站在巨人肩上

林楠 陳宇晴

又一家武漢企業成功過會。

8月7日，證監會公布了第十七屆發審委2018年第1 18次會議審核結果公告。其中，武漢貝斯特通信集團股份有限公司（以下簡稱貝斯特）通過了證監會發審委上市審核。這意味著，貝斯特即將在上交所主板掛牌上市。

去年營業收入近10億

貝斯特是一家以通信網絡建設為主營業務，同時兼顧通信與信息化集成、通信網絡優化與維護，以及通信網絡規劃與設計業務的通信技術服務企業，公司主要客戶是中國移動、中國聯通和中國電信三大電信運營商。

該公司發布的招股說明書顯示，本次上市擬發行8444萬股新股，占發行后總股本的25%，擬募集資金6.875億元。

值得一提的是，貝斯特的控股股東和實際控制人是李六兵和梅漫夫婦，他們共持有貝斯特10019.11萬股股票。以首次公開發行股票數量計算，本次發行后他們的持股比例分別24.73%和4.93%，合計29.66%。

貝斯特近年來的業績增長十分迅猛。2014年至2016年的營業收入分別為5.69億元、7.36億元和9.64億元，對應的凈利潤分別為0.5億元、0.66億元和1.04億元。目前，貝斯特暫未公布2017年的營業收入和凈利潤。

不過，《支點》記者從武漢市金融工作局獲悉，2017年貝斯特的凈利潤為1.18億元。以此類推計算，保守估計貝斯特2017年的營業收入應接近10億元。

在該公司的四大業務版塊中，通信網絡建設服務是主要創收力量，2014年至2016年在營業收入中的占比分別為69.89%、88.74%和89.54%。這項服務主要是為客戶提供包括核心網、傳送網、無線網、本地網、接入網和基礎配套設施等在內的各類通信網絡建設服務。

排在第二位的是通信與信息化集成服務，包括系統方案設計、設備材料采購、安裝實施、系統調測等全業務環節的信息系統集成服務，涵蓋通信網絡、計算機網絡、視頻監控、視頻會議、智能樓宇、智慧城市、機電與弱電系統、軟件應用等。

其次是通信網絡優化與維護服務。其中，通信網絡優化是對現有運行設備與網絡各項業務指標進行測試、分析、評估后，制訂網絡參數調整和系統優化方案并調整實施。通信網絡維護服務是指對通信網絡運行維護狀態的支撐和維護，包括對光纜線路和系統設備的日常檢查、維護、檢修和運行狀態監控、故障處理等。

最后是通信網絡規劃與設計服務。主要提供通信網絡方案規劃服務，對項目實施提供項目設計服務，包括無線網、傳輸網、光/電纜線路、通信管道、接入網與計算機網絡等。

經過多年發展，貝斯特已是三大電信運營商的主要服務商之一。

深受三大電信運營商青睞

貝斯特走到今天，不得不提創始人李六兵。李六兵是湖北孝感人，1964年出生于一個普通農民家庭。因為家境貧寒，生活艱辛，小小年紀的他便立志要好好學習，長大后干出一番事業擺脫貧窮。

1980年，李六兵考入了北京郵電工業學校（現已更名為北京電子科技職業學院），當時隸屬十郵電部。1983年，畢業后的李六兵被分配到了郵電部第三工程公司，在這家地處武漢的公司從事技術工作。

由于勤奮上進，李六兵很快成為了公司的技術骨干，參加了多項國家大中型通信網絡系統建設，積累了豐富的實戰經驗。后來，李六兵相繼在諾基亞、西門子、阿爾卡特等知名跨國企業中國公司就職，負責相關通信網絡建設項目實施工作。

這期間，雖然工作穩定且待遇良好，但李六兵并不滿足于此，他希望能有自己的企業。于是，1992年，貝斯特成立。

那時，通信服務產業基本上還處于計劃經濟和壟斷的階段，貝斯特想要從中分一杯羹并不容易。李六兵想了一個“繞開壟斷、曲線自救”的招。因為曾在阿爾卡特工作過，他決定從上海貝爾阿爾卡特股份有限公司（現已更名為上海諾基亞貝爾股份有限公司，以下簡稱上海貝爾）著手。這是國務院國資委的直屬企業，也是中國高科技領域的第一家外商投資股份制公司，主要提供信息通信解決方案和高質量的服務。

當時，上海貝爾生產的S1240程控數字電話交換設備被廣泛應用于中國通信網絡上，貝斯特便為S1240提供系統安裝、調測和售后服務，意圖從后方服務慢慢滲透到前方通信網絡建設服務。同時，李六兵選擇了從控制相對較弱的縣級通信改造項目入手，拿到了50個縣通信網絡建設中的程控交換系統工程。

就這樣，貝斯特在行業內有了一定知名度。又因趕上了全國大范同采用程控交換系統建設通信網絡，市場也逐步放開。

2003年，貝斯特中標了第一個國家干線項目——中國電信漢宜干線通信網絡建設;2005年，貝斯特中標第一個高速公路項目——襄荊高速公路通信網絡建設;2008年，貝斯特中標國家重點工程項目——南水北調通信網絡建設。

此后，更多重大中標項目紛至沓來。如今，貝斯特業務范同涵蓋湖北、廣東、北京、上海等20多個省和自治區、150多個地市，該公司也成為了三大電信運營商和南水北調國家干線項目的主要服務商之一。此外，中國鐵塔、中能建和葛洲壩等大型企業也是貝斯特的服務對象。

期間，為了完善通信網絡產業布局，在2015年和2016年，貝斯特還相繼收購了星網通信并參股廣東和新。星網通信主要業務為通信網絡規劃與設計，2016年和2017年上半年凈利潤分別為53.46萬元和108.5萬元。廣東和新主要業務為通信網絡維護服務，相應的兩項數字分別為1459.34萬元和217.28萬元。

自此，通信網絡建設、通信與信息化集成、通信網絡優化與維護，以及通信網絡規劃與設計業務已成為貝斯特的“四駕馬車”。

市場份額僅0.42%

值得注意的是，即便即將登陸A股市場，貝斯特也有著自己的煩惱。

客戶集中度較高是個讓人歡喜讓人憂的事。2014年至2016年以及2017年上半年，包括三大電信運營商在內的前五大客戶，貢獻的營業收入總額分別為5.22億元、6.84億元、8.74億元和2.51億元，占公司主營業務收入比例分別為92.03%、93.07%、90.71%和97.6%。

對此，貝斯特在招股說明書中指出，雖然對主要客戶存在一定依賴是通信技術服務行業的普遍現象，但如果公司不能保持競爭優勢，持續滿足客戶需求，或者客戶需求、市場環境和經營狀況發生重大不利變化，將會對公司業績產生不利影響。

這樣的擔憂不無道理。雖然通信技術服務行業地域特性明顯，整體市場集中度較低，但隨著市場化程度逐年提高，以及部分通信技術服務提供商的實力逐步提升，未來他們很有可能突破現有的地域利益格局，造成市場競爭加劇的局面。

拿貝斯特來說，它的市場份額相對較小，如果競爭者來搶客戶，只要失去一個客戶都會給公司帶來較大的打擊。貝斯特給出的市場份額計算方式是，當年公司營業收入除以中國通信網絡技術服務市場規模。2016年，這兩項數據分別為9.64億元和2298.1億元。以此計算，貝斯特的市場份額僅0.42%。

和競爭者相比，貝斯特也相對落后。以2017年上半年的營業收入為例，貝斯特為2.57億元。它的4個主要競爭者廣東宜通世紀、杭州華星創業、廣東超訊通信和中通國脈，營收則分別為10.44億元、6.28億元、3.93億元和2.17億元。

貝斯特顯然感到了壓力，并希望進一步擴大客戶范圍。本次公開發行股票募集的6.875億元資金，將主要用于總部及分支機構服務機構建設項目、研發與培訓中心項目、信息系統建設項目和補充流動資金。

貝斯特表示，首次公開發行股票募集資金到位后，將有效擴大公司業務規模、提升業務水平，為公司進一步擴大市場份額打卜-基礎。

還有6家鄂企排隊IPO

貝斯特成功過會，意味著今年武漢將迎來第8家新上市公司。此前，敦信金融、盛世樂居、聲榮環保、尚德機構以及銳科激光、明德生物、長飛光纖已相繼在境內外上市。如果算上早前成功過會的天風證券，今年武漢至少會有9家新上市公司。

截至記者發稿時，湖北還有6家企業在排隊IPO，包括擬在上交所主板上市的良品鋪子和襄陽長源東谷實業;擬在深交所中小主板上市的五方光電和奧美醫療;以及擬在深交所創業板上市的武漢帝爾激光和湖北綠色家園材料。

良品鋪子是休閑食品連鎖企業，在全國的門店超過了2000家。2017年營業收入高達54.24億元，凈利潤為1.18億元。

襄陽長源東谷實業的主營業務是柴油發動機零部件的研發、生產及銷售，公司主要客戶是福田康明斯、東風康明斯等大型打洞機整機生產廠商，以及東風商用車等大型整車生產廠商。2017年營業收入11.8億元、凈利潤2億元。

五方光電則專注于高像素攝像頭領域的鍍膜技術創新，主要產品為濾光片，應用于小米、OPPO和VIVO等知名品牌智能手機。2017年營業收入6.24億、凈利潤1.68億元。

奧美醫療主營醫用敷料等一次性醫用耗材的研發、生產和銷售，并為國際知名醫療器械品牌廠商提供OEM貼牌服務。2017年營業收入17.11億元、凈利潤2.33億元。

武漢帝爾激光主營業務為精密激光加工解決方案的設計及其配套設備的研發、生產和銷售。2017年營業收入1.65億元、凈利潤6712.72萬元。

湖北綠色家園材料專注于苯甲酸芐酯、苯甲醇、環氧樹脂活性稀釋劑、固化劑系列產品及苯甲酸酯類系列產品的研究開發、生產、銷售、服務。2016年的營業收入和凈利潤為7.17億元、5843.49萬元，2017年上半年的營業收入和凈利潤則分別為4億元、1629.97萬元。

如果一切順利，湖北今年新上市公司有望突破10家，境內外上市公司總數將超過110家。