共享單車發展狀況與投資價值分析
——以南京市為例

郭 銀，沈 晨，黃冰清，周 露

（南京林業大學 經濟管理學院，南京 210037）

引言

2016年，以ofo和摩拜為龍頭的共享單車問世，掀起了全國各地的共享單車潮，出現了近幾十種共享單車品牌。在短短一年內，用戶量迅速突破千萬，并頻頻爆出巨額融資事件。截至2017年11月，悟空單車、町町單車、小鳴單車、酷騎單車和小藍單車五家共享單車宣布倒閉。共享單車這近乎猖獗的發展，吸引了國內很多學者對它進行研究。

國內共享單車的研究可以追溯到2007年，當時還處于由政府主導的有樁公共自行車階段[1]。文獻研究也主要集中在分析國外共享單車的發展和國內有樁公共自行車的發展上[2～3]。隨著共享單車的迅速發展，學者開始對我國共享單車發展狀況進行市場調研與分析[4～5]。并對共享單車存在的一些社會、法律問題進行研究。張澤華等對共享單車現存問題的經濟本質，從供給側視角下進行分析[6]。王德政提出，政府可以制定相應的法律法規，規范共享單車企業的行為和共享單車使用者的行為[7]。

學者們越來越關注對于共享單車的投資價值和盈利模式的研究[8～11]，王婷等主要運用SWOT分析方法對共享單車盈利模式進行分析[12]。陳則堯等提出，未來共享單車可通過建立新型共享模式，利用大數據資源，轉型綜合服務商等開拓新的盈利模式[13]。

基于以上研究，本文采用問卷調查方式，對南京市共享單車發展現狀和發展中存在的一些問題進行調查研究，求解共享單車的投放成本、運營維護成本和營業收入；對比分析年化收益率以及整體市場風險等因素，進而分析投資價值，從企業、用戶、政府三個方面提出相應建議。

一、南京地區共享單車發展狀況

（一）調查情況基本概述

在南京市九個區的582名受訪者中，58.08%的受訪者表示了解共享單車，38.32%表示對共享單車有一點點的了解，只有3.61%表示自己對共享單車一點都不了解。此外，有80.41%的受訪者表示使用過共享單車。這表明，共享單車已逐步滲透到南京市居民的生活當中，得到了廣泛的推廣。

由下頁圖1可知，ofo小黃車和摩拜單車分別以93.38%和72.22%的比例占據受訪者使用過的共享單車中的第一和第二。

由2017年11月25日揚子晚報統計數據，目前為止南京共有將近45萬輛、12種共享單車，其中ofo小黃和摩拜的投放量分別為16萬輛和11.5萬輛，遙遙領先于其他單車。同時，ofo和摩拜能擁有廣大的用戶，也與他們最初的一些免押金、免費騎行、周末騎行領現金紅包活動有很大的關系。

共享單車解決人們“最后一公里”的出行問題（如下頁圖2所示），消費者大多數也是在“換乘公交或地鐵和上下班、上學”這種“最后一公里”的時候使用，消費者使用它的理由中“方便”是占據首位的。

（二）南京市共享單車存在的問題

圖1 調查對象使用過的共享單車

圖2 調查對象使用共享單車的用途

圖3 調查對象認為南京市共享單車發展存在的問題

下頁圖3表明，南京市共享單車的發展存在許多的問題，83.51%的南京市居民指出共享單車存在亂停亂放的問題，48.45%的南京市居民指出共享單車過多占用公共地方，造成擁堵，這些問題給人們的社會生活帶來了很大的影響。

二、南京地區共享單車投資價值分析

本節根據：年化收益=營業收入－運營維護成本，年化收益率=年化收益÷投放成本。分析共享單車的投資價值，其中，營業收入由租金收益、押金收益和其他收益組成，運營維護成本由單車維修費、單車折舊費和其他費用組成。

設年化收益為π，營業收入為R，運營維護成本為C，年化收益率為r，投放成本為C0，租金收益為R1，押金收益為R2，其他收益為R3，單車維修費為C1，單車折舊費為C2，其他費用為C3，則：

下頁表1具體地闡述了投放成本，運營維護成本中的單車維修費、單車折舊費、其他費用和營業收入中的租金收益、押金收益、其他收益的測算方法。

（一）投放成本測算

表1投放成本、運營維護成本、營業收入測算方法

南京地區ofo小黃車的投放量為16萬輛，摩拜投放量為11.5萬輛。據新聞報導有關公開數據顯示，每輛小黃車的制造成本大致為300元，每輛摩拜的制造成本大致為3 000元。

設ofo投放成本為CF0，摩拜投放成本為CM0，ofo小黃投放量為QF，摩拜投放量為QM，每輛ofo制造成本為cF，每輛摩拜制造成本為cM。則ofo和摩拜的投放成本分別為：

（二）運營維護成本測算

1.單車維修費用測算。根據企鵝智酷此前調研，ofo用戶上報車輛故障的比例為39.3%，摩拜用戶上報車輛故障比例為26.2%。通過對ofo小黃維修工人和摩拜維修工人調查采訪，得知1輛ofo小黃車的維修費用大概為200元，每年需要維修4次；1輛摩拜的維修費用大概為600元，每年需要維修兩次。其中維修費用包括維修工人的工資，更換的零件費用、車輛運輸費用等。設ofo一年維修費用為CF1，摩拜一年維修費用為CM1，ofo故障比例為GF，摩拜故障比例為GM，一輛ofo維修費用為FF，一輛摩拜維修費用為FM，ofo一年維修次數為TF，摩拜一年維修次數為TM。則ofo和摩拜的一年維修費用為：

2.單車折舊費測算。有關數據顯示摩拜單車的損壞率在10%～20%，ofo損壞率高達20%～40%，參考用戶上報車輛故障的比例、ofo和摩拜制造成本的高低，把ofo的折舊率定為30%，摩拜的折舊率定為15%。設ofo一年折舊費用為CF2，摩拜一年折舊費用為CM2，ofo折舊率為PF，摩拜折舊率為PM。則ofo和摩拜一年折舊費用為：

3.其他費用測算。辦公管理費、廣告營銷費用、網絡運營費用等都是ofo和摩拜需要考慮的一筆較大的費用。ofo更是請了明星鹿晗作為它的形象代言人，這將是一筆不小的廣告費。在此估算ofo一年的其他費用總計8 000萬元，摩拜一年的其他費用總計6 000萬元。

（三）營業收入測算

1.租金收益測算。受訪者每次騎行距離大多為2千～5千米，自行車的速度為20千米每小時，騎行2千～5千米大致需要6～15分鐘，ofo小黃騎行費用為每半小時0.5元，摩拜騎行費用為每半小時1元。也就是說，用戶基本上每次使用ofo需花費0.5元，使用摩拜需花費1元。有關數據顯示，每輛ofo小黃車日均使用量為5.82次，每輛摩拜日均使用量為3.91次。假設一年的有效騎行天數為300天，令ofo一年租金收益為RF1，摩拜一年租金收益為RM1，ofo日均使用量為UF，摩拜日均使用量為UM。則ofo和摩拜一年租金收益為：

2.押金收益測算。ofo小黃車最初的押金為99元，摩拜的押金為299元，投資利息按年化收益4%計算。據統計，南京市ofo累計注冊用戶為232萬人，摩拜累計注冊用戶為300萬人。由于用戶裝有多個APP，用戶可能隨時要求退回押金，客觀地計算長期滯留保有押金的用戶，按80%計算，ofo為185.6萬人，摩拜為240萬人。以此數據大致測算出ofo和摩拜一年的押金投資收益。設ofo押金一年投資收益為RF2，摩拜押金一年的投資收益為RM2，ofo累計注冊用戶為UF，摩拜累計注冊用戶為UM。則ofo和摩拜押金一年投資收益為：

3.其他收益測算。雖然共享單車未來會有很多的盈利方式，例如廣告收益、舉辦一些活動等，但是目前共享單車主要的盈利方式還是靠租金收入和押金投資收益，他們現階段的主力還是在擴大用戶，留住用戶，提高市場占有率。所以，其他收益暫定為0，即RF3=0，RM3=0。

（四）ofo、摩拜投資價值對比

根據式（1）和式（2）可以求出ofo和摩拜的年化收益及年化收益率：

由表2可以看出，南京地區ofo和摩拜的年化收益率大概是4.85%和4.55%，大致和保本型的銀行理財產品年化收益率差不多，該收益率相對于來說還是比較低的。而且我們知道，市面上共享單車企業數量太多，而市場發展空間有限，共享單車的競爭太激烈，共享單車企業隨時有破產的可能，投資共享單車企業的風險還是很大的。所以，現階段，在共享單車企業還處于初創期，眾多企業相互競爭的情況下，共享單車的投資價值是較低的，投資共享單車需謹慎選擇。

表2ofo小黃車與摩拜投資價值分析表 單位：萬元

三、相關建議

通過ofo和摩拜在投放成本、運營維護成本和營業收入方面的對比，可以看出，ofo應該注重單車的質量問題，減少單車損壞率和維修成本，同時也能減少資源的浪費；而摩拜應該在保證單車質量的情況下，減少單車的制造成本，并且可以適當減少租金收費，吸引更多的用戶。

此外，要想獲得新發展，所有的共享單車企業都需要不斷提高自己的技術，開拓新的收益渠道。例如：通過宣傳、推廣其他品牌或者公益活動等新型廣告模式，賺取廣告收益；以共享單車為載具，與快遞、外賣平臺在校園或者社區等小范圍內建立合作，致力于解決“最后一公里”的問題，共筑社區經濟新模式等等，不能只依靠押金和租金來實現收益。共享單車使用者也應該為共享單車的繼續發展，貢獻自己的一份力量：充分發揚主人翁意識，不上私鎖，不將單車占為己有，善待共享單車，幫助企業減少單車的維修費用與折舊費用。同時，政府方面應該規范共享單車的市場準入制度，完善并加強針對共享單車的法律法規體系的建設，創新管理方式，對于破壞共享單車的行為與企業一同建立相應的處罰機制，為共享單車的發展創造良好的社會環境。

結語

共享單車已經滲透到南京居民的日常生活中，給人們的出行和生活帶來了許多便利。但是，它也帶來了諸如亂停亂放、道路安全隱患等諸多社會問題。以ofo和摩拜單車為例，分析共享單車的投資價值中可以得知，目前為止，共享單車的投資價值相對較低，且有較大的市場風險。企業應通過采用新型廣告模式賺取廣告收益，與快遞、外賣等平臺建立合作，共筑社區經濟新模式等，開辟新的收益渠道。同時，用戶也應主動維護共享單車的發展，愛惜共享單車；政府應規范共享單車市場準入制度，建立相關法律體系，加強管理。