我國眾籌與小微企業融資研究

謝源菁

摘要：隨著市場經濟的發展，我國經濟結構轉型，小微企業成為市場經濟的重要組成部分，對于拉動就業、促進國民經濟增長等具有重要作用。然而，小微企業的融資問題成為了制約發展的難點。本文從小微企業融資現狀、困境的原因以及解決方法等入手，以期能夠對其發展提供行之有效的方法。

關鍵詞：眾籌 小微企業 信息不對稱

小微企業在我國基數最大，潛力與活力最佳，并可以有效帶動就業。截止2017年7月，中國小微企業名錄收錄的小微企業已達7328.1萬戶。另外，據國家統計局抽樣調查，每戶小型企業能帶動7至8人就業，一戶個體工商戶能帶動2.9人就業。而早在2010年，就有關數據顯示，每年小微企業為社會解決了70%的待就業人員，并且每年有60%的GDP是由小微企業創造的。近年來，小微企業不斷改革創新，其中創新型小微企業大量涌出，為新常態下的經濟結構轉換提供了最新的動能。

但是由于小微企業自身性能的缺陷以及政策與法律的滯后性，小微企業在融資方面存在困境。隨著互聯網？的發展，眾籌因其融資門檻低、融資成本低和融資速度快的特性恰巧適應了小微企業對緊急融資的需求和征信不高的缺陷，引發了人們的廣泛討論。

一、小微企業的概念及融資現狀

（一）小微企業的概念

對于小微企業的定義，業內有許多看法。經濟學家郎咸平教授認為，小微企業是小型企業、微型企業、家庭作坊式企業。個體工商戶的統稱。而依據我國法律，小微企業在不同的行業領域中有著各色的劃分標準。以稅收中的小微企業為例，小微企業是指資產總數總額不超過3000萬元（工業）或1000萬元；從業人數不超過100（工業）或80人；年度應納稅所得額不超過50萬元的企業。

（二）小微企業融資現狀

當前小微企業面臨的融資十分困難。政府正為改善其融資環境不斷出臺優惠政策。其中，政府提供擔保公司以幫助小微企業更易于得到銀行貸款，但由于小微企業基數大，政府工作量高等問題，實際得到擔保公司擔保名額的小微企業小之甚小。另外，政府提供了相應的減少稅收優惠政策，但仍然難以從根本上解決問題。

現在，小微企業的融資需求正在不斷上升。據人民銀行統計，2017年末，小微企業貸款增加3.4萬億元，共23.4億元，同比增長3967億元，增量占同期企業新增貨款的39.9%。而小微企業的融資渠道卻具有較大的局限性。從內源融資來看，企業的初始股本、留存收益均較微小，難以用于融資；從外源融資來看，小微企業難以從銀行等金融機構得到成本低、審批效率高的貸款，易導致小微企業難以得到融資。因此，小微企業的融資現狀雖有所改進，但仍不容樂觀。

二、小微企業融資難的原因

（一）缺乏有效的融資擔保，企業信息不對稱

在向銀行貸款時，根據規定，銀行要求小微企業提供土地、房屋等不動產作為融資擔保，而小微企業大多凈資產少、無可靠的信用記錄等，很難滿足銀行對其的硬性要求。另外，在申請過程中，銀行要對小微企業的基本信息進行充分調查，但銀行難以深入小微企業內部，所搜集的信息可能與小微企業的真實信息出現較大的不對稱現象，導致銀行對小微企業難以建立信任，從而阻礙了融資的成功。

（二）直接融資門檻高

目前我國市場上的直接融資包含股權融資和債券融資，監管機構為了降低系統性風險和保護中小投資者利益，對直接融資設置了準入門檻。股權融資一般要求注冊資本最低3000萬元；債券融資要求近三年平均利潤3000萬元以上。對于大多小微企業來說難以滿足。

（三）金融機制不完善

首先，金融機構對小微企業貸款投放不足并且壓縮貸款規模，信貸政策落實不到位。很多銀行以小微企業規模小，資金償還能力弱為由，只對小微企業投放限額貸款，導致小微企業融資不足，成效不高。另外，盡管國家一再出臺扶持小微企業，要求銀行等金融機構對小微企業貸款業務進行特殊化辦理的相關政策，由于缺乏實踐和主觀積極性，銀行對信貸政策的落實出現了嚴重的滯后。

其次，銀行對小微企業貸款程序復雜，增設較多附加條件。這使得小微企業的實際融資成本是在央行規定的基準利率的基礎上加上資產評估、登記財產保險等巨額費用，加大了小微企業的運營壓力和融資風險。

另外，銀行對小微企業采用較高的利率上浮比例。給小微企業的運營帶來了較大的償付風險，使得很多小微企業難以選擇向銀行貸款的方式進行融資。

三、新型眾籌的起源及優勢

眾籌是指項目發起人以互聯網為籌資平臺，以文字、圖片、音頻等形式將自身創意公開，吸引網友投資的創新籌資方式。通過眾籌增加融資渠道，首先，中小企業可以選擇股權、債券、激勵、捐贈等多種融資方式，以滿足不同時期、不同規模、不同行業的中小企業融資需求。其次，可以降低融資門檻。在眾籌模式下，小型和微型企業只需提供項目創意、項目可行性和項目風險等信息。再者，提高傳統融資的融資速度。眾籌在線平臺展示，是融資項目更廣泛地向公眾開放，不受時間和地域的限制。

四、現階段眾籌融資的問題

（一）眾籌中出現的違法現象時有發生

在融資方面，有些已開展眾籌的小微企業會出現無力償付或逃避償付責任的現象，而在無法聯系到該小微企業負責人的情況下，融資平臺將被迫先行履行資本償還義務。由于我國現有法律制度中關于融資平臺第三方地位的規定較為模糊，融資平臺可能存在被非法集資集團欺詐，這極大地損害了眾籌平臺和投資者的切身利益。

（二）信息不對稱及資金使用不夠有序安全

現今，是眾籌平臺對小微企業的各項信息及資質進行審核，由于眾籌平臺可以在小微企業的成功融資中獲益，所以眾籌平臺對小微企業的審核也存在一定程度的不透明。另外，為了保護商業機密，融資方對所獲資金的用途及資金使用方向沒有提供過多信息，投資者不知資金運作成功與否，給投資帶來風險。

（三）監管機制監管不夠

傳統的集資需經過監管部門嚴格的審批才可以通過，而眾籌是近年來新引進的模式，法律規制上有一定的滯后性。目前，企業的融資申請的審核交予眾籌平臺處理，由于眾籌平臺與小微企業存在一定利益關系，故其審核的公正性無從考證；其次，尚無法律對小微企業承諾的回報進行監督。小微企業可以小成本換取違約的巨大收益，這樣的不規范管理提高了小微企業信用風險；再次，公眾很難從公開渠道獲取企業經營情況。

五、相關問題的解決對策

（一）完善眾籌融資的信息披露義務

企業的信息披露是投資者了解企業的重要途徑，由于小微企業發展階段及融資需求存在差異，可為不同階段或者不同融資等級的企業設定差異性的信息披露義務，以避免因小微企業或眾籌平臺而帶來的主觀風險，有利于吸引公眾投資。其次，信息披露內容應包括其對項目策劃書的披露、擁有的核心技術和人才數量與等級、企業法人、近期經營情況、往年財政收支以及企業的戰略方案等。確保企業有償還和帶領項目成功的能力的同時，減少非法集團欺詐公眾的可能性。

（二）完善對小微企業和融資項目評級機制

完善小微企業的征信系統，對小微企業的各項信息按具有針對性的標準進行評級，評級內容可從投資合理性、項目前景預測、企業履約能力預測中按需選??；建立黑白名單，將有失信歷史的小微企業列入名單之中，以供眾籌平臺和公眾參考；建立自動篩選、相關推送系統，對相似的小微企業進行安全性推送，提高審核效率。

（三）建立透明的融資管理機制，限制眾籌平臺內部人員

現今融資平臺中，對小微企業后期資金的運用管理缺失，為解決此問題，筆者認為應建立透明的融資管理機制，形成第三方融資管理機構，定期對小微企業的資金運用情況進行監督并實時反饋到監管機構，增強監管的效力。另外，應對眾籌平臺的內部人員進行限制，嚴禁平臺內部成員私下聯系投資者為己牟利。

六、結語

小微企業已為我國經濟發展起了良好作用，不僅是提供新增就業崗位的主要渠道，也是企業家創業成長的主要平臺，更是科技創新的重要力量，但卻因融資困難等問題而難以進步。因此，本文就解決融資難問題，提供創新的眾籌模式。但值得注意的是，眾籌融資不僅一直打著非法集資的法律擦邊球，還因為其中平臺與企業間復雜的利益關系出現了濫用廣告、信息不對稱、對投資者失信的現象，極大提高公眾投資風險。為解決這些問題，本文認為建立健全法律是根本，可以強制性打擊非法集資和其他商業手段，并可規劃詳細企業對項目信息的披露范圍，解決信息不對稱問題。另外，建立第三方資金管理機構是實現信息向更透明方向發展的一劑良方。總之，在不斷的探索之下，小微企業的融資難問題必將在與眾籌的結合下迎來愈加可喜的階段。

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（作者單位：江西省贛縣中學）