招商蛇口：擬最多斥資40億元回購股份

股市動態分析、南方匯金

本期股市動態30指數收于880點，較上期上漲1.41%，同期上證指數上漲1.65%，創業板指上漲0.63%。成立以來股市動態30指數下跌12%，同期上證指數下跌16.35%，創業板指下跌35.29%。成分股中麗珠集團、中信證券、應流股份等個股漲幅靠前，中國外運、歐菲科技、均勝電子等跌幅居前，中國外運吸收合并外運發展。

本期成分股重大事項及評論：

招商蛇口（001979）：1月16日晚，招商蛇口發布股票回購方案，公司擬以集中競價方式，在股東大會審議通過后的6個月內，擬不超過23.12元/股的價格，回購資金20-40億元，其中自有資金占比不低于20%，按回購資金和價格上限測算，預計回購股份1.73億股，約占總股本的2.19%；本次回購股份的50%擬用于股權激勵或員工持股計劃，50%擬用于轉換上市公司發行的可轉換為股票的公司債券。

參與2016年初發行A股股份換股吸收合并招商局地產的8名特定對象所持有限售股1月14日上市流通，此次定增發行價為23.60元/股，在2015年、2016年、2017年公司分別實施了3次分紅，分別是每10股派2.6元、每10股派5元和每10股派6.2元，按照目前招商蛇口股價，參與定增機構虧損接近20%。另外參與定增的招商局蛇口工業區控股股份有限公司第一期員工持股計劃存續期從2020年1月12日延長至2020年12月31日。此前招商蛇口員工股權激勵行權價19.51元/股，本次回購價格上限23.12元高于員工股權激勵價格，也高于現在股價，同時公司擬將本次回購股份的50%用于股權激勵或員工持股計劃，預示公司在股票激勵、股權激勵、跟投激勵多維激勵架構的深化，激勵力度和范圍將進一步加大。

招商蛇口2018年1-12月銷售金額為1705.8億元，同比增長51.3%，完成全年銷售計劃的113.7%，累計銷售面積約827.4萬平方米，同比增長45.2%。2018年全年，公司拿地建筑面積1387萬方，占銷售面積的比重為167.7%。拿地總金額936.2億元，占銷售金額的比重為54.9%，2017年為80%。拿地力度與2017年相比有所降低，但仍然較高。從拿地布局來看，全年拿地按建筑面積看，排名前五的城市為：南京（9.1%）、福州（7.6%）、徐州（7.5%）、武漢（6.7%）、宜昌（6.3%）。按拿地總金額，杭州（12.8%）、天 津（12.4%）、南 京（12.3%）、寧波（4.7%）、廣州（4.1%）；其中，一線城市占比11%，二線城市占比63.6%；三四線城市占比25.4%。公司拿地集中一二線城市。

招商蛇口前海土地整備獲得突破性進展，資源紅利逐步釋放。土地整備方案明確，主要實施步驟為：1）前海管理局收儲，變更土地性質。經營性用地面積94.4萬方，非經營性用地面積196.73萬方。2）前海管理局與招商馳迪置換土地。土地補償價值為432.1億元，土地增值收益60%歸屬于前海管理局。置換給招商馳迪的土地用地面積約為42.53萬方（經營性用地），總建筑面積約為212.9萬方。3）前海管理局與招商局集團合資開發92萬方經營性用地。前海管理局以土地面積為50.14萬方，建面為284.86萬方的土地增資至合資公司；招商前海實業則以招商馳迪100%股權增資至合資公司；不足合資公司50%股權的部分，以現金補足對價方式實現。

近年來公司推進“快周轉+資源型”并重策略。一方面，公司2016-2018年積極拿地擴張，充分展現出公司快周轉的轉型以及對于規模的追求。另一方面，在土地資源供給側改革背景之下，公司具備存量優質資源重估+增量優質資源獲取優勢，對于前者，前海、太子灣和蛇口的逐步轉性，進行資源重估提升公司估值；對于后者：公司通過存量轉型、集團注入、產業新城模式、郵輪母港再開發等渠道，資源獲取優勢明顯。18年末公司前海土地整備方案落地，前海項目優質資產價值兌現更進一步。粵港澳大灣區發展規劃出臺在即，而這利好于作為大灣區的核心標的公司的資產價值的再獲提升。

股市動態30指數成分股本期表現

中國國航(601111)：公司公布2018年12月運營數據，需求（RPK）同比增長5.8%，供給（ASK）同比增長8.0%，客座率同比下降1.7個百分點至78.6%。2018年全年，公司RPK同比增長9.8%，ASK同比增長10.5%，客座率同比下降0.5個百分點至80.6%。

均勝電子(600699)：公司發布2018年年報預告，預計全年主營業務收入約538億元，歸母凈利潤為12.5億元-14.5億元，同比增長約216%-266%，扣非后歸母凈利潤9億元-10.5億元，同比增長2100%-2433%。公司此前收購的KSS與高田優質資產，注入均勝安全，均勝安全是公司收入的主要來源，其中安全氣囊和安全帶業務占總收入約70%，均勝安全的全球市占率約30%，位列全球第二。

大秦鐵路(601006)：公司發布2018年12月經營數據，核心經營資產大秦線完成貨物運輸量3836萬噸，同比減少0.52%，日均運量123.74萬噸。2018年全年大秦線累計完成貨物運輸量4.51億噸，同比增長4.3%。