基于哈佛框架下的供銷大集財務報表分析

王天嬌

[摘 要]本文以大銷供集集團股份有限公司為例，利用哈佛框架對供銷大集2015-2017年的年報數據進行剖析，對其經營狀況進行綜合分析，并總結其在經營過程中反映出的問題，推動供銷大集在哈佛框架中的應用和完善，以期為相關信息使用者提供決策依據，并促進零售行業對哈佛框架體系的重視，并對行業內其他企業發展起到借鑒作用。

[關鍵詞]哈佛框架;戰略分析;財務分析;供銷大集

[中圖分類號]F231.5 [文獻標識碼]A

1 哈佛分析框架簡介

哈佛分析框架（Harvard Analytical Framework）是由哈佛大學的佩普 （K.G.Palepu） 、希利 （P.M.Healy） 和伯納德 （V.L.Bernard） 三位學者提出的財務分析框架。其主要包括戰略分析、會計分析、財務分析和前景分析四部分，從戰略的高度分析一個企業的財務狀況，不僅關注企業的財務指標，還關注企業的非財務指標，將定量分析、定性分析結合，能夠有效把握財務分析方向，在科學的預測上為企業未來的發展指出方向。

2 戰略分析

2.1 供銷大集背景簡介

供銷大集，原名西安民生集團股份有限公司，是陜西省西安市第一家以經營百貨零售業為主的大型商貿企業集團，公司成立于1959年，于1994年1月在深圳證券交易所正式掛牌上市，是西安市乃至西北地區最早的商業上市公司之一。

2016年9月，西安民生完成收購海南供銷大集控股有限公司的重大資產重組后，更名為供銷大集集團股份有限公司，從區域性傳統商業企業轉型為中國城鄉商品流通綜合服務運營商。截至2017年底，供銷大集資產總額達到558億元，總市值在陜股中名列前茅。

2.2 宏觀環境分析

政治環境角度分析。現階段，我國正處于經濟高速發展階段，政治環境穩定，是零售業高速發展的上升期。相關政策的陸續出臺為零售行業的發展打下堅實的基礎，國家陸續下發的各種稅收法律新制度極大地減輕了零售業的稅收負擔，使得零售業的發展難題得以減緩，擴張空間變大，為企業在行業競爭中加大了贏面。

經濟環境角度分析。自改革開放以來，我國經濟迅猛發展，人均GDP和GDP總量高速增長，根據國家統計局公布的數據顯示，2017年全國居民人均可支配收入25974元，比上年實際增長7.3%，社會消費品零售總額為366262億元，比上年增長10.2%。在我國國內宏觀經濟持續增長、人均可支配收入不斷提高、消費結構不斷升級等有利因素影響下，整體保持較為穩定的發展趨勢。

社會環境角度分析。在社會環境里，影響零售企業發展的主要要素包括人口增長率、人均消費水平、生活方式演變等因素。隨著我國城鎮居民人口數量的提升，以及城鎮居民人均可支配收入的增多、購買力的增強，我國城鎮商業領域發展前景巨大。具體表現為：年輕人越來越成為消費的主力軍;生活節奏的加快會刺激消費水平的提升;相較于網上購物良莠不齊，傳統實體零售業更能給消費者帶來高質量保障等方面。

技術環境角度分析。隨著科學網絡技術的不斷發展，越來越多的高新科技手段出現在人們的生活中，以其方便快捷的方式影響著人們對零售行業的購物習慣與方式。超市、百貨等零售業態依托物聯網、人工智能和移動互聯網等新技術以及不斷完善的物流配送體系，與電商平臺深度融合，涌現出更豐富多樣的新零售業態和新商業模式。

2.3 SWOT分析

優勢分析。供銷大集，即西安民生集團股份有限公司，作為西安最早的一批零售百貨業商場，從開業至今已有59年，上世紀末的廣告語“民生大樓有電梯”伴隨著無數西安人的成長，擁有廣大的群眾基礎，具有先天的品牌優勢。另外，供銷大集經過多年發展，本身就具有一定規模，加之其作為海航實業的核心企業之一，背后有大集團可為企業提供后盾支持。

劣勢分析。作為西安地區的老牌零售商貿企業，其雖然有廣泛的群眾基礎，但其在銷售模式、營銷環節以及經營理念上，仍與國際大型商貿企業存在差距。而且，雖然西安民生已于2016年改名為供銷大集，進行了轉型，但其集約化程度不夠高、知名度也還不夠廣。

機遇分析。在國內宏觀經濟持續增長、人均可支配收入不斷提高、消費結構不斷升級等有利因素影響下，我國零售業市場整體保持較為穩定的發展趨勢，并呈現出多元化發展的特點，企業可借助大環境的優勢，把握商機，拓展渠道和規模。

面臨的挑戰分析。面對如此誘人的市場，隨著越來越多新興商圈的發展完善，如大悅城、GoGo街區、SKP等進駐西安，以及現代物流業、O2O的飛速發展，供銷大集作為傳統老牌商貿企業的優勢，和轉型后作為線下零售實體和線上電子商務相結合的商品流通服務企業受到一定程度的沖擊，如何才能分到大一點的蛋糕，是企業發展中需要考慮的問題。

3 會計分析

對供銷大集進行會計分析時，其存貨和應收賬款具有較強的代表性。

3.1 存貨分析

供銷大集的存貨主要包括庫存商品、原材料、周轉材料、房地產開發成本、房地產開發產品等。在存貨的計價方面，實行永續盤存制，存貨在取得時按實際成本計價;在領用或發出存貨時，庫存商品及原材料采用先進先出法確定其實際成本，開發產品發出時采用個別計價法。期末存貨按成本與可變現凈值孰低原則計價，對于存貨因遭受毀損、全部或部分陳舊過時或銷售價格低于成本等原因，預計其成本不可收回的部分，提取存貨跌價準備，符合會計準則規定。

3.2 應收賬款分析

應收賬款根據2015-2017年的財務報表顯示，供銷大集這三年的應收賬款數額分別為20325239.09元，244648760.80元，1430391842.60元，逐年顯著上升，占流動資產總額的比重分別為0.47%，1%和4.7%。企業按照賬齡和風險的不同進行組合，然后分別按不同的比例采用賬齡分析法或其他方法計提壞賬準備，處理符合會計準則規定。企業應加強應收賬款的管理，以確保其可控性。

4 財務分析

4.1 盈利能力分析

由上表可以看出，供銷大集的銷售毛利率呈逐年下降趨勢，由23.59%下降到了14.65%，而銷售凈利率卻在這三年間呈上漲趨勢，由0.76%上漲到了5.32%，表明企業經營狀況良好以及在非主營業務上創造了較大價值。另外，凈資產收益率作為企業盈利能力的核心指標，和總資產利潤率在企業2016年實現重大資產重組后，于2017年均有大幅上漲，表明重大資產重組對企業帶來有利影響，企業經營規模擴大，管理水平提升。

4.2 償債能力分析

從上表可以看出，2016年是供銷大集償債能力指標變動的節點。在企業的短期償債能力指標中，流動比率在2016年較上一年翻倍提升后出現小幅下降，速動比率則呈現逐年上升趨勢，在2016年后流動比率和速動比率超過1，說明供銷大集的短期償債能力較為穩定。從長期償債能力來看，資產負債率較資產重組前的74.07%有了大幅回落降低，說明其長期償債能力有所提高，但在2017年出現回升;另外股東權益比率較2015年有了大幅提升，在2017年有所回落但仍高于2015年，處于50%以上的水平，說明股東投入的比例高，企業的資金較穩定。

4.3 營運能力分析

由上表可知，同樣是受企業2016年重大資產重組的影響，2016年供銷大集的存貨周轉率和應收賬款周轉率均大幅下降，表明企業出現了一定程度的貨物積壓，這在一定程度上也反映了供銷大集在轉型過程中所面臨的問題，即存貨周轉得慢，可能存在不適銷對路或營運資本過多在存貨上呆滯的情況;應收賬款周轉率連續三年下降，說明供銷大集應收賬款變現的速度降低、回款速度變慢，資金的流動性較弱。固定資產周轉率呈上升趨勢，說明固定資產的利用率增強。總資產周轉率在2016年下降后又回升，說明企業資產的利用效率在完成重組后又重新恢復，資產的管理水平得到提高。

5 前景分析

在經濟運行穩中向好、居民收入水平逐步提高等諸多因素的帶動下，我國消費品市場仍將保持平穩較快的增長，批發零售行業新興業態也將繼續快速增長，消費轉型升級態勢將會延續。在電商巨頭、傳統零售商、物流企業紛紛加入新零售戰局的情況下，在對新零售模式不斷地探索過程中，越來越多的企業認識到，唯有將線上線下資源融合打通并與物流結合，實現商流、物流、資 金流、信息流“四流”統一，不斷完善和升級產業鏈，才能在市場競爭中脫穎而出。

但是，作為社會消費增長和零售業發展的根本保證，如出現宏觀經濟增速減緩、消費者人均可支配收入或購買力下降、城市化進程減緩、預期經濟前景不明朗等情形，則可能影響消費者的消費信心，進而導致市場需求的波動，從而存在不能實現預期業績的風險。公司應通過對生產經營數據實時分析，以及與相關專業公司合作的方式，密切關注市場動態，確保緊跟市場發展腳步，并及時調整公司業務發展方向與產品策略，使之與市場需求相匹配。

供銷大集應緊跟國家“一帶一路”倡議，按照“集、鋪、網、鏈、投”的發展戰略，以國際化視野踐行新商業理念，形成全新的“供、銷”商業模式，利用互聯網、現代物 流、現代金融等手段，整合全球優勢商品資源，統籌規劃城鄉實體經銷網、城鄉電子商務網、城鄉物流配送網“三網”布局。并且還應在未來特別加強物流布局，打造需求驅動的全球智慧供應鏈，實現全鏈條的價值創造，依托公司的業務布局，助力于陜西自貿區、海南自由貿易港建設，加強物流領域業務，提升貿易服務，并不斷鞏固自身優勢，致力于發展成為“一帶一路”城鄉商品綜合流通服務運營商。

[參考文獻]

[1] 魏明良，王雪，黎精明.哈佛框架下的百貨業財務報表分析——以王府井百貨（600859）為例[J].會計之友，2016（07）.

[2] 許天聰.基于哈佛框架對蘇寧云商的財務分析[D].天津財經大學，2016.