基金稱(chēng)投資策略“兩步走” 捂住防御性板塊“以守為攻”

高方方

面臨市場(chǎng)的底部信心比黃金更重要，抓住一些被錯(cuò)殺個(gè)股的機(jī)會(huì)，布局這一波反彈，是當(dāng)前比較好的投資策略

11月以來(lái)市場(chǎng)不確定性因素依然較多，上周振幅和跌幅均為2.9%，華泰柏瑞基金柳軍分析認(rèn)為，四季度后兩個(gè)月有可能迎來(lái)今年市場(chǎng)下跌以來(lái)最好的時(shí)間窗口。市場(chǎng)資金面較為寬松，市場(chǎng)利率進(jìn)一步下行，股市的性?xún)r(jià)比有所提升，股市受到信心提升和海外風(fēng)險(xiǎn)緩解等因素影響，可能迎來(lái)相對(duì)較好的投資機(jī)會(huì)。相比PE而言，PB處于歷史低位的股票具有更大的估值修復(fù)機(jī)會(huì)；此外，在利率下行階段，建議關(guān)注高股息股票的投資機(jī)會(huì)，因此相對(duì)看好低估值的滬深300指數(shù)和高分紅的上證紅利指數(shù)。

摩根士丹利華鑫基金也認(rèn)為，資本市場(chǎng)在政策利好刺激下逐漸回暖，這在近期A股走勢(shì)和人民幣匯率價(jià)格變動(dòng)中已有體現(xiàn)。市場(chǎng)短期或迎來(lái)修復(fù)行情，從邊際改善的角度看，關(guān)注前期跌幅較大的中小創(chuàng)優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股。

大摩華鑫基金也表示，資本市場(chǎng)在政策帶動(dòng)下逐漸回暖，近期A股市場(chǎng)和人民幣匯率價(jià)格已有體現(xiàn)。

高波動(dòng)市場(chǎng)下布局防御性板塊

對(duì)于接下來(lái)的投資策略，國(guó)融基金田宏偉建議以守為攻，采取“兩步走”的戰(zhàn)略：一是控制凈值下行的風(fēng)險(xiǎn)，主要是通過(guò)布局債券和可轉(zhuǎn)債等構(gòu)建安全墊；二是留足向上的彈性。隨著過(guò)高的估值和盈利預(yù)期被市場(chǎng)逐漸消化，A股的投資價(jià)值將凸顯。四季度看好銀行、機(jī)場(chǎng)、鐵路等防御性板塊，并將根據(jù)市場(chǎng)下跌情況及時(shí)控制凈值回撤。

重點(diǎn)關(guān)注具備高分紅、低估值、高增長(zhǎng)等特點(diǎn)的防御性較強(qiáng)的個(gè)股。目前市場(chǎng)對(duì)公司業(yè)績(jī)確定性的要求更高了，相較于業(yè)績(jī)長(zhǎng)期不佳或者偏題材炒作的公司，優(yōu)質(zhì)公司的業(yè)績(jī)?nèi)绻贿_(dá)預(yù)期也會(huì)導(dǎo)致較大的下跌風(fēng)險(xiǎn)。目前A股市場(chǎng)已經(jīng)跌出了性?xún)r(jià)比，權(quán)益資產(chǎn)具有很好的投資價(jià)值，可將資產(chǎn)配置于以銀行為代表的防御性板塊。建議重點(diǎn)關(guān)注銀行、家電、地產(chǎn)、煤炭、交通運(yùn)輸?shù)劝鍓K中具有高分紅、低估值、業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的相關(guān)龍頭企業(yè)。

匯添富基金雷鳴也表示，優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股應(yīng)該具備四個(gè)特性：擁有可靠的商業(yè)模式、極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘、良好的公司治理和優(yōu)秀的企業(yè)家精神。雷鳴把尋找符合這四個(gè)特性的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股模式，稱(chēng)之為“經(jīng)典成長(zhǎng)”，即遵循經(jīng)典投資體系，挖掘能夠持續(xù)有機(jī)成長(zhǎng)、長(zhǎng)期為股東創(chuàng)造價(jià)值的優(yōu)秀公司。

大摩華鑫基金稱(chēng)，長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式大概率會(huì)發(fā)生改變，不走債務(wù)融資擴(kuò)基建、地產(chǎn)的老路，而是面向制造業(yè)、高新科技，融資方式也將更依托于直接融資，收益率水平也會(huì)整體向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的利率體系靠攏。同時(shí)，可關(guān)注珠寶行業(yè)受益消費(fèi)升級(jí)，預(yù)計(jì)未來(lái)三年行業(yè)復(fù)合增速有望達(dá)到15%以上，且疊加目前宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性帶來(lái)對(duì)黃金珠寶等的避險(xiǎn)需求短期內(nèi)快速增長(zhǎng)，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)也可以關(guān)注黃金珠寶行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

科創(chuàng)板支持科技創(chuàng)新

近日A股市場(chǎng)出現(xiàn)一定的調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)，對(duì)此，前海開(kāi)源基金楊德龍表示，一是對(duì)近日快速回升的一種修正；另一方面上交所準(zhǔn)備設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，一部分投資者擔(dān)心會(huì)分流創(chuàng)業(yè)板的資金，這帶來(lái)了市場(chǎng)一定的調(diào)整?，F(xiàn)在A股市場(chǎng)已經(jīng)探明了底部，市場(chǎng)的大幅下跌過(guò)程已經(jīng)結(jié)束，逐步進(jìn)入筑底回升階段。

科創(chuàng)板是近日市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，上交所設(shè)立科創(chuàng)板是落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和科學(xué)技術(shù)強(qiáng)國(guó)，支持上海成為國(guó)際金融中心的一個(gè)重大舉措，也是建設(shè)多層次資本市場(chǎng)的安排?？苿?chuàng)板主要是為了補(bǔ)齊現(xiàn)在資本市場(chǎng)的一些短板，例如對(duì)于初創(chuàng)型的科技類(lèi)企業(yè)融資方面的支持。對(duì)于科創(chuàng)板選股的標(biāo)準(zhǔn)，這些企業(yè)在當(dāng)前可能還未實(shí)現(xiàn)盈利，不過(guò)企業(yè)本身有比較好的發(fā)展技術(shù)以及發(fā)展前景，適合有一定的投資眼光的投資者參與。

從風(fēng)險(xiǎn)收益比來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是低于新三板，但高于創(chuàng)業(yè)板。企業(yè)的成熟度也是處于新三板和創(chuàng)業(yè)板之間，科創(chuàng)板推出可能會(huì)分流一部分創(chuàng)業(yè)板的資金，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的短期走勢(shì)形成一定的影響。但從長(zhǎng)期來(lái)看，科創(chuàng)板相當(dāng)于給投資者提供了一個(gè)新的投資標(biāo)的，而一些優(yōu)質(zhì)的新三板公司可能會(huì)轉(zhuǎn)到科創(chuàng)板上。同時(shí)，在政策利好方面，未來(lái)還有一些政策利好值得期待，也將給國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)帶來(lái)更多的機(jī)會(huì)。建議投資者可以繼續(xù)關(guān)注一些被錯(cuò)殺的消費(fèi)股以及一些真正的成長(zhǎng)股。面臨市場(chǎng)的底部信心比黃金更重要，抓住一些被錯(cuò)殺個(gè)股的機(jī)會(huì)，布局這一波反彈，是當(dāng)前比較好的投資策略。

浦銀安盛基金稱(chēng)，首先，在外部環(huán)境出現(xiàn)深刻變化，我國(guó)面臨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的當(dāng)下，推出科創(chuàng)板與注冊(cè)制試點(diǎn)正當(dāng)其時(shí)。其次，科創(chuàng)板的推出，有利于進(jìn)一步釋放國(guó)內(nèi)工程師紅利。第三，科創(chuàng)板的推出有利于豐富A股市場(chǎng)的估值體系，對(duì)新興產(chǎn)業(yè)龍頭公司的股價(jià)形成利好。第四，雖然科創(chuàng)板的推出可能會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)資金形成一定的分流，但是目前成長(zhǎng)型公司估值已經(jīng)不貴，并無(wú)明顯利空影響。第五，科創(chuàng)板的推出，有利于吸引更多國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)新型公司回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，從而避免很多科技龍頭公司都在海外上市的局面，為投資者提供優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，以分享新經(jīng)濟(jì)公司紅利。

站在醫(yī)藥新周期的起點(diǎn)

匯添富基金周睿認(rèn)為，醫(yī)藥環(huán)境正在發(fā)生改變，醫(yī)藥行業(yè)處于一個(gè)新的起點(diǎn)。近年來(lái)，相關(guān)政府部門(mén)銳意改革，從鼓勵(lì)新藥研發(fā)、加快新藥上市步伐，到出臺(tái)仿制藥的一致性評(píng)價(jià)等重大舉措，不斷推出一系列政策。行業(yè)凈化、有序發(fā)展是我們醫(yī)藥行業(yè)當(dāng)下的主旋律。

至于醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展空間更不用擔(dān)心，從國(guó)民經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)行一次結(jié)構(gòu)性的變革，從傳統(tǒng)動(dòng)能向新動(dòng)能轉(zhuǎn)變，中等收入群體的崛起、人口老齡化、綠色發(fā)展、以及生物技術(shù)和信息技術(shù)相結(jié)合為特征的新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革創(chuàng)造了巨大的需求。醫(yī)藥行業(yè)顯然非常契合這些需求的崛起，我們正迎來(lái)新的行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，面對(duì)未來(lái)的發(fā)展前景我們充滿(mǎn)期待。