我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的特殊風(fēng)險研究

張 璐

（山西大學(xué)，太原030006）

近年來，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸（Peer-to-peer Lending）作為互聯(lián)網(wǎng)金融的一種重要模式，由于其方便、快捷的特點，得到了快速發(fā)展。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是指個體和個體之間通過互聯(lián)網(wǎng)平臺實現(xiàn)的直接借貸。這種借貸模式打破了地域限制，滿足了更多小微企業(yè)和個人的借貸需求。在P2P網(wǎng)貸平臺飛速發(fā)展的同時，其安全問題也日益受到了廣泛質(zhì)疑和關(guān)注。“跑路”“詐騙”“提現(xiàn)困難”“停業(yè)”等問題平臺頻頻出現(xiàn)，給投資者帶來了巨大的損失，影響了行業(yè)的健康發(fā)展，擾亂了社會秩序。基于此，有必要對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的風(fēng)險理論進行分析。

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸作為一種新型金融創(chuàng)新模式，與傳統(tǒng)的金融行業(yè)風(fēng)險既有共性之處，又有不同點。根據(jù)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸自身的形式和特點，總結(jié)出以下幾點特殊風(fēng)險。

一、破產(chǎn)跑路風(fēng)險

2013年，P2P平臺數(shù)量進入高速增長期，但平臺質(zhì)量良莠不齊、跑路平臺數(shù)量不斷增多。P2P平臺的破產(chǎn)跑路風(fēng)險主要來源于以下幾個方面。

第一，平臺設(shè)立動機不純。一些不法分子看中平臺設(shè)立門檻較低的優(yōu)勢，以騙取資金為目的，短期內(nèi)在平臺上發(fā)布虛假借款標(biāo)的，以高利率吸引投資人進行投資，等資金到了平臺的資金池，平臺管理人再將資金投資于一些高收益的項目；或是平臺為了自身的其他項目進行自融，為關(guān)聯(lián)企業(yè)進行融資等。這些方式都存在巨大的風(fēng)險，帶來的最終結(jié)果往往是平臺破產(chǎn)關(guān)閉，管理人卷錢跑路，給投資人造成了巨大損失。

第二，平臺自身實力不足，風(fēng)控能力較差。平臺上線短期內(nèi)，為了擴大規(guī)模和影響力，對借款人審核不嚴，風(fēng)險評估不到位。到了特定時間，風(fēng)險集中爆發(fā)時，平臺的自有資金或風(fēng)險準(zhǔn)備金不足以覆蓋所需資金時，平臺管理人迫于無奈，只能棄平臺而走。

二、非法集資風(fēng)險

我國現(xiàn)有的金融相關(guān)法律法規(guī)主要針對對象為傳統(tǒng)金融機構(gòu)及其業(yè)務(wù)，對于新興的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)涉及較少，更無法貼合這些行業(yè)的具體特點，形成了一定的法律真空。非法集資是指個人、企業(yè)或其他組織未經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，以某種形式或通過不正當(dāng)渠道，向社會公眾公開募集資金，并承諾以現(xiàn)金、實物或其他形式來作為使用資金的回報的行為。據(jù)此非法集資主要有非法性、社會性、公開性、利誘性四個基本特點。

我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺發(fā)布的標(biāo)的中包含有“理財”這種標(biāo)的形式。在理財?shù)倪@種形式下，投資人先購買一定份額的理財標(biāo)，資金進入平臺，平臺再將這些資金拆分，分別貸給不同的借款人。在這個過程中存在投資人投資時沒有真實借款人的情況，而資金則進入平臺設(shè)立的相關(guān)賬戶（即使是第三方資金存管賬戶），有設(shè)立資金池的風(fēng)險，而平臺管理人則有攜款潛逃的風(fēng)險。

目前，網(wǎng)絡(luò)借貸平臺面臨的問題是平臺是否是先吸收資金，再進行借貸。如若平臺在借款人和投資人沒有直接接觸的情況下，跨越第三方中介的定位，先以平臺名義獲得資金，再自行決定資金的用途，將資金分配給不同的借款人，甚至是挪用資金或者非法占有，那就存在非法集資的嫌疑。即判斷是否屬于非法集資的關(guān)鍵在于資金轉(zhuǎn)移行為是否先于投資行為發(fā)生。

三、借款人信用風(fēng)險

在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式中，交易雙方的信息傳遞、支付過程都是在虛擬世界完成的，雙方互不見面，在雙方身份信息、信用信息等方面存在較嚴重的信息不對稱問題，所帶來的信用風(fēng)險較大，因此主要靠網(wǎng)貸平臺對借款人的相關(guān)信息進行審核和篩選。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸一般面向的對象都是無信用記錄（或信用記錄有缺陷）的人和中小企業(yè)，而這些主體的自身實力有限、償債能力不強，而且網(wǎng)絡(luò)借貸的借款利率一般都較高，容易導(dǎo)致這些借款主體無法償還借款。更為重要的是，當(dāng)前我國還未建立起完善的征信體系，即便是平臺上的借款人出現(xiàn)違約行為，也不會被納入征信系統(tǒng)的記錄中，對于借款人來說，其違約成本較低，增加了其違約的可能性。

四、“拆標(biāo)”風(fēng)險

P2P平臺在發(fā)展初期，投資人為了減小風(fēng)險，一般比較偏好投資借款期限短的標(biāo)的，這就使得金額大、借款期限長的標(biāo)的無法在短期內(nèi)找到合適的投資者。針對這種情況，大部分平臺采取“拆標(biāo)”的方式來解決，即將長期、大額的借款標(biāo)的拆成短期、小額的標(biāo)的進行招標(biāo)融資。如將5個月500萬元的標(biāo)的，拆分成5個1個月期限500萬元的標(biāo)的。即使不存在平臺詐騙、自融等情況，這種“拆標(biāo)”行為也會在平臺上形成資金池，進行長貸短投、期限錯配。如果碰上大量提現(xiàn)、集中到期或市場因素引起的產(chǎn)品線斷裂的情況，平臺只能自籌資金來進行兌付，將引發(fā)流動性風(fēng)險。在信貸資產(chǎn)證券化模式和保證本金（利息）模式中平臺的一些“拆標(biāo)”行為，同樣也會帶來期限錯配和金額錯配的問題，存在引發(fā)流動性風(fēng)險的可能性。

五、資金來源和去向信息不明而造成洗錢風(fēng)險

在網(wǎng)絡(luò)借貸中，雙方互不見面、互不相識，僅通過互聯(lián)網(wǎng)平臺來完成交易過程。而網(wǎng)貸平臺基于自身實力以及經(jīng)驗的有限性，對資金來源及去向也缺乏有效的審核和監(jiān)督管理，容易造成洗錢風(fēng)險。

利用網(wǎng)絡(luò)借貸平臺進行洗錢的可能方式主要有以下幾種：一是網(wǎng)絡(luò)借貸作為一種中介平臺，對資金的來源無法進行審核，對不同性質(zhì)的資金進入平臺不設(shè)置障礙。二是意圖洗錢的人可以同時注冊多個用戶，通過投標(biāo)和借款進行雙向洗錢。三是洗錢者可以將大額資金進行拆分，分別投資多個平臺的多種類型的標(biāo)的，將大額資金化整為零，降低被發(fā)現(xiàn)的可能性。而且大多數(shù)網(wǎng)貸平臺規(guī)模較小、貸后跟蹤管理人員較少，與借款人數(shù)較多、金額較小的特征形成鮮明對比，考慮到自身的經(jīng)營成本，目前大多數(shù)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺缺乏對資金使用情況的監(jiān)督管理，只要借款人能夠按時還款即可。這樣，相關(guān)借款理由或用途的審核機制就形同虛設(shè)，極易引發(fā)洗錢犯罪的風(fēng)險。

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