新金融監管如何影響實體企業？

陳功

中國經濟和金融市場都處在變局之中，對政策水平提出了更高要求。不論是確保經濟增長還是搞金融整頓，都要以穩健為原則，想好了怎么解決問題，再來玩“貓和老鼠”的游戲。且只抓老鼠，還會弄的雞飛狗跳，整個市場都被攪合完蛋了。

近期，人民幣匯率對幾乎所有貨幣貶值，對美元的貶值幅度尤其大。國際貿易摩擦戰云密布，貿易戰還未正式開打，引發的市場恐慌先把中國股市給砸下來了。在這種背景下，國內金融市場的避險情緒開始上升。近日，一份據稱來自國家重點金融智庫的“警惕出現金融恐慌”的報告在網絡上熱傳，進一步點燃了市場的驚慌情緒。

這份國家重點智庫的報告雖然披露的時機很不“趕點”，但就報告內容而言，并非預警式的事先預測未來，更多是事后評論式的內容。對于現在所謂的金融恐慌之說，我不認為現在就已經是金融危機了，我認為中國過去一段時間實際已經處于一定程度的經濟危機之中，不過程度不嚴重，但現在有嚴重化的趨勢。

現在最大的問題在于，在清理整頓面前，很多干部慌了神，失去了方向感。要說恐慌，恐慌的是干部，并不是真正的市場。不過話說回來，中國的經濟是“干部經濟”，權力約束導致資源都在干部手里，所以干部要是慌了神，那就會出亂子。什么蕭條了，什么金融恐慌了，什么千奇百怪的做法，都會出現。因為這個體制是科層制的，上面是震怒，下面就是亂子，這是很顯然的。所以，金融的清理整頓，不能簡單的理解為，打掃衛生，讓金融市場風平浪靜，清清楚楚，世界上沒有這樣的金融市場。

只要是市場，就有貓捉老鼠的游戲。只要貓還管用，就沒啥大事。所以從這種意義來講，金融清理整頓的重點，應該主要是貓，其次才是老鼠。如果貓不管用，那老鼠永遠也抓不完的，等于是一個“貓養老鼠，抓著玩”的局面。而

什么是貓呢？法制、規矩、政策、管理人、監管人以及輿論，說白了就是干部，干部就是貓。什么是老鼠呢？那些打擦邊球，玩游戲，玩錢弄錢的人就是老鼠。老鼠是與正經生意人混在一起的，甚至還與各種政策牽扯在一起，因為急于發財的老鼠，各個都是研究政策的高手，它與心知肚明的“貓”是合為一體的，這種情況下，金融的清理整頓，似乎還是應該改變策略，重點清理貓、老鼠以及老鼠寄存的那點“糧食”，要慢慢來處理。尤其是現在的局面，冰凍三尺一日之寒，問題是逐漸積累下來的，動輒幾百億的案子，絕無可能是一兩年的事情。

中國的法制特點是，上層是大陸法系的原則，我讓干什么，才能干什么；下層是英美法系的原則，沒說不讓干的，先試試干。上下層的原則是根本沖突的，而且不是一年兩年，這樣積累下來的的問題，如果要想一次清理整頓完，那市場幾乎就要關門了。問題是，現在大搞清理整頓的時機不佳，如果承認中國處于轉型的階段，要向均衡社會轉變，正如十八大、十九大所強調的那樣，那么金融以及消費，就是已經做大了，實際是兩個“大”，一個是“做大了”，一個是“座大了”，這種時候如果把金融市場掃蕩一遍，那要掃蕩的可不是僅僅局限于金融市場，肯定會放射到經濟領域的所有方面。那各種恐慌之說、蕭條之說，自然會有。

現在是一個風雨飄搖的世界，沖突四起，越來越沒有邊界，越來越非理性，成了一個完全基于感覺、情緒來搞事情的世界。在這樣的世界里面，穩健永遠不會錯的，我一直講“穩健”，講了差不多有10多年。可從現在的政策操作來看，政府似乎很難學會穩健的玩法，都是“大刀隊”的搞法，刀法犀利，殺聲四起，讓人心驚膽戰。

我過去經常講的還有一句話，金融要講理論的話，就是要注重“大金融”，搞的就是“大金融”，大學里面教出來的“算賬金融”，現在沒什么大用處，只在銀行、證券和機構，也就是企業里面管用。大金融理論講的就是形勢，就是政策關系，從這個角度看，現在的局勢并不好，政策關系不但是在平面打架，還在縱深打架，內憂外患的因素很多，似乎不穩健還是不行，無非是走的慢一點。一句話，要想好了怎么解決問題，再下手玩“貓和老鼠”的游戲。

中國經濟和金融市場都處在變局之中，對政策水平提出了更高要求。不論是確保經濟增長還是搞金融整頓，都要以穩健為原則，想好了怎么解決問題，再來玩“貓和老鼠”的游戲。