逆向運(yùn)用海龜交易系統(tǒng)的討論與測試

沈任光

（無錫城市職業(yè)技術(shù)學(xué)院，江蘇 無錫 214000）

一、引言

海龜交易系統(tǒng)是由美國著名期貨交易大師理查德·丹尼斯締造并成功運(yùn)用于美國期貨市場的投資交易系統(tǒng)。經(jīng)過30年的傳播與發(fā)展，現(xiàn)今被廣泛應(yīng)用于華爾街及其他地區(qū)的股票和期貨市場。

本文重點(diǎn)討論逆向運(yùn)用海龜交易系統(tǒng)的原因、方法與有效性。

本文作者在以前的論文中已對海龜交易系統(tǒng)在中國股市運(yùn)用的普遍有效性進(jìn)行了實(shí)證分析，得出了肯定的結(jié)論。所以，鑒于實(shí)踐性和有效性，本文在討論逆向運(yùn)用海龜交易系統(tǒng)時，以中國股市的樣本為例，并且只討論做多的單邊交易。

二、逆向運(yùn)用海龜交易系統(tǒng)的原因

海龜交易系統(tǒng)是一個完整的交易系統(tǒng)，包含入市、止損、止盈等多項(xiàng)投資交易法則。其中，海龜交易系統(tǒng)的入市法則有兩條：價格向上突破20日內(nèi)最高點(diǎn)時買入做多，但之前運(yùn)用此法則交易盈利的，則忽略一次信號（做空相反）；價格向上突破55日最高點(diǎn)時買入做多，不忽略信號（做空相反）。

可見海龜交易系統(tǒng)是一個突破型的交易系統(tǒng)，趨勢行情時表現(xiàn)為大幅度獲益，平衡行情時表現(xiàn)為小額虧損。大多數(shù)證券市場趨勢行情與平衡行情的時間比例是3:7。海龜交易法則就是在30%的時間去獲得高額收益再沖減70%時間段內(nèi)的小額虧損后，獲得了滿意的利潤。

然而，除了少數(shù)融券交易外，中國股市是無法做空的。因此，海龜交易系統(tǒng)在中國股市的向下趨勢行情下，無法使用。這樣，在中國股市運(yùn)用海龜交易系統(tǒng)將只能在15%的向上趨勢期間里獲得高額收益。雖然前文已提過，本文作者經(jīng)過實(shí)證分析得出海龜交易系統(tǒng)在中國股市運(yùn)用依然能夠獲得不錯的收益，只不過時間跨度將比在歐美市場更長。

那么除了向上趨勢行情外，如果其他時間段放棄操作的話，就意味著將有80%以上的時間遠(yuǎn)離股票市場。這雖然也是一個策略。然而對于每天關(guān)注行情的交易者顯然是非常煎熬的。又或者運(yùn)用其他交易系統(tǒng)？經(jīng)過對歷史數(shù)據(jù)的多方面測試，本文作者覺得完全可以直接針對海龜交易系統(tǒng)進(jìn)行修正，這樣更容易上手和理解。針對這些時間段作出的海龜交易系統(tǒng)修正，是通過逆向思維的方式產(chǎn)生的，然后經(jīng)過測試證實(shí)有效。本文作者稱它為對海龜交易系統(tǒng)的逆向運(yùn)用。

三、逆向運(yùn)用海龜交易系統(tǒng)的方法

所謂逆向，有兩層含義。針對于向下趨勢的行情，中國的投資者要么選擇遠(yuǎn)離市場，要么搶反彈，進(jìn)行逆市操作。在這時間段運(yùn)用海龜交易系統(tǒng)指導(dǎo)進(jìn)行操作，當(dāng)然屬于逆市交易操作，這是第一層含義。第二層含義是，由于中國股市無法做空（融券交易除外），所以對于原版海龜交易系統(tǒng)發(fā)出做空指令時，交易者不操作也無法操作，之后當(dāng)系統(tǒng)發(fā)出止盈指令時，反而準(zhǔn)備操作。即在一些關(guān)鍵點(diǎn)位上和原版海龜交易系統(tǒng)的操作不同，甚至相反。這也是逆向運(yùn)用海龜交易系統(tǒng)的核心思想。以下為具體如何進(jìn)行逆向操作的方法。

因?yàn)檫@一逆向操作僅僅因?yàn)樵诮灰字袊墒械墓善睍r無法做空而討論，是特別針對中國股市向下趨勢行情的特別修正。所以只討論股價跌破20日最低點(diǎn)后的操作，不討論沖破20日最高點(diǎn)后的做多正向交易，也不討論碰觸55日的交易，后文測試部分同理。

原版海龜交易系統(tǒng)是在價格跌破20日最低點(diǎn)時入市做空，但之前運(yùn)用此法則盈利的忽略一次信號，之后當(dāng)價格突破10日最高點(diǎn)時退出止盈或止損。也就是說，海龜交易系統(tǒng)的創(chuàng)造者們認(rèn)為，當(dāng)一次盈利產(chǎn)生后，第二次運(yùn)用相同規(guī)則盈利的概率就大大降低。針對做空來講，當(dāng)一次做空盈利后，第二次再出現(xiàn)做空信號就要考慮可能是一個假信號，市場也許會開始走入平衡或向上。當(dāng)然，海龜交易系統(tǒng)的創(chuàng)造者們也沒有提出立刻反向交易，因?yàn)橼厔菀参幢胤崔D(zhuǎn)。但其實(shí)他們也是開始作好了準(zhǔn)備，等待這第二次做空信號后一直到退出信號出現(xiàn)，觀察這次假設(shè)的做空是盈利的還是虧損的，然后為下一次作決策增加成功概率。這就給了中國投資者一個思路和線索。

雖然中國投資者無法在中國股市上進(jìn)行做空操作，但可以當(dāng)出現(xiàn)做空信號時假設(shè)在做空，然后就可以關(guān)注10日最高價跟著下跌的股價一同慢慢向下，一直到保證這次假設(shè)的做空能夠獲利，即退出法則的觸發(fā)價格必定低于做空下單價格，就可以考慮準(zhǔn)備買入股票。當(dāng)然，因?yàn)閮r格目前還在下跌中，可以盡量尋找低點(diǎn)的價格買入。原則上買入價格越低，獲利的機(jī)會和獲利的額度越高。

買入后，股價仍然有可能下跌。只要沒有跌破自己的止損價位，就不做任何的操作。關(guān)于這種情況的止損，本文暫時不討論。直到股價上升沖破10日最高點(diǎn)，之前那個假設(shè)的做空交易才算結(jié)束，此時股市并不一定會由向下趨勢轉(zhuǎn)為平衡或向上趨勢，因此這之前的買入屬于逆市操作。應(yīng)該盡快退出止盈。此時止盈，也是盡量尋找高點(diǎn)。但與沒買入時尋找低點(diǎn)買入不一樣，沒買入的時候最多錯失機(jī)會，而現(xiàn)在過度的等待可能減少利潤或出現(xiàn)虧損。推薦最晚止盈點(diǎn)為買入價加交易費(fèi)用，即這次逆向操作沒有盈利，也沒有虧損。

接下來，股價就有可能繼續(xù)上升沖破20日最高點(diǎn)，也可能轉(zhuǎn)向跌破20日最低價。

如果是率先沖破20日最高點(diǎn)，那么逆向操作暫時告一段落。按照原版海龜交易系統(tǒng)，由于上一次做空交易是盈利的，這里是不操作的。后續(xù)操作了，也是屬于順勢操作，不屬于本論文討論的范圍。

如果股價直接跌破20日最低價，按照原版海龜交易系統(tǒng)，是不操作做空的。而逆向運(yùn)用海龜交易系統(tǒng)就是，在此時做準(zhǔn)備買入操作。這就是前文提到的連續(xù)第二次做空操作成功概率大大降低，而反向操作則成功概率大大上升。當(dāng)然，同樣是找尋盡量較低的價格，設(shè)定止損點(diǎn)，只要沒碰到止損價位就不退出。

后續(xù)又是兩種情況。若股價反彈上升，將又一次碰到10日最高點(diǎn)，這時若存在盈利時，就要逆向考慮如果這次交易是做空，則是一個虧損交易。將來再次跌破20日最低點(diǎn)，到時原版海龜交易系統(tǒng)將會開單做空，所以這時候盡量要見好就收止盈。還有，萬一止盈以后，再一次沖擊20日最高點(diǎn)，則可以以正向思維去進(jìn)行海龜交易的做多操作，兩者間隔價位并不會相差特別多。

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若股價不再上漲而是向下跌破20日最低點(diǎn)，則原版海龜交易此時是做空，逆向思維則是不操作，等待10日最高點(diǎn)低于此時20日最低點(diǎn)再考慮操作。也就是回到本段內(nèi)容的起點(diǎn)，然后只要趨勢沒改變，則繼續(xù)循環(huán)往復(fù)。

這就是逆向運(yùn)用海龜交易系統(tǒng)的全過程。然后根據(jù)這一方法來進(jìn)行樣本測試。

四、樣本測試

根據(jù)以上思路，對中國股市的樣本進(jìn)行測試。限于篇幅原因，僅在上證50中的銀行、證券、地產(chǎn)板塊各選取1個樣本，以2015年至2017年近三年的數(shù)據(jù)進(jìn)行測試。不考慮交易中的滑點(diǎn)，僅以收盤價作為買入賣出價格，進(jìn)行計(jì)算。

測試結(jié)果相當(dāng)滿意。三只股票簡單的算術(shù)利潤合計(jì)三年收益率都達(dá)到了40%以上，年化收益率12%～17%，操作時間僅為8個月。理論上三年中的其他交易日可以運(yùn)用正向的海龜交易系統(tǒng)去操作。三只股票合計(jì)20次交易中，僅有一次虧損，幅度小于2%。獲利成功率高達(dá)95%。