2017年環保產業景氣報告：新三板環保企業

黃濱輝，李寶娟，柴蔚舒*，王妍，劉軼芳，劉倩，李娜娜，郝澤源，李屹

（1.中國環境保護產業協會，北京 100037；2.中央財經大學綠色經濟與區域轉型研究中心，北京 100081；3.中國風險投資有限公司，北京 100027）

前言

《2017年環保產業景氣報告：新三板環保企業》為中國環境保護產業協會與中央財經大學綠色經濟與區域轉型研究中心聯合研究發布的環保產業景氣分析系列報告之一（數據來源于Wind數據庫）。

報告基于2017年新三板企業的年報數據，對新三板環保企業名單進行了更新。新三板2017年下半年環保企業367家，較上半年減少了2家。

新三板環保企業，2017年主營業務收入、環保主營業務收入和資產總額分別為486.92億元、413.47億元和996.61億元，同比分別增長21.03%、13.56%和10.95%，總體規模較去年同期有所擴大；實現利潤總額52.62億元，同比增長6.39%；利潤率、盈利能力綜合指數表現不佳，同比下滑均超過40%；營運能力有所上升，資金流動性大幅下降；成本壓力總體有所增加。

從細分領域看，2017年下半年，固廢處理與資源化領域受益于固體廢物處理處置監管日趨嚴格和固體廢物無害化、減量化、資源化處理需求的持續增長，市場空間被激發，效益表現和資金運作方面表現尚佳，景氣表現上行；大氣污染防治領域景氣表現穩中有升，規模穩步擴張，但受燃煤電廠超低排放改造新增市場萎縮等因素影響，盈利能力表現欠佳，而非電行業較好的市場前景或將助力該領域2018年上半年景氣表現保持平穩；綜合類領域景氣上行，但下半年景氣表現不容樂觀；環境修復領域景氣表現低于預期，受限于領域內大部分企業在資產、團隊構成、管理水平，以及融資、科技創新和市場拓展能力等方面的不足，水污染防治領域整體景氣表現平平，且2018年上半年景氣或將下滑；環境監測與檢測領域受環境監測體制改革和社會化環境監測市場釋放等利好因素的拉動，規模和效益表現良好，但下個半年的景氣變化尚不明朗。

從地區分布角度來看（本報告第一次加入地區景氣分析，故更側重于整體景氣分析，且因東北部地區企業數量過少，暫不分析該區域景氣表現），2017年東部地區景氣表現總體下滑；中部、西部地區2017年下半年景氣表現較上半年大幅提升。

1 環保產業景氣分析

1.1 景氣指數

一致指數顯示，2017年新三板環保企業全年景氣表現保持上行，下半年景氣值達100.85，表現總體良好（見圖1）。

先行指數顯示，2018年上半年景氣表現有望延續2017年下半年的上升趨勢（見圖1）。

圖1 新三板環保企業景氣指數

1.2 產業規模

2017年，新三板環保企業主營業務收入、環保主營業務收入、資產總額和員工總數四項指標較2016年均呈增長態勢。表明新三板環保企業總體規模有所擴張（見表1）。

表1 新三板環保企業規模變化情況

1.3 效益表現

從效益相關數據可看出，2017年新三板環保企業利潤總額和單位環保營收的同比增幅均不足10%；利潤率和盈利能力綜合指數較2016年大幅下滑，降幅超過40%。表明新三板環保企業整體效益表現欠佳（見表2）。

表2 新三板環保企業效益表現

1.4 資金運作

從資金運作相關數據可看出，2017年新三板環保企業營運能力綜合指數有所上升；資金流動性較2016年大幅下降。表明新三板企業資金運作能力總體未能明顯好于2016年（見表3）。

表3 新三板環保企業資金運作變化情況

1.5 成本壓力

從成本壓力相關數據可看出，2017年新三板環保企業出廠價格指數較2016年增長近一倍；營業稅金及附加同比增長率下降了25.3個百分點。表明2017年新三板環保企業成本壓力總體有所增加（見圖2）。

圖2 新三板環保企業成本壓力狀況

1.6 市場預期

從先行指數與應收賬款變化趨勢看，2018年上半年新三板環保企業市場預期有望持續上升。同時，應收賬款指數的上升表明新三板環保企業的總體發展趨勢向好（見圖3）。

圖3 新三板環保企業市場預期狀況

2 環保產業細分領域發展特點

2.1 景氣指數

2017年下半年，新三板環保企業細分領域的一致指數顯示，大氣污染防治、固廢處理與資源化、綜合類三領域景氣表現呈上升態勢，其中綜合類領域升幅最為明顯；環境修復、環境監測與檢測、水污染防治三領域未能延續上半年的上升態勢，但一致指數仍均高于基期（指數值為100）。

先行指數顯示，環境修復領域2018上半年景氣表現有望大幅回升；大氣污染防治、固廢處理與資源化、環境監測與檢測三領域下個半年的景氣表現尚不明朗；水污染防治、綜合類兩領域預計下個半年的景氣表現或將下滑（見圖4～圖9）。

圖4 大氣污染防治領域

圖5 固廢處理與資源化領域

圖6 環境修復領域

圖7 環境監測與檢測領域

圖8 水污染防治領域

圖9 綜合類領域

2.2 產業規模

2017年，除環境修復領域外，其余五領域的規模均較2016年呈擴大趨勢。其中，綜合類領域表現亮眼，主營業務收入、總資產、員工總數同比增長率均居首位，規模擴張迅速；其次是環境監測與檢測領域，其各項指標同比增長率亦位居前列；環境修復領域2017年規模嚴重萎縮，表現不佳（見表4～表7）。

表4 細分領域產業規模變化情況（主營業務收入）

表5 細分領域產業規模變化情況（環保主營業務收入）

表6 細分領域產業規模變化情況（總資產）

表7 細分領域產業規模變化情況（員工總數）

2.3 效益表現

2017年，綜合類領域效益利潤率、盈利能力均居各領域首位，且為六領域中唯一利潤率上升的領域；固體廢物處理與資源化、環境監測與檢測兩領域表現良好，多項指標均高于2016年；大氣污染防治領域在人均環保營業收入和單位環保營業收入方面成績突出，同比增長率為各領域之最；環境修復領域2017年表現欠佳，各項指標較上年均有所下降（見表8～表12）。

表8 細分領域效益表現（利潤總額）

表9 細分領域效益表現（人均環保營業收入）

表10 細分領域效益表現（單位環保營業收入）

表11 細分領域效益表現（利潤率）

表12 細分領域效益表現（盈利能力）

2.4 資金運作

2017年，綜合類、環境監測與檢測兩領域營運能力相對優異；大氣污染防治、水污染防治、固廢處理與資源化三領域的營運能力均較上年有較大幅度的提升；環境修復領域表現欠佳，為營運能力唯一下降的領域（見表13）。

表13 細分領域資金運作表現（營運能力）

2.5 成本壓力

2017年，從出廠價格指數同比增長率看，固廢處理與資源化領域同比增幅在六領域中排名第一，表明該領域成本壓力攀升最快；環境修復領域同比下降，表明該領域成本壓力較2016年同期顯著減輕（見圖10）。

圖10 新三板環保企業出廠價格指數同比增長率

從營業稅金及附加同比增長率看，各領域均同比增長，表明稅務負擔總體加重。其中，固體廢物處理與資源化、環境修復兩領域同比增長率超過100%，表明兩領域稅務負擔加重趨勢相對突出（見圖11）。

圖11 新三板環保企業營業稅金及附加同比增長率

2.6 市場預期

2017年，從細分領域的應收賬款與先行指數（圖4～圖9）變化趨勢看，新三板環保企業中，環境修復領域應收賬款同比增長59.11%，表現良好，且先行指數顯示2018年上半年該領域景氣表現有望向好，由此初步判斷環境修復領域市場預期較好；其余領域的應收賬款雖均同比正增長，但先行指數顯示的景氣表現并不明朗或下滑，暫時難以判斷市場預期變化（見圖12）。

圖12 新三板環保企業應收賬款同比增長率

3 環保產業區域分布特征

3.1 環保產業區域分布情況

本報告依據國家統計局《中國統計年鑒2017》所涉及的東部、中部、西部和東北地區的劃分標準，將2017年下半年新三板環保企業進行區域維度的劃分。從新三板環保企業區域分布來看，70.8%集中在東部地區，特別是北京市、江蘇省、廣東省和浙江省四地，中部地區新三板環保企業數量占比不足20%，西部地區未及中部地區的1/2，東北地區僅有6家。新三板環保企業空間分布總體態勢與我國各省經濟發展狀況、城鎮化水平、產業結構的分布狀況較為一致。東部地區憑借其地域優勢、整體較高的經濟發展水平、較為合理的產業結構等，集聚了眾多新三板環保企業；東北地區經濟發展水平相對較低，對環保企業難以形成強大的吸引；中部、西部地區屬于國家未來發展的重點關注區域，隨著相關利好政策的逐步落實，中西部地區的新三板環保企業數量有望獲得實質性增長（見表14）。

表14 環保產業區域分布統計

3.2 環保產業區域分布景氣分析

本報告首次計算地區分布維度的環保產業景氣指數，以2015年下半年為基期，因東北部地區環保企業數量僅有6家，數量過少，暫不計算該區域景氣。

一致指數顯示（見圖13），東部地區新三板環保企業2017年上半年景氣表現較為平穩，下半年小幅下滑，但全年均高于100。先行指數顯示，東部地區新三板環保企業2018上半年景氣或將繼續下行。

一致指數顯示（見圖14），中部地區新三板環保企業自2017年上、下半年景氣表現呈現先抑后揚的態勢。先行指數顯示，中部地區新三板環保企業2018年上半年景氣表現或將小幅下滑。

圖13 東部地區新三板環保企業景氣指數

圖14 中部地區新三板環保企業景氣指數

一致指數顯示（見圖15），西部地區新三板環保企業2017年全年景氣表現呈上升態勢，且下半年增幅明顯。先行指數顯示，西部地區新三板環保企業2018年上半年景氣表現有望繼續上揚。

圖15 西部地區新三板環保企業景氣指數

4 企業發展簡析

2017年下半年，新三板環保企業總體表現良好。

主營業務收入方面，新三板環保企業平均環比增長率為172.31%，可評估的328家企業中，270家較2017年上半年有不同程度增長，占可評估企業總數的82.3%，最高環比增長率逾7740%；58家企業主營業務收入較2017年上半年有所下跌，環比下滑幅度最大的接近99%。

利潤表現方面，新三板環保企業平均環比增長率為248.81%，可評估的328家企業中，近2/3企業的利潤總額高于2017年上半年，增幅最高的企業環比增長率接近16,000%；109家企業的利潤總額環比增長率為負，環比下跌幅度最大的達38,902%。