新時期文化產業金融風險及對策探索

王曉軍 梁高楊

金融市場回歸實體經濟是2017年國家對金融工作的重點要求。十九大報告同時指出，深化金融體制改革，提升金融服務實體經濟能力并完善金融監管，防止系統性金融風險的底線。文化產業是新生代實體經濟中的代表，是金融行業重點發展的對象。但存在諸多問題，中小型文化企業固定資產少、投資收益周期長，加之國家限制銀行對文化產業投資，同時金融市場對文化企業無形資產的評估存在專業缺陷對文化產業持觀望態度，所以面臨銀行貸款困難，獲取金融、債券性投資機會少等風險。中小型文化企業頻繁出現并購、破產等現象，極易造成金融、債券市場混亂。文化產業基金同質化投資問題明顯，同時還存在實際投資后勁明顯不足和文化產業基金監管等風險。新時期如何防范和化解文化產業金融風險迫在眉睫。

新時期文化產業金融風險表現

文化產業金融呈鏈條式發展，主體包括文化企業、文化產業基金、金融債券市場、銀行業、保險業以及金融監管機構等，通過主體間有機結合為文化企業提供融資支持和金融服務。所以，文化產業金融風險亦呈現鏈條式。結合實際，文化產業金融風險表現在如下幾方面：

文化企業風險。文化企業面臨融資風險和投資收益風險。文化產業在國內興起僅十余年，大多數文化企業仍處于初創期和成長期，企業規模普遍比較小，核心競爭力不成熟。以動漫文化產業為例，截至2017年全國約有1萬家動漫企業，但年產值在3000萬元以上的僅有26家、億元以上的大型動漫文化企業僅有14家，由此可見形成規模的文化企業鳳毛麟角，大多數文化企業仍在探索發展中。投資收益方面，文化企業大多具有投資周期長、收益回報不穩定，存在高投入、低收益風險。文化企業融資風險表現為融資渠道單一，由于國內無形資產評估領域不成熟，同時還存在信息不對稱等風險，所以文化企業獲取金融資金支持和銀行貸款難度大，存在較大的融資風險。

金融市場風險。金融市場風險主要表現在缺少針對文化產業的金融服務和金融機構。現階段，金融服務與金融體系不能滿足文化產業的融資需求主要變現在：為無形資產多、可抵押資產少的文化企業提供貸款業務領域極度缺少經驗，無形資產評估體系、風險評估體系以及多層次的貸款風險分擔和補償機制不健全，缺少針對中小文化企業特點的信貸產品和服務機制流程。同時，文化產品或服務的初始生產成本非常高，而復制、流通、傳播成本會相對降低，通過傳播、開發、品牌經營等方式延伸產業鏈，實現利潤最大化。金融機構介入文化產業難盈利，制約了文化產業與金融業的有效對接，再考慮其投資收益高風險性，很多金融機構、投資公司等望而卻步。

銀行業務風險。長期放貸風險與無形資產評估風險是銀行的兩大難題。長期放貸風險表現為，文化企業投資收益周期時間長，且收益不穩定，在銀行長期貸款業務中，存在企業破產無法還貸的風險。在無形資產評估風險方面，文化企業大都屬于輕資產的企業，多以智力投資為主，擁有的主要是版權、知識產權等無形資產，只能與銀行進行固定資產擔保，直接阻礙了文化企業從銀行貸款的融資方式。由于文化產業中無形資產占比大，需要銀行對知識產權、版權等進行估值放貸，對評估專業水平要求較高故無形資產評估風險較為棘手。而我國銀行面對這些形式多樣、價值波動大的無形資產，評估準則規范尚不完善，法定確認范圍不明確、賬內確認少。所以，彌補無形資產評估空缺是核心問題。

產業基金風險。基金作為文化產業發展的融資渠道從2009年起步，現已作為文化產業重要的融資方式。文化產業基金的發展在規模、體制和規范上都存在不少問題。產業基金風險主要集中在以下幾個方面：第一，管理監督風險。以官辦文化產業基金為主，政府一方面制定政策，另一方面執行監管，以致在區域文化產業的投融資過程中往往偏向官辦文化產業基金，缺乏市場的監管和規范的運作。第二，運作環境風險。現階段文化產業市場仍不成熟，市場形式、機制與制度體系尚未成型，同時與之配套的產業投資基金法律制度不完善，文化產業基金缺乏有利的發展環境和制度平臺。第三，產業基金同質化風險。目前文化產業基金的投資領域主要集中在影視產業、游戲和娛樂類，產業基金同質化問題嚴重，極易造成文化產業發展不平衡基金投資混亂、投資后勁不足和文化產業基金監管等風險。

文化產業金融風險原因分析

文化產業金融風險究其根源，在于文化產業的特殊性，文化產業的研發、生產、營銷等環節都需要文化產業的金融鏈滲透支持。從深層次分析文化產業金融風險成因如下：

文化資源價值難以估計。文化產業的發展源頭是文化資源，文化資源不同于一般資源，其占用、傳播和消費的全過程成本很低，且其資源本身價值難以估量。文化資源轉化為文化商品和服務，投放到商品市場中，同樣存在諸多不確定性，受時代文化、市場環境、受眾反應等不確定性因素影響，其價值難以估計與預測，這就導致了文化金融不可能從文化產品的源頭對產品進行評估、預測并提供金融支持。

文化創意人才和組織機構特殊性。文化產品和服務由文化創意人才設計創造，同時這些人也是文化企業的核心人物。需要考慮的是，文化創意人才不全是理性“經濟人”，只單純追求經濟利益，他們有時更享受文化創造過程。文化設計者的擅長領域不同、能力不同，文化金融機構也難以準確預估創意人才本身的市場價值。文化生產組織以創意人才為中心，文化創意也是文化生產者、文化企業的核心競爭力。文化創意的稀缺性導致了文化產業組織在運作項目時淡化生產組織的特性，以項目為中心集結合適的生產者，這種以項目為核心的組織方式，決定了文化生產組織的規模較小，抗風險能力較低，一旦產生風險，以項目為核心的生產組織缺少明確的責任主體，這種相對松散的組織方式必然在放大風險的同時，加大金融支持文化產業的難度。

文化商品和服務生產過程的特殊性。文化產品和服務是文化產業的經濟價值載體。其生產過程不同于傳統商品和服務，并沒有統一化、規模化標準化的生產模式，原因是文化商品和服務內涵載體豐富，擁有豐富的附加價值，例如意識形態屬性、文化內涵屬性、藝術價值屬性均可蘊涵在文化商品和服務中。文化商品的藝術屬性明顯，是文化商品在市場中運作的主要作用屬性，但實際上文化商品的藝術價值往往不能準確估計。所以文化商品和服務的生產過程被賦予諸多文化內涵屬性，導致生產出的產品充滿不確定性，這種不確定性加劇了文化金融的高風險性。

文化產品內容價值難以估計。一般文化企業所擁有的固定資產較少，無形資產較多，導致文化企業在融資時難以獲取充足的資金，文化產品無形資產部分又難以確定市場價格。所以文化創意產品的無形資產評估和市場定價問題至今尚未解決。在金融實踐中文化產品版權抵押較為普遍，以目前金融服務業技術能力還無法對文化產品和服務的內容進行準確的評估預判。文化產品內容價值難以估計還表現在知識產權保護不到位，在未進行知識產權申請，沒有得到法律有效保護條件下，任何創意文化產品都很難獲得有效的金融供給。

文化消費市場難以預測。文化產品作為商品在市場運作的規律難尋，文化產品和服務的生產者也無法預測文化產品是否能得到消費者青睞，即便是文化產業極度發達的美國，也只是局限于電影行業，而且還常常錯誤地估計消費者需求，故在一般文化產業消費市場更是難以預測。由于我國文化產業發展起步晚，加之人口眾多，無法較為準確地預估大眾文化消費偏好、消費行為以及市場變化規律。同時我國大部分文化企業的品牌影響力相對薄弱，極度缺乏用創意文化衍生品擴大文化消費市場，導致盈利能力不足，文化企業投資收益的高風險成為常態。上述現象均使得我國文化消費市場存在諸多不穩定因素，導致金融市場一直對文化產業持觀望態度。

風險防范對策探索

積極的政策引導。當前國內已基本形成多元化、全面化的文化產業政策支持體系。但值得注意的是，文化產業金融的預防控制，不僅要對文化企業進行風險預防，還需要對文化產業的社會環境進行完善，積極的政策引導對文化產業風險防控有積極作用。金融市場、消費市場更需要國家的政策性引導從而推動文化產業、文化企業發展，嘗試出臺扶持文化產業金融服務政策，以及搭建文化產業發展平臺，為更多的中小型文化企業提供發展機遇;進一步完善加強金融監管，防止偷稅漏稅、惡意收購等不良經濟違法行為出現，為文化產業提供穩定的市場競爭環境和金融環境;完善文化產業基金管理。目前文化產業基金仍是國家主導，監管力度需進步一加強。同時，規范文化產業基金使用并出臺相關政策，使得文化產業得到基金持續支持。

加強商業銀行金融服務能力。商業銀行是文化產業融資的最重要主體，提高其文化金融業務服務對文化產業風險防范有積極作用。建議如下：創新銀行金融產品業務，開發新型金融產品組合，進一步激發文化產業銀行融資活力。創新性的金融文化產品可抵御文化產品在市場中的高風險，容易獲取投資者青睞、吸取民間資本，從而解決中小型文化企業的融資難題。嘗試構建針對文化產品和服務的金融風險評估制度體系，強化與第三方評估機構合作，對文化產品及其衍生品進行市場定價。從專業化、標準化角度評價并進行風險評級，將文化企業投融資風險量化控制，發揮商業銀行投資文化產業的積極作用。建立健全銀行風險管控體系，可成立專門組織關注文化產業在金融市場的變化，實時了解文化企業發展狀態，同時培養銀行人員的文化產業領域專業知識及業務水平，進一步完善銀行對文化產業的風險管控。

增強征信，實現信息對稱。文化產業金融市場采取雙向征信的征信制度，一方面是對文化產品和服務創造者與生產者的信用評價，另一方面是銀行、金融機構等文化產業投資者的信用評價。所以征信市場的信息對稱程度至關重要。文化企業應公開金融市場交易信息，增加投資者對文化企業的了解程度，實現信息對稱。在如今的大數據時代，建立詳細的文化產業征信數據庫，并錄入相關的商品市場、金融市場、文化產業、銀行信用等數據，搭建信息交流平臺激發銀行、金融機構等投資者活力，同時文化產業獲得更為穩定的投資來源。

完善文化產業基金管控。文化產業基金本質上是為扶持文化產業持續發展的一種特殊金融模式，需進一步完善文化產業基金組織及配套服務管理體制建設。對于發達地區文化產業發展，需注重對文化產業孵化基金的使用，扶持基金向多文化領域發展，防止出現同質化基金使用。進一步完善政策法規和金融監管制度，嚴格合理使用基金，文化產業專業化人才培育，無形資產價值評估等一系列配套服務建設。欠發達地區，仍要以政府集資為主，同時可吸引民間資本、外資企業入股基金，實現政府引導并與民間資本共擔風險。政府起到積極引導作用，區域性協調產業基金投資及使用，注重基金回流管理，以期實現可持續使用。同時加強基金監管，政府監管、企業監管、第三方監管三方共同管制，對基金使用過程嚴格監管，明確基金流向并對基金使用情況進行及時評估，決定是否進行基金持續支持。

注重培養“文化金融”人才。文化產業金融領域亟需文化金融復合型人才，隨著文化產業與金融市場的深度融合，銀行、金融機構、保險公司等都逐漸向文化產業拓展業務，新型文化產品、金融服務、銀行業務等都需要專業型人才，既需要熟悉金融行業等各種參與主體業務，又要了解文化產業領域發展狀況。隨著文化產業多元化發展，其細分行業越來越多且都各具特色，需要針對不同文化企業特點采取相應的金融服務，對金融人才要求即掌握各種金融工具，又要熟悉文化企業發展。所以，金融市場應廣泛吸收“文化-金融”復合型人才，為擴展文化金融領域提供人力資源支持和智庫支持。尤其是當今各金融債券機構、信托公司、商業銀行等專門成立與文化產業合作的金融服務項目，亟需人才助力，“文化-金融”復合型人才培養與成長需要較長周期，建議金融機構可嘗試聘用文化企業產業管理人員或與文化企業進行項目合作，并讓員工進行業務融合，同時還可與高校開展人才定制服務等方式，從而相盡快培養出文化金融實用性人才，以解文化金融市場燃眉之急。

引進保險行業激活文化產業發展。目前，我國保險業已開始涉入文化產業的金融市場，文化產業保險無法避免地呈現出保險業務不成熟、保險產品單一、專業人才缺乏，導致保險業難以開展與文化金融相關的業務。但保險行業日益競爭使得保險公司進入文化產業趨勢不減，為促進保險業融入文化產業金融市場，必須綜合考慮保險業、金融業和文化企業三主體間的關系。保險業必須嘗試突破傳統文化產業融資模式，可以嘗試“貸款保險+公眾責任險+無形資產險+保險融資”令保險業逐步滲透到文化產業金融的各個參與主體，從而激活保險業進而擴張文化產業融資渠道，并且可為文化企業提供擔保。

（基金項目：2018年度河北省社會發展研究課題【項目編號：201803120414】階段性成果。）

（作者單位：河北師范大學馬克思主義學院，河北經貿大學公共管理學院）?