股權質押對會計信息披露質量的影響

洪凌城

近年來，越來越多的上市公司將股權作為抵押物，抵押給銀行、投資機構等金融機構來進行融資。尤其是一些非國有上市企業及一些新興產業公司，股權質押對于他們而言是一種相對便捷、成本較低且控制權不會轉移的融資手段。但是隨著我國股市的劇烈變動，股權質押的公司就會面臨強制平倉的風險，從而可能會影響會計信息質量。本文旨在討論股權質押對會計信息披露質量的影響，以幫助投資者進行合理投資。

一、股權質押

股權質押就是將股權作為標的物，抵押給銀行、券商、投資機構等金融機構來進行融資，到期后償還資金的一種手段。《中華人民共和國擔保法》對于股權質押沒有明確規定，但是可以比照動產質押。隨著世界經濟的緩慢發展以及市場環境的影響，股權質押對于一些現金流短缺的公司而言無疑是一種方便、快捷的融資手段。截止至2018年12月31日，我國共有3433家上市公司采用了股權質押來進行融資，其中A股質押總比例達9.75%，質押總股數6345億股，質押總市值達4.23萬億元（數據來源：東方財富Choice數據）。但是，隨著我國股市的劇烈變動，股權質押的公司會面臨股價下跌至警戒線，甚至達到平倉線的情況。而一旦達到平倉線，質權人就有權要求出質人提供額外的擔保或者提前還款，這就會促使股權質押的上市公司的股東采取一些積極手段來提高公司的市值，避免股價下跌，否則出質人就會面臨抵押的股票被出售，從而造成控制權轉移的風險。因此上市公司股東就會采取在股權質押后發布一些良好的信息或者推遲不好信息來維持股價。這就會導致會計信息披露質量的下降，投資人做出錯誤的決策，損害投資人的利益。

二、會計信息披露質量

信息對于股價的影響很深，一個“好”的會計披露信息可能會導致股價暴漲，股東所能分得的股利增加;一個“壞”的信息則會導致企業股價下降，甚至會導致企業存在退市的風險，因此會計信息披露質量對于投資者的投資決策而言尤為重要。今年不少上市公司因為信息披露受到證監會處罰，如：成都華澤鈷鎳材料股份有限公司隱瞞股東股份凍結及資金占用等事項且最終退市;新綠股份虛構利潤，財務報表造假，提供虛假信息;深圳美麗生態股份有限公司在重大資產重組過程中隱瞞項目進程，并做虛假財務報表。證監會對以上公司都進行了處罰。根據目前我國企業會計準則，會計信息質量共有8項原則，即可靠性、實質重于形式、可理解性、重要性、可比性、謹慎性、相關性、及時性。而進行股權質押后的上市公司的股東為了避免股價下降或者為了提高上市公司的市值選擇提前發布良好信息或推遲、隱瞞不好的信息違背了會計信息質量的要求，會使上市公司的股價含有一定“水分”。因為信息不對稱情況的存在，投資者可能會根據上市公司提前披露的“好”的信息做出錯誤的決定，且相對于國有企業，非國有企業的管理層會更有動機只披露“好”的信息或者盡量推遲披露“壞”消息直至股權質押期限到期后再披露。但是隨著“壞”消息的不斷累積，企業會面臨更多的風險，經營狀況就會不斷下降，以至于管理層不管采取任何的積極措施都不能維持企業的市值，甚至可能會產生股東占用資金，最終導致破產。

三、對策

基于股權質押的公司可能會隱瞞有關重要會計信息的披露，降低信息質量，使投資者做出錯誤的選擇，損害投資者的利益。所提出的對策如下：

（一）加強上市公司監事會的建設。上市公司的監事會就是對上市公司的管理層進行監督和審核，尤其是對于財務部門的監督尤為重要。這就要求監事會的任職人員有較高的職業素養、較強的審查能力，且最好是從外部選拔優秀人才。對于非國有企業的上市公司，因為大股東一般為經理層，所以具有絕對的話語權。所以對于這類的上市公司，監事會需要加強對大股東的監督，對大股東可能會損害公司利益的行為行使否決權。

（二）加強上市公司內部控制制度的建設。內部控制對于上市公司而言尤其重要，內部控制并不簡簡單單就只是對財務部門的監督，內部控制涉及全公司各個不同部門，需要所有人員共同參與，保證每一層級信息披露的質量。

（三）會計師事務所要加強對上市公司財務報表的審核。會計師事務所需要加強對上市公司的風險評估，尤其是存在股權質押的上市公司。在對該上市公司進行年審時，注冊會計師要提高自身的獨立性，對比以前年度審計過程中未注意到的關鍵點進行改善，不斷學習新的財稅、法律知識，提高財務報表信息披露的準確性。

交易所與證監會要加強對上市公司的監督及審核。證監會對于存在股權質押的企業，需要每年對其披露的會計信息質量進行審核，對于審核不過關的要加大對上述公司的處罰。（作者單位：南京信息工程大學）