基于Logistic模型的傳統金融與互聯網金融共生性研究

藍慶新 韓羽來

摘要：引入金融共生的定義，采用實證方法建立起Logistic增長模型，對傳統金融與互聯網金融的共生性進行分析，經過統計計量的驗證得出兩者存在非對稱性共生關系。接著介紹了兩種金融形態現階段共生發展實踐的三種模式，最后根據我國金融市場的實際情況，為傳統金融互與聯網金融共生發展提出建議。

關鍵詞：共生性；傳統金融；互聯網金融；Logistic增長模型

文章編號：2095-5960（2018）04-0035-08；中圖分類號：F224；文獻標識碼：A

一、引言

2015-2018年，互聯網金融快速發展，配合云計算、區塊鏈、人工智能的逐步興起，智能投顧、風險引流等功能逐漸進入了金融服務行業。面對著互聯網金融蒸蒸日上的發展，傳統金融的地位勢必會受到挑戰。從理論上說，傳統金融與互聯網金融應該呈現出此消彼長的態勢，在傳統金融信貸資金充裕時，互聯網金融信貸規模一般會受到一定的限制與打壓，反映為出現一定程度上的縮量。然而，實際上兩者在現階段的發展情況并不完全符合這種狀態，傳統金融與互聯網金融在不斷更新發展中越來越表現出相互促進、協同進步的融合狀態。本文通過信貸數據進行分析，使用logistic模型來對我國互聯網金融與傳統金融的發展進行分析，通過實證得出兩者的發展關系，并根據相互的貢獻程度與計量結果，針對我國金融市場的現狀給出發展建議。

二、文獻綜述

國外對金融行業互聯網化的進程比中國要早很多，以美國為例，金融機構在數次金融危機的應對與時代變化中一直在提高自己的服務水平與支付便利化。Greenbaum 和 Haywood（1986）分析了人們的金融需求，認為經濟時代變革使得金融需求變化，促進金融行業的快速發展，互聯網金融隨著萬維網技術的普及應運而生[1]。在互聯網時代，信息高速化使得滿足金融需求的金融模式與金融機構快速產生，并進一步發展[2][3]。Catherine等（2006）認為互聯網金融的發起在一定程度上也取決于適度寬松的金融環境，不過同樣互聯網金融的靈活性也容易觸發金融風險，引起金融危機，因而，需要監管機構的約束[4]。

關于互聯網金融與傳統金融的共生性問題，我國學者根據中國的現實情況展開了研究。王歡、凌超（2017）[5]針對我國互聯網信貸模式與中小商業銀行的共生關系做出了自己的求證，彭迪云、李陽（2015）[6]提出互聯網金融和傳統商業銀行之間是一種“共生關系”，未來互聯網金融和傳統商業銀行之間最好的相處方式就是帶有良性競爭的共生發展。在過去研究的基礎上，本文利用數學模型分析傳統金融與互聯網金融之間的關系，并選取了Logistic增長模型進行分析。本文所選取的數據是中國傳統金融系統具有較強代表性的存貸額與互聯網金融中最為有代表性的第三方支付金額等。通過全新的視角對兩種金融發展模式的共生性進行初步判斷，之后通過信貸規模進行實證分析，最后通過實證得出的參數驗證兩者的發展關系。

三、共生理論

共生是生物學中不同種類生物在生存過程中相互影響的種間關系，它是生活習性相同相生的生物種群在生存中出現的利害關系。這種相互作用、相互影響的關系不僅僅會產生種間生存效應，還會影響生態系統中的生存單元與各體系之間的均衡力度，表現為生態系統更加平穩與單個物種的生存能力更強。隨著人們認識的深入，學者們發現同自然界的種群關系相似，經濟發展中也存在著共生關系。

本文就互聯網金融與傳統金融的共生關系進行深入分析。在互聯網金融興起之后，傳統金融與互聯網金融類似于生態系統中的種族單元，存在共生關系。本文選取信貸規模作為互聯網金融與傳統金融種群密度反應指標，通過數理模型的推導得出傳統金融與互聯網金融的環境容量，并以此來表示互聯網金融與傳統金融的成長空間。通過歸回分析與系數判斷，分析哪些變量有助于傳統金融與互聯網金融環境容量的正向變化。接著，將兩者信貸規模的數據代入，得到兩者相互的共生度系數。共生度系數可以判斷互聯網金融與傳統金融在發展中相互促進作用的強度。通過共生性分析，我們可以對互聯網金融與傳統金融在成長發展中相互作用的關系、影響力的強弱做出判斷。

（一）關系分析

通常，同處于相同經濟系統的兩個組織結構的關系有兩種：互補關系和競爭關系。為此，我們分別對這兩種關系從理論上進行闡述。

互補關系分析：互聯網金融注重高效快捷、用戶體驗，與傳統金融的穩定可靠、安全穩健確實有一定的正促進（丁瑩，2015）[7]。商業銀行借助互聯網、大數據等技術對客戶的資信狀況進行分析，可有效提高客戶識別率，將頻率高、碎片化的小額金融需求進行整合；同時，互聯網金融通過覆蓋大量的長尾客戶，扶持小微金融，改變了傳統銀行的借款人選擇策略，使普惠金融成為可能，讓更多中小微客戶獲得金融資產收益的機會。這種互補關系也使得傳統銀行逐步改善客戶結構，弱化了傳統銀行的親周期行為，降低了傳統銀行由于業務集中于少數大客戶而受經濟波動影響的風險。

競爭關系分析：盡管傳統金融與互聯網金融在客戶群體和業務范圍上具有互補關系，但兩者在金融體系中的經營領域和市場占有量等方面同時存在競爭關系。在存款方面，互聯網金融對存款的分流迫使銀行高息攬儲，使得作為銀行利潤主要來源的凈息差隨著融資成本顯著上升而不斷地縮小；同時，銀行的資金分布隨著互聯網金融的擴大而進一步調整，使得凈息差受到了進一步沖擊。在信貸方面，近年來互聯網融資發展迅猛，核心電商平臺借助自身平臺優勢發展供應鏈金融，這種發展方式不僅能夠大大降低成本，而且能夠增強其對融資電商的控制力。在支付領域，社交網絡能夠很好地解決信息不對稱的問題，降低了資金供需雙方的信息獲取成本和交易成本，加大了商業銀行融資中介角色弱化的風險；移動支付打破了傳統支付的時間與空間限制，實現了“7×24”、“黑加白”無限制支付，消費者可以根據自己的消費習慣，選擇互聯網支付、移動端支付，這使得支付渠道變得更加多元化。

（二）共生性理論分析

在傳統金融與互聯網金融的共同發展中，無論是互補關系，還是競爭關系，都能將兩者在金融市場中的相互作用體現出來。想要弄清楚兩個金融共生單元之間的共生關系，首先要確定兩者之間是否存在共生關系中的相互作用，然后才可以判定共生系統類型，最后判定傳統金融與互聯網金融共生系統可以產生共生的新能量、外部環境及進化方向。我們可以通過圖1直觀地看到傳統金融與互聯網金融的共生系統。

四、共生性實證分析

（一）模型構建與數據來源

Logistic增長模型是生物學中常用到的模型，它描述了一種種群增長規律，該種種群最初是以加速的方式增長，當其增長到某一閾值時，增長速度就會開始遞減，最后增長速度降為零，停止增長。同時， Logistic增長模型還經常用來證實種群之間的相互作用（例如互補、競爭）關系。我們同樣可以借鑒該模型，來嘗試說明傳統金融與互聯網金融之間的關系。按照Logistic增長模型，核心邏輯在于我們挑選出可能會影響環境容量的質參量，如對方的種群密度、GDP、利率等。然后，我們通過對傳統金融的環境容量與互聯網金融機構的環境容量對質參量進行回歸，來確定兼容性質參量對兩者的影響是否同向。接著，分析回歸中種群密度的參數大小，以此來判斷互聯網金融與傳統金融的種群密度對對方環境容量的影響。

（二）數據來源

1.種群密度的設定

首先，我們用最具代表性的銀行業信貸規模來界定傳統金融，即金融機構本外幣收支情況中的各項貸款余額；在互聯網金融方面，基于我國互聯網金融的運行模式選擇實現資金融通功能的P2P平臺的信貸規模作為參考參數。圖2顯示了傳統金融與互聯網金融具體的種群密度，傳統金融與互聯網金融的種群密度自2008年起逐步上升，表現出一致的增長規律。

（三）共生性檢驗

通過公式（3）和（4），可以得到結論：傳統金融與互聯網金融的種群密度會影響對方的環境容量。因此我們對兩者的環境容量進行擬合，結果如下。

如表2的計算結果所示，以擬合度標準為依據來判斷，在三次曲線中，傳統金融與互聯網金融的環境容量與它們的種群密度擬合效果最好，在置信度為99%的情況下成立。

由于傳統金融與互聯網金融同處于相同的國民經濟體系，外部因素對傳統金融與互聯網金融的種群密度和環境容量會產生重要影響。因此，我們在外部環境中選取影響較為廣泛的收入、利率和價格水平來研究其對傳統金融與互聯網金融環境容量的影響。其中GDP代表國民總收入，物價水平度量指標以2008年為基數。對各年度物價水平按照居民消費價格指數的增長率逐一計算，傳統金融與互聯網金融環境容量的回歸模型可以在公式（3）和（4）的基礎上得出：

由表3所示，我們可以得到兩者的質參量兼容、共生作用顯著的結論。從外部因素的角度來看，我們可以發現對于傳統金融的環境容量來說，收入水平二次方、利率一次方及物價水平一次方的影響比較明顯；而對于互聯網金融的環境容量來說，收入水平一次方、利率一次方及物價水平一次方等參數的影響則更為顯著。

選擇信貸規模作為質參量帶入前文推導的共生度公式，可計算得出傳統金融與互聯網金融共生度的結果。從上述計算結果得出結論，傳統金融與互聯網金融之間存在著質參量兼容，所以可能存在相關關系，即δAB> 0，δBA>0，由于兩者之間的影響關系大小不同，所以我們需要繼續分析兩者的共生度系數。共生度系數與傳統金融與互聯網金融的種群密度密不可分，計算結果見表4。

從上述計算結果得出結論：種相關關系是正向的，即δAB> 0，δBA>0，由于兩者之間的影響關系大小不同，所以傳統金融與互聯網金融具有正向非對稱共生關系。這種相互影響關系的大小與傳統金融與互聯網金融的種群密度密不可分。由于傳統金融種群密度較大，因此傳統金融對互聯網金融的共生度δBA較大，而作為新生事物的互聯網金融，種群密度較小，因此互聯網金融對傳統金融的共生度δAB較小。

五、共生發展實踐分析

通過實證分析可知，傳統金融與互聯網金融具有正向非對稱共生關系，在“互聯網+”環境的滲透下，我國傳統金融與互聯網金融在發展中不斷融合、共生。實踐中，在發展中相互促進的互聯網金融與傳統金融非對稱性互惠共生中存在著不同的發展模式，分別為緊耦合模式，松耦合模式與引進模式。

緊耦合模式：傳統銀行和互聯網銀行通過獨立發展或并購重組等方式，發展成為集銀行、互聯網金融、其他業態為一體的金融集團并以其中一種業態為主、其他業態為輔的方式，構成自循環的綜合生態圈。緊耦合模式標志著傳統銀行與互聯網金融開始深入對方領域，打造全新產業鏈。這樣的碰撞將會出現更多的金融創新，整個金融行業的結構也將會在這個過程中發生巨大變化。銀行集合線上業務之后會呈現出線上線下密切結合的雙重功效，不但可以簡便快捷地完成金融服務，還可以提供更為細致用心的線下幫助。互聯網金融企業可以通過與傳統的銀行保險合作擴大自己的資金來源渠道，從而更好地發展自己的業務。在緊耦合模式中，雙方都開始嘗試向對方的業務領域做出試探，不過由于互聯網金融企業的資本積累不足而收購重組等資本運作成本高昂，本身風險較大，很難成為金融行業整合的主流趨勢。

松耦合模式：松耦合模式下的傳統銀行和互聯網金融以一種合作、聯合開發的方式融合。二者依靠此模式相互滲透、優勢互補，通過資源共享來打造可體外循環的生態圈，從而達到共贏的目的。中信銀行與百度、騰訊兩大網絡巨頭建立戰略合作關系，就是松耦合模式的典型代表。2013年，中信銀行宣布與騰訊合作，搭建網上融資平臺，成功發放了首筆網絡貸款。

引進模式：傳統銀行和互聯網金融通過引進對方核心技術、業務模式等，在基本不改變自有業務范圍的前提下，優化流程，提高經營水平，提升營運效率，打造具有比較優勢的新形象。各家銀行對已有網上銀行和手機銀行的不斷升級、改造，意圖將PC端和移動端的產品打造得更加貼近客戶生活。引進模式對行業的分析與判斷能力提出了非常高的要求，傳統金融行業是否了解自身需要的互聯網技術或者是否了解哪一種線上經營方式最適合自身的未來發展是問題的重中之重。

六、建議與對策

根據前文實證分析可知，我國傳統金融與互聯網金融存在正向非對稱性共生關系，兩者在中國金融市場實踐中的發展通過緊耦合、松耦合及引進模式表現出來。那么如何優化傳統金融與互聯網金融之間的共生關系，提高金融系統的運作效率，使兩者能夠以更好的共生狀態繼續發展？我們可以從多個方面提出對策。

（一）嘗試搭建互利共生的金融環境

目前互聯網金融主要的商務模式是針對人們在新型經濟結構與新的生活方式下的新需求，主要類型有快捷支付、便捷借貸、直投理財等以提升資金融通效率為主要目的的金融商業模式。在網購銷售額持續增長時代，消費者的信用貸款線上額度授予成為主流增長爆發點。不過這需要監管機構的信貸控制和相應法規及時跟上。也就是說我們應當在互聯網時代與時俱進地更新金融法制環境與經營邏輯，為金融創新發展提供開闊地。

（二）完善線上金融監管體系

完善的線上監管體系是互聯網金融進一步發展的基石。監管體系的設計應圍繞安全和效率原則展開：（1）安全原則，互聯網金融不得觸碰非法集資和資金池的監管紅線，遵從包括《巴塞爾協議Ⅲ》在內的國際主流監管框架，維持經濟穩定，維護公眾信心，設定最低資本要求，加強外部監管和市場約束。（2）效率原則，監管層應提高金融資源配置效率，打破壟斷，促進資金自由流通，減輕“金融抑制”。互聯網金融之所以在我國形成獨立業態，是由于“金融抑制”嚴重，中小微企業融資難與民間資本盈余不能通過銀行很好地匹配。不過由于目前在消費者服務與便捷借貸方面還沒有較為成熟的商業模式，所以具有較大不確定性。因而，在互聯網金融企業尋求創新的同時，監管機構應該規范互聯網金融業務，這樣才可以有效降低和避免隱含金融風險。

（三）建立適合中國金融環境的共生模式

我們對兩者在現階段的三種模式分別提出建議。在緊耦合模式下，傳統銀行發展互聯網金融需要迎合互聯網金融業務的趨勢，應當給予下級分支行適當的自由發展空間，將傳統銀行業務的化鏈式結構向新興企業多采用的網狀結構進步；其次升級業務體系，實現金融工具和金融產品在線有機結合，放開平臺引入公眾參與，使產品具有在網絡上的自然繁殖能力，打造“智慧銀行”。

在松耦合模式下，傳統金融與互聯網金融的共生首先應把握好合作尺度，彼此選擇需求、理念匹配的對象合作，注重深度合作，深入對方領域；其次是通過共生達到數據、平臺、客戶共享的目的，將互聯網信息流、物流，與銀行資金流結合形成“三流合一”；最后，互聯網金融企業生命周期顯著低于傳統金融企業，傳統金融與其的合作存在期限、不確定性的潛在風險，因此松耦合模式是當前傳統金融與互聯網金融共生的最優選項。

在引進模式下，傳統銀行應著眼于風險管理，引進互聯網數據挖掘技術，研究建立內部風險計量模型，并且引進搜索引擎技術，動態從各有效渠道自動搜索風險全息數據；然后制定精準營銷綜合方案，運用大數據分析技術，實現精準營銷為目的追蹤客戶的行為習慣和活動軌跡；最后借鑒互聯網金融的創新做法，打造更加貼近企業日常運營和人們生活娛樂需要的金融產品。

參考文獻：

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[6]彭迪云，李陽.互聯網金融與商業銀行的共生關系及其互動發展對策研究[J].經濟問題探索2015（3）：133-139.

[7]丁瑩. 我國互聯網金融與傳統金融關系研究[D].暨南大學，2015.

Abstract：This research focuses on the symbiosis of Internet Finance and Traditional Finance， specifies the definition and characters of Finance Symbiosis， and then builds a Logistic Regression to clarify the asymmetric symbiosis. This paper also improves the research by empirical analysis of introducing three kinds of development patterns of the symbiosis， based on which the paper gives some advice for the sustainable development of the symbiosis of Internet Finance and Traditional Finance.

Key words：symbiosis； traditional finance； internet finance； logistic regression

責任編輯：張士斌