區(qū)塊鏈風暴來襲

文/葛雪剛

區(qū)塊鏈是繼互聯(lián)網(wǎng)之后帶來革命性影響的新技術，全世界都在重視區(qū)塊鏈技術的應用。強化區(qū)塊鏈、人工智能等戰(zhàn)略前沿技術并提前進行布局，已經(jīng)寫入我國“十三五”計劃，國家相關部門對此高度重視。

2018年8月5日，由中國經(jīng)濟傳媒協(xié)會-中國經(jīng)濟新聞聯(lián)播網(wǎng)承辦的首屆中國區(qū)塊鏈媒體社會責任論壇在京舉行。多位來自媒體和區(qū)塊鏈領域的與會嘉賓表示，在區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的今天，各種短期行為、欺詐行為隨之而來，對此，有效的監(jiān)督和媒體真實客觀的報道對行業(yè)建立良好生態(tài)環(huán)境具有推動作用，同時，作為一項新技術，區(qū)塊鏈在媒體發(fā)展中的應用也應該成為各個媒體研究的課題。

有人把2018年比作區(qū)塊鏈爆發(fā)元年，各界大佬的涌入讓越來越多人對它充滿信心。區(qū)塊鏈技術被認為是繼蒸汽機、電力、互聯(lián)網(wǎng)后，下一代顛覆性的核心技術。如果說蒸汽機釋放了人們的生產(chǎn)力，電力解決了人們基本的生活需求，互聯(lián)網(wǎng)徹底改變了信息傳遞的方式，區(qū)塊鏈作為構造信任的機器，將可能徹底改變整個人類社會價值傳遞的方式。

區(qū)塊鏈的誕生，標志著人類開始構建真正可以信任的互聯(lián)網(wǎng)。通過梳理區(qū)塊鏈的興起和發(fā)展可以發(fā)現(xiàn)，區(qū)塊鏈引人關注之處在于，能夠在網(wǎng)絡中建立點對點之間可靠的信任，使得價值傳遞過程去除了中介的干擾，既公開信息又保護隱私，既共同決策又保護個體權益，這種機制提高了價值交互的效率并降低了成本。

從經(jīng)濟學意義來看，區(qū)塊鏈創(chuàng)造的這種新的價值交互范式基于“弱中心化”，但這并非意味著傳統(tǒng)社會里各種“中心”的完全消失，未來區(qū)塊鏈將出現(xiàn)大量的“多中心”體系，以聯(lián)盟鏈、私有鏈或混合鏈為主，區(qū)塊鏈將會進一步提高“中心”的運行效率，并降低其相當一部分成本。

從技術角度來說，專家認為，區(qū)塊鏈是一種由多方共同維護，以塊鏈結構存儲數(shù)據(jù)，使用密碼學保證傳輸和訪問安全，能夠實現(xiàn)數(shù)據(jù)一致存儲、無法篡改、無法抵賴的技術體系。這種技術給世界帶來了無限的遐想空間，全球對區(qū)塊鏈的關注熱度持續(xù)升溫，全球主要經(jīng)濟體從國家戰(zhàn)略層面開始對區(qū)塊鏈技術及發(fā)展趨勢進行研究。

區(qū)塊鏈的興起

早先，人們將區(qū)塊鏈視為點對點網(wǎng)絡上的一個分類賬本，每筆交易自誕生起，有轉賬、交易都將被記錄在“區(qū)塊”上，區(qū)塊與區(qū)塊之間首尾相連，形成鏈式的結構，并且公布給該網(wǎng)絡上所有的節(jié)點，節(jié)點之間通過共識機制形成共識。節(jié)點成員可根據(jù)權限查閱相關交易記錄，但任何單個節(jié)點都無法輕易控制和更改整個網(wǎng)絡的數(shù)據(jù)。這種設計來源于2008年中本聰發(fā)表的論文《比特幣：一種點對點的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》。文章提出，希望可以創(chuàng)建一套新型的電子支付系統(tǒng)，這套系統(tǒng)“基于密碼學原理而不是基于信用，使得任何達成一致的雙方能夠直接進行支付，從而不需要第三方中介參與”。該論文催生了比特幣，標志著人類社會的貨幣體系向前邁出了一大步。比特幣采用了公開的分布式賬本的設計思路，真正擺脫了第三方機構的制約。隨后比特幣進入快速發(fā)展期。此后幾年里，由于比特幣的挖礦機制造成巨大的資源消耗，比特幣的匿名性對傳統(tǒng)金融監(jiān)管提出了挑戰(zhàn)，使得比特幣價格隨之出現(xiàn)了大起大落。

從比特幣躍遷到區(qū)塊鏈+區(qū)塊鏈的誕生，標志著人類開始構建真正的信任互聯(lián)網(wǎng)。有一種新的觀點認為，區(qū)塊鏈技術可以構建一個高效可靠的價值傳輸系統(tǒng)，推動互聯(lián)網(wǎng)成為構建社會信任的網(wǎng)絡基礎設施，實現(xiàn)價值的有效傳遞，并將此稱為價值互聯(lián)網(wǎng)。我們注意到，區(qū)塊鏈提供了一種新型的社會信任機制，為數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展奠定了新基石，“區(qū)塊鏈+”應用創(chuàng)新，昭示著產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和公共服務的新方向。區(qū)塊鏈技術已經(jīng)在全球開始部署應用，美、英、日、德、加、澳等發(fā)達國家已經(jīng)認識到區(qū)塊鏈技術在公共服務和社會機制優(yōu)化上存在著巨大的應用前景，開始設計區(qū)塊鏈的發(fā)展道路。目前主要有兩大應用趨勢：從公共服務層面來看，區(qū)塊鏈技術正在探索在公共管理、社會保障、知識產(chǎn)權管理和保護、土地所有權管理等領域的應用。相關實踐表明，這種技術有助于提升公眾參與度，降低社會運營成本，提高社會管理的質(zhì)量和效率，對社會管理和治理水平的提升具有重要的促進作用。從經(jīng)濟社會來看，區(qū)塊鏈經(jīng)濟已經(jīng)萌芽。許多基于區(qū)塊鏈的解決方案，可以改善現(xiàn)有的商業(yè)規(guī)則，構建新型的產(chǎn)業(yè)協(xié)作模式，提高協(xié)作流通的效率。無論是各國央行和各大商業(yè)銀行，還是聯(lián)合國、國際貨幣基金組織以及許多國家政府研究機構，都對“區(qū)塊鏈+”投入極大關注。

區(qū)塊鏈可為經(jīng)濟社會轉型升級提供系統(tǒng)化的支撐。區(qū)塊鏈+的顯著優(yōu)勢在于優(yōu)化業(yè)務流程、降低運營成本、提升協(xié)同效率，這個優(yōu)勢已經(jīng)在金融服務、供應鏈管理、知識產(chǎn)權、智能制造、社會公益以及教育就業(yè)等社會各領域初步體現(xiàn)出來。

價值交互的基礎是雙方信任的建立。區(qū)塊鏈技術的革命性在于它實現(xiàn)了一種全新的信任方式，通過在技術層面的設計創(chuàng)新，使得價值交互過程中人與人的信任關系能夠轉換為人與技術的信任，甚至于由程序自動化執(zhí)行某些環(huán)節(jié)，商業(yè)活動得以更低成本的實現(xiàn)。

降低成本，是區(qū)塊鏈技術的一個重要的設計思想。在區(qū)塊鏈體系中，參與者可以不需要了解對方基本信息的情況進行交易，實現(xiàn)了“無需信任的信任”，改變了傳統(tǒng)模式中以第三方為中心的信任模式。基于區(qū)塊鏈技術的“弱中心化”特性，現(xiàn)有的經(jīng)濟體系可以脫離當前通過制度約束或第三方機構背書，雙方直接實現(xiàn)價值交付。這種“弱中心化”特性可以有效降低交易成本，提高交易效率，減少因交易一致性所引發(fā)的摩擦。

通俗的說，區(qū)塊鏈可以看成是一套由多方參與的、可靠的分布式數(shù)據(jù)存儲系統(tǒng)，其獨特之處在于：一是記錄行為的多方參與，即各方可參與記錄；二是數(shù)據(jù)存儲的多方參與、共同維護，即各方均參與數(shù)據(jù)的存儲和維護；三是通過鏈式存儲數(shù)據(jù)與合約，并且只能讀取和寫入，不可篡改。

區(qū)塊鏈的核心技術

區(qū)塊鏈技術不是一個單項的技術，而是一個集成了多方面研究成果基礎之上的綜合性技術系統(tǒng)。我們認為，其中有三項必不可缺的核心技術，分別是：共識機制、密碼學原理和分布式數(shù)據(jù)存儲。

第一，共識機制。所謂共識，是指多方參與的節(jié)點在預設規(guī)則下，通過多個節(jié)點交互對某些數(shù)據(jù)、行為或流程達成一致的過程。共識機制是指定義共識過程的算法、協(xié)議和規(guī)則。 區(qū)塊鏈的共識機制具備“少數(shù)服從多數(shù)”以及“人人平等”的特點，其中“少數(shù)服從多數(shù)”并不完全指節(jié)點個數(shù)，也可以是計算能力、股權數(shù)或者其他的計算機可以比較的特征量。“人人平等”是當節(jié)點滿足條件時，所有節(jié)點都有權優(yōu)先提出共識結果、直接被其他節(jié)點認同后并最后有可能成為最終共識結果。

第二，密碼學原理。在區(qū)塊鏈中，信息的傳播按照公鑰、私鑰這種非對稱數(shù)字加密技術實現(xiàn)交易雙方的互相信任。在具體實現(xiàn)過程中，通過公、私密鑰對中的一個密鑰對信息加密后，只有用另一個密鑰才能解開的過程。并且將其中一個秘鑰公開后（即為公開的公鑰），根據(jù)公開的公鑰無法測算出另一個不公開的密鑰（即為私鑰）。

第三，分布式存儲。區(qū)塊鏈中的分布式存儲是參與的節(jié)點各自都有獨立的、完整的數(shù)據(jù)存儲。跟傳統(tǒng)的分布式存儲有所不同，區(qū)塊鏈的分布式存儲的獨特性主要體現(xiàn)在兩個方面：一是區(qū)塊鏈每個節(jié)點都按照塊鏈式結構存儲完整的數(shù)據(jù)，傳統(tǒng)分布式存儲一般是將數(shù)據(jù)按照一定的規(guī)則分成多份進行存儲。二是區(qū)塊鏈每個節(jié)點存儲都是獨立的、地位等同的，依靠共識機制保證存儲的一致性，而傳統(tǒng)分布式存儲一般是通過中心節(jié)點往其他備份節(jié)點同步數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)節(jié)點可以是不同的物理機器，也可以是云端不同的實例。

“區(qū)塊鏈+金融”正在成體系崛起

互聯(lián)網(wǎng)金融的概念正在被“區(qū)塊鏈金融”所刷新。不像在過去，一個新生事物的出現(xiàn)要經(jīng)歷先概念、后試水、再普及的過程，“區(qū)塊鏈金融”發(fā)展速度超預料，體系的形成幾乎與概念的浮出水面相同步。

在比特幣出現(xiàn)之后的前幾年，區(qū)塊鏈技術的應用還屬孤立現(xiàn)象，人們的認知還停留在各種幣的挖礦和交易，而隨著更廣泛的發(fā)行以及跨平臺智能投顧的出現(xiàn)，“區(qū)塊鏈金融”蔚然成軍。

當前正在快速形成的“區(qū)塊鏈金融”體系至少包括了這些基本的組成部分：

一是數(shù)字貨幣的發(fā)行與流通體系，這是“區(qū)塊鏈金融”的基礎，替代的是傳統(tǒng)金融的貨幣銀行業(yè)務。除了比特幣，后起的萊特幣（LITECOIN）、以太幣（ETHEREUM）、瑞波幣（RIPPLE）在初現(xiàn)時曾被視為“山寨幣”，而今這些都成了幣界的“硬通貨”，地位與比特幣看齊。后續(xù)的新幣數(shù)不勝數(shù)，多達上千種。幣的流通方面，如本土創(chuàng)立的火幣網(wǎng)、OKCOIN等平臺已為廣大“幣民”所熟悉。

這些發(fā)行是不是“龐氏騙局”？明確地回答，不是！區(qū)塊鏈是一種技術，技術本身無罪。數(shù)字貨幣是一種“貨幣的貨幣”，本質(zhì)上是不特定資產(chǎn)之間的交易中介和記賬工具，紙幣形式的法幣不也如此？

比特幣等數(shù)字幣的交易價格如此瘋漲，是不是憑空而來？不是！比特幣的價格體現(xiàn)的是未來的價值，并非憑空；早期的持有者有獲利，可視作對發(fā)現(xiàn)未來價值的獎勵。

二是基礎數(shù)字貨幣之外，更廣泛的TOKEN發(fā)行與流通，這是“區(qū)塊鏈金融”的擴展，替代的是傳統(tǒng)金融的證券期貨業(yè)務。簡單理解，TOKEN就是規(guī)則、就是份額，TOKEN發(fā)行與流通本質(zhì)上是數(shù)字證券、數(shù)字期貨。在區(qū)塊鏈興起之前，證券發(fā)行與期貨上市都要有繁瑣的程序，成本很高，各種扭曲已為世人詬病；而在“區(qū)塊鏈金融”的世界里，想發(fā)行，“一套規(guī)則+一套程序”就可搞定。

有意思的是，新的發(fā)行一旦被足夠廣泛的持有者所接受，可能升級到基礎數(shù)字貨幣的地位。例如美國區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)存儲網(wǎng)絡FILECOIN的發(fā)行就是如此，最初只是個限定范圍的資金募集項目，而隨著參與者和募集規(guī)模的擴大，其發(fā)行單位的地位已經(jīng)與其他的數(shù)字貨幣無異。

中國國內(nèi)的情況，受2017年9月央行聯(lián)合六部委“停止ICO”政策影響，直接以新幣（代幣）形式出現(xiàn)的相關發(fā)行暫停，但TOKEN發(fā)行仍在發(fā)展。二者的區(qū)別在于，前者是代幣，而后者是數(shù)字化的份額發(fā)行，類似數(shù)字證券或數(shù)字期貨，原理雖然都基于區(qū)塊鏈技術（例如建立在以太坊的開源基礎上），但功能和流通方式并未上升到幣的程度。

TOKEN發(fā)行是不是如A股“割韭菜”那樣泡沫化，甚至憑空套利？不是！TOKEN發(fā)行的本質(zhì)是數(shù)字化證券、數(shù)字化期貨，有真實的物質(zhì)資產(chǎn)和明確的權益相對應。如果沒有，那就是騙局。

TOKEN發(fā)行的定價是怎么來的？一個簡單的邏輯：發(fā)行價格=（所對應的資產(chǎn)和權益總額-采用數(shù)字發(fā)行所節(jié)約的發(fā)行成本+TOKEN發(fā)行服務價格）/發(fā)行份額。

三是剛剛初見端倪的數(shù)字智投體系，這是“區(qū)塊鏈金融”的深化，本質(zhì)是數(shù)字化的資管，開創(chuàng)者是智投鏈（IIC），乃基于以上兩個體系（基礎數(shù)字貨幣、廣泛的TOKEN發(fā)行）結合智能投顧（建立在大數(shù)據(jù)應用基礎之上）而建立。

區(qū)塊鏈金融未來發(fā)展趨勢

區(qū)塊鏈將對現(xiàn)有的經(jīng)濟社會產(chǎn)生巨大的影響，有望重塑人類互聯(lián)網(wǎng)活動形態(tài)。

對于區(qū)塊鏈近期的發(fā)展趨勢主要有以下幾個方面：

第一，應用模式升級。鑒于公有鏈的安全性及交易量與日俱增對現(xiàn)網(wǎng)容量之間的平衡問題，未來區(qū)塊鏈的應用領域將以聯(lián)盟鏈、私有鏈或混合鏈為主。比特幣模式增加了區(qū)塊鏈網(wǎng)絡的維護成本，對于低價值、低風險的交易來說并非完全適用。考慮到效率及安全的提升，未來將是以聯(lián)盟鏈、私有鏈、或由聯(lián)盟鏈和私有鏈組成的混合鏈組成。

第二，多中心化。未來區(qū)塊鏈系統(tǒng)架構將是構建可信任的多中心體系，將分散獨立的各自單中心，提升為多方參與的統(tǒng)一多中心，從而提高信任傳遞效率，降低交易成本。即在信息不對稱、不確定的環(huán)境下，建立滿足各種活動賴以發(fā)生、發(fā)展的“信任”生態(tài)體系。

第三，從金融創(chuàng)新帶動其他行業(yè)應用突破。區(qū)塊鏈的應用領域將先從對交易各方有相互建立信任的需求，但又不容易建立信任關系的領域切入，如金融、證券、保險等領域。隨著應用普及和社會認知度的提高，區(qū)塊鏈將逐漸向社會各領域滲透。比如區(qū)塊鏈已經(jīng)初步的應用于政治選舉、企業(yè)股東投票、博彩、預測市場等領域。

第四，智能合約的社會化。未來，所有的契約型的約定都實現(xiàn)智能化，利用智能合約可以保障所有約定的可靠執(zhí)行，避免篡改、抵賴和違約。除了將社會中的有形資產(chǎn)轉變?yōu)閿?shù)字智能資產(chǎn)進行確權、授權和實時監(jiān)控外，區(qū)塊鏈還可應用于社會中的無形資產(chǎn)管理，如知識產(chǎn)權保護、域名管理、積分管理等領域。

有人說，未來的世界是三個，現(xiàn)實世界、互聯(lián)網(wǎng)世界和區(qū)塊鏈世界。從目前看，這一判斷顯得有些夸張，因為當前大部分的區(qū)塊鏈應用場景，要么存在技術瓶頸，要么實際應用價值有限。但是，區(qū)塊鏈的發(fā)展空間確定是巨大的。作為后互聯(lián)網(wǎng)時代的新型底層信息技術，區(qū)塊鏈建立了一個去中心化且信息不可篡改的價值互聯(lián)網(wǎng)，在傳統(tǒng)的中心化中介機制之外創(chuàng)造出一種全新的信任機制，從而可能對經(jīng)濟與社會系統(tǒng)的運轉、政府管理乃至全球治理都產(chǎn)生較大影響。其中，區(qū)塊鏈在金融體系的運用，被多數(shù)人認為是區(qū)塊鏈較為可靠且很有價值的應用場景之一。

區(qū)塊鏈在金融領域應用的技術優(yōu)勢

區(qū)塊鏈技術本身所具備的去中心化、信息不可篡改、編程開源、點對點高效傳輸以及隱私保護能力，與金融對安全性、可追溯性、交易便捷性以及匿名性的迫切需求高度契合，這就使區(qū)塊鏈在金融領域的應用，體現(xiàn)出明顯的技術優(yōu)勢。

金融業(yè)需處理大規(guī)模價值的流通，對風險極端厭惡，故對價值信息的可靠性、穩(wěn)定性以及交易的安全性、便捷性有剛性要求。目前金融領域普遍采用中心化中介系統(tǒng)，其通過控制交易雙方的個人信息、資產(chǎn)信息、交易記錄，以中介擔保交易的方式實現(xiàn)了安全性要求。然而中心化中介存在兩大問題。首先，中心-外圍結構的金融系統(tǒng)無法從根本上解決內(nèi)在脆弱性問題。一旦中心化機構遭受攻擊（包括網(wǎng)絡攻擊和物理攻擊），整個金融系統(tǒng)就有可能崩潰。現(xiàn)代金融體系對中心化中介模式的普遍依賴性，造成了潛在的系統(tǒng)性風險。其次，中心化中介也無法解決內(nèi)部人控制問題。內(nèi)部人可以利用信息不對稱的優(yōu)勢，通過篡改、隱瞞信息汲取非法收益。中心化金融體系的系統(tǒng)性風險和道德風險極大提高了金融監(jiān)管的成本，制約了金融業(yè)的發(fā)展。

區(qū)塊鏈技術則通過其在信息記錄方式上的創(chuàng)新，打破了傳統(tǒng)中心化中介思想，為建立更加安全、可信、高效、韌性的分布式金融體系提供了重要機遇。區(qū)塊鏈技術的去中心化特征，使得任何單一金融節(jié)點都不具有壟斷性能力，從根本上解決了中心化金融系統(tǒng)的內(nèi)在脆弱性。金融賬戶信息在價值流通的過程中不再由單一中介審核而是由多個賬戶審核并記錄，使價值流通記錄不會被肆意篡改。區(qū)塊鏈平臺在賬戶建立時雖然需要足夠的隱私信息作為身份驗證，但由于市場中有多個審核者，用于構筑信任機制所需的賬戶信息大幅減少，故在加密算法的幫助下區(qū)塊鏈可以保證金融交易流程中的匿名性，避免了隱私泄露。區(qū)塊鏈技術通過共識機制及智能合約等手段，對價值信息生成的格式以及所需條件進行規(guī)范化，保證了價值信息的可靠性和穩(wěn)定性。區(qū)塊鏈技術本身屬于開源技術，因此仍可以采用中心化規(guī)則制定流程。換言之，區(qū)塊鏈的去中心化程度是可調(diào)整的，在很多時候，可以通過建立“規(guī)則制定有中心、系統(tǒng)運行無中心”的區(qū)塊鏈系統(tǒng)，從而保證規(guī)則的可調(diào)整性和監(jiān)管的可操作性。

區(qū)塊鏈在金融領域應用所面臨的挑戰(zhàn)

區(qū)塊鏈技術雖然在金融領域具備顯著優(yōu)勢，但依然存在一定的問題，可以歸結為兩大挑戰(zhàn)：“不可能三角”及其對現(xiàn)有金融機構的潛在沖擊。

1.“不可能三角”問題

區(qū)塊鏈技術在打破了原有中心化運作模式的同時，也面臨著去中心化、高效低耗與安全三者不可兼得的“不可能三角”。中國銀行前行長李禮輝在2018年博鰲亞洲論壇的區(qū)塊鏈分論壇中指出，區(qū)塊鏈應用到金融領域，需要滿足兩個條件：安全、可靠、穩(wěn)定；適用于多方參與的高頻交易。而目前區(qū)塊鏈技術的應用大多同時滿足了安全性和去中心化，卻無法達成高效率低消耗的要求。

比特幣作為區(qū)塊鏈技術的最初應用，正是低效率高消耗的典型代表。比特幣通過“算力證明POW”等共識機制以及“51%”有效賬戶記錄并審核所有交易的硬性要求，確保了徹底的無中心化和安全性。然而，交易能耗過高且交易處理效率低卻是比特幣無法逃避的問題。區(qū)塊鏈高度去中心化的技術特征決定了一次比特幣交易的用時很難少于10分鐘，這無法滿足金融體系高頻交易的需求。而根據(jù)DIGICONOMIST 2018年3月31日公布的數(shù)據(jù)，一次比特幣交易的平均耗電量是892KWH，和一個標準美國家庭一個月的用電量相當。比特幣巨大的耗電量還在不斷增長，DIGICONOMIST估算比特幣用電量每年增長大約160%。僅從耗電量一點來看，比特幣的發(fā)展將可能遇到能源瓶頸。

為了提高效率和降低能耗，同時又要保證安全性，金融體系在大規(guī)模運用區(qū)塊鏈技術時，需要在去中心化方面做出妥協(xié)。不同于公有鏈，聯(lián)盟鏈只有少數(shù)幾個賬戶需要儲存交易記錄區(qū)塊，因此在進行交易驗證時無需動用龐大的資源；同時，通過利用如“拜占庭容錯系統(tǒng)”等共識算法，聯(lián)盟鏈能夠有效規(guī)避個別賬戶記錄出現(xiàn)錯誤時對整個系統(tǒng)造成風險。目前數(shù)字貨幣中的瑞波幣以及政府企業(yè)試運行的區(qū)塊鏈技術應用都選擇了聯(lián)盟鏈方法，然而尚未有聯(lián)盟鏈能達到比特幣的體量來驗證其大規(guī)模運行的可靠性。

2.對現(xiàn)有金融機構的潛在沖擊

全球現(xiàn)有金融機構基本都是中心化的金融中介，包括商業(yè)銀行、證券公司、保險公司以及信息咨詢服務機構等。區(qū)塊鏈技術剔除了傳統(tǒng)的中心化中介，有可能對當前的中心化金融中介產(chǎn)生巨大沖擊。例如，法定數(shù)字貨幣若基于區(qū)塊鏈技術發(fā)行和使用，居民與法人單位將可以和央行的資產(chǎn)負債表直接發(fā)生業(yè)務聯(lián)系，從而脫離商業(yè)銀行提供的存貸款業(yè)務。區(qū)塊鏈技術在證券、保險等行業(yè)的應用亦有可能替代金融中介的主要服務，對現(xiàn)有金融中介造成重大沖擊。這些金融中介涉及了當前幾乎所有的金融活動，掌握大量資本與信息，并且為大量專業(yè)性人才提供了穩(wěn)定的工作崗位。如果區(qū)塊鏈的應用導致大量金融服務短期內(nèi)轉出已有金融機構，將造成巨大的風險——無法適應變革的機構破產(chǎn)，大量專業(yè)人才失業(yè)。這是不可接受的。

因此，政府在推進區(qū)塊鏈技術的金融應用時，必須考慮到區(qū)塊鏈技術對中心化機構的替代效應。一方面，鼓勵金融機構積極參與區(qū)塊鏈技術的開發(fā)與應用，從而幫助其從中心化中介逐步轉型為分布式服務機構；另一方面，還要對于各種區(qū)塊鏈金融應用的去中心化程度進行審慎的設計，建立“去中心化階梯式系統(tǒng)”，以“單中心-多中心-無中心”的多層次金融體系滿足經(jīng)濟社會發(fā)展的需求。

區(qū)塊鏈在金融領域的重要應用場景

考慮到區(qū)塊鏈在金融領域應用的技術優(yōu)勢和面臨的挑戰(zhàn)，結合我國推動金融改革與開放的大背景，本文對數(shù)字貨幣、跨境支付、票據(jù)和債券市場三個應用場景進行分析。

1.數(shù)字貨幣

數(shù)字貨幣是目前區(qū)塊鏈技術最重要也是最知名的應用領域，目前全球存在的數(shù)字貨幣大多是以區(qū)塊鏈技術為基礎創(chuàng)造的。“中本聰”在其論文《比特幣：一種點對點的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》中，最早提出了基于區(qū)塊鏈技術的加密數(shù)字貨幣。作為自由貨幣理論的實踐，第一代區(qū)塊鏈技術創(chuàng)造比特幣的主要目的在于創(chuàng)造一種徹底去中心化的私人數(shù)字貨幣。但是，去中心化的私人數(shù)字貨幣無法成為主要流通貨幣。其原因有三：缺乏供給調(diào)節(jié)機制、缺乏發(fā)行方背書，缺乏政府的強力支持。

私人數(shù)字貨幣既沒有真實資產(chǎn)的支撐，又缺乏供給調(diào)節(jié)機制，這必然導致其價格的大幅波動，從而無法成為大規(guī)模使用的貨幣。以比特幣為例，根據(jù)OKCOIN交易平臺數(shù)據(jù)，比特幣于2017年12月17日站上20312美元的高點，而在2018年2月6日就觸底6667美元，其每日的漲跌幅常常在5%上下。價格的大幅波動使比特幣無法承擔貨幣的價值儲存職能。即使未來出現(xiàn)加入供給調(diào)控機制的私人數(shù)字貨幣，由于其缺乏和央行匹敵的權威數(shù)據(jù)，其供給調(diào)控的風險將會很高。

私人數(shù)字貨幣的發(fā)行平臺無法為其發(fā)行的貨幣提供信用背書，不會為保障數(shù)字貨幣的價格穩(wěn)定與流通能力而出資，僅憑借區(qū)塊鏈技術本身的信用機制不能夠支撐私人數(shù)字貨幣成為真正的價值尺度。即使有某些市場機構愿意為私人數(shù)字貨幣提供信用保證，這些背書機構自身的經(jīng)濟體量和信用能力也難以支撐私人數(shù)字貨幣在全國的大范圍使用。

私人數(shù)字貨幣最大的問題，是缺乏政府的強力支持。前面兩個缺陷，從根本上講，也只有在政府支持下才能得以解決。信用貨幣，從本質(zhì)上講是一種契約。市場機制本身無法確保契約的有效執(zhí)行，只有政府的強制力（如法律體系）才能為契約的普遍有效執(zhí)行提供根本保障。因此，只有以政府信用為背書的法定貨幣，才能夠成為大規(guī)模使用的貨幣。在數(shù)字貨幣領域，同樣如此。這就是為何很多國家的央行都在開展法定數(shù)字貨幣的研發(fā)工作，而把私人數(shù)字貨幣視作一種風險資產(chǎn)。

世界各國已將其法定數(shù)字貨幣提上日程，加拿大早在2016年就聯(lián)合諸多銀行合作推出了基于區(qū)塊鏈技術的加元數(shù)字貨幣CAD-COIN，俄羅斯宣布將于2019年推出國家法定數(shù)字貨幣CRYPTORUBLE，日本計劃在2020年推出全國通用數(shù)字貨幣“J-COIN”，新加坡的法定數(shù)字貨幣項目“UBIN”也在穩(wěn)步推進，英國央行也已授權倫敦大學學院開發(fā)加密貨幣RSCOIN。除以上國家外，瑞典、波蘭、阿聯(lián)酋、伊朗、土耳其等國也正在開發(fā)法定數(shù)字貨幣。我國也在積極研發(fā)法定數(shù)字貨幣。

各國之所以青睞于法定數(shù)字貨幣，是因為法定數(shù)字貨幣與傳統(tǒng)法定貨幣相比，具備一定的優(yōu)勢。中國銀行前行長李禮輝就提出，法定數(shù)字貨幣相對傳統(tǒng)貨幣有三個優(yōu)勢：交易流通成本低且周轉效率高，有利于貨幣供應總量的調(diào)控，能實現(xiàn)高效準確的資金流追蹤。

雖然存在技術優(yōu)勢，法定數(shù)字貨幣尤其是基于區(qū)塊鏈技術的法定數(shù)字貨幣，短期內(nèi)在世界范圍內(nèi)廣泛出現(xiàn)且大規(guī)模流通的概率并不高，主要原因有三個。首先，大多數(shù)國家對法定數(shù)字貨幣的需求并不十分迫切。除委內(nèi)瑞拉等極少數(shù)國家外，絕大多數(shù)國家目前的貨幣流通系統(tǒng)運轉正常，而在耗能與高頻交易效率方面的表現(xiàn)優(yōu)于區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣。其次，技術進步存在不確定性。區(qū)塊鏈技術本身在短短不到10年間就有智能合約、側鏈技術等技術創(chuàng)新，而區(qū)塊鏈技術以外的加密基礎技術以及量子計算機未來的發(fā)展也有很大的不確定性，因此現(xiàn)階段大規(guī)模推出區(qū)塊鏈技術下的法定數(shù)字貨幣存在技術風險。第三，區(qū)塊鏈技術尚不能滿足法定數(shù)字貨幣的所有要求，例如，法定數(shù)字貨幣需要“賬戶松耦合”機制來同時滿足流通效率和可控匿名，而目前區(qū)塊鏈技術領域尚未出現(xiàn)能明確解決該問題的技術創(chuàng)新。

目前各國央行在法定數(shù)字貨幣的技術平臺選擇上都處于審慎研究階段。英格蘭銀行曾于2017年9月表示，雖然區(qū)塊鏈技術能夠為法定數(shù)字貨幣帶來很多好處，但是區(qū)塊鏈技術并非必須。歐洲央行指出，對現(xiàn)存的支付結算系統(tǒng)進行改良就可能滿足高效低耗和資金流追蹤的需求，區(qū)塊鏈技術并非唯一選擇。中鈔區(qū)塊鏈研究院院長張一峰也在接受采訪時提到，尚不能斷定我國法定數(shù)字貨幣的開發(fā)一定會采用區(qū)塊鏈技術。因此，可以推測，未來法定數(shù)字貨幣的推出，很可能是局部試點模式，且有可能出現(xiàn)基于非區(qū)塊鏈技術的法定數(shù)字貨幣。

2.跨境支付

本文認為，跨境支付是區(qū)塊鏈（以及類區(qū)塊鏈的去中心化技術）最有價值的金融應用場景。與法定數(shù)字貨幣的使用相比，全球跨境支付體系改革存在強大的真實需求。而且，基于先進金融科技重塑跨境支付體系，與法定數(shù)字貨幣的推廣應用完全可以分開進行。在傳統(tǒng)主權信用貨幣的體系中，建立高效率、低成本、靈活包容的跨境支付系統(tǒng)，將為國際貨幣金融體系改革做出重大貢獻。

現(xiàn)有的跨境支付體系以SWIFT（環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會）和CHIPS（紐約清算所銀行同業(yè)支付系統(tǒng)）為核心系統(tǒng)。SWIFT位于布魯塞爾，是跨境金融信息傳輸服務的全球領導者和標準制定者，構建了涵蓋200多個國家（地區(qū)）的金融通訊網(wǎng)絡，接入金融機構超過11000家。SWIFT董事會的25名獨立董事中僅有4人來自新興經(jīng)濟體，其執(zhí)行委員會成員則完全來自歐美國家。CHIPS位于紐約，承擔了全球95%的跨境美元結算。由于缺乏競爭，由SWIFT和CHIPS支撐的全球跨境支付體系，存在服務不透明、價格高且耗時長的問題。而且，這種以發(fā)達國家主導的高度中心化的跨境支付體系，也難以真正保障發(fā)展中國家的利益。

基于加密算法和共識機制的區(qū)塊鏈技術可以大幅提升跨境支付的效率并顯著降低成本。根據(jù)世界銀行的研究，區(qū)塊鏈技術可以使跨境交易時間從傳統(tǒng)的3至5天縮短到1天之內(nèi)，同時交易費用也大幅下降，從7.2%降至1%以下。此外，區(qū)塊記錄技術以及去中心化功能，從根本上解決了傳統(tǒng)跨境支付體系高度中心化和信息不對稱的問題，加入這一體系的各國國家處于完全平等的地位，所有服務都是透明化的。

現(xiàn)存的區(qū)塊鏈技術平臺中已有專注私人跨境支付的先行者，RIPPLE正是以跨境支付為目標而創(chuàng)立的開放支付網(wǎng)絡，它可以實現(xiàn)任意貨幣的點對點跨境支付，交易能在幾秒內(nèi)確認且成本幾乎為零。然而私人跨境支付網(wǎng)絡依然因缺乏強大的政府信用背書而存在風險，所以很難在國際上大規(guī)模推廣。未來的主流跨境支付網(wǎng)絡仍然需要政府的參與。

建設由政府主導、基于區(qū)塊鏈技術（或者類區(qū)塊鏈的去中心化技術）的新型跨境支付體系有三個途徑：雙邊、區(qū)域和全球。對于我國而言，雙邊和區(qū)域的跨境系統(tǒng)建設是最為可行的。在雙邊層面，中國可以推動中俄、中日、中韓等雙邊跨境支付合作。中國還可以同非洲以及拉美地區(qū)的部分國家探討合作的可能性。區(qū)域層面，中國可以借助“東盟與中日韓宏觀經(jīng)濟研究辦公室”、“瀾湄合作”、“中國-葡語系國家經(jīng)貿(mào)合作論壇”等區(qū)域和多邊合作機制推進相關合作。在全球層面，中國可以在G20平臺上提議，由IMF推動建立新型全球跨境支付網(wǎng)絡。目前，以比特幣作為中介貨幣建立的私人跨境支付系統(tǒng)已經(jīng)較為成熟，借鑒這一經(jīng)驗，IMF完全可以將SDR做成中介數(shù)字貨幣，通過區(qū)塊鏈（或者類區(qū)塊鏈）技術建立適度去中心化的全球跨境支付體系。所謂“適度去中心化”，是指在這一體系中，G20是跨境支付的規(guī)則制定中心（二十國集團是典型的“多中心“），IMF是監(jiān)管中心（單中心），但是跨境支付體系的日常運轉是點對點的“無中心”模式。這種基于數(shù)字SDR的全球跨境支付體系，不僅提供了高效率、低成本、透明化、平等包容的跨境支付服務，還把SDR做成真正意義上的國際貨幣，是國際貨幣金融體系改革的重大突破。

3.票據(jù)和債券市場

區(qū)塊鏈技術的“智能合約”屬性，使其在票據(jù)和債券等債權類資產(chǎn)的發(fā)行與交易當中擁有廣闊的發(fā)展前景。

當前我國票據(jù)市場500萬元以下的小額票據(jù)占比逐年攀升，以中小企業(yè)票據(jù)占其中的多數(shù)。由于票據(jù)處理業(yè)務流程復雜而且成本較高，金融機構對小額票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務積極性較小，對中小企業(yè)資金流轉造成了阻礙。此外，票據(jù)市場存在空殼公司簽發(fā)虛假商業(yè)匯票、“一票多賣”等風險事件，此類事件發(fā)生的根本原因在于市場參與者非法利用信息不對稱優(yōu)勢來牟利。將區(qū)塊鏈技術引入票據(jù)市場，在提升交易效率、降低交易成本以滿足小額票據(jù)市場需求的同時，區(qū)塊鏈的核對機制能有效避免“一票多賣”的風險事件，也能通過“實用拜占庭容錯算法”避免個別失誤帶來的系統(tǒng)風險與損耗。

2016年我國中鈔區(qū)塊鏈技術研究院啟動了基于區(qū)塊鏈技術的數(shù)字票據(jù)平臺項目，其成果“數(shù)字票據(jù)交易平臺實驗性生產(chǎn)系統(tǒng)”已經(jīng)于2018年1月在上海票據(jù)交易所成功上線試運行。同年3月深圳區(qū)塊鏈金融服務有限公司也公布了其“票鏈”產(chǎn)品，以“三小票據(jù)”即小企業(yè)、小金額、小銀行開具票據(jù)為目標對象，提供中小微票據(jù)的融資服務。

隨著區(qū)塊鏈在票據(jù)市場應用的順利推進，與票據(jù)相似度極高的債券市場，未來將會成為區(qū)塊鏈技術在我國十分重要的應用場景。事實上，在票據(jù)市場實驗區(qū)塊鏈技術前，我國已有企業(yè)在資產(chǎn)證券化領域引入了區(qū)塊鏈技術，如百度金融和佰仟租賃在2017年5月同多個合作方聯(lián)合發(fā)行了首單區(qū)塊鏈技術支持的ABS。在國際上，2017年10月，俄羅斯電信公司MEGAFON在本國金融市場發(fā)行了俄羅斯首單基于區(qū)塊鏈的債券，總額5億盧布，整個發(fā)行過程效率高而成本低。中國債券市場規(guī)模巨大，且對外開放程度較高，國際交易量正在不斷提升。區(qū)塊鏈技術在跨境交易當中的顯著優(yōu)勢和在我國票據(jù)市場的成功經(jīng)驗，可以充分地應用到我國各類債券的國內(nèi)外發(fā)行和交易環(huán)節(jié)。這對于推動我國的金融改革與開放，將發(fā)揮十分積極的作用。8月10日，全國首張區(qū)塊鏈電子發(fā)票在深圳落地，在國家稅務總局副局長任榮發(fā)、國家稅務總局深圳市稅務局局長張國鈞、深圳市副市長艾學峰、金蝶集團首席技術官兼高級副總裁張良杰博士、騰訊技術有限公司曾偉業(yè)等嘉賓以及多家媒體的見證下，國貿(mào)旋轉餐廳開出了全國首張區(qū)塊鏈電子發(fā)票，深圳市稅務局攜手騰訊及金蝶軟件打造了“微信支付——發(fā)票開具——報銷報賬”的全流程、全方位發(fā)票管理應用場景，宣告深圳成為全國區(qū)塊鏈電子發(fā)票試點城市。

在區(qū)塊鏈賦能下，區(qū)塊鏈電子發(fā)票具有全流程完整追溯、信息不可篡改等特性，可以追溯發(fā)票的來源、真?zhèn)魏蛨箐N等信息，解決了發(fā)票流轉過程中一票多報、虛報虛抵、真假難驗等難題。金蝶財務軟件率先對接深圳稅務局區(qū)塊鏈開放接口，實現(xiàn)了金蝶云用戶的區(qū)塊鏈報銷和入賬，可對接金蝶最新的財務區(qū)塊鏈賬本，實現(xiàn)全流程無紙化智能財稅管理。

金蝶集團首席技術官兼高級副總裁張良杰博士表示，金蝶集團已將區(qū)塊鏈技術運用于金蝶的各款云產(chǎn)品，包括“精斗云B2B電子商城訂單防篡改與溯源管理”、“云會計報表數(shù)據(jù)全程追溯與管理”以及在8月8日發(fā)布的“金蝶云蒼穹新一代區(qū)塊鏈智能合約”等業(yè)務，金蝶全力配合國家稅務總局“區(qū)塊鏈電子發(fā)票”的試點工作,為更多的企業(yè)上云、上鏈提供創(chuàng)新型的產(chǎn)品與服務的支撐。

深圳市稅務局局長張國鈞表示，區(qū)塊鏈電子發(fā)票既是一次稅企雙方的通力合作、資源互補的積極探索，也是一次打造“科技創(chuàng)新+”納稅服務現(xiàn)代化方案的創(chuàng)新實踐。圍繞打造具有國際范的引領稅收新體系“深圳版”，雙方將促進“互聯(lián)網(wǎng)+”前沿技術與稅務行業(yè)的深度融合，引領稅收科技創(chuàng)新的方向，更快實現(xiàn)新技術向稅務生產(chǎn)力的高效轉化。

金融服務是區(qū)塊鏈技術的第一個應用領域。運用區(qū)塊鏈技術能解決支付、資產(chǎn)管理、證券等多個領域存在的痛點。

以支付領域為例，金融機構特別是跨境金融機構間的對賬、清算、結算的成本較高，涉及很多手工流程，不僅導致用戶端和金融機構后臺業(yè)務端等產(chǎn)生高昂的費用，也使得小額支付業(yè)務難以開展。區(qū)塊鏈技術的應用有助于降低金融機構間的對賬成本及爭議解決的成本，顯著提高支付業(yè)務的處理效率。另外，區(qū)塊鏈技術為支付領域帶來的成本和效率優(yōu)勢，使金融機構能更好處理以往因成本過高而被視為不現(xiàn)實的小額跨境支付，有助于實現(xiàn)普惠金融。

比如，為解決金融機構間對賬成本高的問題，2016年8月，微眾銀行聯(lián)合上海華瑞銀行推出微粒貸機構間對賬平臺，這也是國內(nèi)首個在生產(chǎn)環(huán)境中運行的銀行業(yè)聯(lián)盟鏈應用場景。微眾銀行區(qū)塊鏈首席架構師張開翔認為，傳統(tǒng)“批量文件對賬”模式長久以來未能解決的成本高問題，正是區(qū)塊鏈技術的用武之地。隨后，洛陽銀行、長沙銀行也相繼接入機構間對賬平臺，通過區(qū)塊鏈技術，優(yōu)化微粒貸業(yè)務中的機構間對賬流程，實現(xiàn)了準實時對賬、提高運營效率、降低運營成本等目標。截至目前，平臺穩(wěn)定運行1年多，保持零故障，記錄的真實交易筆數(shù)已達千萬量級。

在公益領域，區(qū)塊鏈技術也大有可為。螞蟻金服涉及區(qū)塊鏈的首個應用場景就是公益，幫助一群聽障兒童獲得一筆善款，然后運用區(qū)塊鏈技術促進公益更加開放透明。螞蟻金服技術實驗室高級產(chǎn)品專家胡丹青說：“區(qū)塊鏈公益平臺就像是我們在互聯(lián)網(wǎng)上構建了一個專門用于郵寄資金的郵局。用戶捐的每一筆錢，我們都會打包成一個包裹，這個包裹通過區(qū)塊鏈平臺傳遞，每經(jīng)過一個節(jié)點，我們都會蓋上一個郵戳，最后送到受捐人手上。這樣可以保證用戶捐的每一筆錢都是透明、可追溯、難以篡改的。”

在商品打假方面，區(qū)塊鏈技術可以大顯身手。胡丹青介紹，螞蟻金服將區(qū)塊鏈技術用在了正品溯源上。目前，已有部分來自澳大利亞、新西蘭的海淘商品比如奶粉，用支付寶掃一掃，就能知道是不是正品。“跟此前商家自錄入商品信息不同的是，區(qū)塊鏈是讓多位‘記賬師’公正、獨立、不可抵賴地完成記賬。”

對于金融監(jiān)管，區(qū)塊鏈技術也能發(fā)揮一技之長。2017年金融區(qū)塊鏈合作聯(lián)盟(深圳)發(fā)布的《金融區(qū)塊鏈底層平臺FISCO BCOS白皮書》認為，區(qū)塊鏈為金融監(jiān)管機構提供了一致且易于審計的數(shù)據(jù)，通過對機構間區(qū)塊鏈的數(shù)據(jù)分析，能夠比傳統(tǒng)審計流程更快更精確地監(jiān)管金融業(yè)務。例如，在反洗錢場景中，每個賬號的余額和交易記錄都是可追蹤的，任意一筆交易的任何一個環(huán)節(jié)都不會脫離監(jiān)管視線，這將極大提高反洗錢的力度。

國家推動區(qū)塊鏈技術創(chuàng)新

近日，工業(yè)和信息化部公布了2018年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)支持項目清單，鼓勵“國家隊”組織一批創(chuàng)新發(fā)展工程，構建網(wǎng)絡、平臺、安全三大功能體系，以落實國務院關于深化“互聯(lián)網(wǎng)+先進制造業(yè)”發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的指導意見。全球范圍內(nèi)，數(shù)字經(jīng)濟與制造業(yè)升級的歷史性交匯，正掀起重塑生產(chǎn)方式的澎湃浪潮。據(jù)工信部等權威機構估計，未來20年，中國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展至少可帶來3萬億美元GDP增量，為制造業(yè)升級和經(jīng)濟持續(xù)增長注入強大動力。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是新一輪科技革命的支撐，對于中國轉型升級和國際地位提升意義重大。為承接這場戰(zhàn)略機遇，技術創(chuàng)新是一條必由之路。

區(qū)塊鏈技術在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領域的應用，是工信部要求的重點工作，目標是實現(xiàn)安全、信任基礎上的大規(guī)模生產(chǎn)協(xié)同。根據(jù)規(guī)劃，中國將在2020年建成工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺公共服務體系，推動30萬家以上工業(yè)企業(yè)上云，培育超過30萬個工業(yè)APP。 “工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺公共支撐體系建設”項目的區(qū)塊鏈技術解決方案，交由北京航空航天大學的項目組承擔。北航項目負責人指出，要對區(qū)塊鏈技術進行根本創(chuàng)新，以兼顧安全、效率和規(guī)模，滿足工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的蓬勃發(fā)展的要求。

基于這個思路，北航項目組選擇了適合實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)需求的創(chuàng)新性區(qū)塊鏈技術進行合作。北航項目負責人介紹：“我們考慮使用SEELE元一提供的技術框架，他們的技術選型在共識協(xié)議與網(wǎng)絡結構上更加滿足需求，解決了工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)節(jié)點的異構與規(guī)模龐大，以及數(shù)據(jù)調(diào)用的實時性要求高的痛點。”即將聯(lián)手工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)“國家隊”的這家區(qū)塊鏈科技公司，其首席科學家畢偉博士回應：“SEELE元一提供的技術框架，將結合工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的特性進行升級改造，并會將通用性成果回饋社區(qū)。”

在政府與產(chǎn)業(yè)的共同支持下，區(qū)塊鏈方興未艾，技術創(chuàng)新百花齊放。外交部5月舉辦的雄安全球推介會上宣布將運用大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈、人工智能等新技術，規(guī)劃雄安智能城市大腦。中化集團率先在石化行業(yè)應用區(qū)塊鏈技術，實現(xiàn)了基于區(qū)塊鏈的石油國際貿(mào)易。像北航技術合作團隊提出的異構森林、神經(jīng)網(wǎng)絡共識算法、鏈內(nèi)外算力共享等創(chuàng)新技術，都將推動區(qū)塊鏈在實體經(jīng)濟中廣泛落地，成為數(shù)字中國建設的重要基石。

區(qū)塊鏈是很重要的技術，未來會有比較大的用處。對于投資者，目前有部分集中在區(qū)塊鏈的概念炒作，投機情緒較重。對于上市公司，目前有一部分主要是借用區(qū)塊鏈熱點。整體看，目前二級市場上自稱涉及區(qū)塊鏈技術的上市公司，大多數(shù)都還處于早期階段，距離實際應用還很遠，即使個別有應用的公司，對主業(yè)貢獻也不大，還沒真正進入到成熟階段，或有實實在在的產(chǎn)品落地和有用戶使用。所以，在巨大的市場想象空間和科技革命的幻想下，投資者既要看到當中的商機，也要時刻注意風險。

有業(yè)內(nèi)人士認為，區(qū)塊鏈將來會開創(chuàng)一個“區(qū)塊鏈時代”。