仁和藥業股份有限公司盈利能力分析

閆成霞 馬春英

【摘要】對于各企業來說只有持續不斷的獲得利潤，才能保證企業持續經營下去，因而對企業進行盈利能力分析就顯得特別重要了。本文以仁和藥業為例，運用連環替代法和差額分析法對仁和藥業進行盈利能力分析，以便發現企業在經營過程中存在的問題，并對這些問題提出相關建議，希望能夠改善企業的經營能力。

【關鍵詞】仁和藥業 盈利能力 盈利能力分析

一、引言

盈利能力是企業獲得利潤的能力，[1]而企業的盈利能力越強，企業的經營能力就越強。當今社會由于大家對自己的身體健康越來越關注，使得不少人意識到醫藥行業將會有很好的發展前景，致使整個醫藥行業的競爭越來越激烈，因而醫藥企業應該注重對自身盈利能力分析，以便判斷企業的經營能力，找出其在經營過程中存在的不足之處，并對此提出相關的建議，促使企業能夠向更好的方向發展。

二、仁和藥業股份有限公司簡介

仁和藥業股份有限公司是在深圳證券交易所掛牌上市的上市公司，其前身是九江化纖股份有限公司，于1996年經江西省人民政府批準，1996年11月18日經中國證監會批準，在深圳證券交易所正式掛牌上市，[2]仁和藥業的股票代碼為：000650。公司主營業務是生產和銷售藥品，公司主營產品包括仁和閃亮系列藥品、仁和咳快好系列藥品、仁和米阿卡系列藥品、清火膠囊、腎脾雙補口服液等。

三、仁和藥業盈利能力分析

（一）資本經營盈利能力分析

對仁和藥業的資本經營盈利能力進行分析主要是分析該公司的凈資產收益率。凈資產收益率=[總資產報酬率+（總資產報酬率-負債利息率）×負債/凈資產]×（1-所得稅率）。根據相關數據對仁和藥業進行資本經營盈利能力分析，各指標如下：

分析對象：15.06%-18.67%=-3.61%

連環替代分析：

2015年：（19.89%+（19.89%-0）*23.32%）*（1-23.88%）=18.67%

第一次替代：（15.92%+（15.92%-0）*23.32%）*（1-23.88%）= 14.94%

第二次替代：（15.92%+（15.92%-0）*23.32%）*（1-23.88%）= 14.94%

第三次替代：（15.92%+（15.92%-0）*22.75%）*（1-23.88%）= 14.87%

2016年：（15.92%+（15.92%-0）*22.75%）*（1-22.91%）= 15.06%

總資產報酬率變動的影響為：14.94%-18.67%=-3.73%

負債利息率變動的影響為：14.94%-14.94%=0

資本結構變動的影響為：14.87%-14.94%=-0.07%

稅率變動的影響為：15.06%-14.87%=0.19%

通過以上分析，可以看到仁和藥業2016年的凈資產收益率相比2015年下降了3.61%，主要是因為總資產報酬率下降造成的。雖然所得稅稅率為凈資產收益率帶來了0.19%的正面影響，但是并不足以抵消總資產報酬率帶來的3.73%的負面影響，而且與此同時仁和藥業資本結構的下降也給凈資產收益率帶來了0.07%的負面影響。

（二）資產經營盈利能力分析

對仁和藥業的資產經營盈利能力進行分析主要是分析該公司的總資產報酬率。根據仁和藥業有關資料對其進行資產經營盈利能力因素分析，各指標如下表：

分析對象：15.92%-19.89%=-3.97%

差額分析：總資產周轉率變動的影響：（101.61%-87.73%）*15.67%=2.17%

銷售息稅前利潤率變動的影響：87.73%*（15.67%-22.67%）=-6.15%

由以上分析可知，仁和藥業2016年總資產報酬率相比2015年下降了3.97%，雖然仁和藥業2016年的總資產周轉率相比2015年上升了13.87%，對總資產報酬率起到了2.17%的正面影響，但是這并不足以抵消銷售息稅前利潤率下降對總資產報酬率造成的6.15%的負面影響。因此，要想增強盈利能力不但需要提高總資產周轉率，還需要提高銷售息稅前利潤率。

（三）商品經營盈利能力分析

反映商品經營盈利能力的指標從收入和成本角度分為收入利潤率和成本利潤率。各指標如下表。

從表中可以看出，仁和藥業2016年的營業收入利潤率相比2015年下降了6.77%，下降較多，說明該企業的盈利能力變弱了很多。[3]仁和藥業2016年的營業收入毛利率比2015的營業收入毛利率下降了7.95%，這表明該企業的營業成本增加了。與此同時該企業2016年的總收入利潤率、銷售凈利潤、銷售息稅前利潤率相比2015年都下降了，這都說明該企業盈利能力下降了，企業持續發展的能力變弱了。與此同時，仁和藥業營業成本利潤率2016年相比2015年下降了15.70%，營業成本費用利潤率2016年相比2015年下降了3.89%，該企業全部成本費用總利潤率2016年相比2015年下降了10.45%，全部成本費用凈利潤率2016年相比2015年下降了7.78%。這四個指標里營業成本利潤率下降的最多，營業費用利潤率下降的最少，這說明企業在生產商品的過程中其所投入的成本所創造的價值在減少。

四、仁和藥業存在的問題及相關建議

本文以仁和藥業2015年和2016年兩年的財務數據為基礎，通過運用連環替代法和差額分析法對仁和藥業的盈利狀況進行分析。通過對各指標進行分析發現仁和藥業的盈利能力的水平相對變弱了，主要存在以下問題，并對此提出了相關建議。

（一）仁和藥業存在的問題

1.醫藥行業競爭的壓力。由于大家對自己的身體健康越來越關注，促使很多人已經意識到醫藥行業是一個具有發展前景的行業，很多人都開始從事于醫藥行業，這就導致市場上大大小小的醫藥企業逐漸增多，各個醫藥企業之間的競爭逐漸變大，在這樣一個大環境下仁和藥業也收到了一定的影響，導致其盈利能力也受到了一些影響。

2.成本費用增大的壓力。仁和藥業2016年的總資產報酬率、營業收入毛利率和營業成本費用率等指標的下降，都說明仁和藥業在運營過程中相關營業成本增加了。這是由于醫藥企業競爭加大，仁和藥業為了保證自己的市場份額除了需要不斷創新、研發新品之外，有時候還需要以較低的供貨價或者給予藥店較高的回扣將自己企業的藥品賣給藥店，當藥店需要做活動的時候，企業還要派送市場部的人員為這些藥店免費做活動，并提供一些免費的促銷品，所有的這些都導致企業的成本變大了。

3.020模式帶來的風險。在互聯網時代，由于網絡的發達越來越多的人選擇在線上購買產品，仁和藥業也開始與電商合作在網上銷售藥品，顧客買藥的時候可以從網上根據自己的需要直接購藥，但是在企業管控制度不完善的情況下，在網上售藥極有可能會出現網上賣的藥品的零售價比店里賣的藥品零售價低，會亂了市場的價格，給企業造成影響。

（二）相關建議

1.發掘企業自身的優勢。相比于其它沒有什么知名度的醫藥企業，仁和藥業作為一個上市公司其知名度要遠遠大于那些小的醫藥公司，因此仁和藥業應該抓住自身品牌優勢，加大研發力度，提升自己的研發技術，開發一些具有市場需求且很難被其它企業仿制的藥品，來維系老客戶，挖掘新客戶，增加銷量，同時降低自己的營運成本，以保障自己在市場上具有競爭能力，保證自己的市場占有率，保證企業能夠盈利。

2.加強人力資源管理制度建設。醫藥行業的專業化程度較高，因此需要專業人才，而專業人才的匱乏不只是仁和藥業所面臨的問題，而是整個醫藥行業所面臨的問題，所以仁和藥業應該進一步加強人力資源管理制度建設，以增強企業吸引力，為企業引進專業人才，減少人才流失，保證企業在市場上的競爭優勢。因為對于醫藥行業來說不管是營銷方面，還是藥品生產方面都需要相關的專業人才，有了人才就有了競爭優勢。

3.O2O模式的合理應用。在互聯網快速發展的時代，越來越多的醫藥企業與電商合作在網上銷售藥品。雖然O2O這種商業模式有時會給企業帶來一些負面影響，但是這種模式帶來的利卻是大于弊的，只要企業對線上售藥嚴格管控，對線上售藥有違規操作，以低于企業規定的最低零售價銷售藥品，對線下藥店銷售藥品造成影響的，實施嚴格的處罰，以保證O2O這種商業模式能夠很好的為企業增加經濟效益，幫助企業擴大市場份額。

參考文獻

[1]企業盈利能力[OL].http：//wenku.baidu.com/view/cb7acf1efc4 ffe473368ab.

[2]仁和藥業股份有限公司官網[OL].http：//www.renheyaoye.com/ company/introduce/.

[3]洪陽.上市公司盈利能力分析[J].中小企業管理與科技，2014（5）.

作者簡介：閆成霞，女，沈陽大學工商管理學院，會計專業碩士研究生；馬春英，女，沈陽大學工商管理學院，會計學教授。