類比P2P 包頭稀交所即將上線新模式惹爭議

汪慧敏 王繼偉

包頭稀土產(chǎn)品交易所（以下簡稱“包頭稀交所”）即將上線的融合即現(xiàn)交易新模式引起業(yè)內(nèi)關(guān)注，強(qiáng)大的股東背景和資金頻出問題的狀況又讓其蒙上一抹神秘色彩

公開資料顯示，“包頭稀交所”是2011年5月經(jīng)內(nèi)蒙古自治區(qū)人民政府內(nèi)政字﹝2011﹞131號文件批準(zhǔn)成立，是國內(nèi)唯一一家專門以各類稀土產(chǎn)品為交易品種的電子交易平臺， 2013年底，順利通過了國家清理整頓各類交易所的專項審查驗收。2014年3月28日，包頭稀交所投入正式運營。2017年9月21日，稀交所發(fā)布公告稱，接到內(nèi)蒙古自治區(qū)商務(wù)廳下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范稀土現(xiàn)貨經(jīng)營的通知》（內(nèi)商建字〔2017〕835號），準(zhǔn)許稀交所繼續(xù)開展正常的經(jīng)營工作，這標(biāo)志著稀交所已順利通過內(nèi)蒙古自治區(qū)各類交易場所排查整治專項活動驗收。

日前，據(jù)《投資者報》記者了解，包頭稀交所將于10月8日上線融合即現(xiàn)新交易系統(tǒng)，而新系統(tǒng)的交易模式以及平臺的融資業(yè)務(wù)模式的合規(guī)性問題引起業(yè)內(nèi)爭議。

蹊蹺的股東方

工商資料顯示，包頭稀交所注冊日期為2012年8月，注冊資本2.16億元，法人為李振宏。而其法人股東高達(dá)14家，分別由北方稀土、國儲中心、中鋁稀土等14家中央及地方大型稀土骨干企業(yè)、相關(guān)機(jī)構(gòu)共同出資組建。

包頭稀交所自投入運營以來，每年的交易額均呈現(xiàn)快速增長。據(jù)包頭市經(jīng)濟(jì)與信息化委員會網(wǎng)站披露， 2017年前兩月，包頭稀交所累計實現(xiàn)交易額270.54億元，同比增長164倍；交易量1.94萬噸，同比增長7.45倍。“過去一年間，稀交所從最初的56家交易商發(fā)展到1450家，同時擁有會員9家、經(jīng)紀(jì)會員8家、貿(mào)易會員121家。交易商的大量增加帶來了活躍的交易，也擴(kuò)大了交易額和交易量。極大地促進(jìn)了稀土原料的交易，為稀土下游企業(yè)提供了充足的貨源。”

據(jù)包頭稀交所的官微介紹，截至2017年年底，平臺累計成交額高達(dá)2309億元，累計交易量2568噸，目前稀交所現(xiàn)貨交易平臺上線有氧化鏑、氧化镥、氧化釔、氧化鈥等16個品種。創(chuàng)新的融合即現(xiàn)模式將在10月份上線，包括了即現(xiàn)交易、直銷交易、掛牌交易和商城交易。

一方面是平臺交易業(yè)務(wù)的快速推進(jìn)；而另一方面，包頭稀交所的資金卻頻頻出現(xiàn)問題，天眼查系統(tǒng)顯示的稀交所風(fēng)險高達(dá)261條，公司股權(quán)處于多次質(zhì)押狀態(tài)。最近一次法院受理的案件日期是2018年9月7日，股東興邊富民（北京）資本管理有限公司（以下簡稱“興邊富民”）認(rèn)繳出資的稀交所8645.02萬股被北京市石景山區(qū)人民法院予以凍結(jié)，凍結(jié)期限為2018年9月7日至2021年9月6日。而早在2016年，興邊富民就將名下稀交所股權(quán)分別頻繁處置給另外稀交所的13家股東，2018年2月，因未按時履行法律義務(wù)被法院強(qiáng)制執(zhí)行，被最高人民法院公示為失信公司。興邊富民法人為劉勝。

據(jù)公開資料了解，2017年10月27日，包頭市稀土高新區(qū)人民檢察院決定，依法對包頭稀交所總經(jīng)理劉勝、人力資源部經(jīng)理劉文娟以涉嫌挪用公款罪立案偵查。蹊蹺的是作為稀交所的股東興邊富民法人也為劉勝。

新模式引爭議

包頭稀交所即將上線的新交易系統(tǒng)究竟是什么模式呢？

記者以投資者身份咨詢了稀交所官網(wǎng)客服人員。據(jù)客服人員透露，10月8日新上線的系統(tǒng)為融合即現(xiàn)模式，包含四種交易方式，分別為即期交易、直銷交易、掛牌交易、商城交易。其中重點介紹了即期交易模式，“即期交易為保證金交易模式，當(dāng)天可以進(jìn)行買賣，如果持倉過夜，要繳納倉儲費用。”客服人員說道。

稀交所官網(wǎng)上有一項為融資服務(wù)的業(yè)務(wù)，為了更清楚地了解融資服務(wù)的產(chǎn)品詳情，記者也是以投資者身份聯(lián)系到一位負(fù)責(zé)融資業(yè)務(wù)的工作人員，“稀交所的融資業(yè)務(wù)模式類似P2P類型，不同的是假如你在稀交所投了100萬，這100萬實際上是買了稀土產(chǎn)品，但是融資方會根據(jù)你用款的期限來回購這批貨物，根據(jù)協(xié)議，貨權(quán)在你手里，在我們的盤面上相當(dāng)于你有100萬的持倉，我們是有一個系統(tǒng)的，實際上跟股票的融資融券差不多，等約定的期限到期，融資方會按約定好的時間和利率進(jìn)行回購。目前固定的年化收益率是9%。有三個月、六個月等不同的期限供選擇。”工作人員介紹道。當(dāng)問到平臺的融資業(yè)務(wù)和現(xiàn)貨交易業(yè)務(wù)有什么不同時，該工作人員說道：“融資業(yè)務(wù)相當(dāng)于拿的固定收益，現(xiàn)貨投資的是有保證金的，也有全款交易，一種是實現(xiàn)產(chǎn)品的買賣，一種是實現(xiàn)投融資的功能。現(xiàn)貨投資交易和股票是一樣的，和股票不同的是股票是需要全款，我們只需要用保證金來買，相對于100萬的貨，你只需要十幾萬就可以拿到100萬的貨，相當(dāng)于把你的資金使用率加大了。目前官網(wǎng)還在升級，10月8日這個融合即現(xiàn)的新系統(tǒng)就會正式上線，到時新的交易規(guī)則也會出來。”

稀交所的交易模式和融資業(yè)務(wù)模式是否符合國發(fā)[2011]38號、國辦發(fā)[2012]37號文件以及 “回頭看”文件指出的違規(guī)融資融貨模式的監(jiān)管政策？

對于上述問題，記者致電包頭稀交所的客服并按官網(wǎng)郵箱發(fā)送了相關(guān)問題的采訪函，但截至發(fā)稿前，一直未收到相關(guān)回復(fù)。

對此，北京盈科（上海）律師事務(wù)所合伙人余金龍律師認(rèn)為：國家清理整頓“回頭看”文件中提到的地方交易所存在的非法集資的這種融資融貨，就跟P2P一樣，賺利息差。一頭以固定收益類產(chǎn)品向社會公眾集資，另外一頭，把社會的集資借給平臺上炒有色金屬現(xiàn)貨的投資者。如何界定就要看交易的具體模式，如果偏重固定收益類那就涉嫌非法集資，如果偏重投資炒作類，那就涉嫌非法經(jīng)營。像這種期貨現(xiàn)貨證券交叉的形式，可能是為了規(guī)避吧，但是如果沒有任何交割，流動，純粹只是交易合約炒作那就涉嫌期貨。如果是有固定收益類的性質(zhì)，那就是涉嫌非法集資。根據(jù)平臺人員提供的融資合同模板來看，有一點可以確認(rèn)，他是在發(fā)固定收益類理財產(chǎn)品，只不過P2P是個人對個人，他做的是個人對企業(yè)，目前國家就銀行、基金、信托、資管、和P2P可以發(fā)固定理財產(chǎn)品。

也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“國家目前對地方交易所的清理整頓工作持續(xù)在進(jìn)行，對于有些違規(guī)的交易所對投資人造成的損失，有檢察院和法院已經(jīng)將其定性為刑事案件，具體還在調(diào)查之中，據(jù)了解，有律師為投資人申請民事賠償，都被法院要求‘先刑事后民事。”