富國基金陳曙亮：養(yǎng)老目標基金“打法”

2018年，是公募基金歷經(jīng)成長和積淀的20周年，也是養(yǎng)老金第三支柱的啟動元年。

8月6日，我國首批14只養(yǎng)老目標基金的名單終于確定，養(yǎng)老金第三支柱在經(jīng)歷了20余年的等待后迎來里程碑事件。作為為數(shù)不多同時擁有社保、基本養(yǎng)老、企業(yè)年金資格的基金公司之一，富國基金不僅在養(yǎng)老金第一支柱、第二支柱的資金管理上具有豐富經(jīng)驗，其申報的“富國鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老目標風(fēng)險（FOF）”也成功入選首批養(yǎng)老目標基金。

近日，記者獨家專訪了富國鑫旺養(yǎng)老FOF擬任基金經(jīng)理、富國多元資產(chǎn)投資部總經(jīng)理陳曙亮，向我們談一談公募應(yīng)如何護航養(yǎng)老金第三支柱。

陳曙亮2008年加入富國基金，具有10年證券從業(yè)經(jīng)驗，7年投資經(jīng)歷，歷任富國定量研究員，年金權(quán)益投資經(jīng)理，富國公募一級、二級與可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理，QDII基金經(jīng)理，富國基金研究總監(jiān)。

2014年，陳曙亮開始致力于以FOF為代表的創(chuàng)新產(chǎn)品研究，2017年5月成立富國多元資產(chǎn)投資部，主要負責(zé)多策略投資與研究。現(xiàn)有團隊成員7人，主要投資人員具有6年以上券商自營投資經(jīng)驗，團隊具有較強的絕對收益基因，致力于通過多策略、多資產(chǎn)的配置為客戶實現(xiàn)較為穩(wěn)定的回報，目前旗下管理的產(chǎn)品規(guī)模超過15億。

倡導(dǎo)長期投資：冬藏只為春天綻放

在首批的14只養(yǎng)老目標基金中，分別有8只目標日期策略和6只目標風(fēng)險策略基金，而富國此次獲批的“富國鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老目標風(fēng)險（FOF）”則是一只風(fēng)險等級為“穩(wěn)健”的目標風(fēng)險策略基金。

兩種投資策略有什么不同？不同的投資者又應(yīng)該如何選擇？陳曙亮形象地向記者解釋道：“目標風(fēng)險策略基金更像是一種工具，一種具有清晰的風(fēng)險收益特征工具，而市場上目前還沒有其他同類產(chǎn)品，因此養(yǎng)老目標風(fēng)險策略基金更便于投資者根據(jù)自己的風(fēng)險承受能力來自主選擇；而目標日期策略基金更像是一個打包產(chǎn)品，一個根據(jù)你退休日期提供的一體化投資產(chǎn)品，隨著設(shè)定目標日期的臨近，基金權(quán)益類資產(chǎn)的比例會逐漸降低，風(fēng)險也越來越小。”

因此，在陳曙亮看來，目標日期策略基金更適合距離退休日期較長的投資者，這便于基金有足夠長的時間配置權(quán)益類資產(chǎn)以獲取收益，而臨近退休、或需要在較近時間段贖回的投資者更適合投資目標風(fēng)險策略基金。

但無論是目標風(fēng)險策略基金，還是目標日期策略基金，由于養(yǎng)老資金都天然地具有投資期限長，對短期流動性要求不高的屬性，適合通過長期投資來力爭獲取較高收益，并相對規(guī)避短期市場波動風(fēng)險。

以富國鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老目標基金（FOF）為例，由于該基金的風(fēng)險等級為“穩(wěn)健”，且封閉運作期或投資人最短持有期限不短于1年，因此在資產(chǎn)配置方面將偏向于固收類產(chǎn)品，權(quán)益類資產(chǎn)配置比例不得超過30%，以控制基金下行風(fēng)險，因此更適合期望獲得長期穩(wěn)健增值的投資者。

優(yōu)選子基金：定量定性指標層層把關(guān)

在確定了大的投資策略和資產(chǎn)配置的比例之后，對于均以FOF形式運作的首批養(yǎng)老目標基金來說，子基金的選擇無疑是重中之重。

陳曙亮介紹，富國在養(yǎng)老目標基金子基金的選擇方面，除了需要滿足《養(yǎng)老目標基金指引》中的基本要求外，富國基金多元資產(chǎn)投資部內(nèi)部也為其設(shè)定了許多定量和定性的指標。

“選擇某只子基金，一定意味著其在同類資產(chǎn)里具有足夠大的優(yōu)勢，除了流動性和交易成本兩個普適標準外，我們也為不同的資產(chǎn)設(shè)定了不同的定量指標。”陳曙亮解釋道，對于固收類資產(chǎn)，債券的久期、偏利率還是偏信用、能否持續(xù)穩(wěn)定的獲得超額收益等，都是富國養(yǎng)老目標基金主要考慮幾個因素，而權(quán)益類資產(chǎn)則需要長期觀察，除硬性指標的檢測外，持續(xù)跟蹤、鑒定基金經(jīng)理的風(fēng)格、業(yè)績也非常重要。

相比于去年發(fā)行的首批FOF中部分產(chǎn)品選擇自家基金構(gòu)建FOF的情況，養(yǎng)老目標基金（FOF）的子基金選擇范圍也備受關(guān)注。

陳曙亮表示：“一方面，持有公司內(nèi)部基金確實在更新頻率、費率轉(zhuǎn)換、了解程度等方面有一定的優(yōu)勢，但我們不會把眼光僅局限在內(nèi)部，而是以開放的心態(tài)去篩選全市場的基金，只要對我們養(yǎng)老目標基金的業(yè)績有利就會去選擇。”

背靠資深團隊：互通有無搭建共享機制

資深的投資團隊，是為養(yǎng)老金資產(chǎn)保駕護航的重要保障。在養(yǎng)老目標基金獲批之初，就已經(jīng)制定了如此完善的子基金篩選指標，和富國基金多元資產(chǎn)投資部的專業(yè)資深不無關(guān)系。

據(jù)了解，相比于一些公司高薪聘請FOF基金經(jīng)理，臨時組建團隊，富國基金的多元資產(chǎn)投資部已經(jīng)成立近4年時間，團隊一半人員都是公司內(nèi)部培養(yǎng)，另一半則有資深的券商自營背景，大部分都有6年以上的投資經(jīng)驗，重視量化和基金研究。

近15年的對養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的研究和探索，讓富國基金在養(yǎng)老金第三支柱產(chǎn)品的布局上也受益頗多。陳曙亮向記者解釋道：“這也得益于我們富國的投研平臺一直保持著互通有無的共享機制，我們多元資產(chǎn)投資部也一直保持著和公司權(quán)益、量化、固收、年金等團隊的溝通，公司在社保、企業(yè)年金、基本養(yǎng)老金上的管理經(jīng)驗我們也會充分汲取。”

“其實，這是一個相互印證的過程。在大的策略不變的情況下，資產(chǎn)的風(fēng)險如果完全從數(shù)學(xué)模型來判斷，是遠遠不夠的，某一類資產(chǎn)未來究竟是怎樣的，具不具有性價比，我們還是需要市場一線投研人員的反饋來印證自己的判斷，這也是為了對老百姓的養(yǎng)命錢負責(zé)。”陳曙亮補充道。