雷軍：小米IPO就低

王磊

2018年7月9日9點30分，小米集團正式在港交所主板掛牌，成為港股市場首家執行“同股不同權”機制的上市公司。與發行價每股17港元相比，16.6港元的開盤即跌破發行價，總市值為3714.4億港元（約為473.3億美元）。當日收盤，小米股價固定在16.8港元，相比發行價下跌1.18%，總市值為3759億港元（約479億美元）。相比雷軍7月8日披露的小米估值543億美元，小米市值IPO首日蒸發64億美元。

對于破發，雷軍表示，小米IPO從低點開始，未必不是好事。“我們還是要踏踏實實把公司做好，以經營做核心”。

盡管上市首日股價即遭破發，但創始人雷軍依然顯示出信心決心。9日晚舉辦的小米香港主板上市慶功宴上，雷軍表示，要讓在上市首日買入小米公司股票的投資人賺一倍。可是事與愿違，截至2018年12月31日，小米集團股價收于12.92港元，較17港元的發行價下跌24%。

小米股價的下跌，讓機構投資者損失較為嚴重，也讓雷軍開始煩惱。資料顯示，小米IPO有7家基石投資者，分別為高通、中國移動、順豐、中投中財、國開裝備、保利、招商局，合共認購占已發行發售股份約11.58%。此外，小米還獲得李嘉誠3000萬美元，馬云、馬化騰數千萬及上億美元不等的認購，金融大鱷索羅斯支持的基金也參與了認購。

其實，小米上市前就估值問題已經暗流涌動。據央視報道，從傳出上市消息開始，小米的市值從2000億到450億之間幾經調整，而圍繞小米究竟是硬件公司還是互聯網公司也產生了諸多爭論。招股過程中，小米更是經歷了首日遇冷，最后一天突然逆轉的跌宕起伏。

值得注意的是，作為香港“同股不同權”改革的第一家上市公司，港交所給小米在上市首日開通了幾乎所有對沖風險的專業資產管理工具，包括個股期權、期貨，衍生品及允許賣空。此外，小米上市后或將在10個交易日后被納入恒生綜合指數，創下港股史上最快紀錄。這意味著，小米將和騰訊、工商銀行等個股一樣，成為香港股市最優質的資產之一，同時，小米將成為滬港通投資標的，普通投資者投資小米將更加便捷。

進入2019年，小米要走的路可謂是有些艱難。多家市場機構對小米股價未來的走勢表示悲觀，摩根大通下調小米目標價的理由是，雖然小米海外業務進展順利，但隨著三星對中低端機型的進取性策略，預計小米旗下印度市場有下行風險。預估2019年小米將再迎來艱難的一年，市場占有率恐難再提升。另一家投行花旗銀行亦在1月9日下調來了小米目標價。

看來，雷軍的煩惱也可能還要繼續。