淺析M2增長率、GDP增長率與銀行貸款基準利率的關系

白明權

一、M2、GDP及銀行貸款基準利率的定義及反映現象

（一）M2的定義及其與銀行貸款基準利率的關系

1、M2的定義

廣義貨幣（M2）=M1+準貨幣（定期存款+居民儲蓄存款+其他存款），M1指的是市場中流通著的現金以及企業的活期存款，由此可見廣義貨幣（M2）包含了流通中的現金、企業活期存款、定期存款、居民儲蓄存款及其他存款，可以說它是市場上存在的貨幣總量，它包含了流動的交易貨幣和靜止的存儲貨幣。

2、M2與銀行貸款基準利率的關系

M2從其定義可以看出其反應的是貨幣供應總量，銀行貸款利率實際上是貨幣供應的成本。市場經濟情況下當貨幣供應滿足不了GDP發展需求時，銀行貸款基準利率會提高;當貨幣供應超過GDP發展需求時，銀行貸款基準利率會下降。

但是實際的情況每個國家會有一個GDP目標，實現GDP目標的規劃過程，從某種程度上就有了M2的供給量預期以及銀行貸款基準利率的調控預期，M2與銀行貸款基準利率的關系是以GDP的宏觀目標為紐帶連接起來的，它們兩者都為調控的手段。

（二）GDP的定義及其與銀行貸款基準利率的關系

1、GDP的定義

GDP（國內生產總值）指一個國家（或地區）所有常住單位，在一定時期內，生產的全部最終產品和服務價值的總和，常被認為是衡量國家（或地區）經濟狀況的指標。

2、GDP與銀行貸款基準利率的關系

GDP反映的是社會生產的最終產品和服務價值的總和，GDP的目標意味著社會生產最終產品和服務價值的預期，要實現該目標需要銀行對其產出者（企業或個人）提供貸款支持，以便于使得企業獲得快速的發展，銀行貸款基準利率的高低則直接影響了企業貸款發展的積極性，也會最終影響到GDP目標的實現情況。

由此可見，GDP增速超過國家預期目標時，對于銀行貸款的需求會增大，央行會通過提高銀行貸款基準利率控制貸款規模，穩定GDP增速;反之，GDP增速達不到預期時，對于銀行貸款需求會減小，央行會通過降低銀行貸款基準利率來刺激企業貸款，從而創造更多的GDP。

（三）銀行貸款基準利率的定義及反映現象

1、銀行貸款基準利率的定義

銀行貸款基準利率是央行發布給商業銀行的貸款指導性利率，是央行用于調節社會經濟和金融體系運轉的貨幣政策之一，是為市場平穩高效運行做服務的宏觀調控手段。

2、銀行貸款基準利率對企業的影響

銀行貸款基準利率是各商業銀行貸款利率的指導貸款利率，各商業銀行可以在此基礎上上下調整一定幅度對企業發放貸款，因為其體現的是資金使用成本，所以其高低直接影響到企業的盈利水平、發展積極性以及成為行業佼佼者的速度。國家還可以有針對性的制定專門行業的貸款基準利率，用于鼓勵有關行業的企業發展，控制有關行業的企業發展。

二、M2增長率、GDP增長率與銀行貸款基準利率的關系

M2增長率是影響著銀行貸款基準利率水平的因素之一，是實現GDP增長率目標的調控手段;銀行貸款基準利率也是GDP增長率目標實現的調控手段之一，但是銀行貸款基準利率是由央行結合GDP增長率目標發布的指導性利率。

從運營企業的視覺來看，GDP是運營目標，M2增長率、銀行貸款基準利率是運營手段，當然要想企業運營的健康，還需要觀測很多數據，本文旨在通過歷史數據探究三者的交互影響。

三、M2增長率、GDP增長率與銀行貸款基準利率的歷史數據

上圖為2001年至2017年GDP增長率、M2增長率及銀行貸款貸款基準利率帶平滑線的散點圖，從圖中可以看到：

（1）2001年至2002年，GDP增速上升，對應的M2增速下降、貸款基準利率下降，即在保證GDP增速目標時，如果M2增速下滑，央行需要平衡銀行貸款利率下降來增加M2供應，以便于實現GDP增速目標的實現。

（2）2002年至2007年，GDP增速穩步上升、M2的增速趨勢上升，在此過程中，GDP的增速帶動了貨幣的需求增加，2006年M2增速以及GDP增速算是一個小高峰，伴隨著2007年金融危機前夕的征兆，實施了加息以及放緩M2增速。故雖然2007年GDP增長達到峰值，但是調控措施及手段也是最嚴厲的，銀行貸款利率創歷史新高，與此同時M2增速大幅回落。

（3）為了應對2008年的世界金融風暴，防止金融風險對中國的重創，確保GDP增速軟著陸，通過M2的增速提升以及降低貸款基準利率來保障貨幣供應及降低資金成本，2009年M2增速到達峰值，貸款基準利率也予以了下調，實現了GDP增速的軟著陸。

（4）為了使得GDP的增速按照市場經濟規律有效平穩的回歸正常，2010年至2014年M2的增速呈下降趨勢，以此同時，銀行貸款基準利率成穩定較高水平。

（5）2015年至2016年為防止系統性金融風險的爆發，調低了GDP增速預期，同時全面開展三去一降一補宏觀調控目標，為保證基本的貨幣流動性，M2增速有節制的提升，與此同時降低了銀行貸款基準利率。

（6）隨著防范爆發系統性金融風險工作的開展，市場經濟下行壓力繼續增加，逐漸暴露P2P跑路、民營企業融資難度繼續增加、上市公司股權質押等嚴重的問題，宏觀面需要進一步擠泡沫、去杠桿、穩經濟，M2繼續有效控制，但是迫于經濟下行壓力通過降準（實質可以增加M2供應）、控制銀行貸款基準利率上升來保證實體業的貨幣流動性，以便于能保障已調低的GDP增速目標的實現。

四、結束語

綜上，M2增長率、GDP增長率以及銀行貸款基準利率，在市場經濟下三者交互影響，任何一方的增長都有可能帶來另外兩方的變化，但是在維護市場經濟穩定，采取宏觀調控策略時，M2增速目標、銀行貸款基準利率則轉變為主要的調控手段，用以保障GDP增速的實現。