向客戶學習產品創新

新的客戶不斷進入、原有客戶產生更多的需求——對財富管理機構而言，要提供更豐富、更貼合客戶需求的服務始終是一種挑戰。

現有的監管框架下，母基金是第三方財富管理機構常用的投資結構。由于主動分散配置資金，母基金并不會因為某一個非系統性的資產價格巨大波動而嚴重影響收益。另一方面，母基金還能一定程度上解決信息不對稱的問題：私募機構的披露信息往往沒有二級市場充分，個人投資者出于專業限制也很難和機構通暢地對話。相對于個人投資者，私募基金更愿意服務于專業的機構投資者。

以宜信財富為例，目前宜信財富資產配置的方向主要包含VC/PE私募股權、房地產、資本市場、固定收益和保障保險等，其中“母基金”扮演著重要角色。

房住不炒，但可以投資嗎？

過去二十年間，買房是中國大眾最為熟悉的一種投資方式。

進入2018年，即使是最固執的炒房人，也不得不認清現實：中國房地產行業已經告別高速發展的階段，迎來平穩健康發展的新時代。對于習慣配置房產的人群，問題已經變為如何把握房地產發展新機遇。

隨著資管新規逐步落到實處，傳統房地產項目的融資結構可能會發生新變化。當前國內房地產投資市場，仍以固定收益和信托類為主，標準化的房地產信托投資基金（REITs）仍在孕育之中。

根據宜信財富發布的《2018年度二季度資產配置策略指引》，國內房地產投資市場繼續處于轉型之中：投資方式正在從固定收益轉變為權益類、持有期限正在從短期炒作轉變為長期投資、市場偏好正在從單項投資轉變為資產配置。

宜信財富全球房地產投資母基金管理合伙人張鵬判斷，未來10年高凈值人士自己動手置業將會越來越少，更多將以和專業機構合作的方式做出資產配置，讓專業機構捕捉房地產投資收益機會。張鵬有近15年的歐美及亞太地區的房地產投資經驗，有豐富的房地產直接投資與資產管理、房地產基金的投資與管理經驗。

目前，宜信正在嘗試以私募母基金的方式，鏈接合格投資人與房地產市場。房地產投資母基金（PEREFOF）是一種結合多種創新的金融產品。房地產母基金并非直接投資具體的房地產項目，而是投資地產基金的基金，一般的地產基金就是它所投的子基金。

用一個抽象化的案例可以更好描述房地產投資母基金的運營模式：某地計劃開發一個有競爭力的大型新商業項目，當地政府通過出讓規劃土地、提供配套支持吸引優質開發機構加入。開發機構除了自有資金、銀行提供的優先貸款之外，還可以吸收部分私募基金作為開發資金。項目投入建設后，房地產本身資產增值；同時，管理團隊通過科學運營，還可以讓地產項目在建成后期進一步釋放價值。參與其中的私募資金根據協議安排，在不同時間退出獲得收益，尋找下一個新的項目機會，或者結算分紅。一家基金可以投資多個地產項目，一家房地產投資母基金又可以投資多家子基金。

從案例中可知，參與開發機構的實力水平是決定項目收益的重要因素。先前，宜信已經與鐵獅門、KKR、IDG等基金管理機構達成合作，在中國多處一線、新一線城市布局辦公租用、綜合商業體孵化、醫療養老物業等市場機會。

“對于個人投資來說，無法像機構投資者一樣獲得參與多種類型交易的資源和機會。同時，房地產項目投資又是一個需要耗費時間和精力的投資。”張鵬介紹，“房地產股權基金管理人擁有專業的本地市場知識和人脈，他們會判斷投資的物業類型，同時能找價格合理的進入機會。不同于VC/PE瞄準成長型企業，房地產是個周期性行業，每個國家、每個城市甚至是每個資產類別的周期都不一樣。投資母基金并不是‘博’高收益，而是通過優選策略和分散配置，讓客戶獲得整個行業平均以上的回報。母基金降低風險的效果遠大于追求高收益的效果。”

定制化服務

隨著中國金融對內對外開放程度提高，高凈值、超高凈值投資者所關注的維度，已經不再是單純的財務回報，而是逐漸轉移到綜合生活服務、增值服務等訴求上。

宜信財富在《中國高凈值人群海外生活白皮書》中的調研數據顯示，受訪對象中70%以上的高凈值人士有海外規劃，并將其作為一種投資行為。對于高凈值客戶，家族傳承和教育是比投資還強的剛性需求。高凈值人群家庭在享受全球化紅利的同時，也希望傳達給后代的家族文化和價值觀。針對這塊市場，宜信財富已推出“好望角”作為全球移民金融，投資移民和海外生活規劃品牌。

宜信財富高級副總裁、宜信財富好望角總裁詹惠敏介紹：“在宜信，我們發現中國高凈值，超高凈值客戶的家庭正在做很多非常有意思的事情，包括移民金融、投資移民等等，出發點是為了下一代的教育、為了下一代的職業發展，因此移民金融、投資移民成為很多家庭的選擇。宜信財富好望角專門為有全球化需求的高凈值人群設計合規、可靠的海外身份及財富管理解決方案，包括將財富傳承給下一代、退休、保障自己及家人的生活，移居他國等，真正實現移民不移家，移家不移國。”

詹惠敏女士是特許注冊金融分析師（CFA），擁有20多年的海外投資融資經驗，1994年開始從事金融相關工作，先后在美國E*Trade集團、Tsunami Partners、GMO資產管理等多家知名機構擔任重要職位。2013年，她到宜信財富擔任高級顧問研究中國資本投資出海的課題，發現當時的行業像是“盲人摸象”，移民中介沒有投資的概念，也沒有金融的概念，只是把摸到的“一部分大象”樣子告訴客戶。詹惠敏認為，這樣的一知半解非常危險，于是便產生了創辦以投資為核心，從金融的邏輯來做海外服務公司的想法。

在操作實務中，好望角目前提供高品質、定制化的投資移民、海外教育、海外置業、財稅規劃、海外基金、生活保障、法律咨詢等一系列綜合性服務，幫助中國高凈值人群和高端富裕階層實現科學、有效的全球化資產配置與海外生活規劃，并致力于成為全球移民金融的領航者。