夯實90%根基 探索跨行業經營新路鐵塔四年求新

趙妍

四年前，作為國企改革試驗田的鐵塔公司成立，按照 “三步走”戰略，它已經完成“快速形成新建能力”“完成存量鐵塔資產注入”的前兩步，上市在即。

按照此前披露的招股書，其90%以上的業務來自于運營商，如何打開通信業務之外的藍海市場，探索跨行業的商業模式是鐵塔公司下一步的課題。

上市：箭在弦上

中國鐵塔選擇在香港上市，據了解，IPO可能融資80億-100億美元，這將是港交所今年以來的最大規模融資。根據最新發布的鐵塔上市時間表，鐵塔招股日將延至7月25日至31日之間。公司上市，有利于募集資金和企業的現代管理制度的建立，與此同時，對于企業的持續盈利以及商業模式帶來考驗。

談及鐵塔為什么上市？中國金洋證券研究部經理陳錦盈表示，鐵塔公司成立，如此短暫的時間，與其說上市是一種選擇，不如說是企業的初衷，從一開始便定向前行。

鐵塔上市將使公司在管治層面更透明規范。上市后企業的收支盈虧將進一步公開化，三家運營商的參與角色可更加獨立。

上市有利于緩解企業較高的負債率，及對三大運營商的依賴。根據鐵塔招股說明書，目前鐵塔帶息負債超千億元，僅年利息支出超50億元。中國鐵塔公司2017年營收686.65億元，稅前利潤26.85億元。

上市之后，鐵塔公司需要持續提升收入。

收入提升的手段主要來自兩個方面：新建和提升共享率。來自方正通信的行業分析稱，共享率的提升，是未來收入提升的核心，“單個鐵塔數越多的話對收入有很大的拉動作用，在固定成本不增加的情況下這是一個很大的收入提升手段?！?/p>

共享包括了運營商鐵塔的共享和社會資源的共享，前者仍有提升空間，后者將是鐵塔公司亟待開拓的大市場。

鐵塔公司成立4年來，極大提升了運營商鐵塔共享率。2017年新建鐵塔共享率從過去的不足20%提升到了70%，整體共享率在40%左右。業內人士表示，相較于國際廠商，共享率仍有提升空間。國際廠商的共享率是一個塔有幾個用戶，美國鐵塔是平均一個塔2.5個用戶左右，印度在2個用戶左右，中國去年在1.4到1.5個用戶。

探索新盈利模式

目前中國鐵塔99%的收入都源自三大運營商，企業上市后需要發展多元業務及合作，探索新的盈利模式。

多位業內人士表達了同樣的觀點，野村綜研（上海）咨詢有限公司主任咨詢顧問張博然表示，上市后，資本市場將對鐵塔公司的業務發展方向及盈利能力更為關注，現有的業務及商業模式探索，如充電樁共享、廣告資源共享、泛行業物聯網監控等業務需要快速建立商業盈利模式。

對于多元業務模式，2017年中國鐵塔股份有限公司董事長佟吉祿首次在公開場合提出：讓社會塔成為通信塔，讓通信塔成為社會塔。并表示探索實現由“行業內資源共享”向“社會資源共享”、“單一為通信服務的通信塔”向“廣泛為社會服務的共享塔”轉變。

在去年年底鐵塔公司成立了新業務部門，面向十幾個行業多元化經營，據了解，在跨行業業務上，鐵塔今年前四個月的收入已經超過2017年全年的營收。

而鐵塔公司也具備拓展多元業務的優勢，獨立觀察家馬繼華表示，鐵塔公司企業根基雄厚，有充足的現金流和牢固的主營業務支撐，這就為下一步的的跨界發展提供基礎。

中國鐵塔通信技術研究院院長竇笠表示，鐵塔、機房及相關配套設施是中國鐵塔“立足共享、服務行業、服務社會”的核心資源，也是網絡化、信息化的重要基石。

鐵塔前期因為選址等與各地方政府建立的緊密合作關系，也為鐵塔的橫向拓展提供有利條件。鐵塔公司也是憑借跟當地市政部門的密切關系做到整個社會化資源的共享。

鐵塔相關人員表示，鐵塔資源是很寶貴，鐵塔上可以掛氣象檢測設備、包括廣告牌等，未來鐵塔模式也會變成一個社會塔的模式，一個單純的通信塔變成社會塔。與此同時，三家電信運營商也在不斷的異業合作，更可以為鐵塔公司提供行業空間。

此外在物聯網領域，鐵塔也具有優勢。據了解，鐵塔也在拓展物聯網相關業務，比如通過切入氣象拓展新的營收增長點。

制度優勢

中國鐵塔制度優勢也比較明顯，扁平化的管理，達到了較高的人均勞動產出率。由三大運營商出資成立的鐵塔公司在制度設計上實現了去行政化，業內人士稱之為“穿的是國企的新鞋”。市場化的管理，從上到下創業者的心態，使得鐵塔公司四年時間里在節約投資，推進共享，變革產業鏈方面成效顯著。而鐵塔公司也成為旗下擁有約187萬座鐵塔，全球最大的通信基礎設施服務公司。

鐵塔公司成立后，以徹底的透明和市場化展現了新國企的形象。正如佟吉祿所言：不把國企要改革的東西帶過來進行二次改革，徹底走新路。時時刻刻避免成為壟斷低效的托斯拉。

在管理制度上，鐵塔公司借鑒互聯網管理模式，初步構建起具有中國鐵塔特色的體制機制和管理模式。

作為全球最大的鐵塔公司，在網絡強國、5G加速跑的背景下，面臨新的發展機遇。

5G相應的頻段比4G高，需要更高密度的覆蓋，所以5G投資會帶來新一輪大的需求。據預測，未來5-10年投資要在1.2萬億元左右，到2020年的5G基站數會達到240萬個。

數字經濟的紅利釋放為鐵塔公司帶來利好。佟吉祿曾表示：“三年多時間實現上市，并問鼎今年的港交所最大IPO，不是我們有多強，關鍵是投資者看好我們國家加快建設‘網絡強國‘數字中國的光明前景，看重中國鐵塔作為國企改革排頭兵的標志性意義，看重國企改革紅利的釋放?！?/p>

除了肩負著國有企業改革、混合所有制嘗試等任務之外，鐵塔公司也有機會將現有看似簡單的基礎網絡設施建設租賃轉化為多個專業機構參與、從精細化分工中獲得產業轉型提升。獨立觀察家云晴表示，鐵塔公司如果能夠在產業發展過程中衍生出一些新的專業服務，將這個生意變得更具價值。