戶集中度與內(nèi)部控制缺陷之間的內(nèi)生性問題，本文參考了Fan and Wang（2005）、逯東（2015）的做法，本文設(shè)計了上述聯(lián)立方程，并采用了2SLS估計各變量的系數(shù)。其中，存貨比率（Lnv）和審計費用（Tcost）作為第一個方程的內(nèi)生解釋變量（客戶集中度）的工具變量。

實證檢驗及結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計

本文中所使用的各變量的描述性結(jié)果顯示，內(nèi)部控制缺陷（ICW）的均值為0.146，說明本文選取的樣本中有14.6%的公司存在內(nèi)部控制缺陷。相對于非國有企業(yè)，國有企業(yè)出現(xiàn)內(nèi)部控制缺陷的可能性更高。相對于議價能力低的組，議價能力高的組出現(xiàn)內(nèi)部控制缺陷的可能性更低，但是兩組出現(xiàn)內(nèi)部控制缺陷的可能性相差不大。客戶集中度（Customer）的均值較小，低于中位數(shù)，最大值與最小值差距較大，說明不同公司的客戶集中度存在較大差異，客戶穩(wěn)定性較低，需要對樣本進(jìn)行縮尾處理。總體而言，描述性統(tǒng)計的結(jié)果大體與預(yù)期一致。本文還對主要變量進(jìn)行了Pearson分析，其中變量系數(shù)最大為0.452，小于0.5，說明各變量之間不存在嚴(yán)重的多重共線性問題（限于篇幅，描述性統(tǒng)計和Pearson分析的表格省略）。

（二）實證結(jié)果分析

表2有關(guān)客戶集中度與內(nèi)部控制缺陷的回歸結(jié)果顯示：客戶集中度（Customer）在1%水平下顯著負(fù)相關(guān)（p<0.01），說明客戶集中度越高，內(nèi)部控制缺陷存在的可能性越低，假設(shè)H1成立。本文將全樣本按照股權(quán)性質(zhì)不同分為國有企業(yè)樣本和非國有企業(yè)樣本，非國有企業(yè)樣本中客戶集中度在5%的水平下顯著為負(fù)（p<0.05），國有企業(yè)樣本中客戶集中度的系數(shù)為-0.100，不顯著（p>0.1），表明，國有企業(yè)中客戶集中度對內(nèi)部控制缺陷影響不顯著，假設(shè)H2得到了驗證。本文按照公司價值是否大于同行業(yè)市場價值的中位數(shù)將全樣本分為高議價能力樣本組和低議價能力樣本組，低議價能力樣本組中客戶集中度的系數(shù)為-0.540，在5%的水平下顯著（p<0.05），高議價能力樣本組中客戶集中度的系數(shù)為-0.428，不顯著（p>0.1），表明高議價企業(yè)中客戶集中度對內(nèi)部控制缺陷影響不顯著，原因可能是企業(yè)具有較高的議價能力，相對而言，客戶具有較低的議價能力，此時，客戶難以發(fā)揮對企業(yè)的監(jiān)督作用。上述結(jié)果表明與具有高議價能力的公司相比，具有較低的議價能力可以降低內(nèi)部控制缺陷出現(xiàn)的可能性，假設(shè)H3得到了驗證。

穩(wěn)健性檢驗

為了加強(qiáng)上述實證結(jié)果的可靠性，本文進(jìn)行了兩種穩(wěn)健性檢驗：第一，對客戶集中度重新進(jìn)行計量。根據(jù)Lanier et al.（2010）的研究，本文認(rèn)為公司第一大客戶銷售金額占總銷售額的比例大于10%，則定義存在客戶集中，取值為1；否則取值為0。檢驗結(jié)果如表3所示，客戶集中度的系數(shù)為-0.621，且在5%的水平下顯著，驗證了假設(shè)H1。第二，我國從2012年開始強(qiáng)制性要求上市公司公布內(nèi)部控制自我評價報告和前五大客戶信息。前文研究2007-2014年這8年間客戶集中度與內(nèi)部控制缺陷之間的關(guān)系，2007-2011年的數(shù)據(jù)可能存在自選擇性，因此，本文用2012-2014這3年的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，檢驗結(jié)果如表3所示，客戶集中度的系數(shù)為-1.175，且在1%的水平下顯著，驗證了假設(shè)H1。

結(jié)論

本文以A股制造業(yè)上市公司為研究樣本，使用了聯(lián)立方程組來估計各變量的系數(shù)，檢驗了客戶集中度與內(nèi)部控制缺陷的關(guān)系，研究結(jié)論表明，其他條件不變時，客戶集中度與內(nèi)部控制缺陷負(fù)相關(guān)。在非國有企業(yè)中，客戶集中度與內(nèi)部控制缺陷之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系更顯著。與議價能力高的企業(yè)相比，在議價能力低的企業(yè)中客戶集中度與內(nèi)部控制缺陷之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系更顯著。

參考文獻(xiàn)：

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