關于盈余操縱識別指標的思考
2018-12-06 07:44:40王瀟然
祖國 2018年21期
王瀟然
摘要：當今許多公司通過盈余操縱來虛報收益以營造其良好發(fā)展的假象。正確識別企業(yè)的盈余操縱能夠防止其通過不正當手段操縱公司收支，穩(wěn)定各企業(yè)間經(jīng)濟秩序，促進各企業(yè)依法有序發(fā)展。通過對盈余操縱主要識別指標的認知，和對各識別指標的優(yōu)勢、局限性的對比分析，會計人員就會具有了一雙火眼金睛，可以通過特定的報表數(shù)據(jù)及其變化趨勢，結合適用的某一項或幾項識別指標項目來識別盈余操縱。本文著重分析了應計利潤項、凈經(jīng)營資產(chǎn)率、營運指數(shù)、應收賬款周轉率、折舊率、M值6個指標，得出它們各自的優(yōu)勢和局限，并提出了它們適用的條件及使用方法。
關鍵詞：盈余操縱 識別指標 優(yōu)勢與局限
企業(yè)的盈余被看作是衡量企業(yè)表現(xiàn)的最重要的指標。因此，盈余是否受到人為操縱或造假也成為人們最關心的問題。所謂盈余操縱，就是指企業(yè)通過對部分報表科目、記錄數(shù)據(jù)等進行人為操縱或造假，來達到增加利潤的目的。一直以來，盈余操縱都是會計學中一個重要學科領域，也是會計學家們最熱衷于研究的方向之一。在所有關于盈余操縱的研究中，如何識別盈余操縱既是最受歡迎一個方面，又是最困難的一個方面。會計學家們都在試圖尋找一個單一的指標，通過這個指標可以辨別企業(yè)是否進行了盈余操縱。所有的這些指標都不是萬能的，都有它產(chǎn)生的背景、使用的范圍和局限。因此，本文對6個最廣泛使用的指標進行分析、展開思考，尋找它們各自的優(yōu)缺點、適用范圍和局限。
一、盈余操縱主要識別指標
對于盈余操縱，其識別指標有很多，本文主要分析應計利潤項、凈經(jīng)營資產(chǎn)率、營運指數(shù)、應收賬款周轉率、折舊率、M值6個指標。
（一）應計利潤項（Accruals）
一直以來，人們都非常關注公司盈余中的應記利潤部分和現(xiàn)金流量部分反應的信息，并且這些信息是判斷公司的盈余質量和預測公司未來盈余的重要指標。應計利潤項的定義由Sloan教授在1996年的論文《Do Stock Prices Fully Reflect Information In Accruals and Cash Flows About Future Earnings？ 》中提出。在該論文中，Sloan教授提出了應計利潤項的一般計算方法：
企業(yè)的利潤由兩部分組成：應計利潤部分以及現(xiàn)金流部分。公司的利潤增加，如果沒有同等程度的現(xiàn)金流的增加，那么就意味著應計利潤項的增加。這種情況下，盈余的質量就會下降。很多公司為了人為操縱虛增利潤額，會選擇大量增加應計利潤項作為手段，因為現(xiàn)金流幾乎是沒有辦法操縱的。因此，異常高的應計利潤項就可以作為公司盈余操縱的一個識別工具。但是，并不能說應計利潤項高的公司一定進行了盈余操縱，它僅僅說明應公司存在盈余操縱的可能性。
（二）凈經(jīng)營資產(chǎn)率（Net Operating Assets Ratio）
凈經(jīng)營資產(chǎn)率反應應計利潤項的累計程度，也就是說可以看作是應計利潤項從公司創(chuàng)始一直到現(xiàn)在的加總。這一指標又Hirshleifer教授在2004年的論文《Do Investors Overvalue Firms with Bloated Balance Sheets？》中提出，一般計算公式如下：
經(jīng)營性資產(chǎn)指公司擁有的資產(chǎn)中用來長期運營的資產(chǎn)；經(jīng)營性負債指公司所欠負債中用來公司長期運營的部分。
擁有更高的凈經(jīng)營資產(chǎn)率的企業(yè)，盈余質量更低，盈余操縱的可能性越大，也就是說，此項指標越高，企業(yè)越有可能盈余操縱。正常情況下，此項指標應在0附近波動，因此持續(xù)為正的此項指標可能說明存在盈余操縱。
（三）營運指數(shù)（Operating Index）
運營指數(shù)是描述企業(yè)凈利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流的一個很好的指標，并且能夠很好的體現(xiàn)公司的運營能力。他的一般計算公式是：
其中非付現(xiàn)金額是指公司正常經(jīng)營活動下應得到的，但是因為各種原因沒有得到的金額，類似于應計利潤項，但包含面更廣。此項指標越低，則越有可能進行盈余操縱。
（四）應收賬款周轉率（Account Receivable Turnover）
應收賬款周轉率是一個非常常用的指標。它的計算公式如下：
應收賬款周轉率反映企業(yè)應收賬款收回的速度，即應收賬款變成現(xiàn)金的速度。企業(yè)進行盈余操縱，通常增加應收賬款，因此在這樣的情況下，應收賬款周轉率就會變小。因此，此項越小則企業(yè)越有可能進行盈余操縱。
（五）折舊率（Depreciation Rate）
上述的四個指標都是反映了企業(yè)利用應收和應付進行盈余操縱的可能性。但是，企業(yè)往往會選擇用幾種手段共同進行操縱利潤。其中一個最常使用的方法就是改變折舊。因為折舊涉及到的使用壽命和剩余價值都是由企業(yè)主觀決定，因此有著很大的可操縱空間。折舊率能夠反映企業(yè)對于折舊的改變，它的計算公式為：
有的公司會通過減少折舊費用來進行盈余操縱，增加利潤，因此折舊率驟減也說明企業(yè)可能進行盈余操縱。
（六）M值（M-Score）
M值由Beneish教授在1999年的論文《The Detection of Earnings Manipulation》中提出。它是一個綜合指標，綜合了8個企業(yè)常用的盈余操縱方面，形成一個單一指標M，并用M對企業(yè)是否進行盈余操縱進行識別。它的計算公式如下：
M=-4.84+0.92×DSRI+0.528×GMI+0.404×AQI+0.892×SGI+0.115×DEPI-0.172×SGAI+4.679×TATA-0.327×LVGI
其中DSRI（應收賬款指數(shù)）衡量應收賬款造假，GMI（毛利率指數(shù)）衡量成本造價，AQI（資產(chǎn)質量指數(shù)）衡量無形資產(chǎn)造假，SGI（收入增長指數(shù)）衡量收入增長造假，DEPI（折舊指數(shù)）衡量固定資產(chǎn)折舊造假，SGAI（期間費用指數(shù)）衡量除成本外其他費用造假，TATA（應計利潤項指數(shù)）衡量應計利潤項造假。
M值一般為負數(shù)，當M<-2.22時則認為公司沒有進行盈余操縱；當-2.22
二、盈余操縱指標的優(yōu)勢與局限分析
世界上沒有完美一說。我們不能單一地依賴某一項指標做判斷，因為每一項指標有它自己優(yōu)勢的同時，也存在缺點和局限。因此，本文在這一部分，依據(jù)每一項指標的定義及相關文獻，分析其相應的優(yōu)勢和局限。
（一）應計利潤項（Accruals）
應計利潤項在上述的六項指標中，計算起來最為簡單方便，并且解釋起來容易，接受度更強。但是Sloan教授在論文中提到，利潤的兩個部分，應記利潤部分和現(xiàn)金流部分都有信息和意義，單憑其中一個部分來做出的判斷說服能力是有限的。而且，應計利潤項會根據(jù)公司規(guī)模的不同而變化，顯然規(guī)模大的公司相對于規(guī)模小的公司有更大的利潤，也可能有更大的應計利潤項，但我們并不能因此得出規(guī)模大的公司盈余質量更低的結論。因此，此項指標不適合在不同公司間進行比較，需結合其他指標使用應計利潤項這一指標。
（二）凈經(jīng)營資產(chǎn)率（Net Operating Assets Ratio）
該指標與應計利潤項有類似之處，可反映應計利潤項的累積程度，即可看為應計利潤項從公司創(chuàng)始至現(xiàn)在的加總。該項指標計算也較簡單，操作性強，較易作出解釋，并且實際意義明顯。但該指標篩選范圍仍然過大，有效識別盈余操縱的能力有限；對于有一些以賒銷為主的行業(yè)或企業(yè)（如飛機制造、房屋等）顯然不是很適用；對于另一些資產(chǎn)負債表不能有效識別經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營性負債的公司，使用起來更加困難。
（三）營運指數(shù)（Operating Index）
該指數(shù)的優(yōu)勢是計算起來相對容易與簡便的多，可以更明晰的反映出企業(yè)的營運能力，基于此，同時也能將盈余操縱的可能性反映出來。無論是大公司還是小公司，規(guī)模不同帶來的差異對此種指標辨識來說可以得到避免，適用不同公司的范圍更加寬泛。但與凈經(jīng)營資產(chǎn)率相同，它同樣不適用于以賒銷為主的企業(yè)，而且該計算公式中“非付現(xiàn)金額”一項定義模糊，可能會帶來結果偏差。
（四）應收賬款周轉率（Account Receivable Turnover）
該指標計算簡便、實用，解釋能力強，并被廣泛接受。但該指標的局限性在于，它的減小不一定是源于盈余操縱，也有可能是其他原因，如賒銷的增加，因此篩選能力有限。所以需要多方面綜合考察才能確認公司是否進行盈余操縱。
（五）折舊率（Depreciation Rate）
該方式從另一個獨特細微的角度進行監(jiān)控和識別，十分有效，計算也簡便，通常能敏銳地捕捉到折舊政策的變化，進而發(fā)現(xiàn)背后盈余操縱的動機。但該指標的局限性在于僅僅關注了固定資產(chǎn)折舊這一個方面，對于一些企業(yè)，固定資產(chǎn)的購買和賣出非常頻繁，折舊方式也非常不同，這會使企業(yè)本身的折舊率變化就很大，導致這項指標具有不確定性，有時并不適用。
（六）M值（M-Score）
M值是目前為止最被認可、使用最廣泛的盈余操縱預測工具。它在2000年成功預測了美國公司安然的造假丑聞，并一舉成名。但是它僅僅能夠提供公司進行盈余操縱的概率，并不保證百分之百準確。但它的的局限在于計算復雜，所需數(shù)據(jù)多，并且需要兩年的數(shù)據(jù)。而且這項M值是基于制造業(yè)公司得出的，因此對于其他行業(yè)該公式可能不夠準確，或公式也有可能不一樣。
三、盈余操縱指標使用方法與適用范圍
根據(jù)本文如上分析的優(yōu)勢和局限，本段提出各個指標的使用方法以及適用范圍。
（一）應計利潤項（Accruals）
應計利潤項計算為簡單方便，因此可以被用來對公司的盈余質量狀況進行大體的判斷和篩選。但是由于這一項指標隨公司規(guī)模波動較大，因此不適合在公司間比較。在使用這一項指標時，可以對同一家公司進行時間上的比較，如果這一項指標在時間上出現(xiàn)了突然的一場波動，如驟增，那可以說明公司的盈余質量出現(xiàn)了很大問題，公司有可能進行了盈余操縱。同時，為了使應計利潤項能夠在公司間進行比較，可以利用其構造比率指標，如應計利潤項除以凈利潤，或者應計利潤項除以經(jīng)營現(xiàn)金流。這些比率都可以在相似的公司間進行比較，來發(fā)現(xiàn)異常。
（二）凈經(jīng)營資產(chǎn)率（Net Operating Assets Ratio）
凈經(jīng)營資產(chǎn)率有著更好的效果，并且能夠反映累積質量，這樣可以排除應計利潤項帶來的誤差。同時，這項指標也可以在不同的公司之間進行比較，以發(fā)現(xiàn)公司同行業(yè)中其他公司的差別。但對于以賒銷為主的企業(yè)或資產(chǎn)負債表不能有效識別經(jīng)營性與非經(jīng)營性資產(chǎn)的公司，要盡量避免使用這一項指標。同時由于此項指標仍然只考慮了收入的造假，因此也需要結合其他的指標一同使用。
（三）營運指數(shù)（Operating Index）
營運指數(shù)能夠清晰地反映企業(yè)的營運能力和盈余操縱情況，應用十分廣泛。相比于前兩項指標，它適用于不同規(guī)模公司間的比較，范圍擴大。但它不適合以賒銷為主的企業(yè)，否則會使計算結果出現(xiàn)誤差。此外，對于不能清楚地計算出“非付現(xiàn)金額”一項的公司，此項指標存在不準確性。
（四）應收賬款周轉率（Account Receivable Turnover）
該項指標計算簡便使用，應用范圍也廣泛，具有很好的前景。使用時需注意，該項指標篩選能力有限，且受個別數(shù)據(jù)影響較大，比如該指標驟減不一定是由于盈余操縱，也可能是由于賒銷增加等原因，如果不對計算公式中各項數(shù)據(jù)進行分析，就有可能產(chǎn)生錯誤判斷。所以該項指標應結合其他指標使用，使結果更加準確。
（五）折舊率（Depreciation Rate）
該項指標從公司固定資產(chǎn)入手進行檢驗，具有一定的參考價值，能夠從另一方面反映盈余操縱的相關信息。但由于每個公司設備等種類不同、材料不同、使用頻率不同、壽命期限也不盡相同，且有些公司設備買賣頻繁，有的還自行修改設備的使用年限，使得這項指標有時也具有不準確性。因此使用該項指標前，應顧及各公司的真實情況，盡量使公司設備的使用年限真實合理。
（六）M值（M-Score）
該公式與上述公式相比最為復雜，也最為準確。它只適用于制造行業(yè)，能夠綜合八項指標，得出相對準確的結果，因此最具有說服力。各公司在運用該指標時，應該注意落實每個數(shù)據(jù)的真實合理，防止因一個數(shù)據(jù)影響整個運算，導致結果失準。此外，其他行業(yè)也應積極探索自己的M值運算公式，促進企業(yè)健康發(fā)展，減少盈余操縱的出現(xiàn)。
四、結論
對于備受關注的盈余操縱問題，會計學家們提出了很多能夠用來識別盈余操縱的指標。這些指標都有著自己不同的優(yōu)勢和局限。
本文分析了應計利潤項、凈經(jīng)營資產(chǎn)率、營運指數(shù)、應收賬款周轉率、折舊率、M值6個指標，得出它們各自的優(yōu)勢和局限。對于應計利潤項、.凈經(jīng)營資產(chǎn)率、營運指數(shù)這三項指標，都有計算簡便、操作性強、易作出解釋的優(yōu)勢，但應計利潤項不適用于規(guī)模不同的公司間的比較，而凈經(jīng)營資產(chǎn)率和營運指數(shù)不適用于以賒銷為主的公司；折舊率較好地反映固定資產(chǎn)折舊這一方面的變化，但不適用于固定資產(chǎn)購買和賣出頻繁的公司；.M值更準確、更廣泛，但只適用于制造業(yè)，且計算復雜，所需數(shù)據(jù)多。
六個指標各有優(yōu)劣，也都各自起著不可替代的作用。希望通過本文和其他相關論文的闡釋與分析，會計學人員能夠充分發(fā)揮這六項指標的優(yōu)勢，也不斷地改進與創(chuàng)新，減少盈余操縱現(xiàn)象的出現(xiàn)，形成企業(yè)的誠信發(fā)展與公平良性競爭。
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（作者單位：煙臺開發(fā)區(qū)高級中學）
