并購對公司發(fā)展的影響分析

山東新華醫(yī)療器械股份有限公司

并購能夠增強企業(yè)市場競爭能力、加速自身發(fā)展、整合優(yōu)勢資源，隨著我國國民經(jīng)濟的快速發(fā)展，企業(yè)并購重組現(xiàn)象也極為普遍，例如：滴滴收購Uber中國、美的并購東芝等等，都為企業(yè)的未來發(fā)展以及戰(zhàn)略布局夯實了基礎。但是如果缺乏有效的控制手段與風險評估，并購會加劇企業(yè)的經(jīng)營風險，從而招致大量的經(jīng)營問題，嚴重制約著企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。所以應當正確認識并購對公司發(fā)展的影響并采用正確的方式有效進行合理并購，才能夠有效提高企業(yè)的資源優(yōu)化配置水平，促進企業(yè)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展，提高企業(yè)市場競爭能力。

一、企業(yè)并購的概念

企業(yè)并購指的是企業(yè)兼并和收購，包括企業(yè)擴張與收縮中企業(yè)合并、資產重組收購、股權收購等；狹義的并購指的是在企業(yè)控制權變動過程中，所有權主體依據(jù)產權規(guī)定的制度進行權力讓渡行為；廣義的并購指的是在市場競爭機制下，能夠使企業(yè)獲取其他企業(yè)經(jīng)營決策控制權的交易活動。通過并購能夠實現(xiàn)企業(yè)資源優(yōu)化配置、產業(yè)結構調整、增強企業(yè)規(guī)模與提高經(jīng)濟效益，也能夠為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展帶來更多的機會，所以當企業(yè)具備一定的條件時，會引發(fā)并購。

二、并購的意義

隨著我國市場經(jīng)濟的快速發(fā)展，上市公司的數(shù)量在逐年增多，與資本市場發(fā)展有關的理論知識和實踐經(jīng)驗也逐步成熟，企業(yè)內生性增長已無法應對激烈的市場競爭，越來越多的企業(yè)希望通過并購加速企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)并購能夠促進企業(yè)對現(xiàn)有的資源進行重新配置、糾正初始配置產生的偏差，在短時間內有效推動企業(yè)產業(yè)結構調整，使企業(yè)快速進入新領域、新市場，進一步深化組織結構與產權結構的有效分配。企業(yè)根據(jù)外部融資與內部盈余資金積累情況，在確保滿足企業(yè)內生增長資金需求的情況下，可以利用現(xiàn)有的融資渠道和資金優(yōu)勢通過并購的方式來激發(fā)企業(yè)發(fā)展最大的潛力，優(yōu)勢企業(yè)進行并購時，是一種品牌的延伸戰(zhàn)略，也是一種資本擴張戰(zhàn)略，能夠擺脫傳統(tǒng)資源的束縛性，將資源進行有效延展與流動。例如：2016年，海爾通過現(xiàn)金方式購買通用家電，交易金額為55.8億美元(約合人民幣366億)，該筆收購是中國家電業(yè)最大一筆海外并購；2017年，中國化工集團公司完成對瑞士先正達公司的收購，收購金額達到430億，這也成為中國企業(yè)最大的海外收購案，自此，美國、歐盟和中國“三足鼎立”的全球農化行業(yè)格局形成。

三、并購對公司發(fā)展的各類風險分析

(一)財務風險

財務風險貫穿于企業(yè)并購的整個過程當中，包括收購前對企業(yè)自身的財務分析、收購中對標的企業(yè)的財務分析、收購后的財務管理和協(xié)同。例如：如果不能及時調整資本結構、優(yōu)化資本成本，將面臨并購成本過高、投資回報率降低的財務風險，不利于并購談判的開展，也增加了投后管理的壓力；如果不能對被并購企業(yè)深入開展財務盡職調查，將缺乏對被并購企業(yè)財務狀況的全面了解，將無法準確判斷被收購企業(yè)財務報表的真實性和完整性，不利于收購后的財務整合和資金監(jiān)控，可能會產生一系列的財務整合風險和內部控制風險。所以，如果并購過程中出現(xiàn)較多的財務風險問題，將會制約企業(yè)并購的決策及并購完成后的管理和整合，甚至因此造成并購失敗。

(二)融資風險

企業(yè)并購時產生的融資風險，主要是應用企業(yè)內外部資金渠道，是否能在短期內籌集并購的資金，決定著并購活動是否順利進行。所以企業(yè)必須結合自身的發(fā)展狀況、結合現(xiàn)有各類融資渠道，進行綜合分析、全面考慮，資金在時間與數(shù)量上是否能夠達到并購需求、融資方式是否合理、并購動機是否正確、現(xiàn)有的現(xiàn)金支付方式是否能夠影響企業(yè)近階段的生產經(jīng)營狀況以及償債風險等。如若安排不當，將會產生一系列的財務風險問題，企業(yè)不僅難以實現(xiàn)并購而且容易陷入財務危機，如果并購方是長期的持有目標公司，則需要根據(jù)企業(yè)的資本結構以及經(jīng)營資金需要進行有效確定資金籌集方式。所以企業(yè)應當充分考慮回收期以及借款種類是否匹配，并且科學合理的調整企業(yè)資金結構，能夠有效的降低資金成本，保證資本結構合理性，才能夠維持企業(yè)的正常運營。

(三)經(jīng)營風險

并購的經(jīng)營風險直接與企業(yè)市場競爭能力的強弱、在市場中的競爭地位、經(jīng)營管理和財務管理的規(guī)范程度、持續(xù)發(fā)展能力等方面有關。如果企業(yè)并購活動結束后，并購雙方無法使整個企業(yè)在經(jīng)營、生產、技術、財務、市場、管理等方面達到應有的協(xié)同效果，從而無法實現(xiàn)并購戰(zhàn)略的目標，將導致并購企業(yè)所支付的全部并購成本付諸東流，讓企業(yè)背上沉重債務，資金鏈條斷裂，最終讓并購企業(yè)陷入破產的境地。

(四)信息不對稱風險

在并購前并未科學合理的制定詳細的盡職調查計劃，造成盡職調查力度不足，或者是盡職調查工作存在各種局限性，或者是信息渠道受阻等多種原因，使得企業(yè)在收購時缺乏對目標公司和行業(yè)情況的了解，或者是缺乏對目標公司管理層與股東的了解，或者是存在著信息不對稱等眾多行為，將會使得目標企業(yè)與并購方處于信息不對稱地位，使得并購方難以分析和判斷目標企業(yè)存在的重大問題，從而對目標企業(yè)的盈利能力與資產價值判斷失誤，使得并購后難以達到預期的目標。這樣會大大提高企業(yè)并購的風險，所以企業(yè)必須嚴格仔細的進行信息分析，加強真實數(shù)據(jù)的核算，有效提高企業(yè)并購成功率。

四、如何進行科學合理的并購

(一)加強海外并購，拓寬海外市場

我國大部分市場出現(xiàn)了競爭激烈的格局，企業(yè)市場格局不合理，出現(xiàn)了經(jīng)營效率低下等眾多問題，由于企業(yè)缺乏研發(fā)以及創(chuàng)新能力，雖然具有大量的外匯儲備，但難以進行有效創(chuàng)新。隨著我國開放水平的不斷提高，海外并購機會也逐漸增多，所以在此種發(fā)展情勢下，加強海外并購行為，能夠建立全球化企業(yè)，中國企業(yè)能夠在國際上尋找良好的戰(zhàn)略合作伙伴，有助于做大并做強企業(yè)，提高企業(yè)的國際競爭能力。

(二)獲取目標企業(yè)信息，降低并購風險

企業(yè)在進行并購前，必須根據(jù)相關標準進行有效的財務盡職調查，通過分析驗證企業(yè)并購決策的準確性以及判斷的正確性，所以在財務信息獲取過程中，不僅要全面了解企業(yè)的人員以及資產分布情況，也應當充分了解企業(yè)的發(fā)展趨勢以及產業(yè)特點，并關注企業(yè)的資產組成與結構，企業(yè)是否存在潛在的財務風險問題，是否存在其他或有事項，應當對企業(yè)的財務狀況進行科學客觀的綜合性評價，對企業(yè)的股本結構以及規(guī)模進行調查，分析目標公司的股票價格以及影響收購的成本。

(三)明確并購動機，合理制定并購戰(zhàn)略

通過并購企業(yè)，能夠獲取較大規(guī)模的經(jīng)濟效益，拓展企業(yè)生產經(jīng)營范圍，所以應當進一步加強資源優(yōu)化配置，能夠促進企業(yè)通過并購與投資導向科學發(fā)展，通過開展資產與財務戰(zhàn)略的有效整合，能夠將并購后的資產債務進行整合，提高企業(yè)的資產質量，進行財務戰(zhàn)略調整，能夠建立科學可行性的業(yè)績考評機制，有助于并購后的企業(yè)提高經(jīng)營管理水平，促進企業(yè)經(jīng)濟效益不斷提高。

五、結束語

綜上所述，我們能夠看出并購是企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略性投資，也是具有高技術含量的運營策略，企業(yè)的生存發(fā)展的關鍵在于企業(yè)的核心競爭能力，所以企業(yè)在并購過程中應當進行充分考慮，正確認識并購產生的各類風險問題，并運用科學合理的方法解決問題，有助于實現(xiàn)企業(yè)成功并購。