新常態(tài)下東莞利用資本市場(chǎng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)對(duì)策分析

摘 要：本文通過(guò)研究東莞近30年的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)數(shù)據(jù)，對(duì)東莞經(jīng)濟(jì)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)之間的關(guān)系做了有效分析，東莞應(yīng)從利用投融資功能、資源配置功能、價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能等方面全方位建設(shè)好東莞的多層次資本市場(chǎng)體系，打造“東莞版塊”，培育優(yōu)質(zhì)航母企業(yè)，加快引領(lǐng)東莞高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，探索出一條符合東莞經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的資本市場(chǎng)道路。

關(guān)鍵詞：東莞；資本市場(chǎng)；經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)；創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)

基金項(xiàng)目：東莞理工學(xué)院城市學(xué)院青年基金項(xiàng)目“供給側(cè)改革背景下發(fā)展資本市場(chǎng)促進(jìn)東莞經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)實(shí)證研究”（2017）

一、東莞利用資本市場(chǎng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的優(yōu)勢(shì)分析

（一）扶持資本市場(chǎng)的政策體系不斷完善

從2003年的《關(guān)于進(jìn)一步發(fā)展利用資本市場(chǎng)的通知》到2017年的《東莞市鼓勵(lì)企業(yè)利用資本市場(chǎng)實(shí)施細(xì)則》，東莞連續(xù)出臺(tái)利用資本市場(chǎng)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的扶持政策。在政策引導(dǎo)方面提出了“政府引導(dǎo)、統(tǒng)籌規(guī)劃、政策扶持、優(yōu)化環(huán)境”的方針。在具體方針上提出了加強(qiáng)對(duì)企業(yè)利用多層次資本市場(chǎng)的分類(lèi)指導(dǎo)，對(duì)盈利能力較強(qiáng)、創(chuàng)新能力較高的規(guī)模企業(yè)，要盡快納入上市后備企業(yè)隊(duì)伍，重點(diǎn)扶持培育；對(duì)基礎(chǔ)較好但是規(guī)模偏小的企業(yè)，要幫助引進(jìn)戰(zhàn)略投資伙伴增資擴(kuò)股，壯大企業(yè)實(shí)力，鼓勵(lì)企業(yè)通過(guò)在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）、區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)掛牌，利用債券等直接融資工具等多種方式實(shí)現(xiàn)與多層次資本市場(chǎng)的對(duì)接；對(duì)上市后備企業(yè)要加快改制步伐，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善法人治理結(jié)構(gòu)，提高管理水平與盈利能力，提前完成上市前輔導(dǎo)，盡早實(shí)現(xiàn)申報(bào)上市。在2017年?yáng)|莞政府一號(hào)文發(fā)布的“倍增計(jì)劃”中明確，鼓勵(lì)對(duì)接多層次資本市場(chǎng)，擴(kuò)容東莞上市板塊。

（二）重視資本市場(chǎng)的意識(shí)不斷增強(qiáng)

隨著東莞利用資本市場(chǎng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的各項(xiàng)政策出臺(tái)后，企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)、投資者等資本市場(chǎng)參與主體對(duì)于重視資本市場(chǎng)的意識(shí)在不斷增強(qiáng)。企業(yè)方面，由原來(lái)的被動(dòng)參與已經(jīng)開(kāi)始慢慢變成主動(dòng)參與資本市場(chǎng)，由原來(lái)的政府發(fā)現(xiàn)后嘗試參與開(kāi)始變成現(xiàn)在的自我主動(dòng)參與資本市場(chǎng)。A股IPO的申報(bào)數(shù)量由2010的每年10家上升到2017年的50家，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量由2010年10家上升到2017年的202家。2017年底，境內(nèi)外上市企業(yè)、新三板掛牌企業(yè)分別增至43家和202家。企業(yè)通過(guò)IPO、增發(fā)、發(fā)債等累計(jì)融資116.5億元，直接融資占比提高5個(gè)百分點(diǎn)，升至20%。在培育金融中介機(jī)構(gòu)方面，由原來(lái)的少數(shù)券商壟斷經(jīng)營(yíng)變成現(xiàn)在的多家競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)營(yíng)，2010年?yáng)|莞的券商公司為10家，2017年為28家，其中2010年?yáng)|莞證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額為80%，2017年下降到55%。在培育投資者方面，機(jī)構(gòu)投資者慢慢增多，私募基金2017年底已達(dá)300家，個(gè)人投資者開(kāi)戶(hù)數(shù)已達(dá)50萬(wàn)戶(hù)。在培育投資基金方面，設(shè)立市級(jí)產(chǎn)業(yè)投資母基金，帶動(dòng)形成總規(guī)模超50億元的“1+N”產(chǎn)業(yè)投資基金體系。

（三）新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間巨大

2015年?yáng)|莞出臺(tái)了《關(guān)于實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略走在前列的意見(jiàn)》，以及相應(yīng)的一系列配套政策，形成了1+N較為完整的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)政策體系。2017年，在現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)中，規(guī)模以上先進(jìn)制造業(yè)增加值1675.49億元，比上年增長(zhǎng)13.7%，高技術(shù)制造業(yè)增加值1292.23億元，增長(zhǎng)15.0%。在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上，東莞規(guī)模以上高端技術(shù)制造業(yè)增加值從2008年的339.76億元增長(zhǎng)到2015年869.18億元，占規(guī)模工業(yè)比值達(dá)33.28%，十二五期間年均增長(zhǎng)速度達(dá)16.28%。在新興技術(shù)產(chǎn)品出口上，東莞高新技術(shù)產(chǎn)品占比出口比重從2011年的34.9%增長(zhǎng)到2017年40.8%，直接拉動(dòng)全市出口增長(zhǎng)4個(gè)百分點(diǎn)。可見(jiàn)，以先進(jìn)制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)為基礎(chǔ)的工業(yè)在東莞發(fā)展勢(shì)頭迅猛。經(jīng)過(guò)幾年的引導(dǎo)扶持，東莞創(chuàng)新能力顯著增強(qiáng)，2017年全市擁有國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)4077家，省級(jí)創(chuàng)新科研團(tuán)隊(duì)數(shù)26個(gè)，國(guó)家級(jí)科技企業(yè)孵化器數(shù)6家，發(fā)明專(zhuān)利授權(quán)量2795件，PCT國(guó)際專(zhuān)利申請(qǐng)量336件，均排名全省地級(jí)市第一。東莞已將培育創(chuàng)新型企業(yè)、發(fā)展新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)作為引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要推手。

（四）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化

為應(yīng)對(duì)來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家和其他新興經(jīng)濟(jì)體的雙向擠壓，東莞近年來(lái)高度重視發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，出臺(tái)了《“東莞制造2025”規(guī)劃》《關(guān)于大力發(fā)展機(jī)器人智能裝備產(chǎn)業(yè)打造有全球影響力的先進(jìn)制造基地實(shí)施方案》等一系列規(guī)劃文件和扶持措施，加快構(gòu)建產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)。在電子信息產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持全國(guó)領(lǐng)先地位，敏銳把握電子產(chǎn)品更新?lián)Q代的趨勢(shì)，跟隨市場(chǎng)熱點(diǎn)變化不斷進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)，持續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。目前東莞已匯聚了華為、OPPO、VIVO等一批全球知名的智能手機(jī)廠(chǎng)商，并以終端廠(chǎng)商為核心建立了全球最為完善的智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈條。2017年?yáng)|莞智能手機(jī)出貨量達(dá)到3.56億臺(tái)，占國(guó)內(nèi)和全球智能手機(jī)出貨量的48%和20%。在智能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)方面繼續(xù)發(fā)力，力爭(zhēng)奪取全國(guó)機(jī)器人龍頭地位。

二、新常態(tài)下東莞利用資本市場(chǎng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的瓶頸分析

（一）政策支持需要全方位入手

東莞市政府于2007年3月份出臺(tái)了《東莞市鼓勵(lì)科技企業(yè)上市暫行辦法》，企業(yè)在上市過(guò)程中，可以分兩個(gè)階段獲得最高200萬(wàn)元的政府資助，而上市成功后的企業(yè)，還可將在兩年內(nèi)獲得最高不超過(guò)2000萬(wàn)元的獎(jiǎng)勵(lì)。最新出臺(tái)的2017年（東府辦2017，124號(hào)文件）《東莞市企業(yè)鼓勵(lì)利用資本市場(chǎng)扶持辦法》加入了上市后備企業(yè)認(rèn)定系列規(guī)則，對(duì)于不同層次資本市場(chǎng)的獎(jiǎng)勵(lì)作出了明確的解釋與規(guī)定。筆者認(rèn)為政策與獎(jiǎng)勵(lì)制度確實(shí)是保證資本市場(chǎng)發(fā)展的前提，但不是全部，應(yīng)該從引導(dǎo)教育、配套措施、整體環(huán)境、上市前輔導(dǎo)計(jì)劃、上市后嚴(yán)格監(jiān)管等全方位考慮，充分激發(fā)資本市場(chǎng)的最大潛力，真正發(fā)現(xiàn)與挖掘有愿意上市又有巨大發(fā)展空間的優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，真正打通直接融資的渠道。

（二）對(duì)資本市場(chǎng)的利用意識(shí)仍需提高

東莞是中國(guó)改革開(kāi)放的先行地區(qū)，無(wú)論在天時(shí)還是地利都占有很好的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，但由于本土商業(yè)文化的影響以及賺錢(qián)效應(yīng)優(yōu)先的經(jīng)營(yíng)理念，使得部分東莞本土企業(yè)家對(duì)資本市場(chǎng)不感興趣甚至有抵制反感情緒。經(jīng)有關(guān)部門(mén)調(diào)查，有60%左右的本土企業(yè)家不愿意選擇上市途徑來(lái)發(fā)展擴(kuò)大自己。大部分企業(yè)家認(rèn)為上市后會(huì)分散精力和財(cái)力，喪失企業(yè)控制權(quán)，影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果，最終會(huì)失去自己辛苦一輩子打造的產(chǎn)業(yè)。另外，有部分企業(yè)沒(méi)有長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃與遠(yuǎn)大經(jīng)營(yíng)目標(biāo)也是導(dǎo)致對(duì)利用資本市場(chǎng)興趣不主的原因。部分政府官員、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)于利用資本市場(chǎng)存在明顯的功利行為，為了上市而上市，為了融資而融資，這是脫離資本市場(chǎng)本質(zhì)的行為，會(huì)導(dǎo)致真正想上市的好企業(yè)沒(méi)有上市，而那些魚(yú)龍混雜的劣質(zhì)公司會(huì)想盡一切辦法打通直接融資通道，對(duì)資本市場(chǎng)造成負(fù)面影響。歸根到底還是對(duì)于資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)問(wèn)題，需要從認(rèn)識(shí)源頭上想辦法解決。

（三）企業(yè)制度與股權(quán)結(jié)構(gòu)還不完善

由于東莞主要以中小企業(yè)加工代工為主，導(dǎo)致企業(yè)忽略或無(wú)暇顧及企業(yè)組織管理制度建設(shè)，與資本市場(chǎng)對(duì)上市公司的制度要求相差甚遠(yuǎn)。許多企業(yè)需要經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)3年甚至5年的上市前期準(zhǔn)備工作和股份制改造建設(shè)才能初步達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)，所以部分優(yōu)秀企業(yè)想融入資本市場(chǎng)但因無(wú)法滿(mǎn)足上市企業(yè)組織管理制度要求而忘而卻步。另外，有部分優(yōu)質(zhì)龍頭公司的組織結(jié)構(gòu)符合資本市場(chǎng)要求，但股權(quán)結(jié)構(gòu)未能達(dá)到要求，如股東人數(shù)不達(dá)標(biāo)、股權(quán)結(jié)構(gòu)不清晰、比例設(shè)置不合理、員工持股分散等。如電子信息領(lǐng)域的華為、步步高等就存在員工持股導(dǎo)致股東人數(shù)不合規(guī)以及股權(quán)分散，影響上市進(jìn)程。

（四）行業(yè)龍頭與骨干科技企業(yè)偏少

東莞全市高企數(shù)量從2016年的2028家增至2017年的4077家，一年內(nèi)實(shí)現(xiàn)超100%增長(zhǎng)，從絕對(duì)數(shù)量上看，在廣東省內(nèi)排名第三，僅次于廣州、深圳，但高企數(shù)量中龍頭公司與骨干科技企業(yè)偏少。2016年廣東省500強(qiáng)上榜企業(yè)中，珠三角地區(qū)占了91.4%，其中廣州、深圳就占了70%。東莞共有16家企業(yè)上榜，上榜企業(yè)中，廣東水電三局、嶺南園林、東莞控股、明家科技屬于服務(wù)業(yè)，搜于特屬于流通業(yè)，其余11家企業(yè)均屬于制造業(yè)。500強(qiáng)企業(yè)中有16家企業(yè)進(jìn)入象征世界級(jí)大企業(yè)的“千億俱樂(lè)部”，其中進(jìn)入世界500強(qiáng)的有9家，比上年增加了50%，但沒(méi)有東莞企業(yè)的身影。最新公布的2017年?yáng)|莞市先進(jìn)工作單位名單中，只有2家企業(yè)進(jìn)入了千億元級(jí)別，分別是華為系、步步高系。只有3家企業(yè)進(jìn)入100億元級(jí)別，分別是玖龍紙業(yè)（東莞）有限公司、京瓷辦公設(shè)備科技（東莞）有限公司、東莞創(chuàng)機(jī)電業(yè)制品有限公司。進(jìn)入十億級(jí)企業(yè)也只有15家。以上數(shù)據(jù)表明東莞的高新企業(yè)絕對(duì)數(shù)量大，但整體質(zhì)量不高，平均產(chǎn)值規(guī)模較低，尤其是缺少航母級(jí)的龍頭企業(yè)，這是東莞企業(yè)利用資本市場(chǎng)需要突破的短板，也是東莞經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)要突破的重點(diǎn)。

三、新常態(tài)下東莞利用資本市場(chǎng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的對(duì)策分析

（一）發(fā)揮資本市場(chǎng)融資功能，為東莞經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)注入資本血液

1.加快建設(shè)東莞多層次資本市場(chǎng)，打通全方位融資渠道

第一是要夯實(shí)主板（包括中小板）市場(chǎng)。通常來(lái)說(shuō)，主板上市公司要求根基要牢、業(yè)績(jī)要穩(wěn)定、前景比較明確，是地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的領(lǐng)頭羊，也是地區(qū)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的排頭兵。目前東莞有12家企業(yè)在主板上市，上市公司數(shù)量偏低，市值規(guī)模偏小，要積極引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭企業(yè)申請(qǐng)?jiān)谥靼澹罱灰姿┥鲜校l(fā)揮好先鋒帶頭作用。第二是要充分利用好創(chuàng)業(yè)板。東莞一直以制造中心著稱(chēng)全國(guó)，主要以中小企業(yè)為主，目前有15家企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，主要是近5年上市，也反映出近年來(lái)東莞非常重視創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的融資功能。今后要繼續(xù)積極鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)主動(dòng)申請(qǐng)到創(chuàng)業(yè)板上市，把創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)做為東莞利用資本市場(chǎng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要戰(zhàn)場(chǎng)，既能鼓勵(lì)企業(yè)積極參與，又能促進(jìn)中小企業(yè)現(xiàn)實(shí)融資，發(fā)展壯大。第三是要激發(fā)新三板市場(chǎng)。截止2018年6月30日，全國(guó)新三板掛牌企業(yè)已達(dá)12000家，東莞掛牌187家，在廣東省排名第三位，僅次于深圳、廣州，說(shuō)明東莞在利用新三板市場(chǎng)方面做出了重要努力，也與東莞以中小企業(yè)為主的經(jīng)濟(jì)特征相吻合。東莞應(yīng)該建立新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)篩選機(jī)制與獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，構(gòu)建準(zhǔn)上市公司備選池，優(yōu)中選優(yōu)，為主板及創(chuàng)業(yè)板提供優(yōu)質(zhì)后備企業(yè)，打通主板、創(chuàng)業(yè)板與新三板之間的阻隔，建立一條順暢的階梯式融資通道。

2.培育資本市場(chǎng)投資基金，吸引優(yōu)質(zhì)戰(zhàn)略資金入場(chǎng)

2018年1月23日，東莞市出臺(tái)了《東莞市促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展實(shí)施暫行辦法》，目的在于引導(dǎo)社會(huì)資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，提高直接融資比例，利用好資本市場(chǎng)這一把利劍，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。第一，擴(kuò)充私募基金規(guī)模。要抓好眾創(chuàng)金融街、龍灣梧桐小鎮(zhèn)、松山湖基金小鎮(zhèn)、東城金融產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)等建設(shè)，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)備案私募基金400只目標(biāo)，資金規(guī)模突破1000億元。第二，發(fā)揮好基金產(chǎn)業(yè)集合效應(yīng)。鼓勵(lì)各園區(qū)、鎮(zhèn)區(qū)打造自己的特色產(chǎn)業(yè)基金，出臺(tái)更加細(xì)化可執(zhí)行的扶持政策。積極發(fā)展政府引導(dǎo)基金，引入政府財(cái)政持續(xù)投入機(jī)制，以東莞市產(chǎn)業(yè)投資母基金為先鋒，加快成立各區(qū)域各領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)投資子基金。鼓勵(lì)各園區(qū)各鎮(zhèn)區(qū)成立自己的產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，支持法人金融機(jī)構(gòu)、民營(yíng)投資集團(tuán)拓展股權(quán)投資基金業(yè)務(wù)，引導(dǎo)社會(huì)資本通過(guò)資本市場(chǎng)投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。第三，培育發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、融資租賃等新興金融投資業(yè)態(tài)。

3.加快推進(jìn)企業(yè)上市步伐

近年來(lái)，東莞陸續(xù)出臺(tái)關(guān)于利用資本市場(chǎng)、鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市融資的相關(guān)政策，取得了明顯的效果，最近5年上市公司總和超過(guò)前20年的總和，但在審核效率、整體質(zhì)量、上市后成長(zhǎng)性方面還存在一些問(wèn)題。一是積極推動(dòng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市。發(fā)展利用好4年2.5億元的資本市場(chǎng)專(zhuān)項(xiàng)資金，積極推動(dòng)企業(yè)上市，力爭(zhēng)2020前境內(nèi)上市公司達(dá)30家，新三板掛牌企業(yè)總數(shù)達(dá)到250家。二是要完善后備上市公司管理制度。可以現(xiàn)有后備上市企業(yè)的基礎(chǔ)上加大后備數(shù)量，擴(kuò)充后備上市隊(duì)伍，每年進(jìn)行一次更新，剔除不符合后備條件的企業(yè)，加入新的血液。

（二）發(fā)揮資本市場(chǎng)資源配置功能，為東莞經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供產(chǎn)業(yè)升級(jí)支持

1.政策引導(dǎo)。一是出臺(tái)利用資本市場(chǎng)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的政策文件，鼓勵(lì)符合政策方向的產(chǎn)業(yè)優(yōu)先進(jìn)入資本市場(chǎng)融資，釋放政策信號(hào)，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，如重點(diǎn)支持電子信息、智能機(jī)器、跨境電商等行業(yè)。二是著力培植更多優(yōu)勢(shì)支柱產(chǎn)業(yè)集群。實(shí)施智能終端產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)計(jì)劃，加快推進(jìn)華為、OPPO、vivo、紫光等重大項(xiàng)目建設(shè)，補(bǔ)強(qiáng)核心芯片、高端顯示屏等關(guān)鍵配套，著力鞏固電子信息產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)和地位。三是推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，進(jìn)一步做強(qiáng)紡織服裝、食品飲料、家具制造等產(chǎn)業(yè)集群。扶持新材料、機(jī)器人、人工智能、生物醫(yī)藥、第三代半導(dǎo)體、現(xiàn)代建筑等產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展，謀劃大科學(xué)裝置關(guān)聯(lián)前沿產(chǎn)業(yè)布局，著力培植和打造新的優(yōu)勢(shì)支柱產(chǎn)業(yè)集群。

2.產(chǎn)業(yè)升級(jí)。產(chǎn)業(yè)升級(jí)有兩個(gè)顯著特征：一是產(chǎn)業(yè)適應(yīng)市場(chǎng)需求的變化；二是生產(chǎn)效率顯著提高。在優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制中，市場(chǎng)推動(dòng)資源不斷向業(yè)務(wù)有市場(chǎng)潛力、經(jīng)營(yíng)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)集中，這一過(guò)程就是產(chǎn)業(yè)升級(jí)的過(guò)程，而資本市場(chǎng)加速了這一過(guò)程。第一，發(fā)揮存量?jī)?yōu)化機(jī)制。在資本市場(chǎng)的二級(jí)市場(chǎng)交易過(guò)程中，通過(guò)資本市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，市場(chǎng)能夠遴選出代表產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向的企業(yè)，通過(guò)配股和資本市場(chǎng)中的并購(gòu)重組，推動(dòng)資金流向這些企業(yè)，從而提高資本市場(chǎng)的存量結(jié)構(gòu)中代表產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向的企業(yè)比重，實(shí)現(xiàn)存量機(jī)構(gòu)的優(yōu)化。第二，發(fā)揮增量?jī)?yōu)化機(jī)制。資本市場(chǎng)對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的追捧產(chǎn)生示范效應(yīng)，使新興產(chǎn)業(yè)在IPO過(guò)程中得到更高的溢價(jià)，以及吸引更多的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與IPO，從而通過(guò)市場(chǎng)的增量，進(jìn)一步改變市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)構(gòu)成，促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)和規(guī)模擴(kuò)大。

3.企業(yè)轉(zhuǎn)型。企業(yè)轉(zhuǎn)型包括兩個(gè)方面，一是從原來(lái)業(yè)務(wù)拓展延伸業(yè)務(wù)，二是脫離原來(lái)業(yè)務(wù)，建立全新業(yè)務(wù)。鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)上市公司可以利用增發(fā)、非公開(kāi)發(fā)行、股轉(zhuǎn)債等融資方式拓展新的業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型，保持持續(xù)發(fā)展勢(shì)頭。鼓勵(lì)新三板公司利用股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)抵押等融資方式實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

（三）發(fā)揮資本市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，為東莞經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)培育優(yōu)質(zhì)企業(yè)

1.健全上市前服務(wù)體系。一是做好上市前宣傳教育工作。重點(diǎn)樹(shù)立法治市場(chǎng)理念，宣講資本市場(chǎng)法律法規(guī)，讓準(zhǔn)上市公司提前做好思想準(zhǔn)備，防患于未然。二是重視上市前的篩選輔導(dǎo)工作。上市前的篩選輔導(dǎo)工作為保證優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)隊(duì)伍奠定了基礎(chǔ)，決定了上市后企業(yè)的質(zhì)量水平。

2.完善上市后服務(wù)體系。一是成立東莞上市公司服務(wù)中心。可由東莞金融局、財(cái)政局、發(fā)改委等核心部門(mén)牽頭，以證券公司為主要成員，各大金融機(jī)構(gòu)自愿加入的方式成立，性質(zhì)為公益類(lèi)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。二是成立東莞中小投資者服務(wù)中心，仿效中證中小投資者服務(wù)中心（經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立并直接管理的證券金融類(lèi)公益機(jī)構(gòu)，經(jīng)國(guó)家工商總局注冊(cè)于2014年12月5日在上海注冊(cè)成立），以中小投資者需求為導(dǎo)向，豐富中小投資者行權(quán)維權(quán)手段，建立多元化糾紛解決機(jī)制，完善中小投資者賠償救濟(jì)渠道，全心全意服務(wù)中小投資者。三是打造上市公司示范基地。從已上市公司中選取部分優(yōu)秀公司做為資本市場(chǎng)學(xué)習(xí)的示范基地，在規(guī)范上市公司行為、嚴(yán)格執(zhí)行信息披露制度、履行公司承諾等方面起到先鋒帶頭作用。

3.建立培育行業(yè)龍頭上市公司機(jī)制。一是成立龍頭上市公司培育小組。由市金融局帶頭組建，由市委領(lǐng)導(dǎo)班子參與，由各相關(guān)部門(mén)協(xié)助工作。培育小組的主要任務(wù)是統(tǒng)領(lǐng)全局工作，協(xié)調(diào)各部門(mén)配合工作，提高培育龍頭企業(yè)意識(shí)，發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀上市公司，打造全市標(biāo)干企業(yè)。二是建立獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制。出臺(tái)培育龍頭上市公司的獎(jiǎng)勵(lì)制度，可從財(cái)稅貢獻(xiàn)、科研投入、人才引進(jìn)等幾個(gè)重點(diǎn)入手，細(xì)化獎(jiǎng)勵(lì)規(guī)則，鼓勵(lì)上市公司你追我趕，提升公司業(yè)績(jī)，形成良性循環(huán)態(tài)勢(shì)。三是實(shí)施好稅收優(yōu)惠政策。在國(guó)家現(xiàn)有稅收優(yōu)惠政策上制定出符合東莞地區(qū)發(fā)展規(guī)律的稅收優(yōu)惠規(guī)則，減輕上市公司負(fù)責(zé)，提供財(cái)政支持，讓優(yōu)質(zhì)上市公司輕松上陣。四是充分利用并購(gòu)重組政策。并購(gòu)重組可以加速企業(yè)變強(qiáng)變大，在符合國(guó)家政策和有利于形成產(chǎn)業(yè)規(guī)模化效應(yīng)前提下，要大力支持與鼓勵(lì)優(yōu)秀上市公司并購(gòu)重組，包括吸收合并、新設(shè)合并、股權(quán)合并等方式。

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作者簡(jiǎn)介：

毛新平（1976-），男，漢族，東莞理工學(xué)院城市學(xué)院專(zhuān)任教師，研究方向：證券投資。