淺談科技金融的結合機制與政策

文/肖蕾，北京技術交易促進中心

前言

結合近年來學界研究，本文將科技金融視作服務于科技創新產業化和科技型企業發展的投融資體系和政策環境，而從金融結構角度開展分析，科技金融由科技財力資源、創業風險投資、科技資本市場、科技貸款、科技保險、科技金融環境六大部分組成，為了更深入了解科技金融，正是本文就科技金融的結合機制與政策開展具體研究的原因所在。

1　科技金融的結合機制

對于本文研究的科技金融來說，高新技術企業是其根本，而結合生命周期理論，科技金融的結合機制可以分為以下幾個方面。

1.1　天使投資+孵化器

這一時期的高新技術企業因未開始正常生產所以資金需求較小，但較高的融資風險需要得到重視。結合行業內調查不難發現，60%高新技術企業種子期資金源于個人儲蓄、親屬和朋友借款占15%、天使投資占15%，近年來我國天使投資領域發展極為迅速。此外，政府還會提供高新技術產業孵化器用以滿足高新技術企業種子期融資需要，企業的經營和市場風險可以由此實現大幅降低。

1.2　天使投資+中小額貸款

在度過種子期后，高新技術企業開始正常生產、銷售、盈利，但由于這一時期企業的生產量較低、市場也沒有完全打開，其銷售收入往往較為有限，在研發、生產、營銷等環節費用大幅提升的過程中，高新技術企業很容易陷入資金短缺的困境。為了滿足高新技術企業初創期的資金需要，職工借款、民間借貸、股權場外交易、政府政策性資金支持、天使投資屬于其可以采取的主要融資措施，其中天使投資能夠有效降低企業創業風險。值得注意的是，政府也可以出資建立天使資金，由此即可為高新技術企業初創期發展提供更為有力支持[1]。

1.3　短期貸款+風險投資

隨著高新技術企業進入成長期，銷售收入擴大、現金流穩定使得企業需要謀求進一步發展，而由此開展的新市場開發、生產規模擴大仍會帶來資金缺口，但由于高新技術企業這一時期已經擁有一定信譽和固定資產，這就使得其可以向銀行申請短期貸款解決自身資金欠缺問題，近年來我國各地銀行推出的中小企業、科技型企業貸款服務也能夠較好服務于相關企業。此外，長期以來我國風險投資領域始終較為看好科技含量高、成長性強的高新技術企業，這同樣能夠較好滿足成長期的高新技術企業發展需要。

1.4　風險投資+科技貸款

進入擴展期后，追加擴大產能和市場份額使得高新技術企業將產生較大的資金缺口，由于這一時期的企業資產規模較大、信息透明度較高、信用評級較為優秀，高新技術企業將在該時期得到風險投資的高度關注。此外，由于這一時期的高新技術企業能夠更好滿足銀行貸款需要，這就使得其商業貸款難度大大降低，近年來我國各地創建的科技金融創新服務平臺同樣能夠為高新技術企業融資提供較好支持。

1.5　長期債務+資本市場

成熟期的高新技術企業已經在市場中占據一定競爭地位，提升市場占有率是這一時期企業的主要任務，高新技術企業也因此進入生命周期的最高峰。受投資風險降低、企業發展穩定等因素影響，這一時期的高新技術企業具備較強的融資能力，長期債務發揮的財務杠桿作用、發行債券或上市均屬于企業可以采取的具體措施，高新技術企業的長期可持續發展也將由此實現。

2　發展科技金融的政府政策

圍繞科技金融的結合機制，本文提出了以下幾方面發展科技金融的政府政策，希望政策內容能夠為相關業內人士帶來一定啟發。

2.1　大力開展地方性金融機構建設

為保證各發展時期的高新技術企業均能夠獲得充足的資金支持，本文建議各地大力開展地方性金融機構的建設，這一建設應將重點放在民營金融機構的發展上，由此實現的融資市場適度競爭，即可為高新技術企業提供更為優秀的融資服務，同時適當引進國外金融機構，也能夠為我國融資市場的科學、理性發展提供一定制約。

2.2　建立多層次融資渠道體系

考慮到高新技術企業各時期存在的不同融資需求，本文建議政府出面建立 多層次融資渠道體系，這一體系應由大力推進高新技術企業上市、加強新三板市場建設、大力發展科技債券市場三部分組成，通過專業信用評級機構、構建針對性較強的高新技術企業信用系統、推進國有產權進場公開交易、探索高新技術企業集合發行企業債券等具體措施，即可保證科技金融實現更好發展[2]。

2.3　完善科技金融服務體系

除上述幾方面外，政府還應通過出臺政策推動科技金融服務體系的創建，這一創建過程需要重點打造專注于高新技術企業融資服務的互聯網金融平臺，同時盡快實現平臺與阿里巴巴、京東等擁有互聯網股權眾籌資質的平臺進行對接，由此高新技術企業融資即可開拓出一條新道路，股權眾籌融資服務也將保證更多的高新技術企業順利度過種子期、初創期、成長期，我國科技金融發展自然能夠由此獲得有力支持。

3　結論

綜上所述，科技金融的結合機制與政策的研究具備較高現實意義。而在此基礎上，本文涉及的大力開展地方性金融機構建設、建立多層次融資渠道體系等具體策略建議，則證明了研究的實踐價值。因此，在相關領域的理論研究和實踐探索中，本文內容能夠發揮一定程度的參考作用。

【參考文獻】

[1]劉乾,陸承俊,賁友紅.常州蘇南國家自主創新示范區科技金融的結合機制和政策研究[J].江蘇科技信息,2017(19):1-2.

[2]閆培雄.基于企業生命周期理論的科技金融結合機制與政策研究[J].湖北經濟學院學報(人文社會科學版),2016,13(10):42-43+48.