證券公司開展融資融券業務的風險控制研究

摘要：證券公司的融資融券業務是以客戶信用為基礎的，證券公司收益高，因此面臨的風險也較大，所以證券公司需不斷完善和健全風險控制體系，使收益與風險處于最佳平衡狀態。本文以N證券公司為例，在介紹融資融券業務的現狀的基礎上，剖析了該證券公司風險管理中存在的問題，基于此，提出開展融資融券業務中風險控制的建議，不僅完善和發展了我國融資融券業務的風險管理機制，同時也為整個金融市場的風險管理提供參考。

關鍵詞：融資融券；風險控制；證券公司

1 引言

融資融券業務是以客戶信用為基礎的[1]，距離最初的海外證券已有幾百年歷史，海外證券市場已有很長時間的發展，各方面都已比較成熟，對全球的證券市場起著指導作用。但我國的證券市場起步較晚[2]，但是近20年我國的證券市場發展較快，業務規模不斷擴大，各種規章制度不斷完善。但是，目前我國的證券市場，特別是融資融券業務中仍存在較多風險[3]。所以不斷探索證券公司在融資融券中的風險及控制措施，對于我國證券市場的發展具有重大意義。

2 N公司開展融資融券業務風險控制現狀分析

N證券公司建立了一套高效的管理體系，也構建了一套獨特的四級管理體系，即為董事會級、管理層級、管理部門級、業務部及分支機構級。N證券公司還建立了三級風險管理體系，包括崗位、部門、企業，三者做到自控、互控及監控。在N證券公司中，風險管理的決策者是風險管理委員會，他們主要負責明確風險管理的要求、內容，并負責對大規模的業務提出建議，對可能出現的風險進行評估，使風險處于可控范圍內，并對各種風險決策負責。N證券公司的所有部門在開展融資融券業務時必須以相關制度為基礎，有關管理部門也會開展檢查工作。

3 N證券公司融資融券業務風險控制存在問題

3.1轉融通機制缺乏

目前，我國的證券市場上，券源比較少，所以證券市場的交易規模還沒有形成。我國的融資融券業務常規化后，盡管標的券已經進行了擴容，但是其來源主要還是券商原有的證券，因此從標的證券的數量和種類來看，均需要進一步的提升，以促進N證券公司融資融券業務的發展。

3.2 融資融券相關費用利率過高

目前，N證券公司融資融券的利率比銀行的高，融資融券的交易成本也較高，在“兩高”的背景下，投資者的成本大大被提高。但是過高的費用是不利的，一方面打擊了投資者進行投資的積極性，另一方面還會使潛在的投資者退出交易市場。

3.3 投資者對資金的利用率較低

目前，N證券公司面臨的問題還有投資者對資金利用效率較低，主要表現在兩個方面：首先，融資融券的保證金太高。如果保證金的比例較高，則投資者的資金利用幅度會大大降低。其次，投資者的部分資金因被證券公司限制而不能利用?，F階段，投資者中的多數認為做得多了才能掙到錢，所以投資者在賣空交易業務中缺少積極。因此，從投資者的角度看，正是因為他們的主觀意識影響了融券業務的發展及擴大。

3.4 客戶準入資格及審查制度太嚴格

對于投資者，必須根據監管部門所制定的管理辦法獲取準入的資格，但是在初期階段，投資者的數量較少，所以符合條件的投資者也不一定可以進行試點，這種情況下，券商會根據相關情況對其進行篩選。如果投資者的信用等級過低，則不會允許該投資者進入證券市場進行融資融券交易?；谶@種情況，很多的投資者被淘汰，因此導致了大量投資者的流失。

3.5 融資融券風險監管的效率較低

在融資融券的風險監管過程中，N證券公司還有待提升。目前。N證券公司融資融券的檢測體系尚未建成，相關數據仍處于手工化和電子化結合使用的階段，而且N證券公司現階段大部分的數據仍依靠員工手工進行整理和處理，這就大大降低了工作的效率，與此同時，N證券公司融資融券業務還為未開展實時監控，風險管控體系仍需完善與健全。

3.6 融資融券業務的投資者素質整體偏低

目前，對于N證券公司來說，其融資和融券兩者業務之間仍然存在很嚴重的不平衡現象，究其原因，主要是因為我國投資者的整體素質比較低，盡管我國的證券公司融資融券業務的市場不斷擴大，各方面管理制度在不斷完善，但起步較晚，經驗較少，還未正確、深刻地認識到做空機制在股票下跌時發揮的重要作用。

4 N證券公司融資融券業務風險管理控制措施

4.1 進一步完善融資融券業務風險管理機制

信用風險管理機制進一步完善：首先，N證券公司應該加大對投資者審查的力度；其次，對于券商來說，應該將定價抵押的水平進一步提升；接著，在投資者參與證券交易過程中，可以利用融資這一渠道對證券交易業務進行買賣；最后，券商應對投資者進行實時動態監控。

證券市場的風險管理制度進一步健全：N證券公司設定了三個指標，包括個股在市場融資融券交易、N證券公司的集中度及N證券公司總融資額中比例是否過高，這三個指標對風險級數進行設定，將其共分為五個風險級數，最后將級數進行求和處理，即可計算出一個總的風險級數，同時可以根據不同的總風險級數來決定采取什么樣的風險監管和應急方案。

4.2 制定創新融資融券業務風險管理度量模式

制定風險比例調控制度和風險報告制度：N證券公司的有關部門制定了業務的內部及外部風險報告，報告的形成分為定期的和臨時的，內部定期報告的頻次可以是每天一次、或者每周一次，也可以是每月一次。該報告的內容包括了業務的總量、保證金的追繳情況及應對風險的一些情況，此外，還包括投資者的一些意見、建議以及發生的經濟糾紛等內容。

調整保證金比率：以貨幣的供應情況、通貨膨脹等情況為基礎，N證券公司的監管人員需及時調整保證金比率及證券折算比例。如果近期時間內股票的價格增長較快，則需對融券的相關政策進行適當調整；如果近期時間內股票的價格迅速下降，則需通過適當調整融資的相關政策來解決。

優化公司的風險級別：通過結合客戶的維持抵押物占比情況，N證券公司設置了安全線、強平線及追保險三個風險指標，并制定了實時動態監控相關制度，在很大程度上降低了客戶交易過程中的風險。

4.3完善金融風險管理體系

在N證券公司進行融資融券交易的最初階段，由于其需要進一步拓展融資的渠道以及進一步優化監管機制，則必須和證券金融公司進行業務交流。證券金融公司具有較強的專業性，首先，證券金融公司作為融資融券市場的窗口，它可以準確及時的了解整個市場的交易情況，其次，監管部門的指導使得N證券公司的融資融券業務得以順利、迅速、健康的發展。所以，建立完善的金融風險管理體系對于N證券公司來說是很有必要的，包括轉融機制、客戶資格及信息審查披露制度、及時調整業務費用率、加強投資者的培訓與教育等。

5 結論

本文以N證券公司為例，在介紹融資融券業務的現狀的基礎上，剖析了該證券公司風險管理中存在的問題，基于此，提出開展融資融券業務中風險控制的建議，一方面有利于提高券商在證券市場的資信，使其充分發揮作用，另一方面也有利于規避或降低我國證券公司在融資融券交易中的風險，為今后融資融券業務的發展具有一定的借鑒作用。

參考文獻：

[1]劉青. 我國融資融券業務制度發展及對證券市場的影響[J]. 經濟管理：文摘版，2016（5）：00179-00179.

[2]劉宇晶. 我國資產證券化存在的問題研究[J]. 商，2016（24）：167-167.

[3]郭豪文. 融資融券業務中券商的風險管理——以A股大幅波動時期為例[J]. 時代金融，2016（17）：152-154.

作者簡介：

張學英，女，1988.4，江蘇南京人，在讀碩士，研究方向證券經濟。