中國金融發展和經濟增長關系分析

高玲

摘 要：自二十世紀九十年代以來，人們對于金融發展的研究并不少見，金融與經濟增長之間具有緊密關系，通過金融發展的研究能夠窺探到經濟增長之根本所在。基于此，本文就中國金融發展與經濟增長關系進行分析研究，希望可以為大家學習中國綜合國力的提升提供借鑒。

關鍵詞：金融發展；經濟增長；實證研究

一、金融發展與經濟增長的關系

依照當前的理論發展，對于金融與經濟增長之間的關系主要分為以下觀點：

第一種觀點，認為金融發展與經濟增長之間看似相關，但是兩者并沒有相互影響關系，很多我們看似存在的因果關系往往是巧合而產生。經濟出現增長，金融領域同樣出現發展，往往是因為兩者各自沿著各自的邏輯而增長，并沒有必然聯系。

第二種觀點，則認為經濟增長與金融發展之間兩者具有緊密關系，經濟與金融相互聯系，相互促進，其被稱為金融發展的因應需求論（Demand-Drive）。也就是說，因為資本的增加，促使資金籌集越來越多，用于經濟增長的資金越來越多，金融體系也就能夠隨之建成，從而充分發揮金融體系功能。儲蓄者和投資者也因為經濟增長和金融的發展而凝聚在一起，并為投資尋找最佳契機，這也正是金融體系所追求的重要目標與功能實現。同時，金融發展也會反作用經濟，兩者互為因果，能夠彼此促進，經濟增長需要金融的發展，金融的發展也讓經濟得以快速增進，金融已然成為經濟增長不可或缺的重要組成，是經濟增長的充要條件。

第三種觀點則認為金融發展造成經濟發展阻礙。有論調認為金融的發展不僅不會帶給經濟增長，而且還會成為經濟增長的障礙。但是，此種觀點并沒有完全否認金融的正向作用，其只是說明金融發展也同樣會對經濟增長產生負面效應，這主要是因為從金融內部分析來看，金融領域的泡沫和貨幣危機極容易導致經濟發展的倒退，金融體系本身存在一定不穩定因素，銀行金融、股票市場等諸多因素均可能導致金融危機產生。

通過以上三個論點的分析，我們可以看出，金融與經濟發展之間的關系引發人們討論，但是就主流觀點來說依然為第二觀點。雖然金融發展與經濟增長之間依照各自邏輯進行發展，金融本身的穩定性也容易導致金融危機的發生，但是在正常關系下，金融的發展依然會引導經濟的良性發展，金融發展在促進經濟增長方面展現重要作用。

二、中國金融發展對經濟增長的影響因素

1.儲蓄率的影響

就我國的金融發展的現狀來看，影響我國儲蓄率的相關因素基本包括：居民的可支配收入水平、實際利率水平、資本市場的發育程度、金融資產的貨幣化程度。此外金融部門的效率和融資機制也會影響儲蓄率，但總體來說，最終還是取決于金融發展的規模水平。

2.儲蓄向投資的轉化效率的影響

儲蓄向投資轉化與金融發展水平、系統等均有關系。我們可以采用國內外一些學者常用研究方法--金融資產總量與GDP的比率衡量金融發展的規模水平進行研究。此外，資本市場也會對其產生影響，尤其我國股票市場占據重要地位，這就讓融資余額與金融資產總量比成為衡量資產規模的重要因素。

3.資本產出效率的影響

依據理論的分析，金融發展能夠提升資源配置率，進而使投資效率得到提高，這會導致影響資本產出效率的衡量指標變成衡量金融發展水平以及金融部門效率的有關指標，組成產出效率與技術進步關系密切，無形資本與有形資本之間的比率可以成為重要衡量指標。此外，投資產出效率會受到經濟結構的影響。

三、實證分析

1.指標的選取以及數據的來源、處理

為了更好地進行目標選取，我們通過GDP、就業人數、資本以及銀行系統四個指標來進行綜合衡量，四個指標能夠就經濟與金融之間關系予以很好反應。GDP對經濟增長的衡量標準用Y表示，人數為L表示，F表示存貸款余額之和，K則表示資本存量。

2、指標的檢驗和模型的建立

模型的建立選取四個指標，即就業人數、固定資產投資總額、國民生產總值、存貸款余額之和。依托柯布--道格拉斯生產函數型方程，可以得出公式：

其中a表示的是資本，b則表示勞動，c則表示金融發展所產生的彈性，則為技術進步生產率。

研究所選用的理論基礎是協整理論，通過相應理論我們可以看出，金融和經濟之間關系分析中，經濟變量時間序列處于平穩狀態，這就讓“回歸”分析容易呈現出“偽回歸”狀態，其研究就容易陷入不真實狀態之中。也就是說，即使兩個完全不相關的非平穩時間序列，也同樣容易得出“顯著”線性回歸模型，其研究也就難以達到預期效果。融合協整理論則對此種情況予以改善，其將模型劃分為“長期”和“短期”，通過這兩種模型的優勢利用，促使兩者結合，進而就可能出現的“偽回歸”現象予以規避。

3.變量的平穩性檢查

由表1可知，所有變量均為平穩序列，對其進行階差劃分，剔除掉不平穩現象，則可以了解到其平穩情況為5%，并為一階平穩序列。如果僅僅進行線性回歸，則極容易出現“偽回歸”現象，所得出的結論并不真實。協整理論則可以發揮重要作用，就分平穩變量間的衡量關系進行分析。

4.協整分析

通過分析我們可以看出變量之間保存有一定關系，并具有平穩性，其以一種線性組合的方式展現，這可以表明其之間存在協整關系。通過其關系的判定，我們也能夠就回歸方程進行驗證，避免虛假回歸的存在。

協整檢驗主要包括兩種方法，一種為兩階段回歸分析法，一種為協整體檢驗，兩種方法各具優勢，可以結合需要進行應用。同時，第一種方法存在的缺點也比較明顯，那就是其小樣本條件下，參數極容易出現誤差，如果存在兩個或者兩個以上變量，那么就有可能難以尋找到其之間的協整方向，所進行的分析結果就容易存在難以解釋的情況。結合此種問題，極大似然估計法被提出，其有效解決了兩階段回歸法中存在的瑕疵和弊端，從而使實驗結果更加準確。

前文說到為一階平穩，那么進一步檢驗各變量之間的協整關系也就成為可能。

長期來看，國民生產總值與存貸款余額之和、就業人數、固定資產投資均存在一定關系，而且其之間的系數為正，也就是說Y、F、K、L之間均為正相關關系。這樣F、K、L增長的情況下，國民生產總值也會增長。通過這樣導出，可以了解到金融發展，經濟呈現出增長狀態。但是從短期來看，國民生產總值與相關因素之間的關系并不明顯，還需要對各變量進行分析。

通過這樣的分析，我們也更加能夠對金融發展與經濟增長關系產生直觀認識和了解，金融發展與經濟增長的關系在長期發展情況下屬于正比例關系。

5.回歸分析

各變量的回歸方程：

通過計量軟件Eviews3.0對柯布--道格拉斯生產函數進行估算，可以了解到結果值的判斷較為顯著，t值顯著性也更為明顯，回歸方程也顯示出兩者之間的正比例關系。

四、結論分析和政策建議

1.結合柯布--道格拉斯生產函數模型，就國民生產總值、勞動人數、固定資產投資、存貸款余額所進行的研究，通過運用劑量經濟學軟件Eviews3.0和Eviews6.0進行研究，同時結合ADF檢驗平穩性所得出的結果來看，金融發展與經濟增長關系密切，兩者正相關，并且金融發展對經濟增長效果明顯。

2.通過本文的實證研究也可以得出金融領域的發展對于促進我國經濟增長具有極為顯著的作用，融合相關理論的研究實證也證明了兩者之間的正比例關系。我國自八十年代改革開放之后，對于金融的發展給予高度重視，也因此產生了經濟增長的可喜發展趨勢。我國人口眾多，國家需要對金融發展做出理性選擇。中國與美國之間具有息息相關的關系，通過金融發展的研究也更加能夠探索到我國經濟發展的重要趨勢和方向，能夠減少美國因為可能發生的金融危機而帶來的經濟震蕩。通過各國金融交易的融合，我們可以窺探到美國等發達國家在金融領域所進行的深入研究，并對其予以借鑒和參考，進而為我國的經濟發展提供基礎。經過本文的分析，我們可以看出，金融發展與經濟增長之間存在關系，而且以正相比的關系方式呈現。但是其中的影響因素也是多種多樣，各影響因素對于金融發展和經濟增長的影響作用不同。結合當前客觀實際需要，此方面也具有極為廣闊的研究空間。所以，要正確認識到金融發展對經濟的作用，以及其所帶來的發展空間，并根據中國國情制定經濟增長政策的決議。為了達到兩者的優化促進，可以從以下兩方面著手進行促進：第一，構建完善的金融體系，并就金融的發展制定相應制度規范。通過完善的金融體系建設，達到金融配置的優化，并讓金融資源得以充分利用，進而提升經濟發展速度和質量。第二，我們國家還需要做好金融發展的重點分析，通過自由化措施以及金融服務質量的提升，做好產業結構層次性化分，讓金融發展依照不同層次需要而進行，從而對經濟發展起到促進作用。此過程中，還需要做好產業結構調整，技術發展策略，制度優化改善等調整，讓金融和國家經濟發展齊頭并進。換而言之，在我國目前階段，需要通過金融擴張適當手段的應用，達到對經濟的干預和影響，通過金融手段的應用，實現經濟有質量的發展。

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