日本最大IPO罕見(jiàn)破發(fā)

本報(bào)駐日本特約記者郭偉民本報(bào)記者趙覺(jué)珵

日本軟銀集團(tuán)一直以精準(zhǔn)的投資眼光聞名世界。然而，當(dāng)軟銀集團(tuán)旗下的移動(dòng)通信部門(mén)軟銀公司19日在東京證券交易所掛牌上市時(shí)，卻遇到破發(fā)的窘境。美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》稱，未來(lái)的價(jià)格戰(zhàn)以及該公司對(duì)華為設(shè)備的依賴引發(fā)投資者擔(dān)憂。也有不少分析認(rèn)為軟銀的發(fā)行價(jià)過(guò)高，多種原因共同讓軟銀首日收盤(pán)就下跌。

首日蒸發(fā)近15%

軟銀的首次公開(kāi)募股（IPO）是日本有史以來(lái)規(guī)模最大的上市交易，該公司通過(guò)此次IPO募資2.65萬(wàn)億日元（約合236億美元），也成為全球規(guī)模僅次于阿里巴巴的IPO。

不過(guò)，軟銀首日的市場(chǎng)表現(xiàn)令人失望。19日開(kāi)盤(pán)后不久，軟銀股價(jià)就一度挫低至1344日元，較IPO價(jià)格1500日元下跌10.4%。收盤(pán)前幾分鐘，軟銀股價(jià)進(jìn)一步下滑，收于1282日元，較發(fā)行價(jià)下跌14.5%。當(dāng)日，日經(jīng)指數(shù)下跌0.6%，收?qǐng)?bào)20987.92點(diǎn)，約9個(gè)月來(lái)首次失守21000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

路透社19日稱，軟銀的糟糕開(kāi)局在日本IPO市場(chǎng)非常罕見(jiàn)。今年以來(lái)，日本有82家企業(yè)IPO，算上軟銀只有7家公司上市首日就跌破招股價(jià)。在最近的大型IPO中，只有日本顯示器公司在2014年上市首日下跌。

關(guān)于軟銀股價(jià)低于發(fā)行價(jià)一事，日本證券業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)鈴木茂晴在記者會(huì)上表示：“結(jié)合上市之前出現(xiàn)通信故障、不使用華為設(shè)備，以及最近股市不穩(wěn)定等各種因素，可以說(shuō)上市的時(shí)機(jī)非常糟

糕。希望軟銀公司的股價(jià)隨著企業(yè)成長(zhǎng)不斷上漲，讓投資者滿意。”

軟銀公司是日本用戶人數(shù)排第三的手機(jī)網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)商，僅次于NTTDoCoMo和KDDI，市場(chǎng)份額約占25%。軟銀公司一直是軟銀集團(tuán)的核心子公司之一，目前也正在推進(jìn)5G的研發(fā)。

國(guó)內(nèi)面對(duì)多重壓力

之所以IPO受挫，不少分析都認(rèn)為軟銀目前正面臨“內(nèi)憂外患”。就在正式登陸資本市場(chǎng)前不久的12月6日，軟銀出現(xiàn)長(zhǎng)達(dá)四個(gè)半小時(shí)的全國(guó)多地網(wǎng)絡(luò)故障，導(dǎo)致數(shù)千家公司和數(shù)百萬(wàn)部手機(jī)的數(shù)據(jù)服務(wù)中斷。軟銀方面認(rèn)為，這對(duì)投資者的持股意愿沒(méi)有較大影響，維持了與先前所提暫定條件同等的股價(jià)，但現(xiàn)實(shí)顯示，這一事故的負(fù)面影響依然存在。

在軟銀本身出現(xiàn)意外網(wǎng)絡(luò)故障的同時(shí)，日本電信市場(chǎng)也在面臨更激烈的競(jìng)爭(zhēng)。此前，日本政府要求移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商降價(jià)，軟銀的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手NTTDoCoMo和KDDI均表示明年將降價(jià)40%，這讓分析認(rèn)為會(huì)將軟銀拖入價(jià)格戰(zhàn)，導(dǎo)致利潤(rùn)下滑。《華爾街日?qǐng)?bào)》稱，軟銀還將面臨來(lái)自日本電商樂(lè)天的競(jìng)爭(zhēng)壓力，后者打算以低價(jià)服務(wù)提供商的身份進(jìn)軍電信市場(chǎng)。

此外，《日本經(jīng)濟(jì)新聞》19日稱，市場(chǎng)上還有聲音指出，“1500日元的發(fā)行價(jià)是不是太高了”。軟銀預(yù)期市盈率（PER）接近16倍，高于同行業(yè)的KDDI（10倍多）和NTTDoCoMo（13倍多）。一名外資證券公司的交易員指出，“出現(xiàn)了拋售高估的軟銀股票、購(gòu)買(mǎi)同行業(yè)股票的趨勢(shì)”。

替換華為代價(jià)不小

在外部，軟銀也在承受來(lái)自美國(guó)和日本政府的壓力，因?yàn)槠涫桥c華為業(yè)務(wù)往來(lái)最多的日本電信企業(yè)。在美國(guó)的要求和影響下，澳大利亞和新西蘭已經(jīng)禁止華為參與本國(guó)的5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。

《華爾街日?qǐng)?bào)》援引一名日本高級(jí)官員的消息稱，日本政府正收緊安全措施，決定將華為排除在采購(gòu)合同之外，軟銀集團(tuán)已表示將遵從政府指示。路透社也援引兩名消息人士的話稱，軟銀打算以其他供應(yīng)商硬件來(lái)取代華為提供的4G網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，但這個(gè)過(guò)程很可能相當(dāng)耗時(shí)且花費(fèi)不小。

據(jù)共同社19日?qǐng)?bào)道，在當(dāng)日舉行的記者會(huì)上，軟銀公司社長(zhǎng)宮內(nèi)謙就建設(shè)5G通信系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)作出回應(yīng)稱，“對(duì)于核心部分不得不變?yōu)闅W洲企業(yè)”。

路透社援引孫正義此前的表態(tài)稱，軟銀將提高移動(dòng)業(yè)務(wù)的自動(dòng)化程度，并在未來(lái)兩至三年將該部門(mén)的員工數(shù)減少40%。不過(guò)，分析師克麗絲·萊恩認(rèn)為，日本所有運(yùn)營(yíng)商的電信業(yè)務(wù)都面臨獲利壓力，“如果只看電信市場(chǎng)的長(zhǎng)期基本面，很難得出獲利將上升的預(yù)測(cè)，除非形勢(shì)發(fā)生很大轉(zhuǎn)變。”

由于日本股市近期起伏不定，日本投資者對(duì)新股格外謹(jǐn)慎，使得日本市場(chǎng)今年遭遇普遍的新股破發(fā)。在已經(jīng)成功IPO的78只股票中，有60只個(gè)股當(dāng)前的交易價(jià)格低于其IPO發(fā)行價(jià)，占比接近80%。有分析認(rèn)為，這種謹(jǐn)慎也影響到了軟銀的IPO。而伴隨著軟銀的破發(fā)，日經(jīng)指數(shù)19日也跌至近9個(gè)月低點(diǎn)。不過(guò)，對(duì)于日本股市的走勢(shì)，全球主要投行與研究機(jī)構(gòu)基本看好。摩根士丹利在最新發(fā)布的2019年展望報(bào)告中預(yù)測(cè)，新興市場(chǎng)、日本及歐洲股市2019年的表現(xiàn)將強(qiáng)于美股。▲