探討期貨投資基金與期貨市場發展

謝新

摘要：期貨投資基金或叫管理期貨基金，是指由專業的資金管理人運用客戶委托的資金自主決定投資于全球期貨期權市場，以獲取收益并收取相應的管理費和分紅的一種基金組織形式。隨著我國期貨市場的穩步健康發展，期貨投資基金體系建設迫在眉睫，它不但使投資者享受到專業化管理和規模經營的服務，還可以有效防止期貨市場風險波及社會，有利于構筑期貨市場及社會的穩定，為整個市場的發展繁榮創造良好的條件。毋庸置疑，期貨投資基金在期貨市場當中占有舉足輕重的地位，目前我國的期貨投資基金在發展方面與國外還有著較大的差距，需要進一步對期貨投資基金進行規范建設，有效規避風險，為期貨市場的可持續性運營創造良好條件。

關鍵詞：期貨；投資基金；期貨市場；發展

期貨投資基金是期貨市場改革創新的一個重要產物，在推動期貨市場穩步健康發展等方面有著積極作用。通過建設期貨投資基金體系，能夠有效激發廣大期貨投資者的熱情，使其更加理性科學的進行投資，維護期貨市場的秩序，同時還能夠更有效地保障投資者利益，為我國金融業的健康發展注入活力和提供動力。同時，期貨市場的進步將會進一步助力期貨投資基金體系的構建。由此可見，期貨投資基金和期貨市場的發展存在著密不可分的關系。

一、期貨投資基金對期貨市場發展的作用

隨著中國市場經濟的推行和對外開放的擴大，我國期貨市場規模穩步增長，商品期貨成交量連續4年位居全球前列，已經取得某些產品定價的支配地位。為了增強期貨市場的發展活力，解決市場建設當中存在的缺陷，需要通過建設期貨投資基金的方式來解決，以便發揮其在推動期貨市場發展當中的優勢作用。第一，改善期貨市場投資結構。目前我國期貨市場參與者結構仍然是個人投資者為主的格局，法人客戶中大部分是現貨企業，機構投資者和專業投資者很少。以個人投資者為主的投資者格局，導致了參加套期保值企業難以找到交易對手，限制了一些企業深入參與期貨市場的意愿，也限制了期貨市場服務實體經濟功能的發揮。期貨投資基金具有期貨交易和基金的雙重特征。中小投資者通過期貨基金這種方式進入期貨市場可以享受期貨交易和基金管理的雙重優勢。期貨投資基金是機構投資者不可或缺的組成要素，有助于中小散戶投資轉換，也可以構建穩定市場投資主體，為市場風險防范和穩定進步提供幫助。第二，解決期貨市場資金缺陷。與證券市場相比，當前期貨市場得資金規模仍有一定的缺陷，無法完全滿足市場擴大發展的要求。為了獲得更多資金參與，可以通過發展期貨投資基金的方式獲得更多的資金支持，進而增大期貨市場規模，讓投資者擁有高風險與高收益的投資工具，增強期貨市場的發展活力。第三，保證期貨市場功能發揮。期貨市場的重要功能是價格發現與套保功能，而期貨投資基金在發展過程當中能夠進一步強化二者功能的發揮。期貨投資基金是風險承擔者，能夠增大對投資者的吸引力，促進市場規模擴大，讓市場有效性增加。期貨投資基金讓期貨市場更加活躍和廣闊，同時還擁有大量專業素質過硬的基金管理者，有助于引導投資者理性投資，形成的期貨價格會更具權威性與指導性，進一步強化價格發現功能。

二、期貨市場發展為期貨投資基金發展帶來的有利條件

在看到期貨投資基金對期貨市場發展的一系列積極作用的同時，也要看到期貨市場的發展壯大給期貨投資基金發展帶來的諸多有利條件。第一，期貨市場壯大為期貨投資基金發展奠定市場根基。截至2017年年底，期貨行業凈資本750.12億元，同比增長9.54%。行業綜合實力穩步提升，服務經濟實體能力顯著提高，使得期貨投資基金在建立投資組合方面擁有了更多的選擇。第二，期貨市場法制化建設為期貨投資基金打下制度根基。我國期貨市場的法制化發展經歷了較長時間，特別是在治理整頓之后，如今的市場法制化環境改善程度提升，同時規范性不斷增強。同時在期貨市場的規范發展中，大量系統性的法律法規頒布及實施，為基金規范運轉提供了制度根據。第三，期貨從業人員綜合素質提升為期貨投資基金建設提供人才支持。期貨是市場經濟的前沿行業，專業性強，市場風險大，客觀上要求從業人員應具備較高的職業素質、專業知識、道德水平以及判斷、把握市場的綜合能力，期貨從業人員綜合素質的提升為期貨投資基金建設提供人才支持。

三、期貨投資基金與期貨市場發展的策略

3.1完善期貨市場，擴大基金投資對象

目前我國期貨市場，仍然存在品種覆蓋不全面的問題，其中期貨基金能夠投資的對象有限，無法實現期貨投資基金的合理組合以及多元化發展需要。而且通過對大量的國際經驗進行分析，建設優秀的期貨投資基金，必須要有良好的市場作為根基，同時保證期貨市場規模大、品種多和流動性強。針對這一情況，要積極完善期貨市場體系，除了要對當前品種進行優化建設之外，還要積極推出與市場需要特別是與期貨投資基金發展相符合的新的商品期貨合約。這些多元化品種能夠讓期貨投資基金在投資組合方面獲得更多選擇，且涉獵于多個領域，形成多元化投資風格，讓不同需求的投資者可以自主選擇，滿足其實際需要。在期貨市場發展中，需要特別注意推出金融期貨品種，使得越來越多的金融機構主動參與到期貨市場活動當中，讓基金發展擁有強有力的市場動力源泉。

3.2健全市場制度，改善基金投資環境

我們在看到期貨市場的制度化建設所取得的顯著成果時，還需要看到在一些領域還存在著制度不完善甚至制度空白的問題，難以為期貨投資基金的發展提供優質的市場環境與制度環境。面對這樣的現狀，健全期貨市場的制度體系顯得至關重要，而在制度建設當中，必須嚴格遵照現貨市場規律，有效遵循市場運行機制，確保交割成本和現貨市場成本更為接近。期貨市場之所以在發展運行當中具備極高效率，是因為市場擁有保證金機制以及由雙向交易機制作為重要依托。在這樣的條件下更是要對各項制度進行健全，確保制度運作環境的規范性與寬松性，盡可能的減少交易成本，防控市場當中的風險。另外，為了保證各項制度可以順利的落到實處，還需要建立專門的監管機構，對機構各個組成部分的職責和分工進行明確說明，強化監督管理的效率，讓貨幣投資基金的發展環境得到進一步的改善。

3.3創新發展策略，促進基金發展壯大

期貨投資基金要想走創新發展的道路，為整個期貨市場發展注入活力，就必須不斷地完善和創新基金發展策略，推動基金發展壯大，最大化的發揮其優勢作用。基金發展策略必須與內外部發展環境和發展要求相符，遵循市場規律。推動基金發展壯大的策略主要包括兩個方面：第一，擴大基金品種。在發展期貨投資基金時，必須充分利用當前期貨市場當中的多個批貨品種，考慮到風險規避的要求，增加貨幣投資基金的種類，有效滿足不同基金需求者的需要，并設置專門的基金管理者，負責為投資者提供便利與支持，優化基金服務。第二，推進基金試點建設。為了穩定期貨投資基金的發展路徑，更好地適應目前監管規范的環境，可以進行分行業與分層次的試點工作，以便將試點當中期貨投資基金獲取的經驗與教訓總結起來，為基金大范圍的推廣提供必要支持。

3.4加強風險管理，防控投資基金風險

與其他投資品種相比，期貨投資因為存在保證金交易這一杠桿性原理，使得期貨投資成為了高風險與高收益的一個種類。與之相對應的期貨投資基金，在風險管理方面也存在著一定的特殊性，必須構建完善的風險防控體系，盡可能的規避期貨投資基金運行當中的風險，以免給投資者帶來損失。在進行基金風險防控時，需要做好兩個方面的工作，分別是基金風險評估和風險管理。具體而言，要從總體上分析基金風險，在評估完成之后對其面臨風險展開針對性和規范化管理。風險管理過程是自下而上的管理過程，首先需要高級管理層結合風險評估結果，實施風險目標與過程管理，并制定風險戰略與管理目標。之后需要把整體風險進行分解，使其到達每個業務部門，自上而下的強化風險管控效果。

在國家期貨市場的發展進程中，期貨投資基金是必不可少的參與者。發展期貨投資基金能夠對基金行業的投資進行改善，有效降低投資風險，同時也能夠優化投資者的整體結構，促進期貨市場的發展與推廣。同時期貨市場的穩定發展也為期貨投資基金的發展帶來了諸多有利條件。所以，在發展國家期貨事業的過程中，要明確二者的重要作用，積極推動期貨投資基金體系建設，進一步繁榮和穩定期貨市場，在二者的互相作用于彼此輔助當中促進國家期貨市場，與國際接軌。

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