充滿想象力的眼鏡行業，正從低谷走向繁榮
——一副眼鏡的產業鏈研究

文 加華資本

本文是由國內專注于大消費服務領域的私募股權投資基金——加華資本，對當今中國眼鏡市場的深度洞察及行業研究報告。通過這份報告，我們可以看到，在這個時代，眼鏡行業早已經跳出了產品本身，迎來了一個老字號與新生代、傳承與創新相輔相成的發展新時代。

在當今的中國眼鏡市場，多品類、少品牌的眼鏡行業里，老字號與新生代正上演著一場“你方唱罷我登臺”的時代大劇。對于眼鏡行業而言，產品調性、潮流基因、科技元素等正逐漸超越產品性能本身，成為眼鏡行業中風口浪尖的關鍵詞。

無疑，這是最好的時機，讓我們去沉淀下來，反芻過往，從底層的產業鏈現狀上入手，重新認識這個充滿想象空間的行業。

一. 市場競爭程度不一，發展潛力巨大

1. 市場集中度

在中國，除了隱形眼鏡品類外，其他眼鏡產品不屬于醫療器械，行業準入門檻低，包括鏡片企業在內的眼鏡生產企業超過4000家，但普遍規模較小，市場份額偏低，行業處于完全競爭狀態。相對而言，隱形眼鏡的市場份額則較為集中。

不可否認的是，眼鏡行業市場份額占比較高的大型龍頭企業較少，完全競爭的市場氛圍中，必然存在無序競爭、不規范運作、品牌意識淡漠等問題，整體市場處于向規范化、規模化發展的過程中。

2. 行業格局

中國市場許多行業的產業集群現象非常明顯，眼鏡行業也不例外。目前，在行業集中度分散的大背景下，眾多中小型生產企業及其配套廠家聚集在一定的區域內，形成產業集群，大幅降低了生產成本，這也使得中國眼鏡生產企業在國際上具有明顯的成本優勢。以鏡片制造行業為例，目前已經形成以江蘇丹陽、浙江溫州、福建廈門、上海等為主要生產基地的產業格局。

3. 渠道建設

目前，國內眼鏡行業的主要銷售終端包括大型的傳統商業連鎖店、以醫院眼科為背景的配鏡中心及批發兼零售的企業。直接面對個體消費者的眼鏡店，則是最接地氣的渠道之一。目前，全國眼鏡店總數已達23000余家，如果將連鎖店的分店也算在內，估計總數約為31000家。從數量上看，中國眼鏡零售店數量眾多。

在不同的終端渠道中，低檔眼鏡零售市場價格競爭激烈，比較接近完全競爭市場；而中高檔眼鏡零售市場中，大型眼鏡零售連鎖企業能夠提供專業的驗配服務、中高端的眼鏡商品、優質的購物環境以滿足消費者多樣化、時尚化的配鏡需求，因此具有競爭優勢，市場發展潛力較大。

二. 眼鏡市場產品架構

1. 產品發展趨勢

根據捷孚凱（GfK中國）公布的數據，全球光學眼鏡產品結構的變化整體上可以概括為：光學鏡片保持連續性增長且增長顯著；鏡架類目維持不變；隱形眼鏡平穩增長；護理液產品因隱形眼鏡短周期產品的影響呈現下滑的趨勢；太陽鏡出現明顯的銷售萎縮。

值得指出的是，隨著日拋型白片走俏、散光隱形眼鏡認知度擴大、彩片產品升級，隱形眼鏡及護理液品類領漲中國眼鏡市場。從全球各品類分布變化來看，盡管傳統眼鏡鏡片仍然占據絕對優勢和主導地位，但是考慮到中國隱形眼鏡市場在全品類中6%的份額占比，對比全球市場9%的市場規模比例，中國的隱形眼鏡市場仍有較大上升空間。

你會發現商場里的潮流眼鏡店越來越多了：這些門店的價格帶從499～999元不等，可選擇的價格區間多樣，且普遍“立等可取”，去旁邊的網紅飲品店買杯奶茶的功夫，你的專屬眼鏡就已經完工了。

2. 眼鏡的價值鏈分析

眼鏡零售行業毛利雖然高達70%，凈利率卻連10%都不到。這一現象的根本原因，在于線下眼鏡店高昂的房租成本和運營成本。

這在博士眼鏡（300622.SZ）2016年招股說明書中可見一斑：據披露，博士眼鏡一片鏡片的平均進價為28.82元，一副鏡架是89.06元，單從物料方面來看，一副普通眼鏡的成本可能不到200元。然而，其門店租賃費（含水電、物業費）與員工薪酬福利費（店長、驗光師及售貨員）的分攤占了眼鏡售價的大頭，分別約為27.3%和25.4%，這兩類費用主要用于提供導購及驗光服務。

盡管曾經引起過巨大爭議，但眼鏡流通領域的門店及人工費用這些營業成本、費用大大抬高了眼鏡零售的成本及最終價格，這也是眼鏡行業內不爭的事實。

三. 眼鏡行業的產業鏈狀況

1. 上游：原材料生產

眼鏡行業上游化學和玻璃原材料的生產商一般為綜合化工廠，不特定為眼鏡行業提供。海外成熟市場中，眼鏡行業巨頭的原材料根據其工廠所在地，從當地化工類廠商處采購，從而降低原材料供應風險、控制成本。

整體而言，為降低原材料供應風險、控制成本，大部分眼鏡企業一般沒有十分集中的原材料供應商，眼鏡行業的上游市場較為分散。

2. 中游：鏡片鏡架生產

隨著科學技術的發展，眼科學、光學、制造工藝學等知識日益完善和普及，人們越來越重視對眼睛的保護，這就要求理想的鏡片不僅要具有完美的光學性能，還需具備吸收紫外線、抗沖擊力及輕薄等特點，樹脂材料得以廣泛運用。

作為眼鏡的另一大重要組成部分，鏡架主要起到支撐鏡片與美觀的作用。不同色調、風格和材質的鏡架，讓眼鏡逐漸從工具性必需品變成了快速消費品，越來越多的消費者甚至戴上了無鏡片的裝飾類眼鏡，打造著個性化的“眼鏡顏值”。

隨著“一人多鏡”的理念逐漸被消費者所接受，個人形象的多元化需求劇增，消費者越來越傾向于購買多種鏡架以用于不同場合，這也給了眼鏡行業全產業鏈規模的爆發式增長機遇。

3. 下游：眼鏡流通與服務

眼鏡屬于半醫療與體驗型相結合的商品，消費者下單購買眼鏡之前有很強的體驗需求，因此目前的銷售終端還是以線下流通零售渠道為主。其主要下游銷售渠道，包括大型商超、品牌專賣店、醫院、視力矯正中心、電商平臺等。

隨著信息化時代中互聯網因素與消費服務需求的交互與連接，近年來O2O電商模式在中國的眼鏡市場逐漸興起。一種典型的O2O模式是讓消費者在網上用一個較便宜的價錢去購買心儀的眼鏡后，再到實體店由專業的視光師進行驗光、配鏡加工；另一種的O2O模式則是網際網路巨頭與傳統零售商的合作，例如大眾點評和寶島眼鏡的簽署合作協議。

近兩年，眼鏡行業的新零售模式已經初具規模，多個新興時尚品牌正在從線上走到線下。比如，可得眼鏡、音米眼鏡、億超眼鏡不斷加大線下市場布局；TS柏繽眼鏡于2018年8月開出線下首家零售門店；此外，眼鏡界網紅Gentle Monster開設國內官網，并相繼在北京、上海等地開設旗艦店，創下單日銷售額破百萬的驕人成績。

與此同時，新科技的發展也逐漸滲透至眼鏡零售與服務中。例如，寶島眼鏡利用人工智能技術，推出AI眼底照相機進行大健康篩查，并將會員的消費習慣、視光檔案、眼健康情況等數據進行鏈接，提供更多元化的大健康消費體驗。

不可否認，眼鏡這個又傳統又新興的行業，正走在一條令人振奮的變革之路上。未來，眼鏡行業必然大有可為。o