區塊鏈對金融體系的“智能化沖擊”及其應對

謝姍珊 王鵬

摘 要：在金融領域，區塊鏈正以降低信息不對稱和提高資源配置的優勢推動金融智能化，我國《“十三五”國家信息化規劃》中明確提出要深化區塊鏈等信息化技術在金融領域的集成應用，金融智能化運行將深刻改變現有金融體系的組織形式，影響整個金融生態的發展。金融體系應加快業務轉型、加強技術研發、引導金融人才與時俱進和構建智能化監管體系，從而加快智能化轉型。

關鍵詞：區塊鏈；智能化；金融功能；金融體系

D01：10.3969/j.issn.1003-9031.2018.06.05

中圖分類號：G21

文獻標識碼：A

文章編號：1003-9031（2018）06-0034-07

一、引言

隨著信息技術的快速發展，數字化、智能化的信息化浪潮逐步興起，我國“十三五”首次將信息化納入國家戰略，以信息化驅動現代化，引發新一輪科技革命和產業變革。在金融領域，以區塊鏈為代表的信息技術驅動網絡空間從人人互聯走向萬物互聯，智能化金融業態層出不窮，智能證券、區塊鏈互助保障平臺等新型金融業態陸續出現；數字票據、智能保險合約等更多智能化金融交易已提上日程。區塊鏈等智能化科技在金融業的應用，將推動金融業迎來“自動化拐點”，金融智能化以不可逆轉之勢全方位改造著整個金融生態，因此研究金融體系如何智能化轉型十分必要。

二、區塊鏈推動金融智能化交易逐步成為現實

（一）區塊鏈推動金融智能化的理論分析

在與互聯網有關的領域中，普遍存在以下兩個特征，區塊鏈也不例外。一是在雙方交易中，可大幅降低交易雙方信息不對稱程度。二是互聯網技術的發展，將使交易數量達到“充分交易的可能性集合”，互聯網技術網絡效應的存在將大幅拓寬金融交易的可能性集合，高效匹配交易雙方的需求。

1.區塊鏈降低信息不對稱程度

信息不對稱表現為金融產品價格的離散程度。價格的離散程度越大，信息不對稱程度越高，因而買賣雙方的搜尋行為長期存在。同地區、同品種的金融產品由于各交易方所掌握的信息不同，交易價格差異將長期存在，當買方對該金融產品的價格沒有任何信息時，賣方提出的價格將很高，大幅偏離均衡價格。在現行金融體制下，當金融產品剛面世時，買方對價格一無所獲，呈現出賣方市場。隨著該類金融產品陸續交易，信息化程度逐步升高，交易雙方在互聯網上得到的金融產品價格更加全面，從而成交時的價格差異也不會太大，逐漸的收斂靠近均衡價格。區塊鏈上將自動記錄所有交易行為和商品的價格，使信息在市場中呈現均衡分布，成本與價格的透明度提高，各金融產品的價格處于持續穩定的狀態（見圖2），極大降低信息不對稱。

2.拓寬充分交易可能性集合

一是區塊鏈驅動的金融模式形成了“充分交易可能性集合”。在傳統金融體制下，資金供需雙方必須通過銀行等金融中介機構完成資金的匹配和撮合，中介機構從中賺取豐厚利潤。區塊鏈實現資金供需信息直接在網上發布并匹配，供需雙方無需任何中介機構的參與就可直接聯系和交易，雙方或多方交易可以同時進行，信息充分透明，使金融交易的范圍在交易成本極低的情況下實現“充分交易可能性集合”。同時，陌生的交易雙方也可借助于該次交易活動，迅速形成社交網絡關系，拓寬其他領域合作的可能性，大幅改善交易雙方用戶體驗，提高社會福利。

二是區塊鏈的特性將拓展“充分交易可能性集合”邊界。區塊鏈應用的固定成本很高，當人們開始使用區塊鏈應用時，由于人數的受限，邊際成本逐漸變大。但由于區塊鏈具備網絡效應的特性，表現為交易參與方從網絡中獲得的效用與網絡規模正相關。隨著區塊鏈的“大熱”，國內外著名金融機構紛紛試水區塊鏈金融應用，預期使用區塊鏈應用的人數將會增加，導致實際使用的人數也就越多，對該類應用的需求量就越大，當使用區塊鏈金融應用的人數達到某一值時，使用的邊際成本變得相當低（見圖3）。根據理性人假設，經濟主體使用某種產品的必要前提是從該產品中獲得的收益大于其成本，當使用該類應用的邊際成本很低時，則會導致使用區塊鏈金融應用的人數將會進一步增多。

（二）區塊鏈驅動金融智能化的現實考察

區塊鏈作為新興技術，將在諸多方面對金融領域進行改造。目前各初創企業成功研發，并在市面上順利運行的智能化業態主要表現為以下幾類。

1.跨境支付模式

區塊鏈的本質是分布式記賬系統，不需要任何中心節點，跨境交易雙方的結算只需要區塊鏈上多個節點確認的形式來驗證交易和記賬。正是因為這個原理，跨境支付過程得以迅速快速完成。區塊鏈技術上建立的跨境支付系統是利用數字貨幣作為媒介完成整個結算流程。目前，全球已有眾多金融科技企業致力于跨境支付系統的研究（見表1），處于領先地位的是Ripple，建立的無中心節點的支付網絡系統想要取代目前的SWIFT網絡的跨境轉賬平臺，形成全球統一的新的金融支付網絡協議。至今已有超過200多個國家加入Ripple系統。在Ripple的支付交易中，人民幣交易的占比最大，約35%，高于美國和日本的28%和11%。

2.證券發行與交易

證券公司利用區塊鏈技術生成證券發行的智能合約，可以設定在任意情況下自主發行資產憑證。同時，證券的買賣也可在區塊鏈的智能合約上自動完成，不受時間因素的影響，交易雙方均利用智能合約在市場上完成買賣自動配對，并將資產自動登記在個人的分布式賬戶中，自動完成結算和清算手續。全球多家證券交易所紛紛開始區塊鏈智能合約應用到證券發行和交易上的研究，Overstock已成功首個銷售區塊鏈上的加密債券。

3.區塊鏈資產托管系統

運用共識機制和智能合約將現有投資計劃的合規條款整合在區塊鏈中，以保證資產的每筆交易項目都是在達成共識并滿足智能合約條款的基礎上實現。區塊鏈加密認證和自動記錄的特性也將確保資產的安全和信息的實時共享，提高了交易雙方信用交換時效，保護賬戶信息安全。由于免去了重復校驗的環節，區塊鏈將資產托管業務的環節壓縮了近60%。郵儲銀行是國內區塊鏈資產托管系統最早上線的銀行，也是我國銀行業將區塊鏈運用到核心銀行業務中的首例。

4.區塊鏈互助保障平臺

互助保險為全球近10億人提供保障，占據了近30%的保險市場份額。區塊鏈端對端的屬性將有助于互助保險平臺的發展。在區塊鏈互助保障平臺中，當一人出現時，智能合約將自動從其他人的份額中向其做出賠付。與此同時，區塊鏈平臺透明有序的特性有效降低信息不對稱程度，減輕逆向選擇風險；所有交易可追蹤也有助于防范道德風險，從而降低互助保險的管理成本。互助保險將在健康保險、人身意外保險等險種上分流傳統保險公司的業務。“眾托幫”是我國第一家區塊鏈互助保障平臺，其推出的“眾托1號抗癌互助醫療計劃”保障項目上線不足1月，繳費人數就迅速達到了40萬。

三、金融智能化將給現行金融體系帶來嚴重沖擊

作為一種新型金融模式，智能化金融具有較傳統金融業更為高效便捷的優勢，使金融核心功能持續放大，改變的只是金融的組織形式。

（一）基于金融功能觀的智能化金融沖擊

1.沖擊傳統金融“渠道平臺”

“支付結算”是金融體系的基礎功能，而基于區塊鏈技術的智能支付方式將取代傳統支付系統。傳統的跨境清算系統需經過客戶的開戶行、境外銀行等多個機構，各個機構有自身獨立的財務系統，系統之間的互不相通將導致賬務記錄、清算等程序時間耗費冗長，跨境費用高。區塊鏈驅動的智能化支付方式是通過數字貨幣來轉移貨幣價值以清償債權債務關系。所有個人和機構都在區塊鏈支付系統開立賬戶，證券、現金等金融資產的支付和轉移在區塊鏈內部進行，并直接根據交易雙方的賬戶余額劃轉并結算，具有低價、迅速的優勢。

2.加速傳統金融體系的“金融脫媒”

“資源配置”是傳統金融體系的核心功能，傳統金融機構各司其職，共同提高資金的配置效率。在現行金融體系中，金融中介是促進儲蓄轉化為投資的重要“橋梁”。在區塊鏈驅動的金融智能化實現資金供需雙方直接通過智能化機器匹配，不需任何金融中介機構的參與，為資金供需雙方提供了直接融資的場所。金融智能化的資源配置功能實質是“加速金融脫媒”的形式，逐步替代傳統金融機構。“脫媒”主要發生在資金需求方，操作上的便利性和低成本促使資金需求者繞過金融中介迅速實現資金融通，導致金融體系資金需求者的“脫媒”。

3.引領新型金融信息處理方式

借助區塊鏈等互聯網技術的發展，智能化金融服務提供較傳統金融更為高效和低成本的信息處理方式。區塊鏈將自動記錄所有交易行為，運用大數據系統進行信息的高效處理，資金供需雙方可以自行借助區塊鏈平臺進行借出或借入的信息判斷。同時，區塊鏈驅動的智能化金融關于“信息處理”功能的革新也有助于“風險管理”功能的完善。區塊鏈的“信息處理”也是“信息公示”，資金需求者的歷史交易記錄、財產狀況及信譽狀況等都在全網公示，無形中對資金需求者如期償還形成約束，不斷提高資金需求者“誠信”程度，從而嚴格防范違約風險和道德風險。

（二）對金融崗位的沖擊

區塊鏈推動金融智能化發展，將以更高的生產轉化力提供面對面或者遠程的金融服務，取代幾乎所有的柜臺業務和大量后臺人工任務，提高金融服務的效率。

1.裁減銀行從業人員

伴隨著互聯網技術的突飛猛進發展，銀行逐漸推出電子銀行、網上銀行等線上業務，業務離柜率逐年上升（見圖4）。金融智能化的興起，銀行存款和貸款業務將實現線上智能交易，貸款也可智能管理，銀行柜員和信貸經理等從事傳統存貸款業務的銀行從業人員將退出歷史舞臺；同時，由于投資理財業務可被基于區塊鏈、大數據等智能化算法逐步取代，智能投顧將根據個人的風險承受能力等個性化定制理財方案，以致于銀行投資理財顧問也將被取代。為節約成本，銀行智能客服終將逐步取代傳統人工客服的地位，根據客戶提出的實質性問題，從歷年積累的專家答疑數據庫中搜取最佳答案，較大限度地滿足客戶需求。

2.縮減證券公司員工

在互聯網證券的沖擊下，券商傭金率逐步下滑（如圖5），隨著智能合約的興起，證券最終將開發成“智能證券”形態。企業、投資者無需任何中介機構進行干預或撮合，自主完成IPO、自行在區塊鏈平臺上向認購的投資者銷售。系統24小時連續運作，自動完成交易過程，極大限度降低發行成本，無須借助證券公司發行與承銷。同時，企業也可以對所發行的證券進行編程，自行決定何時支付股息，且以何種方式支付股息，一旦達到約定條件，系統自動完成股息支付，成為自家證券的托管人。此外，投資者也可直接在區塊鏈上完成證券的轉讓，在區塊鏈上發出轉讓命令，系統自動匹配需求方，交易即可撮合成功，使證券公司的經紀業務沒有存在的必要。

3.精簡保險理賠人員

保單智能合約的創建將給保險業帶來福音。保險公司通過對保單進行智能合約編程處理，可實時監控每份保單的出險情況。當出險情況發生時，區塊鏈根據交警部門提供的責任認定書，推定我方責任，完全控制追蹤每筆索賠，同時可以讓流程透明化，實現自動化賠付。區塊鏈技術可以改善保險領域的風險建模，打破當前孤立的節點，通過追蹤被保的鉆石、名畫、房屋、車輛和其他資產的來源，可以極大的減少欺詐索賠事件的發生，簡化和便利理賠工作。

四、積極應對，加速金融體系的智能化轉型

隨著金融智能化的強勢沖擊，金融體系應堅持以客戶為中心的原則，主動發起智能轉型，積極拓寬金融服務范圍，為客戶保值增值，成為金融產品的創造者和金融創新的實踐者。

（一）加快業務轉型，打造金融機構核心競爭力

業務智能化轉型是金融機構智能化轉型的著力點。隨著區塊鏈驅動金融智能化的強勢沖擊，金融機構大量線下業務被智能化取代，倒逼金融業務進行智能化轉型。在競爭不斷加劇的壓力之下，金融機構一方面應充分利用自身長期積累的客戶數據優勢，對客戶進行分類，充分運用網絡社交媒體與客戶打交道，為其提供量身定制的金融產品，借助創新發展模式，抓好聯動營銷，滿足客戶多樣化的需求，提升客戶滿意度。同時，在線下業務方面，通過優化物理網點的規模和分布，利用智能化機器為客戶提供更好的服務體驗，不定時向客戶進行滿意度調研，將客戶滿意度與績效考核掛鉤，打好智能化轉型的基礎。

（二）加強技術研發，提高金融機構智能化水平

前沿的信息技術為金融機構智能化發展保駕護航。技術發展是信息時代金融智能化發展的核心，金融體系要想智能化轉型，必須借用可靠的技術提供保障。

一方面，金融機構應加強對國際先進技術發展動態的了解與把握。機構內部夯實技術基礎，努力提高金融機構自主研發創新和引進消化再創新的能力，積極開展國際技術交流與合作，建立處于世界領先水平的前瞻技術，為提升金融機構智能化水平打好技術基礎。另一方面，重視信息技術由研發向應用的轉化。探索符合金融機構現狀的應用路徑，集中力量抓好線上業務用戶體驗感的優化提升，促進科技成果向現實生產力的快速轉化。

（三）引導金融人才與時俱進，適應金融智能化發展

金融人才適應智能化發展是金融機構智能化轉型的中流砥柱。在金融業務與新技術高度融合的金融智能化發展階段，既掌握信息技術又熟悉金融業務復合型人才的需求不斷擴大。金融機構需充分發揮機構員工的業務特長，鼓勵員工多樣化發展。一方面，金融機構加強對內部員工的信息技術培訓，積極引導本機構員工的知識結構和能力素質與信息時代接軌，促進其知識更新和職業技能提升，為實現各項業務的質效化發展提供知識儲備。另一方面，積極引入復合型金融信息化人才，加大對人才的資金投入，充分發揮這些人的才能，創新金融機構業務，為金融機構的智能化發展獻計獻策。

（四）構建智能化監管體系，自動預警金融風險

金融監管應走向智能化以適應金融活動的智能化。現在的監管雖然也強調動態監管，但是更多的是事后監管，是結果監管，突發事件一旦發生便是亡羊補牢。因此，構建智能監管體系至關重要，建議加快建立國家統一的大數據平臺。高效采集和有效整合政府數據和社會數據，豐富經濟統計數據來源，實現對經濟運行更為準確的監測和分析，保障決策的時效性，提高市場監管的精準性和有效性。同時，建設基于數據模型的金融風險實時監測處置平臺。深化信息技術在金融體系治理中的應用，通過對碎片化信息采集、清洗、分析和處理并設置一系列風險指標，對平臺出現的異常現象和違規情況進行實時監測并自動預警，逐步實現智能監管，最大限度地防范和化解金融風險。

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