委內瑞拉經濟崩潰的原因與警示

□ 山東財經大學教授、本刊特約專家 李德荃

有一種說法，月通脹率超過50%或者年通脹率超過500%，便可稱之為超級通貨膨脹。根據美國約翰霍普金斯大學教授史蒂夫·漢克等人的研究，自1789年法國大革命以來全世界共發生過近60次超級通脹，其中有3次發生于21世紀，分別是2008年的津巴布韋以及2009年的朝鮮，然后就是2016年以來的委內瑞拉。

委內瑞拉位于南美洲北部，國土面積91多萬平方公里，人口3000多萬。關于委內瑞拉經濟問題的理解，不能脫離國際社會的大環境，尤其不能忽視拉丁美洲地區特殊的經濟、社會與文化背景。我們就從20世紀80年代說起。1980～2000年間，委內瑞拉CPI（居民消費價格指數）的年均增速為33.4%，而同期拉丁美洲周邊國家CPI平均水平為129.7%，委內瑞拉的物價趨勢明顯好于周邊。不過，進入21世紀后，形勢發生了逆轉。2001～2014年間，委內瑞拉CPI年均增速為23.8%，而同期拉丁美洲周邊國家CPI的平均水平為5.6%。再放眼全球，我國近年來CPI調控目標始終維持在3%～3.5%，美歐等發達經濟體則多維持在2%左右?？梢姡噍^于世界其他地區，拉美地區實際上始終遭受著通脹問題的困擾。

雪上加霜的是，近年來委內瑞拉的經濟與物價同步急劇惡化。2012年，委內瑞拉的經濟增速達到5.6%的高點，此后轉為持續下降。2014年，委內瑞拉人均GDP尚達16530美元，超過巴西（11613萬美元）、阿根廷（12922萬美元）和墨西哥（10361萬美元），位居拉丁美洲地區前列。但自這一年起，委內瑞拉經濟進入萎縮狀態。其2014年經濟增長率為-3.9%，2015年為-6.2%，2016年為-18%，2017年為-7.4%，4年間經濟總量累計減少幅度超過30%。而2013～2017年間，委內瑞拉CPI增速則分別高達41%、63%、121%、254%和626%，呈加速上漲態勢。

自2017年起，委內瑞拉政府不再公布貨幣供應量、CPI、GDP、財政收支和消費品稀缺指數等指標數據，因此該國目前的實際情況到底如何，外界只能估計。根據IMF（國際貨幣基金組織）今年8月發布的一份預測，委內瑞拉今年的通脹率很可能將高達1000000%。而根據近年來的一般規律，委內瑞拉的物價水平每增加10個百分點，其經濟增速就會下降1個百分點。依此推測，今年委內瑞拉的經濟狀況很有可能陷入絕境。

可以說，委內瑞拉目前已陷入嚴重經濟衰退與超級通貨膨脹的泥沼。至于原因，眾說紛紜，莫衷一是。依照筆者的看法，外因主要有兩個：一是2014年以來國際油價的下跌；二是委內瑞拉敵對國家的制裁。內因則有3個：一是超負荷的社會福利制度與政策；二是社會生產效率的下降；三是貨幣政策的失誤。相較而言，內因是關鍵，外因只是次要的促成因素。

首先談談委內瑞拉的高福利政策。自1999年查韋斯當政（1999～2013年）以來，委內瑞拉實行了一系列旨在擴大公共部門作用、增進社會福利以及改善貧困民眾生活的改革。這些舉措明顯改善了社會底層民眾的處境，但也帶來了兩大弊端：一是財政開支越來越龐大，并且支出剛性大大強化；二是國民的工作積極性下降，生產效率大大降低。

其次談談委內瑞拉的產能下降問題。早在20世紀70年代，委內瑞拉政府就實行石油產業國有化政策，1999年以后國有化進程更是顯著加快。國有化政策明顯降低了石油產業的生產效率，造成石油產量萎靡不振。此外，1999年以來委內瑞拉政府的社會政策還造成社會分裂，精英階層大規模移民，國際資本退出，極大挫傷了社會生產力。

高福利政策造成巨額財政赤字，迫使政府增發貨幣

委內瑞拉石油儲量豐富，其石油產量通常位居世界第12位上下。依靠石油出口，委內瑞拉曾是拉丁美洲最富裕的國家。但對石油的過度依賴，也導致委內瑞拉至今沒有建立起完整的經濟體系。1998年，委內瑞拉石油出口占其出口總額的77%，到2012 年則高達96%。這種畸形的經濟結構，意味著委內瑞拉政府的收支平衡完全取決于國際油價的走勢。以2015年為例，委內瑞拉要想達成年度財政預算平衡，石油出口均價必須超過117.5美元/桶，而當年的實際均價僅50美元/桶左右。

最后談談委內瑞拉貨幣政策失誤的問題。自2006年以來，委內瑞拉的通脹率就沒有低過兩位數。高福利政策造成巨額財政赤字，迫使政府增發貨幣，導致物價上漲。通脹又進一步衍生出兩個后果：一是由于政府剛性支出的比例過高，為維持購買力勢必持續增加支出，從而造成財政赤字越來越嚴重；二是出于價格管制和匯率管制嚴重扭曲價格比例關系，造成地下經濟猖獗，產出與出口萎縮，從而嚴重削弱了政府的稅收基礎。于是，政府不得不進一步增發貨幣。2008年，委內瑞拉發行新版貨幣“強勢玻利瓦爾”，新舊貨幣的兌換比率為1∶1000，實質上就是將舊版貨幣“玻利瓦爾”刪掉3個0；今年8月，委內瑞拉再次發行新版貨幣“主權玻利瓦爾”，新舊貨幣的兌換比率為1∶100000，也就是將舊版貨幣“強勢玻利瓦爾”刪掉5個0。

進入21世紀以來，除了國際金融危機期間個別年度，實際上直到2015年委內瑞拉的出口始終保持增長。由此所賺得的外匯，再加上既有的外匯儲備，勉強可以彌補財政赤字。因此，物價走勢盡管高位，但在2015年之前尚未失控。然而，也正是自2008年國際金融危機以來，一方面委內瑞拉的出口收入逐步減少，另一方面政府開支卻顯著增加。到2016年前后，委內瑞拉的外匯儲備（宏觀經濟穩定基金）已近乎枯竭。這一態勢就像壓垮駱駝的最后一根稻草，徹底擊碎了社會各界對物價和匯率的信心，從而造成物價加速上漲，終于釀成現今超級惡性通貨膨脹的后果。

筆者認為，委內瑞拉政府擺脫困境的方法有3個：一是先將本國經濟與國際社會完全隔絕，真正落實價格管制和外匯管制，然后再逐步恢復經濟；二是徹底放棄本國貨幣，允許美元之類的國際貨幣在國內自由流通，并開放本國經濟；三是尋求國際社會給予足夠的金融援助，幫助穩定匯率與物價。從目前情況看，委內瑞拉政府尚未切實找到落實這3種辦法的有效途徑。

委內瑞拉惡性通脹與嚴重經濟衰退極具警示意義。

首先，通脹政策的可怕之處就在于它有可能引發物價上漲的心理預期。一旦社會各界普遍形成物價上漲的預期，便會體現在消費、生產與投資等行為的改變上，從而促成價格的上漲。價格上漲的事實又反過來強化物價上漲的預期，進而造成物價進一步上漲。于是，物價上漲速度會越來越快，最終必定引發嚴重的政治、經濟與社會后果。因此，政府應重視研判社會公眾關于物價走勢的心理預期變化，及時引導與糾偏，以防患于未然。

其次，基本生活品與關鍵生產物資一定要立足于國產化。只有如此，才有可能最大程度地穩定國內經濟與社會生活，最大程度地減緩匯率波動對國內經濟的影響。

最后，提高社會福利與社會保障水平有利于維護社會公平與正義，是社會進步的重要體現，但社會福利水平與社會保障程度要量力而行，絕對不能脫離社會生產能力與支付能力，絕對不能以生產效率的降低為代價，絕對不能迎合民粹主義不合時宜地推出新的社會福利與社會保障政策。