北方華創：在手訂單保障業績增長

華創證券預測數據

北方華創（002371）：前三季度公司共實現營業收入21.01億元，其中半導體設備營收12.13億元，同比增長42.87%，增速較中報時期提升5個百分點。真空設備營收3.04億元，同比增長148.38%，電子元器件營收5.64億元，同比增長3.82%，鋰電設備營收1964萬元，同比減少43.40%。前三季度公司總體毛利率為40.25%，同比增長1.48個百分點，主要是產品結構變化所致。費用率方面，由于公司一批研發項目進入收尾期，研發投入資本化比例顯著提升，導致公司管理費用中的研發支出顯著下降，管理費用率改善明顯。公司凈利率水平隨之明顯改善，達到9.46%，同比提升2.54個百分點。

2018-2020年是大陸各晶圓產線建設的高峰期，年設備需求空間達到千億級別，隨著公司產品技術的不斷迭代以及在下游客戶中認證的不斷推進，公司產品在下游產線中的滲透率在不斷提升，除中芯國際外，公司設備也陸續進入華力微電子、長江存儲等國內領先產線，14nm設備也有望在明年隨中芯14nm產線量產實現放量。

截止三季度末公司預收款達到18.7億，連續十個季度創新高，對應訂單額預計達到40億以上，反映出公司訂單飽滿，業績增長具有保障。此外公司存貨也連創新高，一方面說明公司有大量未交付產品，另一方面也說明在下游需求旺盛的情況下，公司在積極備貨來滿足生產需求。

操作策略：公司半導體設備業務成長前景廣闊，投資者可適當關注。