淺析我國影子銀行的風險與監管問題

摘 要：隨著我國金融市場的逐步開放，影子銀行體系也不斷膨脹，漸漸成為威脅金融系統穩定性的“灰犀牛”。本文從影子銀行的內涵出發，對影子銀行的發展現狀進行梳理，認為影子銀行具有創新性、風險性、隱蔽性三個特點，目前主要存在監管機制不完善的風險、流動性風險、信用性風險等風險類型。面臨這些風險，本文認為國家應從完善法律監管體系、增強市場透明度、建立風險預警解決機制、加強其他金融體制創新等方面著手，加強對影子銀行的監管，推動我國金融業平穩健康發展。

關鍵詞：影子銀行；影子銀行風險；風險監管體制

引言

伴隨著經濟世界的高速發展，為了滿足供不應求的融資市場，大批影子銀行隨之興起。然而，任何事物都具有雙面性，影子銀行也成為了一把“雙刃劍”。2007年，美國爆發了次貸危機，破壞力巨大的金融風暴將矛頭指向了“影子銀行系統”。然而，影子銀行帶來金融體制的創新，卻缺乏政策創新的扶持。在平衡供需矛盾的同時，影子銀行也帶了巨大的經濟風險。研究當今影子銀行的運行方式和隱藏風險，對于完善監管體制，保障人民財產安全，促進中國經濟平穩正常發展有重要意義。

一、影子銀行的內涵

顧名思義，影子銀行是與傳統銀行（中央銀行、商業銀行、政策性銀行等）相區分的一個概念，指的是與商業銀行功能相近、性質有別的類銀行金融機構。但在我國，影子銀行不僅指各種金融機構，也代指某些特殊的金融產品和金融業務。具體而言，影子銀行是指游離于銀行監管體系之外、可能引發系統性風險和監管套利等問題的信用中介體系，包括各類處于監管盲區的金融機構和各類金融機構（包括傳統銀行和其他非銀金融機構）進行的相關業務活動。

影子銀行的雛形出現于上世紀60年代，當時美國出現了信用危機，即存款機構的資金流失，造成了大量的銀行倒閉。在動蕩的經濟市場下，為了國家安全，政府放松了對金融部門的管制，金融從業者們擁有了更多的自主經營權，大批創新經濟模式隨之興起，影子銀行就是其中的典型。此后，伴隨著不可阻擋的金融混業經營趨勢和金融創新進程，影子銀行的類型越來越多、規模越來越大。21世紀以來，隨著金融市場的發展和金融產品的日益豐富，影子銀行體系也不斷膨脹，漸漸成為威脅金融系統穩定性的“灰犀牛”。

相關研究顯示，截止2017年底，我國影子銀行規模將近96萬億，接近2017年我國GDP的1.3倍，給我國金融系統和宏觀經濟帶來了巨大的不確定性。目前，我國的影子銀行業務交叉在投資銀行、對沖基金、貨幣市場基金、債券、保險公司、結構性投資工具（SIV）的各個方面，概括起來業務模式主要包括以下三種：銀行非標理財產品、非銀行金融機構貸款產品和民間借貸。

二、影子銀行的特點

相對于傳統商業銀行來說，影子銀行業務模式和組織類型有所不同，受到的監管和制約也相對較少，在實踐中形成了一些獨有的特點。

首先，影子銀行具有創新性。不同于傳統銀行模式，影子銀行具有更多的產品類型和經營方式，可以更好地滿足市場需求。影子銀行將資本移出表外，降低了對企業的資本要求門檻，在經濟法律監管的縫隙里謀求生存。由于許多銀行嚴格的貸款政策，許多企業無法完成融資，影子銀行就成了其唯一的選擇。影子銀行雖然是非銀行機構，卻在發揮著銀行功能。它們為貸款者和富余資金搭建了橋梁，促進了經濟的發展，提高了資金的利用率，是金融創新的重要成果。

其次，影子銀行具有風險性。傳統銀行往往有著豐厚的資本，有著完善的規避風險體制，而影子銀行卻缺乏這兩點。影子銀行一般沒有雄厚的基礎資產，供需存在嚴重的不協調性，具有較強的信用擴張潛力。同時，影子銀行的資產證券化程度和杠桿率都偏高，資金有較高的流動性需求，因此，高風險便難以避免。一旦出現資金周轉困難，不僅會導致相關金融產品和金融業務的危機，更可能傳導至整個產業鏈，使金融市場出現巨大波動，乃至引發系統性金融風險。

最后，影子銀行具有隱蔽性。一方面，影子銀行業務類型較為多元化、資金流向較為分散，且從其誕生之日起便有規避監管的特性，因此具有較強的隱蔽性，給監管帶來了很大的難度。另一方面，我國學界和業界對影子銀行的研究有限，尚未形成系統性的監管理論，直到近年來才對其“灰犀牛”屬性形成一定共識，但研究的速度遠遠趕不上金融創新的速度，這也是其具有隱蔽性的重要原因之一。

三、影子銀行存在的風險

（一）監管機制不完善

影子銀行雖然具有和傳統商業銀行類似的融資貸款中介功能，卻往往處于傳統貨幣政策監管之外。一方面，這是由于影子銀行主要進行不透明的場外交易，信息一般不公開，同時業務繁多、模式各異、交叉在各種傳統金融業務之間，具有天然的規避監管的屬性，難以進行監管。另一方面，我國尚未出臺針對影子銀行監管的專項法律，存在各金融監管機構的職責權限不清晰、監管協調性差等問題，也給監管帶來了很大困難。在這樣的監管背景下，影子銀行長期游走于監管的灰色地帶進行套利交易成為常態，隨著影子銀行杠桿率的增加，這一監管套利行為所引發的風險更加難以管控。

（二）流動性風險

傳統銀行的資金來源一般較為固定，主要來自客戶的儲蓄性存款。由于傳統銀行具有較為雄厚的股本、較為分散的資金來源和完善的存款保證金制度，依托發達的銀行間同業拆借市場，傳統銀行一般不存在大量存款突然流失、出現擠兌性提款的情況。但影子銀行的融資渠道主要來自于短期市場，且資金主要來源于機構投資者，這就給其資金穩定性帶來了極大的挑戰和不確定性。

（三）信用性風險

由于影子銀行不透明的市場體系，受到了較弱的法律監管，缺乏合理的規避風險的機制，所以，承擔了更大的信用風險。影子銀行的特點之一是高杠桿率，這為其帶來了較高的利潤，但一旦其投資的項目出現危機無法持續盈利，那么影子銀行就不能維持所承諾的高回報率而導致信用違約。許多影子銀行融資完成后，卻由于資金鏈的中斷，造成了許多人血本無歸的慘劇，引發了嚴重的信用危機。影子銀行的種種“爆雷”事件加劇了市場對影子銀行的不信任，為了獲得市場空間，影子銀行只得進一步承諾高收益、將資金投向更加劣質的資產，這將加劇影子銀行體系的脆弱性，形成劣幣驅逐良幣的惡性循環。

四、影子銀行的監管對策建議

針對上文所述風險，本文認為應當從以下幾個方面著手加強監管，推動我國影子銀行業務向著規范化、科學化的方向發展。

首先，應當加強有關影子銀行的立法執法工作，盡快建立更加完善的影子銀行監管體系。對于金融從業者而言，法律監管是最根本的監管方式，也為制定行業法規、劃定行業底線提供了基礎性依據。為了進一步貫徹依法治國理念，為監管影子銀行提供法律保障，我國必須加快影子銀行監管法的出臺，及時配套相應的行業規定和政策性文件，消除監管漏洞，讓監管真正做到“有法可依”。

其次，要著力增強市場透明度，提高影子銀行的規范性。由于影子銀行業務是不斷變化、不斷調整的，監管機構始終處于信息不對稱的弱勢一方，無法對影子銀行進行全面、充分的監督，因此對影子銀行的監管不應局限于對特定風險類型的垂直監管，更應從增強市場透明度入手，建立根本性的風險防范體系。增強市場透明度是一項系統性工程，一方面對已知的影子銀行業務進行實時跟蹤，推動信息披露制度的建立；另一方面要加大金融市場的信息透明度，通過統一各項業務核算標準、及時發布宏觀數據等方式，讓新的影子銀行業務無所遁形。

最后，要建立風險預警機制，加強其他金融體制創新。影子銀行在金融系統起到信用中介的作用，從某種意義上講，風險是其與生俱來的屬性。因此，在實踐中建立科學的風險預警機制，加強對重點機構和重點業務的監管，比一味禁止新興金融產品更加重要。具體而言，要加強各金融管理部門的協調合作，通過重點業務追蹤、大數據分析等措施，加強對存貸比、不良貸款、信貸規模等指標的監控，制定影子銀行風險處置預案，堅決守住不發生系統性金融風險的底線。同時，要積極推動處于監管之下的金融創新、鼓勵金融市場多元化發展，努力探索更加穩健、更加高效的新型金融業務，讓影子銀行更好地服務實體經濟發展。

參考文獻：

[1]申洪亮，李本光.中國影子銀行監管問題研究[J].經濟研究導刊，2018，（29）：154-155.

[2]王穎慧.影子銀行監管法律問題研究[D].山西財經大學，2018.

[3]廖子靈.金融科技視角下影子銀行風險監管研究[D].廣東省社會科學院，2018.

作者簡介：

錢辰睿，168中學。