互聯網眾籌融資模式初探

賴熙蒙 孫婷婷 張倩 盧婉貞 陸昀 福州外語外貿學院

引言：作為時下全球關注的熱點——眾籌是互聯網金融領域的一種新型融資模式，不但促進了金融的創新，同時便捷小微初創企業的融資活動。我國首個眾籌平臺——點名時間于2011年正式上線。自此之后，國內眾籌行業發展迅速，各種類型的互聯網眾籌平臺如雨后春筍般涌現，但眾籌融資這種互聯網金融創新模式，在法律上還未做出明確定義和保護，甚至有可能與現行法律抵觸的風險，并且在眾籌融資的發展中還存在著一系列的發展問題.

1 眾籌融資模式概述

融資分為狹義和廣義之分，從狹義上講，融資是一個企業為籌集企業發展資金的行為和過程，以公司自身生產經營、資金擁有、未來發展方向等實際情況作為基礎從一定的渠道向公司投資者或債權人去籌集資金的以保證公司未來的正常發展的行為。從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為。

1.1 眾籌融資現狀

截至2018年3月，國內北京以及沿海省份共有300多家正常運營的眾籌平臺，出現的地域顯示了中小企業發展程度與眾籌發展的對應。而眾籌項目涉及領域主要集中在科技、出版、影視、音樂、農業、房產、公益等領域。隨著互聯網金融的快速發展，各大眾籌平臺都注意到在平臺業務上的創新，預計未來將迎來眾籌行業的發展爆發期。但是，由于監管體制以及資金供需雙方的多方制約，眾籌在我國的發展面臨嚴峻的挑戰。

1.1.1 眾籌融資存在的問題

1.1.1.1 信息不對稱

由于經濟生活的特殊性，信息不對稱是不可避免的。對于傳統的機構投資者來說他們可以通過前期調查和后期的管理工作來減少信息不對稱的情況，然而由于眾籌融資其固有的特征使得信息不對稱的程度加大。

對比成熟的大型機構投資和眾籌投資者之間，大型機構投資者相對的優勢相對的優勢不僅在于豐富的經驗和能力還有集中的投資者人群，即使在信息傳遞成本很低的互聯網時代，項目的信息搜尋成本仍然與空間距離高度相關。

1.1.1.2 國內眾籌融資的監管

我國的眾籌融資目前還處在無約束、無規范和無監管的政策環境中，隨著我國法制化的不斷增強，監管部門的態度逐步明確。眾籌融資的多元化和合規發展依托著政策環境的不斷完善。

2014年底，中國證券業協會公布《私募股權眾籌融資管理辦法(試行)》征求意見稿（以下簡稱《辦法》），其中對眾籌平臺、投融資主體以及行業自律管理等進行初步規定，并將股權眾籌定位為私募融資，創設“私募股權眾籌”這一全新的融資概念，初步解決股權眾籌長期面臨的法律地位不清問題《辦法》雖保障了投資者的合法權益。讓投資者在準入方面的門檻設定減小，讓普通投資者也能得以進入。

1.1.1.3 缺乏統一的標準和信用評價

目前我國的眾籌行業關于平臺的操作程序、對項目信息的公開標準、對項目發起人資質的審查標準以及對項目發起人發布虛假信息如何處理等重要事項還未形成一個統一的標準，不同的平臺都以自家平臺的標準進行操作，各行其是。缺乏一個統一的標準將會極大的限制整個眾籌行業的發展。

1.2 政策建議

1.2.1 減少眾籌融資過程中信息不對稱

以傳統大規模融資的監管思想作為出發點，在發展眾籌融資這種新型融資方式的過程中減少信息不對稱的負外部性，通過促進眾籌融資增加社會福利的同時在信息的傳遞上也有所增強，以目前現有的信息發現機制來緩解眾籌融資過程中的信息不對稱。

1.2.2 建立基于保護消費者權益的法律法規監管體系

在眾籌融資的監管的過程中應該從保護消費者權益的目的出發，其中對眾籌融資平臺信息披露的監管、以及眾籌融資平臺經營業務范圍的約束、眾籌平臺資金管理透明度的規定、甚至眾籌平臺在信息和支付安全的保證上。

1.2.3 鼓勵更多的第三方機構加入眾籌生態鏈

眾籌融資操作的同時，可以引入資產管理公司、會計師事務所、律師事務所等專業機構承擔諸如項目、公司資質審查、資金管理、法律審查、合同擬定、財務管理等專業服務，增強籌資參與方的信用，規范眾籌模式，保障消費者權益以及融資效率。眾籌定位不再只是一投融資渠道，而是為創新創業者、投資人乃至中小企業提供全方位的支持服務。

2 結束語

眾籌模式是近幾年崛起的新生事物，具有巨大的發展潛力，但是同時也伴隨著巨大的風險。眾籌融資過程中所帶來的良性發展可以很好的解決目前中小企業的融資困難的境況，為企業帶來發展 ，在鼓勵創新的同時也為促進社會創新機制貢獻一份力量，以及帶動社會就業。可是，一旦眾籌發展背離預定軌道，必將帶來巨大的風險。