富國(guó)基金陳曙亮：養(yǎng)老目標(biāo)基金“打法”

2018年，是公募基金歷經(jīng)成長(zhǎng)和積淀的20周年，也是養(yǎng)老金第三支柱的啟動(dòng)元年。

8月6日，我國(guó)首批14只養(yǎng)老目標(biāo)基金的名單終于確定，養(yǎng)老金第三支柱在經(jīng)歷了20余年的等待后迎來(lái)里程碑事件。作為為數(shù)不多同時(shí)擁有社保、基本養(yǎng)老、企業(yè)年金資格的基金公司之一，富國(guó)基金不僅在養(yǎng)老金第一支柱、第二支柱的資金管理上具有豐富經(jīng)驗(yàn)，其申報(bào)的“富國(guó)鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)（FOF）”也成功入選首批養(yǎng)老目標(biāo)基金。

近日，記者獨(dú)家專訪了富國(guó)鑫旺養(yǎng)老FOF擬任基金經(jīng)理、富國(guó)多元資產(chǎn)投資部總經(jīng)理陳曙亮，向我們談一談公募應(yīng)如何護(hù)航養(yǎng)老金第三支柱。

陳曙亮2008年加入富國(guó)基金，具有10年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，7年投資經(jīng)歷，歷任富國(guó)定量研究員，年金權(quán)益投資經(jīng)理，富國(guó)公募一級(jí)、二級(jí)與可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理，QDII基金經(jīng)理，富國(guó)基金研究總監(jiān)。

2014年，陳曙亮開始致力于以FOF為代表的創(chuàng)新產(chǎn)品研究，2017年5月成立富國(guó)多元資產(chǎn)投資部，主要負(fù)責(zé)多策略投資與研究。現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)成員7人，主要投資人員具有6年以上券商自營(yíng)投資經(jīng)驗(yàn)，團(tuán)隊(duì)具有較強(qiáng)的絕對(duì)收益基因，致力于通過(guò)多策略、多資產(chǎn)的配置為客戶實(shí)現(xiàn)較為穩(wěn)定的回報(bào)，目前旗下管理的產(chǎn)品規(guī)模超過(guò)15億。

倡導(dǎo)長(zhǎng)期投資：冬藏只為春天綻放

在首批的14只養(yǎng)老目標(biāo)基金中，分別有8只目標(biāo)日期策略和6只目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略基金，而富國(guó)此次獲批的“富國(guó)鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)（FOF）”則是一只風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為“穩(wěn)健”的目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略基金。

兩種投資策略有什么不同？不同的投資者又應(yīng)該如何選擇？陳曙亮形象地向記者解釋道：“目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略基金更像是一種工具，一種具有清晰的風(fēng)險(xiǎn)收益特征工具，而市場(chǎng)上目前還沒有其他同類產(chǎn)品，因此養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略基金更便于投資者根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力來(lái)自主選擇；而目標(biāo)日期策略基金更像是一個(gè)打包產(chǎn)品，一個(gè)根據(jù)你退休日期提供的一體化投資產(chǎn)品，隨著設(shè)定目標(biāo)日期的臨近，基金權(quán)益類資產(chǎn)的比例會(huì)逐漸降低，風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越小。”

因此，在陳曙亮看來(lái)，目標(biāo)日期策略基金更適合距離退休日期較長(zhǎng)的投資者，這便于基金有足夠長(zhǎng)的時(shí)間配置權(quán)益類資產(chǎn)以獲取收益，而臨近退休、或需要在較近時(shí)間段贖回的投資者更適合投資目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略基金。

但無(wú)論是目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略基金，還是目標(biāo)日期策略基金，由于養(yǎng)老資金都天然地具有投資期限長(zhǎng)，對(duì)短期流動(dòng)性要求不高的屬性，適合通過(guò)長(zhǎng)期投資來(lái)力爭(zhēng)獲取較高收益，并相對(duì)規(guī)避短期市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

以富國(guó)鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)基金（FOF）為例，由于該基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為“穩(wěn)健”，且封閉運(yùn)作期或投資人最短持有期限不短于1年，因此在資產(chǎn)配置方面將偏向于固收類產(chǎn)品，權(quán)益類資產(chǎn)配置比例不得超過(guò)30%，以控制基金下行風(fēng)險(xiǎn)，因此更適合期望獲得長(zhǎng)期穩(wěn)健增值的投資者。

優(yōu)選子基金：定量定性指標(biāo)層層把關(guān)

在確定了大的投資策略和資產(chǎn)配置的比例之后，對(duì)于均以FOF形式運(yùn)作的首批養(yǎng)老目標(biāo)基金來(lái)說(shuō)，子基金的選擇無(wú)疑是重中之重。

陳曙亮介紹，富國(guó)在養(yǎng)老目標(biāo)基金子基金的選擇方面，除了需要滿足《養(yǎng)老目標(biāo)基金指引》中的基本要求外，富國(guó)基金多元資產(chǎn)投資部?jī)?nèi)部也為其設(shè)定了許多定量和定性的指標(biāo)。

“選擇某只子基金，一定意味著其在同類資產(chǎn)里具有足夠大的優(yōu)勢(shì)，除了流動(dòng)性和交易成本兩個(gè)普適標(biāo)準(zhǔn)外，我們也為不同的資產(chǎn)設(shè)定了不同的定量指標(biāo)?！标愂锪两忉尩溃瑢?duì)于固收類資產(chǎn)，債券的久期、偏利率還是偏信用、能否持續(xù)穩(wěn)定的獲得超額收益等，都是富國(guó)養(yǎng)老目標(biāo)基金主要考慮幾個(gè)因素，而權(quán)益類資產(chǎn)則需要長(zhǎng)期觀察，除硬性指標(biāo)的檢測(cè)外，持續(xù)跟蹤、鑒定基金經(jīng)理的風(fēng)格、業(yè)績(jī)也非常重要。

相比于去年發(fā)行的首批FOF中部分產(chǎn)品選擇自家基金構(gòu)建FOF的情況，養(yǎng)老目標(biāo)基金（FOF）的子基金選擇范圍也備受關(guān)注。

陳曙亮表示：“一方面，持有公司內(nèi)部基金確實(shí)在更新頻率、費(fèi)率轉(zhuǎn)換、了解程度等方面有一定的優(yōu)勢(shì)，但我們不會(huì)把眼光僅局限在內(nèi)部，而是以開放的心態(tài)去篩選全市場(chǎng)的基金，只要對(duì)我們養(yǎng)老目標(biāo)基金的業(yè)績(jī)有利就會(huì)去選擇?！?/p>

背靠資深團(tuán)隊(duì)：互通有無(wú)搭建共享機(jī)制

資深的投資團(tuán)隊(duì)，是為養(yǎng)老金資產(chǎn)保駕護(hù)航的重要保障。在養(yǎng)老目標(biāo)基金獲批之初，就已經(jīng)制定了如此完善的子基金篩選指標(biāo)，和富國(guó)基金多元資產(chǎn)投資部的專業(yè)資深不無(wú)關(guān)系。

據(jù)了解，相比于一些公司高薪聘請(qǐng)F(tuán)OF基金經(jīng)理，臨時(shí)組建團(tuán)隊(duì)，富國(guó)基金的多元資產(chǎn)投資部已經(jīng)成立近4年時(shí)間，團(tuán)隊(duì)一半人員都是公司內(nèi)部培養(yǎng)，另一半則有資深的券商自營(yíng)背景，大部分都有6年以上的投資經(jīng)驗(yàn)，重視量化和基金研究。

近15年的對(duì)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的研究和探索，讓富國(guó)基金在養(yǎng)老金第三支柱產(chǎn)品的布局上也受益頗多。陳曙亮向記者解釋道：“這也得益于我們富國(guó)的投研平臺(tái)一直保持著互通有無(wú)的共享機(jī)制，我們多元資產(chǎn)投資部也一直保持著和公司權(quán)益、量化、固收、年金等團(tuán)隊(duì)的溝通，公司在社保、企業(yè)年金、基本養(yǎng)老金上的管理經(jīng)驗(yàn)我們也會(huì)充分汲取。”

“其實(shí)，這是一個(gè)相互印證的過(guò)程。在大的策略不變的情況下，資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)如果完全從數(shù)學(xué)模型來(lái)判斷，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，某一類資產(chǎn)未來(lái)究竟是怎樣的，具不具有性價(jià)比，我們還是需要市場(chǎng)一線投研人員的反饋來(lái)印證自己的判斷，這也是為了對(duì)老百姓的養(yǎng)命錢負(fù)責(zé)。”陳曙亮補(bǔ)充道。